原瑩瑩

內(nèi)部控制與財務(wù)預(yù)警關(guān)系的實證分析

原瑩瑩

公司在發(fā)展中越來越重視和關(guān)注風(fēng)險，由此內(nèi)部控制機制被廣泛應(yīng)用到企業(yè)，同時，用于防范企業(yè)經(jīng)營失敗風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險的財務(wù)危機預(yù)警機制也被廣泛應(yīng)用于企業(yè)中。我們通過實證研究證明內(nèi)控與財務(wù)危機預(yù)警的關(guān)系，以此來以兩者的結(jié)合共同控制企業(yè)的風(fēng)險。

內(nèi)部控制；財務(wù)危機預(yù)警；企業(yè)風(fēng)險

一、內(nèi)部控制有效性與內(nèi)部控制指數(shù)

內(nèi)部控制是通過建立一種可以互相制約的業(yè)務(wù)組織形式和職責(zé)分工制度來達(dá)到經(jīng)濟組織經(jīng)營管理的改善和企業(yè)風(fēng)險控制的目的，基于此提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。如何定量的衡量其有效性，便成為內(nèi)控的關(guān)鍵問題，有學(xué)者提出了內(nèi)部控制五要素，并以此構(gòu)造的內(nèi)控制數(shù)成為衡量其有效性的重要方法。其中比較有代表性的有深圳市迪博企業(yè)風(fēng)險管理有限公司的研究。其設(shè)計的內(nèi)控指數(shù)包含和運用了兩層指標(biāo)：內(nèi)部控制的五要素以及63個二級指標(biāo)，其中這些二級指標(biāo)是根據(jù)內(nèi)控五要素劃分的。內(nèi)部控制指數(shù)的方法以建立指數(shù)函數(shù)的數(shù)學(xué)形式達(dá)到了量化企業(yè)內(nèi)控有效性，以數(shù)字反映某企業(yè)內(nèi)控的運作是否良好及內(nèi)控所產(chǎn)生的控制效果，其中，指數(shù)水平越高意味著公司有著良好的內(nèi)控運作體系，以這種方式，不僅目標(biāo)公司的內(nèi)控及風(fēng)險控制很直觀，也使各企業(yè)的內(nèi)控具有可比和借鑒的選擇性。

二、財務(wù)預(yù)警和Z-Score模型

財務(wù)預(yù)警是預(yù)測企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險，使其在可控制的水平下，或在企業(yè)風(fēng)險達(dá)到危險水平時，及時的采取有效措施。財務(wù)預(yù)警多采取定量或定型、或二者結(jié)合的模型，以真實有效地數(shù)據(jù)分析和模型分析為基礎(chǔ)，并推測和查找在資金管理或企業(yè)經(jīng)營運作方面是否存在對企業(yè)財務(wù)目標(biāo)或經(jīng)營目標(biāo)存在重大影響的管理失誤，以此預(yù)測企業(yè)的風(fēng)險狀況。并希望在此基礎(chǔ)上，企業(yè)可以做好應(yīng)對或防范措施，使企業(yè)的風(fēng)險在可控水平，使財務(wù)管理活動、資金活動在安全運行狀態(tài)，以保障企業(yè)良好的運作的進(jìn)行和企業(yè)價值最大化目標(biāo)的達(dá)成。

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的模型有很多，在本文的研究中，因重在分析內(nèi)部控制有效性與財務(wù)危機預(yù)警的關(guān)系，所以選擇多變量判別法中的Z-Score模型，計算較簡單，同時在中國的資本市場下也適用。

1968年，Altman在將多元線性判別方法引入了財務(wù)預(yù)警的模型之后，在此基礎(chǔ)上提出了Z分?jǐn)?shù)模型。

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

三、內(nèi)部控制與財務(wù)預(yù)警的關(guān)系

（一）內(nèi)部控制與財務(wù)預(yù)警的差別

（1）側(cè)重點不同。內(nèi)部控制是貫穿企業(yè)的一種控制風(fēng)險的方法，主要是希望建立可以相互制約的運行機制或內(nèi)部結(jié)構(gòu)老達(dá)到防范企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險的目標(biāo)，良好內(nèi)控的實現(xiàn)需要全員的參與，貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個過程。而財務(wù)預(yù)警的針對性較強，主要側(cè)重于分析外部的風(fēng)險，如經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

（2）中心目標(biāo)不同。內(nèi)部控制以控制為中心，強調(diào)預(yù)防為主，高效的、有相互制約效果的運營程序會是其最好的措施。而財務(wù)預(yù)警在于對企業(yè)財務(wù)管理運作過程的控制和預(yù)測，為企業(yè)價值最大化目標(biāo)服務(wù)，預(yù)測和控制財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)和階段，包括財務(wù)管理各方面的控制。

（3）作用效果不同。內(nèi)部控制的作用效果更明顯和直接，因為內(nèi)控的各個控制措施可直接作用于企業(yè)運營的各個環(huán)節(jié)，尤其是風(fēng)險薄弱環(huán)節(jié)，以此控制各種風(fēng)險。而財務(wù)預(yù)警是典型的間接防范的方法，它對于風(fēng)險的控制效果在于管理層如何制定措施應(yīng)對財務(wù)預(yù)警模型反映出來的風(fēng)險和財務(wù)危機。簡而言之，財務(wù)預(yù)警作為一種警醒工具，應(yīng)由更緊密的方法和應(yīng)對措施。

