9月份，工業(yè)經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，工業(yè)行業(yè)利潤降幅收窄。但醫(yī)療制造、計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)等高技術(shù)、高加工度產(chǎn)業(yè)保持增長態(tài)勢，呈現(xiàn)出東部和中部地區(qū)工業(yè)增速下滑、西部地區(qū)工業(yè)增速回升態(tài)勢。預計10月份，工業(yè)經(jīng)濟小幅回暖可能性提高，但后繼增長仍乏力。全球工業(yè)表現(xiàn)出復蘇乏力跡象。

一、2015年9月國內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟運行情況

（一）工業(yè)經(jīng)濟增長持續(xù)放緩

2015年9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.7%，較上月下降0.4個百分點，是今年3月份以來首次低于6%。導致工業(yè)增加值增速放緩的主要原因是固定資產(chǎn)投資增長持續(xù)走低和出口增速繼續(xù)探底。固定資產(chǎn)投資中，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)投資增速均出現(xiàn)不同程度的回落。 2015年1—9月份，第二產(chǎn)業(yè)投資增長8%，增速比1—8月份回落0.5個百分點；第三產(chǎn)業(yè)投資增長11.2%，增速比1—8月份回落0.7個百分點。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資同比增長8%，增速比1—8月份回落0.7個百分點，降幅顯著。工業(yè)品出口交貨值增速降至-3.2%，降幅進一步擴大，創(chuàng)金融危機以來新低。

（二）醫(yī)療制造、計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)等高技術(shù)、高加工度產(chǎn)業(yè)保持增長態(tài)勢

分三大門類看，9月份，采礦業(yè)增加值同比增長1.2%，較上月下降2.8個百分點，制造業(yè)增長6.7%，較上月下降0.1個百分點，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)增長0.7%，較上月下降1.9個百分點。分行業(yè)來看，當前工業(yè)經(jīng)濟運行主要有以下特點：一是醫(yī)療制造業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)等高技術(shù)、高加工度產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢；二是鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)等與基礎(chǔ)建設相關(guān)行業(yè)出現(xiàn)下滑趨勢；三是汽車制造業(yè)在連續(xù)兩個月大幅回落后呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢；四是紡織服裝、服飾業(yè)受外貿(mào)形勢影響持續(xù)下滑。

（三）西部地區(qū)工業(yè)增長超過中部地區(qū)，成為增長最快區(qū)域

中東部地區(qū)工業(yè)增加值下滑顯著，西部地區(qū)工業(yè)增加值企穩(wěn)回升并再次超過中部地區(qū)成為增長最快區(qū)域。2015年9月份，東部地區(qū)工業(yè)增加值同比增長6.0%，中部地區(qū)增長7.8%，西部地區(qū)增長8.0%，東北地區(qū)下降1.8%。其中，東部地區(qū)、中部地區(qū)和東北地區(qū)分別較上月下降0.2、0.4和1.4個百分點；而西部地區(qū)同比增長0.3個百分點。受第二輪西部大開發(fā)政策的影響，西部地區(qū)工業(yè)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。其中，西藏自治區(qū)、貴州省連續(xù)7個月工業(yè)增加值增速達到20%以上，領(lǐng)跑全國其他省份。受工業(yè)發(fā)展階段和區(qū)域政策調(diào)整影響，北京市和上海市工業(yè)增加值增速則連續(xù)3個月出現(xiàn)負增長。

（四）工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄

2015年1—9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額降幅收窄，效益仍不樂觀。2015年1—9月份，工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降1.7%，降幅比1—8月份收窄0.2個百分點。盡管1—9月份工業(yè)利潤降幅收窄，但在當前工業(yè)經(jīng)濟面臨下行壓力的情況下，企業(yè)效益仍不樂觀。1—9月份主營業(yè)務收入增速低于主營業(yè)務成本增速。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入增速為1.2%，而主營業(yè)務成本增長達到1.3%。9月當月工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入同比下降0.5%，是多年來首次下降，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難進一步加劇。此外，受市場需求、價格、成本、庫存等因素的影響，工業(yè)企業(yè)利潤短期內(nèi)難有起色。

