沈莉蘭 曾月明

摘 ?要：處于不同生命周期階段的企業(yè)有不同的經(jīng)營(yíng)特征，盈余質(zhì)量特征也呈現(xiàn)出相應(yīng)的階段特征。本文基于企業(yè)生命周期的視角對(duì)盈余質(zhì)量的特征進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)處于成熟期的企業(yè)盈余質(zhì)量高于處于成長(zhǎng)期與衰退期的企業(yè)。

關(guān)鍵詞：盈余質(zhì)量;企業(yè)生命周期

一、處于不同企業(yè)生命周期階段企業(yè)的盈余質(zhì)量

（一）導(dǎo)入期企業(yè)的盈余質(zhì)量。導(dǎo)入期的企業(yè)非常脆弱，產(chǎn)品和服務(wù)存在不穩(wěn)定因素，客戶獲利能力不會(huì)很高。企業(yè)在入不敷出的經(jīng)營(yíng)情況下想要獲得長(zhǎng)足的發(fā)展，必須要獲得大量資金。導(dǎo)入期企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，因此很難從銀行獲得借款。并且由于高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)需要較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相匹配，此時(shí)企業(yè)資金來源主要是風(fēng)險(xiǎn)資本。導(dǎo)入期的企業(yè)很少制定明確的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)、規(guī)章制度、薪酬激勵(lì)制度等，此時(shí)企業(yè)組織機(jī)構(gòu)和內(nèi)部管理都不完善，公司的治理比較混亂。而且由于企業(yè)本身資金不足的固有限制，在面對(duì)市場(chǎng)潛力巨大且凈現(xiàn)值為正的投資機(jī)會(huì)時(shí)，可能由于資金得不到支持而被迫放棄，從而會(huì)出現(xiàn)投資不足的情況。綜上，處于導(dǎo)入期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，公司治理效率不高，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力差，而強(qiáng)烈的資金需求使得導(dǎo)入期的企業(yè)有較強(qiáng)的盈余動(dòng)機(jī)，因而盈余質(zhì)量較低。

（二）成長(zhǎng)期企業(yè)的盈余質(zhì)量。從導(dǎo)入期過渡到成長(zhǎng)期的企業(yè)說明產(chǎn)品在一定程度上得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，有了一定的市場(chǎng)占有率，經(jīng)營(yíng)上也不再虧損上而是有了正的現(xiàn)金流量。企業(yè)的發(fā)展快，實(shí)力不斷增強(qiáng)，此時(shí)企業(yè)需要提高產(chǎn)品性能以滿足更多的消費(fèi)者的消費(fèi)需求，從而需要一支專業(yè)的研發(fā)隊(duì)伍，開發(fā)新的產(chǎn)品，此時(shí)企業(yè)的主要任務(wù)不再單單是生存下去，還需要進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)。在成長(zhǎng)階段，企業(yè)將高速成長(zhǎng)，并逐漸走向公開上市，企業(yè)管理者與投資者之間的信息不對(duì)稱程度下降，外部融資條件好轉(zhuǎn)，同時(shí)企業(yè)自身業(yè)務(wù)開始產(chǎn)生大量現(xiàn)金流，企業(yè)投資不足問題得到緩解，且此時(shí)，管理者為了快速占領(lǐng)市場(chǎng)、把握競(jìng)爭(zhēng)先機(jī)，可能出現(xiàn)過度投資的傾向。綜上，處于成長(zhǎng)期的企業(yè)公司的投資過度傾向?qū)е鹿局卫硇嗜匀徊蛔?，雖然已經(jīng)有了正的現(xiàn)金流，但是進(jìn)一步擴(kuò)張的動(dòng)機(jī)使得企業(yè)對(duì)于資金需求仍然很大。成長(zhǎng)期的企業(yè)對(duì)于資金的強(qiáng)烈需求與脆弱的盈利能力之間的矛盾使得企業(yè)有充足的操縱盈余的動(dòng)機(jī)，并且企業(yè)為了爭(zhēng)取上市資格以及配股增發(fā)也會(huì)進(jìn)行盈余操縱，因此此時(shí)企業(yè)的盈余質(zhì)量較低。

（三）成熟期企業(yè)的盈余質(zhì)量。成熟期是企業(yè)發(fā)展的高峰時(shí)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)開始加劇，企業(yè)發(fā)展速度明顯變緩，產(chǎn)品已逐步達(dá)到成熟，銷售收入劇增，企業(yè)擁有大量的資金，已形成了自己的品牌產(chǎn)品，企業(yè)形象已經(jīng)確立。主要產(chǎn)品的盈利能力下降，企業(yè)缺少新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，此時(shí)企業(yè)面臨發(fā)展的極限。

成熟期的企業(yè)己經(jīng)建立了規(guī)范化的規(guī)章制度，一切活動(dòng)、行為都有章可循，獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)和薪酬制度等也都有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)的管理比較完善。對(duì)于投資項(xiàng)目的選擇能夠全方位分析，此時(shí)企業(yè)不會(huì)為了利潤(rùn)的增加盲目投資，也不會(huì)遇到好的項(xiàng)目而由于資金短缺無法投資。

成熟期企業(yè)是一種穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)，資金需求和盈利變化不大，其管理盈余的動(dòng)機(jī)較小。此時(shí)企業(yè)進(jìn)入經(jīng)營(yíng)的黃金時(shí)期，資源的投入達(dá)到一定的規(guī)模并保持相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)品開始進(jìn)入回報(bào)期，持續(xù)不斷地給公司帶來凈現(xiàn)金流。企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，盈余質(zhì)量最高。

（四）衰退期企業(yè)的盈余質(zhì)量。衰退期的企業(yè)由于市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求逐漸減少，企業(yè)的市場(chǎng)份額也日益縮小，短期盈利能力大幅度下降，企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力較弱，企業(yè)出現(xiàn)虧損狀態(tài)。

衰退期的企業(yè)，管理機(jī)構(gòu)過于龐大，決策過程很復(fù)雜，行動(dòng)遲緩。雖然企業(yè)的規(guī)章制度很多，但企業(yè)內(nèi)各個(gè)部門和單位之間的矛盾增多，上層領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)矛盾比較困難。企業(yè)銷售銳減，前途不明，會(huì)讓人才流失。此時(shí)，企業(yè)的內(nèi)部體系過于混亂，企業(yè)管理起來很困難。

處于衰退期的企業(yè)由于其經(jīng)營(yíng)狀況的惡化，企業(yè)處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，或?yàn)楸苊膺B續(xù)虧損而退市，或?yàn)槊阑?cái)務(wù)數(shù)據(jù)維護(hù)市場(chǎng)形象而獲得新的資金流入，企業(yè)有較大的盈余操縱動(dòng)機(jī)，盈余質(zhì)量較低。

二、結(jié)論

本文通過研究處于不同生命周期企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征，從而探究在特點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)特征下，企業(yè)可能形成的盈余質(zhì)量特征。處于成熟期的企業(yè)擁有成熟的發(fā)展戰(zhàn)略，高效率的公司治理效率以及穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，因而盈余質(zhì)量較高。相比之下，處于導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期的企業(yè)主要因?yàn)閷?duì)資金的強(qiáng)烈需求與脆弱的盈利能力之間的矛盾，導(dǎo)致企業(yè)有操縱盈余獲取投資的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī);處于衰退期的企業(yè)主要是為了避免退市，挽救市場(chǎng)形象而進(jìn)行盈余操縱，導(dǎo)致盈余質(zhì)量較低。