文/周路菡

油價下跌對新能源產業(yè)發(fā)展的影響

文/周路菡

能源價格是塑造全球經濟新格局的重要因素，廉價石油時代的來臨，已經對諸多行業(yè)產生影響

能源是現(xiàn)代經濟生活的血液。自2014年7月以來，國際油價一路暴跌，接連跌破80美元、70美元、60美元三個重要關口，油價近乎“腰斬”，創(chuàng)五年來新低。這種勢頭在2015年還在延續(xù)。能源價格是塑造全球經濟新格局的重要因素，廉價石油時代的來臨，也已經對諸多行業(yè)產生的影響。在這樣一個時代，雖然油價下跌尚不會對風能、太陽能等新能源有很大沖擊，但對煤制油、頁巖油、生物燃料發(fā)展已經造成實質性的發(fā)展困局，與此同時，中國還面臨油價下跌下的多重風險，如阻滯新能源技術的發(fā)展、刺激油制品的使用、石油相關金融資產縮水以及捆綁中國經濟，油價下跌長期的累加效應仍然不可忽視。

新能源是政策市場而非競爭市場

受化石能源價格持續(xù)走高和對環(huán)境問題日益關注影響，可再生能源作為重要的替代性能源日益引起世界的關注。2008年金融危機之后，發(fā)展可再生能源更是被諸多國家視為培育新經濟增長點。

從產業(yè)化角度來分析，新能源主要包括兩大類:一類是風能、光能、核電等用于發(fā)電的新能源;另外一類則是煤制油、頁巖油、生物燃料等可以用以代替石油的的新能源;還有一大類則是與新能源密切相關的產品，比如新能源汽車等，其中的核心則是新能源電池產品，如鐵電池、鋰電池、燃料電池等。

統(tǒng)計資料顯示，僅在2007-2012年，全球可再生能源消費就從809百萬噸石油當量增長至1068百萬噸石油當量，年均增速5.7%，而剔除掉水力發(fā)電后的可再生能源消費年均增速更是高達17%。

那么隨著油價的劇變，新能源的發(fā)展到底有沒有感受到競爭的壓力呢？

其實回答這個問題并不容易，一個顯著的原因就在于新能源作為一國經濟體系中尚在襁褓中的“嬰兒”，雖然外界的寒流已經在勁吹，但對各國來說，政策保護都使新能源“嬰兒”免受到這種油價寒流的正面沖擊，我國也不例外。尤其是隨著我國宏觀經濟增長進入新常態(tài)，國家需要新能源的支撐和經濟引領作用，所以國家不斷發(fā)布國家新能源的推廣政策，支持新能源單位加大研發(fā)投入，深入掌握核心技術，提高產品性能和可靠性，提高工藝裝備水平，完善相關標準，推動行業(yè)快速發(fā)展。

簡單來說，就是新能源是政策市場而非競爭市場，特別是對于風電、光伏來說，影響更小，因為原油的加工產品用于發(fā)電的比率很低，大部分都作為動力能源，比如用于汽車、航空和很多機械作業(yè)等，所以，石油跟“發(fā)電”的新能源沒有太多競爭關系。

在2015年3月中旬，最新一版的可再生能源配額制近日已上報國務院。早在2014年8月《可再生能源電力配額考核辦法（試行）》就已經在國家發(fā)改委主任辦公會討論并原則通過，此后國家能源局向各部委、地方政府和電網(wǎng)征求意見并修訂。據(jù)悉，該文件將指導2015-2020年可再生能源消納任務，利好風電、光伏消納，我國的風力發(fā)電、光伏發(fā)電的消納問題也得到保障。在核電方面，國家發(fā)改委日前已擬定首批4個共計逾1000萬千瓦沿海核電項目的開工安排，山東榮成石島灣一期、遼寧葫蘆島徐大堡一期、廣東陸豐一期和遼寧大連紅沿河二期，這四個沿海核電項目總裝機量達1010萬千瓦，預計分別將于2017年前后并網(wǎng)發(fā)電。

即使是在美國，當前油價下跌的態(tài)勢也沒有抑制美國新能源的發(fā)展勢頭。此輪油價下跌對美太陽能、風能等可再生能源的發(fā)展沖擊可能非常有限，無論是在股市還是在綜合產業(yè)層面。目前美國風力發(fā)電、光伏發(fā)電的新能源的裝機量依然在快速增長。

