毫無疑問，2014年對于基金業(yè)而言是風(fēng)云變幻的一年，隨著各項排名座次的落地，嶄新的2015年已經(jīng)開始。對于基金業(yè)來說，新的一年將會如何書寫，又會發(fā)生什么大事？筆者愿與投資者一同展望。

猜想一：基金業(yè)暖風(fēng)仍將繼續(xù)

2014年，盡管牛市姍姍來遲，但最終還是來了，可謂股債雙牛。截至2014年12月31日，2014年股票型基金平均上漲26.98%，而2013年同期的漲幅為16.72%。債券市場收益率同樣飄紅，漲幅達(dá)15.68%，而2013年同期僅增長0.71%。

良好的賺錢效應(yīng)讓基金發(fā)行迎來了大年。據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年全年公募基金募集資金超過4000億元。數(shù)據(jù)顯示，2014年以來提前結(jié)束募集的基金增加到60只，直逼2007年牛市紀(jì)錄。得益于2014年以來股債雙雙走牛的行情，股票基金與債券基金紛紛慷慨派發(fā)大禮包，使得2014年股債兩路基金的年內(nèi)累計分紅總額超過2013年37%以上，分紅總額達(dá)338.49億元。2015年，盡管波瀾壯闊的行情難以再復(fù)制，但公募基金延續(xù)好日子仍有很大可能性。

目前來看，央行的降息周期已經(jīng)按下了啟動按鈕，無論是采取降準(zhǔn)還是其他方式，都將繼續(xù)支持低成本的資金入市，而房產(chǎn)市場后期的不樂觀也讓蹺蹺板進(jìn)一步傾向股市。多份基金公司2015年策略報告中都預(yù)計，2015年國內(nèi)A股市場或?qū)⒊尸F(xiàn)慢牛格局。而慢牛賺錢效應(yīng)下的市場，無疑為公募基金搭建了一個更寬廣的舞臺。

當(dāng)然，這只是一個大概率事件，對于公募基金而言，當(dāng)務(wù)之急是繼續(xù)苦練內(nèi)功，通過良好的制度建設(shè)留住公司中的優(yōu)秀人才，利用各種方式為基民創(chuàng)造更好的回報。

猜想二：股基主動清盤首例將現(xiàn)

迷你基金在市場中由來已久，2014年以前“硬撐門面”是基金公司統(tǒng)一選擇的對應(yīng)之舉。不過，隨著匯添富短期理財28天基金打響退市第一槍，主動清盤這一舉動可能在2015年繼續(xù)蔓延。其中，最具代表意義的股票型基金退市很有可能實現(xiàn)破題。

2012年以來，行業(yè)中累積了為數(shù)可觀的規(guī)模低于5000萬元的所謂迷你基金。維持迷你基金的運作實則耗費基金公司大量資源，但即便如此，出于維護(hù)品牌形象的考慮，基金公司往往不愿意選擇主動清盤。

隨著市場環(huán)境和業(yè)界看法的轉(zhuǎn)變，以及《基金法》的修訂和監(jiān)管思路的進(jìn)一步放開，基金產(chǎn)品由審批轉(zhuǎn)為注冊制，原本緊俏的基金“殼”資源不再難求，基金公司終于拿出了勇氣。2014年8月16日，匯添富基金旗下的匯添富短期理財28天基金成為內(nèi)地基金業(yè)首只主動申請退市的公募基金。隨后，陸續(xù)有5只基金開啟自動清盤。

目前的迷你基金主要集中在債券基金和開放式股基兩類。如果說短期理財產(chǎn)品的退市是推開基金退市的玻璃門，那么股基的退市才徹底打開了基金退市的通道。隨著各方面市場環(huán)境的成熟，股票型基金主動退市有望在2015年出現(xiàn)。與首只清盤產(chǎn)品出自中型基金公司相同，首只主動退市的股票型基金也極有可能從中型公司中出現(xiàn)。

猜想三：多空分級基金亮相有望

從2013年2月中歐基金上報首只多空分級產(chǎn)品——滬深300多空分級基金以來，有超過30只同類型產(chǎn)品上報，然而時間過去已將近兩年，監(jiān)管層卻始終未放行。2015年，這一“準(zhǔn)生證”的下發(fā)或不遠(yuǎn)。

毫無疑問，擁有做空份額的多空分級基金頂著基金業(yè)近年來最大創(chuàng)新的頭銜亮相，然而讓人沒想到的是，這一產(chǎn)品卻成為目前公募基金史上最“難纏”的產(chǎn)品之一。

業(yè)內(nèi)人士指出，由于多空分級基金與兩大證券交易所都有合作，所以交易所層面和證監(jiān)會層面均十分重視，無論是技術(shù)上還是產(chǎn)品設(shè)計以及監(jiān)管方面，都需要更為嚴(yán)格的要求，所以監(jiān)管層的相關(guān)審批流程會相對慢一些。

在之前部分基金公司得到的意見反饋中，證監(jiān)會提出多空分級基金產(chǎn)品要加強投資者教育，證監(jiān)會對于產(chǎn)品的透明度、風(fēng)控、投資者教育等有進(jìn)一步的要求。上述人士還向筆者透露，“由于上海證券交易所方面之前出現(xiàn)‘海潤光伏除權(quán)’的烏龍事件，監(jiān)管層要求交易所對多空分級的技術(shù)準(zhǔn)備要重新進(jìn)行審核，從而影響了多空分級基金產(chǎn)品出爐的時間”。

種種跡象表明，2015年似乎已經(jīng)萬事俱備。一方面交易所、投資者等都用了很長的時間對多空分級基金了解和消化;另一方面在2014年基金業(yè)創(chuàng)新乏善可陳的背景下，這一產(chǎn)品極有可能擔(dān)負(fù)著創(chuàng)新的重任而登場。

猜想四：私募“老鼠倉”難逃曝光

2014年是名副其實的打鼠年，公募屢遭曝光，然而私募卻未見聲響。按照目前的態(tài)勢來看，2015年私募“落水”并非無可能。

“老鼠倉”丑聞近兩年來正在基金業(yè)由點及面被曝光，基金經(jīng)理成群結(jié)隊被立案調(diào)查，包括國內(nèi)知名公募基金華夏基金都被裹挾其中，旗下多名基金經(jīng)理深陷丑聞，卷入的基金公司達(dá)十余家。據(jù)筆者統(tǒng)計，2014年年初以來被證監(jiān)會、司法機(jī)關(guān)通報的涉“老鼠倉”基金經(jīng)理已超過15人，人數(shù)遠(yuǎn)超歷年。不過，目前尚未有私募機(jī)構(gòu)被調(diào)查的信息。

據(jù)悉，涉嫌“老鼠倉”大名單是基于交易所監(jiān)測到的異常賬戶形成的。交易所通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)對疑點做分析，確認(rèn)異常的直接向證監(jiān)會有關(guān)部門通報。由于私募基金隱蔽性更強，很多時候很難被這樣的大數(shù)據(jù)曝光，因此查處的難度要大許多。

萬事萬物的發(fā)展總有其規(guī)律，該來的終究會來。2013年曝出的澤熙投資被調(diào)查以及私募大佬姜廣策和呂俊的口水仗中稱呂俊是“老鼠倉之王”等線索勢必會被監(jiān)管層知曉。對于曾經(jīng)不那么規(guī)范的中國資本市場而言，游走于監(jiān)管灰色地帶的私募基金有著這樣或那樣的問題，這其中就包括坐莊、操縱股價、內(nèi)幕交易等“老鼠倉”行為。

2015年，打鼠高壓不會減，這一次，私募大概很難全身而退。

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