二、國外工業(yè)經(jīng)濟形勢

近期，全球工業(yè)表現(xiàn)出復蘇乏力跡象。美國工業(yè)生產(chǎn)和PMI雙雙回落，就業(yè)市場增長放緩。歐元區(qū)面臨通貨緊縮風險，工業(yè)產(chǎn)出下降，失業(yè)率未明顯好轉(zhuǎn)。日本工業(yè)產(chǎn)出負增長，PMI回落。新興經(jīng)濟體表現(xiàn)不一，印度工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)高速增長，PMI和通漲持續(xù)下降，南非工業(yè)生產(chǎn)微弱增長，PMI略有回升。巴西和俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)萎縮，物價處于上升或處于高位之中。

（一）美國工業(yè)生產(chǎn)增速和PMI回落

（1）工業(yè)生產(chǎn)增速下降。9月份，美國工業(yè)總體產(chǎn)出指數(shù)（季調(diào)）同比增長0.4%，同比增速明顯下降，是2010年2月以來的最低值。環(huán)比下降0.19%，是連續(xù)第2個月環(huán)比下降。9月份美國全部工業(yè)部門產(chǎn)能利用率為77.5%，較8月下降0.23個百分點。（2）PMI繼續(xù)回落。9月份，美國供應管理協(xié)會制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為50.2，較8月下降0.9，已連續(xù)3個月下降，是2013年6月以來的新低。（3）失業(yè)率不變。9月份，美國失業(yè)率（季調(diào)）為5.1%，與8月持平，為自2008年5月以來的最低值。（4）PPI持續(xù)下降。9月份，美國PPI（季調(diào)）同比下降4.1%，環(huán)比下降1.3%，連續(xù)第10個月同比下降。（5）貿(mào)易逆差縮小。8月份，美國貿(mào)易逆差（季調(diào)）增大至483.3億美元，較前月擴大65億美元；其中，美國出口總額（季調(diào)）為1850.9億美元，進口總額（季調(diào)）為2334.2億美元，進口額比上月增大28億美元。

（二）歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)微弱增長，PPI持續(xù)回落

（1）工業(yè)生產(chǎn)微弱增長。8月份，歐元區(qū)17國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比增長0.9%，為連續(xù)第9個月正增長。環(huán)比下降0.5%。三季度歐元區(qū)產(chǎn)能利用率為81.5%，比二季度上升了0.2個百分點。（2）PMI下降。9月，歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為52，比上月下降了0.3，連續(xù)第3個月下降。（3）失業(yè)率與上月持平。8月份，歐元區(qū)失業(yè)率為11%，與7月持平，為2012年4月以來的最低值。（4）PPI持續(xù)回落。8月份，歐元區(qū)17國生產(chǎn)者價格指數(shù)同比下降2.6%，降幅明顯增大，歐元區(qū)PPI自2013年8月以來連續(xù)25個月同比下降。（5）貿(mào)易順差縮小。8月份，歐元區(qū)18國貿(mào)易順差（季調(diào)）為198.3億歐元，較7月縮小25.5億歐元。

（三）日本工業(yè)生產(chǎn)萎縮，PMI回落

（1）工業(yè)產(chǎn)出負增長。2015年以來日本制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速在0上下波動。8月份，日本制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比下降0.3%，已連續(xù)2個月下降。8月份，日本產(chǎn)能利用率指數(shù)（季調(diào)）同比下降2.3%，環(huán)比下降0.9%，為連續(xù)第9個月同比下降。（2）PMI下降。9月份，日本制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為51，比8月下降0.7。（3）失業(yè)率略有上升。8月份，日本失業(yè)率（季調(diào)）為3.4%，比上月上升0.1個百分點。（4）PPI持續(xù)大幅下降。9月份，日本生產(chǎn)者價格指數(shù)同比下降3.95%，連續(xù)第6個月同比下降，且降幅不斷擴大，環(huán)比下降0.49%。（5）貿(mào)易逆差增加。8月份，日本貿(mào)易逆差為5694億日元，較7月增加2989億日元。