所以，新能源依然是未來的趨勢。諸如風能、光能在內的新能源都是依賴各國政府扶持的產業(yè)。只要政府政策不變，油價下跌不會對新能源有很大沖擊。2015年國家新能源推廣還會不斷有新的政策出臺，地方政府在國家政策框架指導下也會繼續(xù)推出地方性新能源配套落地政策和推廣計劃，后續(xù)將不斷完善新能源油補等運行政策補貼。這些都將保護新能源產業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。

另外，從新能源汽車的發(fā)展也可以看出油價下跌對我國新能源的影響情況。新能源汽車是我國基于環(huán)境保護需求、尋求可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產業(yè)。石油價格下行期間，財政部、國家稅務總局上調的汽油消費稅以及柴油消費稅，為新能源車提供了發(fā)展空間。這說明在目前的情況下，油價下跌不會改變國內新能源車需求上行的趨勢，多重利好政策將繼續(xù)力撐新能源車持續(xù)增長，而新能源汽車的需求上升必將帶動新能源需求的上升。

煤制油、頁巖油、生物燃料發(fā)展“進退兩難”

與發(fā)電用的新能源不同，油價下跌對國內煤制油、頁巖油、生物燃料發(fā)展產生了顯著的影響。

在汽車去汽油化的進程當中，生物燃料是曾經非常被寄予厚望的一種。生物燃料指由有機物組成或者制成的燃料，比如玉米制成的乙醇汽車燃料，或者回收食用油制成的生物柴油等。生物燃料可供提取的物質種 類很多，比如玉米、黃豆、亞麻籽、油菜籽、甘蔗、椰子油、廚余食用油等等，它不同于石油等傳統(tǒng)燃料，屬于可以再生的燃料。近年來，生物柴油產業(yè)正在迅速發(fā)展，美國、加拿大、巴西、日本、韓國、澳大利亞、印度和中國等國，都在積極發(fā)展這項產業(yè)。但與常規(guī)柴油相比，生物柴油的成本要貴一倍以上，歐盟國家和美國政府紛紛提供高額財政補貼支持種植油料作物，對生產生物柴油給予稅收優(yōu)惠，使生物柴油價格與石化柴油相當。但是當油價大幅下跌時，這些燃料要保持正常的生產，就需要吃進更多的補貼，這些燃料與石油在交通領域直接競爭，而過去又多靠政府政策支持，所以成本上優(yōu)勢不大，生物質能燃料受到油價降低的影響較大。

表1 :中國面對油價暴跌下的潛在風險

對于頁巖油來說，影響最大的應該是美國的頁巖油產業(yè)（中國的還沒有進入量產階段）。當國際原油價格跌破了每桶45美元后，美國頁巖油產業(yè)已經陷入大幅虧損。根據(jù)摩根士丹利證券研究團隊的估算，在美國18個頁巖油生產地區(qū)當中，僅有4個地區(qū)的西德州原油損益兩平油價是在52美元/桶以下，其余的14個頁巖油產區(qū)損益兩平均價至少為61美元/桶。這意味著，盡管部分北美頁巖油公司可以承受較低的油價，但油價如果長期位于每桶60美元或以下水平，仍會傷及眾多高成本的頁巖油公司，低油價的沖擊讓整個頁巖油產業(yè)面臨極為嚴峻的挑戰(zhàn)。

統(tǒng)計資料顯示，目前北美的頁巖油（也稱致密油）的完全成本在80美元以上的占比不足10%，在60-70美元/桶左右的占比超過90%。美國的頁巖油企業(yè)目前壓力較大，企業(yè)能否挺過當前煎熬時刻，關鍵看其財務杠桿高低、資產結構中低成本資產的比例等方面。

對于煤制油、煤制烯烴等新型煤化工項目來說，沖擊則更為明顯。

在高油價時代，我國規(guī)劃建設了一批煤制油、煤制烯烴等新型煤化工項目，投資者對“以煤代油”抱有較好的盈利預期。但在油價急速下跌之后，這些項目基本已無利可圖。據(jù)了解，前幾年迅速發(fā)展的煤制油、煤制烯烴、煤制乙二醇等新型煤化工產業(yè)，在項目規(guī)劃時大多以70—80美元/桶的油價作為盈虧平衡點?，F(xiàn)在油價已全面跌破這一平衡點，業(yè)界的心理預期發(fā)生了根本性的變化。煤化工行業(yè)價格優(yōu)勢也都消失了。

