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我國(guó)金融不穩(wěn)定性及其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)非對(duì)稱(chēng)影響分析

李瑋

天津金融資產(chǎn)交易所天津300201

[摘要]隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，金融體系對(duì)于經(jīng)濟(jì)體的影響日益凸顯。然而金融系統(tǒng)內(nèi)部存在著導(dǎo)致不穩(wěn)定現(xiàn)象出現(xiàn)的因素，這種不穩(wěn)定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響呈現(xiàn)出一種非對(duì)稱(chēng)性，即對(duì)于不同發(fā)展時(shí)期的經(jīng)濟(jì)體會(huì)產(chǎn)生不同的影響。本文就我國(guó)的金融不穩(wěn)定性及對(duì)其宏觀經(jīng)濟(jì)的非對(duì)稱(chēng)影響進(jìn)行研究分析，進(jìn)而提出相應(yīng)的解決措施。

[關(guān)鍵詞]金融不穩(wěn)定性；宏觀經(jīng)濟(jì)；非對(duì)稱(chēng)性影響

可以說(shuō)金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的直接原因，無(wú)論是世界性的還是局部的經(jīng)濟(jì)動(dòng)亂都是從金融界開(kāi)始的，而隨著我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程的加快以及金融系統(tǒng)的發(fā)展完善，可以說(shuō)目前金融已經(jīng)成為了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的主角。但這也使得宏觀經(jīng)濟(jì)受金融不穩(wěn)定性的影響越來(lái)越大，加深了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

一、金融不穩(wěn)定性概述

1.1金融不穩(wěn)定性原因

影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的因素有許多，本文主要介紹以下三點(diǎn)：

（1）金融市場(chǎng)的變化。金融市場(chǎng)作為作為經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的分支也具有市場(chǎng)的普遍特性。受到供求關(guān)系等的影響股票市值以及利率等都處在一個(gè)波動(dòng)的狀態(tài)，這種金融市場(chǎng)的變化也是金融不穩(wěn)定性的重要原因；

（2）風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不完善。我國(guó)金融業(yè)是近些年才開(kāi)始逐步發(fā)展因而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、防范以及應(yīng)對(duì)能力都是比較差的，一旦發(fā)生金融動(dòng)蕩就會(huì)造成嚴(yán)重的損失。缺乏風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和防范措施也使得金融系統(tǒng)處于一個(gè)不穩(wěn)定的狀態(tài)；

（3）國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化。政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化會(huì)對(duì)金融不穩(wěn)定性產(chǎn)生重要的影響。當(dāng)政府鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展時(shí)降低各大商行的利率就會(huì)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行資金回收時(shí)也會(huì)比較容易，而在通貨膨脹率較高的情況下政府進(jìn)行利率提高，減少貨幣流通量時(shí)，也會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)、銀行等產(chǎn)生影響，在一定程度對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展起反向作用。

1.2我國(guó)金融不穩(wěn)定性的表現(xiàn)

金融不穩(wěn)定性的表現(xiàn)也是多層次多方面。金融不穩(wěn)定性是金融危機(jī)發(fā)生的導(dǎo)火索，因而潛在的經(jīng)濟(jì)危機(jī)可以說(shuō)是金融不穩(wěn)定性的直接表現(xiàn)。

（1）我國(guó)目前貨幣危機(jī)發(fā)生的幾率較低。我國(guó)采用社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，強(qiáng)有力的政府宏觀調(diào)控使得我國(guó)的抵抗國(guó)際性的金融風(fēng)暴的能力要優(yōu)于資本主義國(guó)家。雖然人民幣的升值一定程度上阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是這也減少了一些外幣的投資投機(jī)行為，同時(shí)較低的通貨膨脹率以及較高的外匯儲(chǔ)備水平也降低了我國(guó)貨幣危機(jī)發(fā)生的可能性；

（2）我國(guó)目前不會(huì)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。由于近些年來(lái)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)較國(guó)際水平來(lái)說(shuō)還是比較良好，負(fù)債率包括還款率等一直處于較低的水平，因而短期內(nèi)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的幾率較低；

（3）我國(guó)目前資本危機(jī)爆發(fā)的可能性也很小。我國(guó)政府一直采取鼓勵(lì)資本市場(chǎng)發(fā)展的政策，并且近些年來(lái)也不在不斷進(jìn)行資本市場(chǎng)的規(guī)范，投資者的信心日益提升，證券市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

