不論從整體市場(chǎng)流動(dòng)性，還是從需求面以及出口來(lái)看，我國(guó)鉬市場(chǎng)當(dāng)前面臨著一個(gè)并不理想的外部環(huán)境，因此，2016年鉬價(jià)走勢(shì)將主要取決于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)情況。北京安泰科信息開(kāi)發(fā)有限公司預(yù)計(jì)，如果鉬市場(chǎng)同樣在供給側(cè)有所收縮，那么鉬價(jià)走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)利好支撐。

2015年全年我國(guó)鉬精礦產(chǎn)量為8.2萬(wàn)噸鉬，同比下降5.6%。盡管我國(guó)鉬產(chǎn)量并沒(méi)有因?yàn)榇笮晚?xiàng)目投產(chǎn)而增加，甚至出現(xiàn)5%以上的下降，但這并不能改變鉬價(jià)全年單邊下行近30%的走向，主要因?yàn)?015年我國(guó)鉬消費(fèi)面表現(xiàn)疲軟，全年鉬消費(fèi)量同比大幅下挫20%至6萬(wàn)噸，再次回到2010年的消費(fèi)水平。同時(shí)我國(guó)也不再是以往的出口大國(guó)，2015年全年鉬產(chǎn)品凈出口量?jī)H為1182噸鉬，同比下降77.3%。

造成我國(guó)鉬消費(fèi)面和出口疲軟的原因

1.鋼鐵供給端收縮迅速傳導(dǎo)至鉬需求面

2015年1～12月，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量8.038億噸，同比下降2.3%。盡管供給端出現(xiàn)了多年來(lái)首次下降，消費(fèi)端的下滑更為明顯，全年粗鋼表觀消費(fèi)量7億噸，同比下降4.2%，行業(yè)供大于求的態(tài)勢(shì)嚴(yán)峻。

表1 我國(guó)粗鋼產(chǎn)量以及貿(mào)易量

表2 2014-2015年中國(guó)鉬供需平衡表

根據(jù)特鋼協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)特鋼粗鋼產(chǎn)量為1.2億噸，同比下降6.2%。其中低合金鋼產(chǎn)量為3870萬(wàn)噸，同比下降9.3%；合金鋼產(chǎn)量為2605萬(wàn)噸，同比下降8.0%。合金鋼中優(yōu)質(zhì)合金鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.5%至534萬(wàn)噸，特殊質(zhì)量合金鋼產(chǎn)量同比下降11.4%至2071萬(wàn)噸。同期我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量約2157萬(wàn)噸，同比減少1.15%。

我國(guó)鋼廠粗鋼產(chǎn)量下降，直接影響鋼廠對(duì)于鉬鐵的用量。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)前十大鋼廠中僅有1家采購(gòu)量增長(zhǎng)，其余9家的鉬鐵采購(gòu)量下滑，下滑幅度在4%～60%。2015年全國(guó)鉬鐵消費(fèi)量在8萬(wàn)噸，較2014年的9.6萬(wàn)噸下滑16.2%，我國(guó)鉬消費(fèi)面的走軟也就在情理之中。

2.國(guó)際市場(chǎng)下行壓力壓縮中國(guó)鉬產(chǎn)品出口空間

2015年1～12月，我國(guó)共出口9669噸鉬，同比下降35.3%。其中氧化鉬出口量為930噸鉬，同比下降77.7%；鉬精礦出口量為1144噸鉬，同比下降25.8%；鉬條、桿、型材及異型材出口量為1798噸鉬，同比下降54.4%。

2015年我國(guó)鉬產(chǎn)品出口同比大幅下降與以下因素有關(guān)：全球鉬價(jià)大幅下跌，但國(guó)際跌幅大于國(guó)內(nèi)（全年國(guó)際市場(chǎng)氧化鉬下跌44.5%，國(guó)內(nèi)氧化鉬下跌38.2%），導(dǎo)致國(guó)際及國(guó)內(nèi)的價(jià)差由年初的約1美元/磅鉬縮減至零價(jià)差甚至負(fù)價(jià)差，國(guó)內(nèi)出口缺乏利益驅(qū)動(dòng)。另外，全球鋼鐵行業(yè)持續(xù)不景氣，中國(guó)以外的鉬需求也出現(xiàn)萎縮。可以看出，在上述情形下，即使我國(guó)在年中取消鉬出口關(guān)稅也無(wú)法扭轉(zhuǎn)出口下降的大趨勢(shì)。

2016年我國(guó)鉬市場(chǎng)內(nèi)外環(huán)境以及趨勢(shì)

1.流動(dòng)性將不會(huì)一味寬松

1月信貸創(chuàng)下2.5萬(wàn)億元的天量，遠(yuǎn)超4萬(wàn)億元時(shí)期2009年1月的1.6萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超7%不到的GDP增速。不過(guò)央行春節(jié)之后在流動(dòng)性上采取偏緊操作，原因是：第一，1月信貸出現(xiàn)了超高速度的增長(zhǎng)，導(dǎo)致央行可能認(rèn)為需要對(duì)當(dāng)前的信貸進(jìn)行一定的控制；第二，外匯市場(chǎng)仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，雖然近期人民幣匯率較為穩(wěn)定，但是匯率貶值的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。從前期香港的人民幣HIBOR利率出現(xiàn)了飆升來(lái)看，目前的匯率仍是導(dǎo)致流動(dòng)性偏緊的掣肘。匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得央行仍然不敢大幅寬松。市場(chǎng)普遍認(rèn)為資金面一度趨緊，導(dǎo)致股債齊跌，幾乎抹平春節(jié)后漲幅。

