日前，中國(guó)人民銀行、網(wǎng)信辦、公安部等十部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》），讓各方期待已久的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管終于變成現(xiàn)實(shí)，將推動(dòng)這一行業(yè)進(jìn)入全新發(fā)展階段，成為近期金融市場(chǎng)的重磅新聞。新發(fā)布的《指導(dǎo)意見》肯定了基于互聯(lián)網(wǎng)的金融創(chuàng)新，系統(tǒng)勾勒了行政服務(wù)、稅收、法律等基礎(chǔ)構(gòu)架層面的支持與鼓勵(lì)舉措，確立了網(wǎng)絡(luò)證券、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的監(jiān)管原則。同時(shí)首次明確從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)選擇銀行，建立第三方存管制度，但由于相關(guān)細(xì)則尚未出臺(tái)，因此這一制度也引發(fā)了業(yè)界的討論和猜想。

互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)束野蠻生長(zhǎng)

《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)結(jié)束了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)無門檻、無標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管的“三無”狀態(tài)，行業(yè)正式進(jìn)入監(jiān)管時(shí)代。這是文件發(fā)布后，行業(yè)內(nèi)部達(dá)成的共識(shí)。野蠻生長(zhǎng)了多年的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融開始在監(jiān)管之下，進(jìn)入快速增長(zhǎng)的發(fā)展階段。

互聯(lián)網(wǎng)金融近年來在中國(guó)發(fā)展規(guī)模急速膨脹，其中具備眾籌借貸概念的P2P，借助互聯(lián)網(wǎng)比較對(duì)稱的信息，不通過任何金融機(jī)構(gòu)，將線下金融活動(dòng)搬到線上進(jìn)行，跨越地域使互聯(lián)借貸參與者廣泛，借貸關(guān)系密集復(fù)雜，充分發(fā)揮了資源配置作用，形成最具創(chuàng)新性的金融交易模式，但其所蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)成為困擾政府和從業(yè)者的難題。

2007年我國(guó)首家P2P互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)“拍拍貸”誕生，據(jù)P2P第三方平臺(tái)網(wǎng)貸天眼發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)總數(shù)量達(dá)2295家，3月新增平臺(tái)83家，同比上升12.16%。而3月新增的問題平臺(tái)數(shù)量為59家，同比上升637.5%，呈現(xiàn)出新增平臺(tái)和問題平臺(tái)雙高的發(fā)展態(tài)勢(shì)，在其發(fā)展路上埋下了不少隱患。

另有統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)整體規(guī)模已經(jīng)超過10萬億元，預(yù)計(jì)到今年底國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融用戶將達(dá)到4.89億人，滲透率達(dá)到七成。有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的關(guān)鍵。

此次《指導(dǎo)意見》明確了互聯(lián)網(wǎng)金融七大業(yè)務(wù)類型，即互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等，規(guī)定了不同業(yè)務(wù)分別由“一行三會(huì)”分類監(jiān)管。其中網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)劃歸銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，并且明確互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的信息中介性質(zhì)。對(duì)于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)秩序，《指導(dǎo)意見》提出了相關(guān)要求。根據(jù)規(guī)定，任何組織和個(gè)人開設(shè)網(wǎng)站從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，除應(yīng)按規(guī)定履行相關(guān)金融監(jiān)管程序外，還應(yīng)依法向電信主管部門履行網(wǎng)站備案手續(xù)，否則不得開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝此前曾表示，人民銀行對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融方面的基本態(tài)度是鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展、分類適度監(jiān)管，因此也將以此為原則，建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管框架。此次《指導(dǎo)意見》中所確立的依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管五大監(jiān)管原則與之前透露出來的監(jiān)管風(fēng)向相吻合。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)PPmoney董事長(zhǎng)陳寶國(guó)表示，這樣的監(jiān)管尺度在企業(yè)看來比較為符合心理預(yù)期，未來也有利于投資者教育，從而促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

建立銀行第三方存管制度

“除另有規(guī)定外，從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理?？蛻糍Y金存管賬戶應(yīng)接受獨(dú)立審計(jì)并向客戶公開審計(jì)結(jié)果?！薄吨笇?dǎo)意見》中的這一描述為政府部門首次明確從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇銀行建立第三方存管制度。業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層此前已經(jīng)在不同場(chǎng)合表達(dá)出對(duì)于由銀行來托管客戶資金的意愿，這對(duì)目前發(fā)展最快的網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)，即P2P影響最大。