（四）巴西工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)萎縮，失業(yè)率和物價持續(xù)上升

（1）工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)負增長。8月份，巴西工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降9%。環(huán)比上升1.9%，自2014年3月以來連續(xù)18個月同比負增長。（2）PMI有所回升。9月份，巴西制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)升至47，較8月上升1.2，為連續(xù)第8個月低于50。（3）失業(yè)率持續(xù)上升。8月份，巴西六大城市失業(yè)率為7.6%，較7月繼續(xù)上升0.1個百分點，已連續(xù)9個月持續(xù)上升，達到2010年8月以來近61個月的新高。（4）PPI持續(xù)上漲。9月份，巴西PPI同比增長8.1%，增速比上月提高1.25個百分點，自3月份以來已連續(xù)7個月同比增速逐月加快。（5）貿(mào)易順差繼續(xù)增大。9月份，巴西貿(mào)易順差為29.4億美元，比上月增加2.6億美元，進口同比萎縮35.8%，出口同比萎縮17.7%。

（五）南非工業(yè)生產(chǎn)微弱增長，PMI回升

（1）工業(yè)生產(chǎn)微弱增長。8月份，南非制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比增長0.6%，為連續(xù)第2個月的同比正增長，但增速下降。（2）PMI略回升。9月份，南非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（季調(diào)）為49，比上月上升0.1。（3）PPI增速略上升。8月份，南非PPI同比增長3.4%，增速比上月上升0.1個百分點。（4）貿(mào)易逆差增大。8月份南非貿(mào)易逆差99.5億蘭特，進口額較上月增長33.8億蘭特，出口額比上月減少54.5億蘭特。

（六）印度工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長，但制造業(yè)PMI和對外貿(mào)易下降

（1）工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)高速增長。8月份，印度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長6.4%，環(huán)比下降1.8%，已連續(xù)10個月同比正增長，增速創(chuàng)2012年10月以來34個月的新高。（2）PMI大幅下降。9月份，印度制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為51.2，較上月下降0.9，下降幅度較大，仍處于榮枯線上。（3）PPI持續(xù)下降。9月份，印度批發(fā)價格指數(shù)WPI同比下降4.5%，連續(xù)11個月同比負增長，降低速度有所減緩。8月份，印度產(chǎn)業(yè)工人CPI同比增長4.4%，為9個月以來的新低。（4）對外貿(mào)易同比大幅下降。9月份，印度出口額為218億美元，同比下降24%，進口額為323億美元，同比下降25%，實現(xiàn)貿(mào)易逆差104.8億美元，出口額和進口額都已連續(xù)10個月同比負增長。

（七）俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)和對外貿(mào)易持續(xù)回落

（1）工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)萎縮。9月份，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比下降4.2%，連續(xù)7個月同比負增長，環(huán)比增長0.6%。（2）PMI回升。9月份，俄羅斯制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為49.1，較上月上升1.2，結(jié)束了持續(xù)3個月的下滑，但已連續(xù)10個月低于50。（3）通貨膨脹居高不下。9月份，俄羅斯PPI同比大幅增長12.7%，增速略有下降，已連續(xù)8個月保持7%以上的增速，環(huán)比下降1.1%。（4）失業(yè)率持平。8月份，俄羅斯失業(yè)率為5.3%，與上月持平，是8個月以來的最低值。（5）對外貿(mào)易大幅萎縮。8月份，俄羅斯貿(mào)易順差為87.5億美元，同比下降46%，其中出口額同比下降39%，進口額同比下降34%。

