央行11月12日公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額136.10萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.5%，增速分別比上月末和去年同期高0.4個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)，是2015年以來(lái)的最高增速。不少專(zhuān)家向本報(bào)記者表示，貨幣供應(yīng)充足，金融市場(chǎng)總體穩(wěn)定，說(shuō)明貨幣政策效果已有所顯現(xiàn)。

穩(wěn)健貨幣政策維持M2高增速

交通銀行金融研究中心高級(jí)金融分析師鄂永健向本報(bào)記者表示，從央行前期的多次“雙降”政策實(shí)施和其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具使用情況以及公開(kāi)市場(chǎng)操作情況可以發(fā)現(xiàn)，M2保持13.5%左右的增速實(shí)屬意料之中。

2014年底以來(lái)，央行多次降準(zhǔn)降息以及開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，主要目標(biāo)在于釋放信貸投放空間助力穩(wěn)增長(zhǎng)和對(duì)沖外匯占款持續(xù)減少帶來(lái)的基礎(chǔ)貨幣缺口。公開(kāi)市場(chǎng)操作和MLF（中期借貸便利）方面，10月公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠850億元，而MLF增加1055億元，PSL（抵押補(bǔ)充貸款）、SLF（常備借貸便利）等工具并未運(yùn)用。此外，降準(zhǔn)在一定程度上改變了貨幣乘數(shù)，提高了貨幣創(chuàng)造能力。基礎(chǔ)貨幣缺口逐漸填補(bǔ)，加之貨幣乘數(shù)提高，確保了M2增速維持在13%以上。

昆侖銀行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部總經(jīng)理助理李建軍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，金融市場(chǎng)的資金利率繼續(xù)下降也是資金供應(yīng)量充足的例證。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.99%，分別比上月和去年同期低0.06個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為1.94%，分別比上月和去年同期低0.07個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

信貸和社會(huì)融資雙雙縮量

央行12日公布的社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年10月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為4767億元，比上月少8523億元，同比減少2040億元。新增人民幣貸款為5136億元，較上月10504億元減少一半以上。鄂永健表示，信貸和社會(huì)融資季節(jié)性回調(diào)現(xiàn)象明顯，然而社會(huì)融資規(guī)?？s量也反映出目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力依然較大。

鄂永健表示，信貸和社會(huì)融資的雙雙縮量，主要存在以下幾方面原因和經(jīng)濟(jì)暗示：一是10月份金融數(shù)據(jù)通常都有一定的季節(jié)性現(xiàn)象，主要受節(jié)假日效應(yīng)等因素影響而形成；二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，“雙降”所釋放的流動(dòng)性在很大程度上還無(wú)法快速與仍不景氣的融資需求進(jìn)行有效對(duì)接，導(dǎo)致實(shí)際信貸投放縮量；三是短期貸款負(fù)增長(zhǎng)，票據(jù)融資大幅回升，中長(zhǎng)期貸款仍占新增貸款的主要部分，約68.47%。這也說(shuō)明，目前，穩(wěn)增長(zhǎng)仍主要依靠一些類(lèi)似基建投資的中長(zhǎng)期項(xiàng)目，短期項(xiàng)目尚未完全激活，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力依然較大。

李建軍認(rèn)為，企業(yè)的人民幣貸款長(zhǎng)期項(xiàng)目增加1519億元，盡管比9月下滑，但也是近幾個(gè)月來(lái)的較高水平，說(shuō)明一方面企業(yè)的長(zhǎng)期投資仍在有序進(jìn)行，長(zhǎng)期預(yù)期沒(méi)有發(fā)生變化。不過(guò)這也說(shuō)明，信貸支持的著重點(diǎn)仍是一些中長(zhǎng)期項(xiàng)目，投資亮點(diǎn)不足，轉(zhuǎn)型和調(diào)整的壓力還在。

供給端改革釋放更多紅利

鄂永健表示，當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，企業(yè)融資需求激活緩慢，穩(wěn)增長(zhǎng)仍需要依靠一些前期計(jì)劃好的中長(zhǎng)期項(xiàng)目實(shí)質(zhì)性落地。

“在經(jīng)濟(jì)活力優(yōu)先的前提下，短期刺激盡管仍顯必要，但是轉(zhuǎn)型期間的借貸能力實(shí)際上顯示出一定的疲態(tài)。”李建軍表示，現(xiàn)在的首要工作應(yīng)該還是繼續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)改革，利用供給端改革紅利的釋放，提升總體的效率和技術(shù)水平，為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久持續(xù)發(fā)展做好扎實(shí)工作。

從金融角度來(lái)說(shuō)，盡管各項(xiàng)改革已在穩(wěn)步推進(jìn)，但仍有很多工作要做。李建軍表示，未來(lái)也要從普惠金融的角度，豐富金融業(yè)態(tài)，對(duì)小微企業(yè)普及金融知識(shí)，提升中小企業(yè)借貸意愿，激發(fā)企業(yè)活力和支持企業(yè)創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。