“監(jiān)管部門強(qiáng)化銀行資金托管的導(dǎo)向長(zhǎng)期來看將對(duì)整個(gè)P2P行業(yè)和第三方支付行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，尤其是一些布局P2P資金托管業(yè)務(wù)較多的第三方支付機(jī)構(gòu)可能會(huì)受到較大沖擊?！币晃换ヂ?lián)網(wǎng)金融從業(yè)人士對(duì)記者表示，未來銀行、第三方支付機(jī)構(gòu)和P2P平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)如何在資金托管方面進(jìn)行合作，仍有待更多監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)。

雖然此前監(jiān)管并未做出明確規(guī)定，但是部分P2P平臺(tái)已經(jīng)或者計(jì)劃和銀行進(jìn)行合作。據(jù)了解，民生銀行早前便與人人貸、積木盒子、金信網(wǎng)等多個(gè)P2P平臺(tái)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。宜信公司旗下的線上P2P平臺(tái)宜人貸與廣發(fā)銀行也達(dá)成了全面的P2P資金托管合作，但目前絕大部分P2P平臺(tái)仍依靠第三方支付進(jìn)行資金托管。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，大部分平臺(tái)在第三方支付會(huì)開設(shè)兩個(gè)賬戶，一個(gè)是客戶交易資金賬戶，一個(gè)是支付備付金賬戶。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定的方向，未來這兩部分會(huì)完全隔離，且客戶交易資金賬戶要托管到銀行。

而銀行資金托管P2P客戶資金的模式主要有三種，第一種是統(tǒng)一賬戶托管，這可以杜絕大筆資金的異常流向，防止跑路事件，但不能杜絕多筆小額資金的違規(guī)挪用；第二種是分賬戶托管，即每個(gè)客戶在托管銀行都有一個(gè)賬戶，其在平臺(tái)上的賬戶可與銀行上的分管賬戶一一對(duì)應(yīng)，這樣每筆信息留存，以后可以做出更加詳細(xì)的追責(zé)。第三種是在分賬戶托管之上，對(duì)二次密碼校驗(yàn)要求更嚴(yán)。例如，如果平臺(tái)要將資金劃給某個(gè)項(xiàng)目賬戶，需要用戶做一層密碼校驗(yàn)，這個(gè)密碼校驗(yàn)的過程，便脫離了P2P的平臺(tái)，跳轉(zhuǎn)到銀行的密碼校驗(yàn)，再跳轉(zhuǎn)回平臺(tái)。在技術(shù)手段上，分賬戶監(jiān)管和二次密碼校驗(yàn)，需要銀行配合做一些開發(fā)。這也需要銀行和P2P公司未來共同推進(jìn)。

相對(duì)于第三方支付機(jī)構(gòu)，盡管銀行作為客戶資金第三方托管機(jī)構(gòu)在安全性上更勝一籌，但是從目前各平臺(tái)的實(shí)踐來看，銀行和P2P機(jī)構(gòu)的合作可能也會(huì)存在一些問題。第三方支付行業(yè)的李曉談到，從銀行角度來看，由于為P2P資金作托管容易讓外界有“不能承受之輕”的感覺，因此很多大銀行較為謹(jǐn)慎。而從P2P機(jī)構(gòu)的角度而言，若未來實(shí)現(xiàn)真正意義上的P2P資金“小賬戶”或者“一對(duì)一”托管在銀行，則意味著P2P機(jī)構(gòu)的投資人和借款人信息將與銀行共享，出于對(duì)客戶資源和未來競(jìng)爭(zhēng)考慮，很多P2P機(jī)構(gòu)會(huì)存在顧慮。

“雖然《指導(dǎo)意見》中提到了銀行應(yīng)作為資金存管的重要機(jī)構(gòu)，但是并未對(duì)第三方機(jī)構(gòu)的托管叫停，說明目前仍處于制度的博弈階段，存在一定的回旋余地?！被ヂ?lián)網(wǎng)金融千人會(huì)創(chuàng)始會(huì)長(zhǎng)黃震認(rèn)為，以銀行作為存管機(jī)構(gòu)是保證資金安全的可靠辦法，但是這并不意味著第三方托管業(yè)務(wù)即將停止，關(guān)于如何定義和規(guī)范第三方資金托管，還需要出臺(tái)更加詳盡的細(xì)則進(jìn)行明確，在細(xì)則出臺(tái)之前，第三方托管制度仍舊是一個(gè)各方可以嘗試有益探索的過程。