今年上半年，場外配資對中國股市的影響極大?？梢哉f，今年中國股市出現(xiàn)暴漲暴跌，很大程度上是在監(jiān)管不到位的背景下，場外配資這種高杠桿的融資方式瘋狂擴張導致的。

以恒生電子HOMS為代表的場外配資系統(tǒng)，利用網絡技術及數(shù)據，讓投資者通過高杠桿融資進入證券市場。當股市上漲時，場外配資能夠一輪又一輪地推高股價；但當股市下跌時，則強制要求投資者在風險點平倉，從而引發(fā)股市暴跌?？梢哉f，場外配資是今年中國股市暴漲暴跌的重要根源之一。

今年以來，清理場外配資系統(tǒng)成了中國證券市場監(jiān)管層維持中國股市持續(xù)、穩(wěn)定的當務之急。例如，對場外配資公司及系統(tǒng)進行嚴厲追查，處以巨額罰款，并對這類所謂的“金融創(chuàng)新”趕 盡殺絕，以防其死灰復燃。但應該看到的是，只要監(jiān)管層對場外配資采取嚴厲措施，就很容易造成市場的大幅震蕩。其原因是，上半年掀起的場外配資潮所涉及的范圍非常廣泛，包括證券、基金、信托、互聯(lián)網等行業(yè)及廣大普通投資者，涉及的金額達到2萬億元以上。因此，如何將清理場外配資的風險降到最低，是中國監(jiān)管層重點考慮的問題。

9月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的通知》（以下簡稱《通知》），首次明確了信托產品的清理范圍，并要求券商不能單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式進行清理。

《通知》提到，截至9月16日，已完成3577個資金賬戶的清理，占全部涉嫌違法從事證券業(yè)務活動賬戶的64.30%。這意味著，當前監(jiān)管層對場外配資的清理已經取得較大進展，同時也進入了一個重要階段，如果對清理場外配資問題的處理稍有不慎，將有可能引發(fā)中國股市的巨幅震蕩。因此，為將此風險降到最低，《通知》對場外配資的清理工作提出了以下要求。

首先，解除清理場外配資工作的時間限制，不在時間上對場外配資清理工作做出規(guī)定，而是順勢而為。

其次，明確了在清理過程中應先根據具體案例了解情況，再采取相應的解決辦法。《通知》要求，必須仔細甄別、確認涉嫌場外配資的相關賬戶。其中，將信托產品賬戶的清理范圍規(guī)定為3方面：第一，在證券投資信托委托人份額賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的信托產品賬戶；第二，傘形信托不同的子傘委托人（或其關聯(lián)方）分別實施投資決策，共用同一信托產品證券賬戶的信托產品賬戶；第三，優(yōu)先級委托人享受固定收益，劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令的股票市場場外配資。

最后，為減少清理行動中過多股票被強制平倉，避免嚴重沖擊股市，《通知》明確規(guī)定相應的股票可以直接劃轉，即采取將違規(guī)賬戶的資產通過非交易過戶、“紅沖藍補”等方式劃轉至同一投資者的賬戶，或者取消信息系統(tǒng)外部接入權限并改用合法交易方式等方法處理。這樣不但減少了相關當事人的利益損失，也降低了對股市的沖擊。

雖然，為了將風險降到最低，《通知》根據市場的現(xiàn)實情況做出了一些新的規(guī)定，且清理場外配資工作已經接近尾聲，但其對當前股市的困擾仍然存在。例如，場外配資參與者之間的利益關系如何處理、市場流動性的降低導致股市交易量急劇下降、對場外配資公司的處罰是否會影響市場信心等，這些現(xiàn)實存在的問題都可能逐漸影響中國的股市。因此，場外配資的清理一定會對股市造成影響，投資者應更加謹慎地對待投資。