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        徐翔比巴菲特差在哪兒

        2015-12-30 21:06:16宋清輝
        董事會 2015年12期
        關(guān)鍵詞:徐翔內(nèi)幕巴菲特

        宋清輝

        美國的《內(nèi)幕交易處罰法》規(guī)定,通過內(nèi)幕交易而獲得的“違法所得”或“避免損失”,將處以三倍的罰款;《內(nèi)幕交易及證券欺詐制裁法》規(guī)定,只要進行了內(nèi)幕交易,無論是否獲利,可處以最高達250萬美元的罰款

        美國證監(jiān)會對內(nèi)幕交易的調(diào)查、處罰力度要比我國證監(jiān)會強硬許多倍,而且任何內(nèi)幕知情人均可以向美國證監(jiān)會舉報,查實后可以獲得10%至30%罰金作為獎金。2007年之前的那波牛市時,如果中國證監(jiān)會也采用美國的方式嚴打內(nèi)幕交易,不少人或許能夠通過舉報的方法在股市中賺錢。那時候,在熙熙攘攘的交易柜臺前,不斷有人嘴里叨嘮著一些證券簡稱,不斷有人相互推薦股票,至于為什么推薦這些股票,他們能夠理直氣壯地挺起腰板說“我有內(nèi)幕消息”。

        這些人之所以那么明目張膽,是因為我國資本市場監(jiān)管層對內(nèi)幕交易的“放縱”以及對相關(guān)法律的無知,極低的違法成本讓違法者膽量越來越大。相比之下,美國的《內(nèi)幕交易處罰法》規(guī)定,通過內(nèi)幕交易而獲得的“違法所得”或“避免損失”,將處以三倍的罰款;《內(nèi)幕交易及證券欺詐制裁法》規(guī)定,只要進行了內(nèi)幕交易,無論是否獲利,可處以最高達250萬美元的罰款。

        對美國證監(jiān)會而言,因正當(dāng)理由獲得內(nèi)部消息并沒有什么問題,但若有人為了個人利益而利用內(nèi)幕消息在市場上進行交易,就必須追究內(nèi)幕交易而導(dǎo)致的法律責(zé)任。美國在打擊內(nèi)幕交易上有嚴格的法律,還有讓我們難以想象的毅力,IBM收購蓮花公司內(nèi)幕交易案就反映出美國監(jiān)管層的態(tài)度。

        IBM于1995年3月向蓮花公司提出友好兼并的建議,雙方對合并達成了共識,6月5日,IBM宣布正式收購蓮花,收購價高達每股60美元。當(dāng)年4月底,IBM公司的一位女秘書在復(fù)印材料時,得知IBM正考慮收購蓮花并將于6月5日對外宣布,便將此信息告訴了丈夫,隨后又告訴了其朋友,其朋友又告之了另外的朋友,這種層層轉(zhuǎn)告共有6層之多。美國證監(jiān)會最終發(fā)現(xiàn),共有25人根據(jù)IBM公司女秘書的內(nèi)幕消息在6月2日購買了蓮花股票和期權(quán),共獲利130萬美元。

        經(jīng)過1995年6月到1999年5月的四年調(diào)查,美國證監(jiān)會正式因“內(nèi)幕交易”起訴了25名嫌疑人。經(jīng)過長時間審判,除三人被判無罪外,其余都遭到了嚴厲的處罰,有三人因過重的罰款而破產(chǎn)。長時間的調(diào)查、耐心的取證以及嚴肅的處理,在向外界告之成熟的金融市場同樣不能有所謂的自由,只有在嚴格監(jiān)管、自律之下,才能有公平、公正、公開的交易。

        由于內(nèi)幕交易復(fù)雜而隱蔽,巨大的經(jīng)濟利益也會讓不少本打算守法的機構(gòu)或投資者動搖,加上監(jiān)管層打擊內(nèi)幕交易需要付出巨大的成本且不一定能查出什么,因此不斷有人借內(nèi)幕消息小打小鬧,在避開監(jiān)管之后終于忍不住想“來個大的”。

        2002年,美國通過《薩班尼斯-奧克斯雷法案》,對內(nèi)幕交易者處以最高25年監(jiān)禁或罰款。數(shù)年后,美國通過《多德弗蘭克法》,授權(quán)證交會強化對證券欺詐的懲治,讓內(nèi)幕交易成本大幅提高。2010年,美國聯(lián)邦調(diào)查局(FBI)、紐約檢察官辦公室和美國證交會在經(jīng)過近三年的調(diào)查取證后,對全美的違規(guī)咨詢機構(gòu)、投資銀行家、對沖基金及共同基金交易商、分析師等進行打擊,高盛等華爾街知名金融機構(gòu)則被列為重中之重。2013年11月,美國對沖基金巨頭SAC資本合伙公司就內(nèi)幕交易的指控認罪,并與監(jiān)管機構(gòu)達成支付18億美元罰金的協(xié)議,這是美國政府對內(nèi)幕交易作出的金額最大的處罰。

        中國證監(jiān)會正在對各種違規(guī)操作的機構(gòu)和個人“秋后算賬”,以還原資本市場應(yīng)有的公平、公開、公正。近段時間被調(diào)查的徐翔,因為其出眾的操盤能力獲得了市場的關(guān)注,一度被外界視為純技術(shù)的代表。徐翔近幾年的手法開始讓人們琢磨不透,低調(diào)的為人和高調(diào)的入場模式引來一大批跟隨的資金,加上其頻頻參與上市公司定增的行為,讓外界對其風(fēng)格感到匪夷所思。

        徐翔從資本市場的獲利能力遠遠超過巴菲特,只不過巴菲特今年已經(jīng)管理伯克希爾整整50周年,雖然途中也經(jīng)歷過波折,但50年的相安無事也證明了這位投資大師的能力所在。巴菲特不僅有對資本市場判斷的能力、有對巨額資金的管理能力,還遵守資本市場的交易秩序及原則,這也是公司為什么能夠順利運行50年并多次抵御各種風(fēng)險的原因。如果徐翔能夠做到遵紀(jì)守法,超越巴菲特成為世界首富也許只是時間上的問題,澤熙也將成為眾多投資者仰慕的企業(yè)。

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