三、當前我國工業(yè)經(jīng)濟景氣判斷及趨勢分析

（一）2015年9月份工業(yè)經(jīng)濟景氣度持續(xù)低迷

從IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖來看，2015年9月份工業(yè)經(jīng)濟景氣度持續(xù)低迷。多項指標依舊處于偏冷區(qū)間，其中，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)繼上月態(tài)勢仍位于榮枯線之下，工業(yè)品出廠價格指數(shù)持續(xù)位于偏冷區(qū)間，一般貿(mào)易進口額繼上月依舊處于過冷區(qū)間，而一般貿(mào)易出口額則由過冷轉(zhuǎn)入偏冷區(qū)間，返回正值區(qū)間；發(fā)電量跌入偏冷區(qū)間，貨運量仍在偏冷區(qū)間。固定資產(chǎn)投資完成額相對穩(wěn)定；社會消費品零售總額穩(wěn)居正常區(qū)間，對工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定起到支撐作用，代表貨幣政策信號的M1-M0表現(xiàn)積極，由正常區(qū)間轉(zhuǎn)入了偏暖區(qū)間。

（二）2015年10月份工業(yè)經(jīng)濟小幅回暖可能性提高，但后繼增長仍乏力

IIE景氣指數(shù)先行指數(shù)預示10月份工業(yè)經(jīng)濟出現(xiàn)微弱回調(diào)的趨勢，但后繼增長仍乏力，工業(yè)增長在未來較長一段時間內(nèi)將繼續(xù)承受一定的下行壓力。

10月份工業(yè)經(jīng)濟出現(xiàn)微弱回調(diào)的可能性增加。雖然較8月份，9月份工業(yè)增速有所下降，但一些積極的因素正在釋放。一是制造業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好。2015年9月，制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.1個百分點，實現(xiàn)連續(xù)兩個月回落后的微幅回升，且制造業(yè)生產(chǎn)和市場需求均有所回升。同時隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級明顯，2015年9月，高技術(shù)制造業(yè)PMI為55.6%，比上月上升3.4個百分點，為今年以來的新高。二是基礎(chǔ)設施建設加快。國家“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、自貿(mào)區(qū)建設等政策逐漸發(fā)揮作用。2015年9月，土木工程建筑業(yè)實現(xiàn)較快增長，且建筑業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)比上個月上升0.9個百分點，這表明企業(yè)對未來市場預期比較樂觀。三是消費品市場有改善的趨勢。2015年9月，社會消費品零售總額名義增長10.9%，比上個月上升1個百分點，若扣除價格因素實際增長10.8%，比上個月上升4個百分點。四是貨幣政策較為寬松，各種口徑的貨幣供應量同比增長維持較高增長態(tài)勢。

盡管存在諸多積極因素，但工業(yè)經(jīng)濟后繼增長仍然乏力，在未來較長一段時間內(nèi)還會繼續(xù)承受一定的下行壓力。一是雖然9月制造業(yè)PMI有所回升，但仍處于臨界點以下，并低于歷史同期水平，表明我國工業(yè)產(chǎn)品的國內(nèi)外需求依然偏弱。二是消費在短時間難以出現(xiàn)明顯改善，雖然全社會消費品零售總額名義和實際增速較上月均有微幅上升，但仍處于11%以下的低位水平。三是投資增長速度繼續(xù)放緩。2015年9月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增速為10.3%，比上月回落0.6個百分點。由于商品房前期庫存基數(shù)較大，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回落，比上月降低0.9個百分點，1—9月份增長2.6%，增速比1—8月份回落0.9個百分點，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積持續(xù)大幅下降，1—9月份的降幅比1—8月份擴大了1.7個百分點。四是進出口貿(mào)易同比增長依舊處在負值區(qū)間，進口額同比增長大幅下滑。

總體來看，比較9月份工業(yè)較低的增長速度，10月份工業(yè)微弱回調(diào)的可能性增加，但工業(yè)增長可能還會延續(xù)低位徘徊，并在較長時間內(nèi)處于再平衡的陣痛中，難以真正回升，下行壓力仍然較大。

（執(zhí)筆人：原磊、張航燕、王秀麗、劉昶、李芳芳）