（4）我國(guó)面臨潛在的銀行危機(jī)。這是目前威脅我國(guó)金融安全的最大因素，因而需要把其作為關(guān)注和防范的重點(diǎn)。未得到有效控制的不良貸款率、較低的銀行盈利水平以及資本不足都是造成銀行業(yè)發(fā)展面臨危機(jī)的主要原因，而且我國(guó)政府解決危機(jī)的水平較低，對(duì)國(guó)家財(cái)政會(huì)產(chǎn)生較大的影響，但是近些年商業(yè)銀行市場(chǎng)化進(jìn)程的加快也是有一定的作用的。

二、金融不穩(wěn)定性對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

2.1金融不穩(wěn)定性導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生

一些資本主義國(guó)家的實(shí)例證明，金融危機(jī)爆發(fā)前金融系統(tǒng)都處于一個(gè)極端不穩(wěn)定的狀態(tài)。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的研究分析發(fā)現(xiàn)，金融系統(tǒng)一直處于波動(dòng)的不穩(wěn)定狀態(tài)。而金融機(jī)構(gòu)在過(guò)分追求利益時(shí)會(huì)忽視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范，而這種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子的忽視會(huì)使得金融穩(wěn)定性增加，一旦達(dá)到系統(tǒng)的臨界點(diǎn)時(shí)，系統(tǒng)無(wú)法再承受這些不穩(wěn)定因子的存在，金融危機(jī)也隨之爆發(fā)。而且在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的條件下，一個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)往往會(huì)帶來(lái)全球性的影響。結(jié)合我國(guó)的實(shí)際狀況來(lái)看，我國(guó)目前最大的金融風(fēng)險(xiǎn)就是銀行市場(chǎng)。我國(guó)的資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)包括對(duì)外債務(wù)都處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，短期內(nèi)不會(huì)爆發(fā)危機(jī)。但我國(guó)目前銀行業(yè)一直處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，首先是中小企業(yè)的發(fā)展使得貸款率增高，貸款率的攀升也使得不良貸款的數(shù)額日益增大，這也會(huì)使得本就緊張的銀行資本更加缺乏。除此之外我國(guó)的大部分銀行都處于資本充足率較低的狀態(tài)，資本對(duì)于銀行的重要性不言而喻，如果資本長(zhǎng)期虧缺勢(shì)必會(huì)影響銀行的發(fā)展。由于我國(guó)的商業(yè)銀行之前一直受政府的限制較多，因而盈利水平，雖然目前不斷深化銀行的改革升級(jí)，但是其盈利水平還是無(wú)法與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比。再加之目前政府對(duì)銀行危機(jī)調(diào)控的措施就是財(cái)政撥款，這樣使得危機(jī)解決成本極高，一旦國(guó)家財(cái)政無(wú)法負(fù)擔(dān)這筆巨大的資金，而銀行的不穩(wěn)定性又累積到一定的程度我國(guó)就易爆發(fā)金融危機(jī)。

2.2金融不穩(wěn)定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響具有非對(duì)稱(chēng)性

所謂的不對(duì)稱(chēng)影響簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)金融不穩(wěn)定性對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響呈現(xiàn)明顯的兩區(qū)特征，而在這兩區(qū)中金融不穩(wěn)定性發(fā)揮作用的強(qiáng)度是不同的。而且通過(guò)對(duì)近些年來(lái)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及金融市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)分析計(jì)算發(fā)現(xiàn)，金融穩(wěn)定性具有周期性變化，當(dāng)2008年次貸危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，我國(guó)的金融不穩(wěn)定性也升到了歷史最高水平，此后不斷回落，現(xiàn)在基本上維持在一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)。此外我國(guó)經(jīng)濟(jì)并不是處于一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而是具有高速增長(zhǎng)和適速增長(zhǎng)的兩種表現(xiàn)，而金融不穩(wěn)定性在這兩種狀態(tài)下的影響作用也并不相同，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的情況下金融不穩(wěn)定性對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用要更加明顯。通過(guò)數(shù)據(jù)分析比較發(fā)現(xiàn)當(dāng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好時(shí)，金融不穩(wěn)定性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度呈現(xiàn)正相關(guān)，即在一定程度上這種不穩(wěn)定性會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平緩，經(jīng)濟(jì)社會(huì)比較蕭條時(shí)金融不穩(wěn)定性并不會(huì)起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，甚至在某些特定情況下會(huì)起到反向作用，因此說(shuō)金融不穩(wěn)定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)具有非對(duì)稱(chēng)影響。