（二）內(nèi)部控制與財務(wù)預(yù)警相輔相成，應(yīng)結(jié)合起來共同防范企業(yè)的風(fēng)險。

（1）有共同的最終目標(biāo)。盡管它們的階段或中心目標(biāo)不同，但其有共同的最終目標(biāo)，那就是實現(xiàn)企業(yè)的管理目標(biāo)。企業(yè)的日常風(fēng)險是內(nèi)控關(guān)注的重點，但風(fēng)險積聚達(dá)到引起企業(yè)經(jīng)營失敗或財務(wù)失敗時，便是財務(wù)預(yù)警關(guān)注的內(nèi)容，由此看見，兩者只是不同階段風(fēng)險控制的手段，企業(yè)在防范風(fēng)險時，應(yīng)該同時運用這兩種機制。

（2）考慮兩者固有的缺陷，有效結(jié)合起來會對控制企業(yè)的風(fēng)險更有效。企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部控制時，會出于成本效益原則考慮，而放棄控制成本過高的設(shè)置，這便形成了企業(yè)內(nèi)部控制的死角。但往往這些死角會產(chǎn)生企業(yè)無法預(yù)測的風(fēng)險，這些風(fēng)險便可以通過財務(wù)危機預(yù)警來監(jiān)控。同時財務(wù)風(fēng)險預(yù)警作為間接防控的方法，防范速度不及內(nèi)控及時，而且它不直接作用于薄弱的風(fēng)險環(huán)節(jié)的特點，也需要與內(nèi)控來配合共同完成企業(yè)的風(fēng)險防范效果的最大化。

四、內(nèi)部控制有效性與財務(wù)危機預(yù)警的相關(guān)性

（一）建立模型yi=β0+β1lnX1i+β2X2i+β3X3i+εi

yi為被解釋變量，即根據(jù)原始數(shù)據(jù)計算出的企業(yè)Z值，InX1i為解釋變量，X1i為內(nèi)部控制指數(shù)，X2i、X3i為控制變量，其中X2i為財務(wù)杠桿系數(shù)，X3i經(jīng)營杠桿系數(shù)，為隨機變量。

（二）模型分析

選取2013年的內(nèi)部控制指數(shù)，來源迪博公司發(fā)布的2013年度“迪博.中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)”，選取20家非ST公司，計算Z值。

X11=990.94（中國石化），X12=914.26（青島海爾），X13=905.35（山東高速），X14=865（中國石化），X15=841.89（中國國旅），X16=805.69(中青旅)，X17=769.76（宇通客車），X18=745.19（浦發(fā)銀行），X19=714.25(中鐵二局)

Z=0.012X1+0.04X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

Z1=3.76,Z2=3.63,Z3=2.98……

非ST公司的Z值均值為3.19＞2.99，我們可以認(rèn)為該樣本組的Z值計算整體準(zhǔn)確,根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差分析，各指標(biāo)都在合理正常范圍內(nèi)。

（三）相關(guān)性分析與統(tǒng)計檢驗

原假設(shè)：內(nèi)控制數(shù)與風(fēng)險預(yù)警不存在相關(guān)關(guān)系。

不難看出，內(nèi)控數(shù)指與z值相關(guān)性系數(shù)0.058，即相關(guān)關(guān)系度較高，然后根據(jù)單側(cè)檢驗可知，兩者之間的顯著性0.033＜0.05，即根據(jù)計算結(jié)果，應(yīng)拒絕原假設(shè)。結(jié)論：內(nèi)部控制指數(shù)對數(shù)的系數(shù)不為0，兩者存在正相關(guān)關(guān)系。

對于控制變量而言，X2i（財務(wù)杠桿系數(shù)）與Z值之間的相關(guān)系數(shù)為0.116，且根據(jù)單側(cè)檢驗可知，顯著系數(shù)為0.001＜0.05，這意味著在95%的置信水平下財務(wù)杠桿系數(shù)與風(fēng)險預(yù)警之間存在正相關(guān)線性關(guān)系。同理可推出經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)風(fēng)險預(yù)警之間在此置信水平下并不顯著相關(guān)。

對于非ST公司而言，Z值與內(nèi)控制數(shù)對數(shù)呈正相關(guān)線性關(guān)系，Z值隨內(nèi)控指數(shù)對數(shù)的增加而增加，結(jié)論：以Z-Score模型所表示的財務(wù)預(yù)警能力與內(nèi)控指數(shù)反映的內(nèi)部控制有效性呈正相關(guān)關(guān)系。

五、結(jié)論

（一）本文提供了有效控制企業(yè)風(fēng)險的方法，即運用內(nèi)控機制與財務(wù)預(yù)警機制的結(jié)合。財務(wù)預(yù)警模型也應(yīng)在更廣泛的意義上為企業(yè)的內(nèi)控的控制風(fēng)險來服務(wù)。

（二）其次，本文為學(xué)者研究風(fēng)險預(yù)警的z值模型提供了另一種簡便的算法，一般在計算z值時，需要企業(yè)在資產(chǎn)、負(fù)債、運營、資本市場上的諸多信息，計提包括營運資本、資產(chǎn)總額、未分配利潤、息稅前利潤、股票市值、負(fù)債總額和銷售額，計算過程十分的繁瑣，但在可以較為準(zhǔn)確的計算Z值的前提下，可以考慮利用內(nèi)控指數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)來計算。

[1]徐光華,沈弋.企業(yè)內(nèi)部控制與財務(wù)危機預(yù)警耦合研究[J].會計研究,2012年第5期.

[2]張先治,企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)模式創(chuàng)新與選擇研究[J].東北大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2009年第期:35-46.

[3]向德偉.運用“Z計分法”評價上市公司經(jīng)營風(fēng)險的實證研究[J].會計研究,2003年第11期.

（作者單位：長安大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院）