北大金融系畢業(yè)，后期再到香港中文大學進修主攻經濟系。曾任職本地投資銀行，負責高端客戶投資?，F投資任職深圳私募基金公司，擅長投資分析，操盤。 2015年7月中建倉成立的老友坤城四號至今已經獲得一倍盈利。

年A股跌宕起伏，一度累及港股也出現“過山車”行情。上半年隨著A股的瘋牛行情，北大青鳥環(huán)宇（08095.HK，下稱“青鳥環(huán)宇”）曾最高大漲300%，成為港A股中新銳。下半年青鳥環(huán)宇受A股股災及內地IPO暫停影響，股價低迷，一度跌回1港元以下，被嚴重低估，投資價值并未展現。隨著A股的常態(tài)化及年末IPO重啟，青鳥環(huán)宇蓄勢待發(fā)，有倍升空間。

消防產業(yè)逆勢增長

青鳥環(huán)宇的業(yè)務包括四塊：電子消防設備、旅游、酒類以及PE投資。電子消防設備板塊即北大青鳥消防設備股份有限公司（下稱“青鳥消防”），一直是青鳥環(huán)宇的核心資產，注冊資本6億元（人民幣，下同），青鳥環(huán)宇控股51%。從2011年到2013年度，青鳥消防均保持了高速的業(yè)績增長，三年的營業(yè)收入分別為2.894億元、4.32億元、6.385億元，同比增長幅度分別為33.3%、49.3%、47.8%，占公司主營業(yè)務收入比重從78%上升到86%，占公司經營利潤的比重也在基本維持在70%左右。2014年度青島消防增長依然強勁，營業(yè)額同比增長22.7%，凈利潤同比增長16.75%，已經連續(xù)5年維持在兩位數以上的增幅。2015年青鳥消防三季報營業(yè)收入近6億元，全年有望突破10億。

2015年，國內GDP增速加速下滑破7%，在市場普遍預期國內實體經濟環(huán)境面臨本世紀以來最糟糕的局面，但市場預計建筑消防產業(yè)仍然能保持15%的行業(yè)增速，市場規(guī)模突破2，300億元，逆勢增長趨勢愈發(fā)明顯。作為國內消防報警行業(yè)的龍頭，青鳥消防經過近幾年的產業(yè)鏈整合，成果顯著，并開始積極規(guī)劃國際化發(fā)展戰(zhàn)略，或迎來歷史性的行業(yè)發(fā)展機遇。

青鳥環(huán)宇的其他板塊，除酒類業(yè)務影響微小，旅游板塊及投資業(yè)務亦都有望帶來超額收益。

內地IPO重啟利好

隨著2015年11月內地IPO的重啟，青鳥消防將再度重啟IPO的征程，消防板塊作為青鳥環(huán)宇的主業(yè)，一直被嚴重低估，若IPO順利，青鳥環(huán)宇的股價有成倍的上升空間 。按照早前預披露的招股說明書顯示，青鳥消防發(fā)行前總股本6，000萬股，其中青鳥環(huán)宇持有3，061.224萬股，占51.02%。按照青鳥環(huán)宇2014年年報消防板塊的利潤資料估算，青鳥消防發(fā)行前每股凈資產7元左右，2014年度每股收益超過2.5元。本次擬在深圳中小企業(yè)板發(fā)行新股2，000萬股，發(fā)行價待定，主承銷商為廣發(fā)證券。

早前市場預計青鳥消防若成功上市，50倍以上的PE是大概率事件。比照深圳中小板同類企業(yè)天廣消防（002509.SZ）如今的逾百倍PE，逾百億市值，青鳥消防的主營收入及利潤都更為出色。

因此，市場判斷青鳥消防在深圳中小企業(yè)板上市后的市場定價達到120到150元每股是大概率事件;按照青鳥環(huán)宇持有3，061.224萬股青鳥消防計算，這部分資產的價值將達到35億到45億元，按照青鳥環(huán)宇11.8億總股本計算，相當于3.5至4.5港元每股，遠高于長期低迷在1港元多的股價。

年末青鳥環(huán)宇形勢已經有向好信號，僅僅12月29日當天，青鳥環(huán)宇大漲21.667%，位居港股漲幅榜前十，股價升至2.19港元。即使元旦節(jié)后受大市影響，青鳥環(huán)宇股價有波動，但不影響未來向好趨勢，建議可逢低吸納。