三、應(yīng)對(duì)金融不穩(wěn)定性的對(duì)策

3.1降低通貨膨脹率

維持較低的通貨膨脹率對(duì)于保持金融穩(wěn)定性和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有著重要的意義。政府可以通過(guò)貨幣政策的制定和實(shí)施來(lái)達(dá)到這一目的，適當(dāng)減少流通中的貨幣量，而通貨膨脹率的穩(wěn)定也進(jìn)一步保證了物價(jià)的穩(wěn)定，對(duì)于人民生活水平的提高也具有重要的意義。于此同時(shí)目前人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中還處于升值的狀態(tài)，而長(zhǎng)期的升值在一定程度上也會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因而政府需要穩(wěn)定人民幣兌外幣的匯率。另外為了降低通貨膨脹率，國(guó)家需要穩(wěn)定物價(jià)在一個(gè)合理的范圍內(nèi)，制定相應(yīng)的通貨膨脹率控制目標(biāo)，并實(shí)行相應(yīng)的貨幣政策、利率政策來(lái)達(dá)到這一目標(biāo)。

3.2加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管

金融市場(chǎng)的波動(dòng)性也是影響金融穩(wěn)定性的重要因素。通過(guò)對(duì)金融市場(chǎng)的規(guī)范和有效監(jiān)管也能達(dá)到控制金融穩(wěn)定性的目的。由于我國(guó)金融業(yè)起步較晚，無(wú)論是金融結(jié)構(gòu)還是金融監(jiān)管方式都比較落后，因此我國(guó)需要對(duì)當(dāng)前的金融監(jiān)管模式進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。首先需要改變以往的分業(yè)監(jiān)管模式，采取混業(yè)監(jiān)管的方式促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。同時(shí)我們需要學(xué)習(xí)西方先進(jìn)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)來(lái)完善我國(guó)的監(jiān)管方式，目前我國(guó)并沒(méi)有設(shè)置特定的機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融監(jiān)管，這也非常不利于對(duì)金融市場(chǎng)的全面監(jiān)管，因此我國(guó)在設(shè)置監(jiān)管機(jī)構(gòu)的同時(shí)還要保證監(jiān)管人員的純潔性。

3.3進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)

對(duì)金融市場(chǎng)的完善也是維持金融不穩(wěn)定性的重要舉措。首先可以通過(guò)相應(yīng)的法律法規(guī)的制定來(lái)對(duì)金融市場(chǎng)參與者的行為進(jìn)行規(guī)范，同時(shí)相關(guān)部門(mén)要加大監(jiān)管和執(zhí)法力度，對(duì)于危害影響金融市場(chǎng)正常運(yùn)行的單位和個(gè)人要予以嚴(yán)懲。另外還要注重個(gè)人及企業(yè)征信系統(tǒng)的建立，這樣方便金融機(jī)構(gòu)對(duì)于個(gè)人以及企業(yè)的信用度的考查，該舉措也有利于不良貸款率的降低，提高銀行的經(jīng)營(yíng)水平，也有利于金融市場(chǎng)交易的透明化，維護(hù)交易雙方的利益。除此之外還要建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和防范機(jī)制，一旦發(fā)生金融動(dòng)亂可以及時(shí)進(jìn)行解決，降低經(jīng)濟(jì)損失。還要注重調(diào)整金融結(jié)構(gòu)，注重地域以及城鄉(xiāng)金融平衡化和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。

四、結(jié)論

我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，也極易受到各種因素的影響。金融不穩(wěn)定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是非對(duì)稱(chēng)的，適當(dāng)?shù)牟环€(wěn)定因子的存在會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，但是不穩(wěn)定性積累到一定的程度也會(huì)誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，因而政府需要通過(guò)適當(dāng)?shù)呢泿耪?、行政政策的制定不斷?duì)金融系統(tǒng)進(jìn)行調(diào)整以達(dá)到維持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。

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