貨幣寬松與否對(duì)于大宗產(chǎn)品甚至是鉬產(chǎn)品有著隱蔽而直接的影響，正如2009年的大規(guī)模寬松帶動(dòng)這些產(chǎn)品價(jià)格觸底反彈，而2016年1月份也看到了類(lèi)似的情景。但由于目前國(guó)外金融環(huán)境不穩(wěn)定，以及國(guó)內(nèi)各產(chǎn)業(yè)鏈正在進(jìn)行的供給側(cè)改革，這種趨勢(shì)可能并不會(huì)一直延續(xù)，那么就不能肯定產(chǎn)品價(jià)格的筑底階段已經(jīng)完成。

2.鋼鐵行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩壓制鉬消費(fèi)面

2月4日，經(jīng)李克強(qiáng)總理簽批，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》，提出從2016年開(kāi)始，在近年來(lái)淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，用5年時(shí)間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億～1.5億噸。

圖1 2008～2015年歐盟鋼材進(jìn)口情況

2月23日，據(jù)國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站消息，國(guó)家發(fā)改委、工信部、國(guó)資委日前聯(lián)合召開(kāi)化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能工作部署電視電話會(huì)議，會(huì)議指出，全面禁止新增鋼鐵產(chǎn)能，通過(guò)依法依規(guī)退出、引導(dǎo)主動(dòng)退出等方式切實(shí)退出鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能，推動(dòng)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，各有關(guān)地方3月底前務(wù)必完成省級(jí)領(lǐng)導(dǎo)小組的組建工作，同時(shí)抓緊制定實(shí)施方案，研究提出產(chǎn)能退出總規(guī)模、分企業(yè)退出規(guī)模及時(shí)間表，報(bào)國(guó)務(wù)院備案。

如按2015年鋼鐵8億噸產(chǎn)量為基礎(chǔ)計(jì)算，5年內(nèi)粗鋼產(chǎn)能壓減1億～1.5億噸，那么平均每年需減少2.5%（不考慮產(chǎn)能利用率）的產(chǎn)量，同時(shí)鋼鐵行業(yè)已經(jīng)作為供給側(cè)改革的重點(diǎn)行業(yè)，未來(lái)的收縮過(guò)程也將是必然的，盡管對(duì)于鉬的消費(fèi)面會(huì)有負(fù)面效應(yīng)，但落后產(chǎn)能的壓縮將幫助產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及行業(yè)復(fù)蘇。

3.外部市場(chǎng)干擾將影響我國(guó)鋼鐵出口

2月13日，歐委會(huì)官方發(fā)布公告，決定對(duì)原產(chǎn)于我國(guó)的進(jìn)口無(wú)縫鋼管、中厚板和熱軋平材鋼三類(lèi)鋼材產(chǎn)品同時(shí)發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，并對(duì)自我國(guó)進(jìn)口的冷軋鋼板實(shí)施臨時(shí)反傾銷(xiāo)措施。作為我國(guó)鋼材重要的貿(mào)易合作伙伴之一，歐盟近期針對(duì)我國(guó)鋼材產(chǎn)品發(fā)起的貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查頻發(fā)。2015年我國(guó)對(duì)歐盟出口鋼材858萬(wàn)噸，占我國(guó)鋼材出口總量的7.6%；鋼材出口額達(dá)到53.9億美元，占我國(guó)鋼材出口總額的8.6%。

如果我國(guó)鋼鐵出口受限，那么將倒逼鋼鐵產(chǎn)量下滑，同時(shí)也會(huì)對(duì)鉬需求面有潛在的不利影響。

4.國(guó)外礦山競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)不利于鉬產(chǎn)品出口

波蘭銅礦冶煉與工業(yè)集團(tuán)(KGHM Polska Miedz S.A.)旗下位于智利北部的Sierra Gorda銅鉬項(xiàng)目已于2014年投產(chǎn)，2015年下半年開(kāi)始正常產(chǎn)出鉬精礦并出售，該礦預(yù)計(jì)2016年能夠達(dá)產(chǎn)，將年產(chǎn)22680噸鉬，占全球24萬(wàn)噸鉬總產(chǎn)量的近10%。隨著大型副產(chǎn)鉬礦的達(dá)產(chǎn)，全球鉬礦山將面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)鉬礦相對(duì)于國(guó)外副產(chǎn)礦來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有成本優(yōu)勢(shì)，因此未來(lái)我國(guó)鉬產(chǎn)品出口增長(zhǎng)難度較大。

5.外圍環(huán)境偏空，價(jià)格趨勢(shì)更多取決于鉬市場(chǎng)內(nèi)部

不論從整體市場(chǎng)流動(dòng)性，還是從需求面以及出口來(lái)看，我國(guó)鉬市場(chǎng)當(dāng)前面臨一個(gè)并不理想的外部環(huán)境，那么2016年鉬價(jià)走勢(shì)將主要取決于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)情況。如果鉬市場(chǎng)同樣在供給側(cè)有所收縮，那么鉬價(jià)走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)利好支撐。正如2015年年底到2016年年初，由于我國(guó)大型鉬礦伊春鹿鳴鉬礦檢修，我國(guó)鉬精礦價(jià)格在短短兩個(gè)月內(nèi)反彈25%，從640元/噸度漲至800元/噸度。春節(jié)后伊春鹿鳴礦山已經(jīng)進(jìn)入試生產(chǎn)階段，3月份正式啟動(dòng)生產(chǎn)，其他年前停產(chǎn)礦山并未開(kāi)工，目前國(guó)內(nèi)鉬精礦供應(yīng)壓力并不突出，暫時(shí)未對(duì)鉬價(jià)造成向下壓力。未來(lái)我國(guó)礦山復(fù)工情況將決定后市價(jià)格走向。