即使是被普遍認為盈力能力較強的神華寧煤集團煤化工項目，也感到了壓力。按照神華寧煤400萬噸/年煤炭間接液化示范項目的可研報告，項目的盈虧平衡點對應的原油價格是53美元/桶。而到了2015年3月，原油價格已經降到了平衡點附件，如果油價繼續(xù)或持續(xù)這種低價態(tài)勢，項目建成投產后則可能直接進入虧損。

油價暴跌下的多重風險

油價下跌對很多國家的影響是巨大的，無論是經濟、政治、地緣利益以及國際平衡層面。當國際原油價格跌破50美元/桶，這對俄羅斯、委內瑞拉、越南等依靠原油出口支撐經濟的國家來說是嚴重受損，但對中國、日本、韓國、印度、泰國等石油進口國來說是受益。

對于中國來說，油價下跌讓中國的收益是明顯的。國家發(fā)改委能源研究所表示，油價的下降對我國來說的確是好事，不僅僅可以滿足需求，還能省下額為支出。即使在每桶石油價值保持在85美元，那么中國政府每年可以省下1300億美元。借助進口低價優(yōu)勢，中國正在構建可以達到90天的進口量的石油儲備，這已經可以和美國相媲美了

但是油價下跌也并不是所有人都會受益，有部分人會從中受損。例如，中國本身也是一個原油生產大國，國際油價下跌也會直接壓縮國內原油生產企業(yè)的利潤邊際和產能利用。油價下跌直接拉低了黑龍江、山西、內蒙古等經濟過度依賴能源的省份的GDP，并敦促其加速增長方式轉型和經濟結構調整。另外，很多原來投向石油方面的期貨產品、物業(yè)、大量金融資本和產業(yè)資本都將面臨嚴重的縮水。

英國國王學院尼克教授指出，中國應警惕油價暴跌下的潛在風險。尼克教授表示，對中國而言，國際油價暴跌存在至少6個潛在風險（表1），雖然這些負面結果有的可能不會在近期顯現(xiàn)，但中國仍需要特別注意。

尼克教授指出的一系列風險有的已經開始顯現(xiàn)。比如在某些新能源細分領域，雖然油價下跌不會對其造成重創(chuàng)，卻也難言沒有負面影響。以新能源汽車為例，業(yè)界認為如果油價維持在每桶120美元之上，發(fā)展新能源汽車才會更有商業(yè)前景。再如，對于風電、太陽能企業(yè)，以及國內正在進行勘探或研發(fā)、準備進軍頁巖油頁巖氣領域的企業(yè)等，如果油價下跌的趨勢繼續(xù)蔓延，這些企業(yè)中的一部分很可能面臨倒閉的風險。

另外，新能源的補貼發(fā)展政策也不是永無休止的。

還是以新能源汽車為例，伴隨市場化推進，新能源汽車補貼逐步淡化和退出同樣成為大勢所趨。2015年1月，國家財政部、科技部、工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委共同研究起草的《2016-2020年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知（征求意見稿）》中明確指出，除燃料電池汽車外，其他新能源車型補貼標準適當退坡?！锻ㄖ繁砻魑磥硇履茉雌嚨陌l(fā)展將逐漸擺脫主要靠政策激勵的模式，在初期的政策扶持之后將依靠企業(yè)和市場的“自我造血”功能發(fā)展，未來的市場競爭將更多依靠企業(yè)和產品的實力來說話，引導終端用戶在沒有補貼的情況下依然選擇新能源產品。

另外，傳統(tǒng)能源價格下跌，將對以可再生能源投資為主線的“新經濟體系”帶來一波又一波的沖擊。未來，在持續(xù)退坡的政策紅利之下，新能源的發(fā)展將會更加艱難，特別是在目前光電、風電還沒有實現(xiàn)平價上網(wǎng)的前提下，油價的下跌將會進一步弱化可再生能源的市場競爭力，并可能大幅擠壓風能、太陽能和生物質等能源的市場空間。

由此可見，油價下跌的影響，縱使短期來看較小，但長期的累加效應仍然不可忽視。