肖麒麟 李滿坡
云南師范大學
資金流向西部的障礙因素及對策分析
肖麒麟 李滿坡
云南師范大學
文章對比于東部地區(qū),從分析資金流向西部的障礙因素入手;在均衡政策基礎上,相應地從以擴充金融機構(gòu)的數(shù)量和種類、積極發(fā)展直接融資市場、健康均衡發(fā)展資本市場和差別性金融政策等四個方面提出解決對策。對促進西部快速發(fā)展并協(xié)調(diào)區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展有重大理論和實踐意義。
資金流動;西部;障礙因素;對策分析
長期以來,國家政策對東部地區(qū)較為傾斜,造成東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展程度遠遠高于西部地區(qū),長此以往,這種不均衡的發(fā)展勢必帶來各種社會問題。而這種經(jīng)濟的發(fā)展不平衡主要是由于全國資金向東部地區(qū)流動造成的,所以分析資金流向西部地區(qū)的障礙因素,并提出相應地解決對策,實現(xiàn)東西部地區(qū)均衡發(fā)展,不僅具有理論意義,還具有現(xiàn)實意義。
國內(nèi)對經(jīng)濟增長和資金流動的研究頗為豐富。龔楚培等(1991)[1]分析了影響區(qū)域資金流動的因素,并提出了促進區(qū)域資金流動的對策;王鑫(2002)[2]分析得出區(qū)域貨幣失衡的原因貨幣、信貸政策“一刀切”等,并提出一些列調(diào)整區(qū)域貨幣資金失衡的對策;鞏云華(2010)[3]以實證方法發(fā)現(xiàn)后危機背景下我國資金流動具有順向流動、規(guī)模增加、速度加快、流動障礙減小等特點,并進一步這種特點產(chǎn)生的影響;馮可心等(2012)[4]分析了經(jīng)濟發(fā)展與跨境資金流動的相關(guān)性,并提出了構(gòu)建實體經(jīng)濟發(fā)展及跨境資金流動的原則及對策。
以上學者的研究都著重于經(jīng)濟增長與資金流動的關(guān)系,沒有系統(tǒng)的指出資金流向西部地區(qū)的障礙因素及向應的解決對策,文章結(jié)合西部實際情況,不但指出的資金流向西部的障礙因素,還給出了相應的解決對策。
2.1 金融機構(gòu)的短缺限制了融資渠道的拓展
東部地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐較快,市場發(fā)育程度較高,擁有相當程度的創(chuàng)新金融工具,金融機構(gòu)和企業(yè)有很強的拓展融資渠道的意識與能力,加上其自身利用資金做資源的成本消化能力不斷增強,效率不斷提高,從而使該地區(qū)形成了較強的資本積聚能力。反觀中西部地區(qū),由于市場化的進程滯后,改革的動力不足,使得中西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平和投資主體對融資成本的承受能力都比較弱,對金融資源潛在的需求未能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的需求。因此擁有相對不完善的金融體系的西部地區(qū)不僅不能形成資本的集聚,而且資金還會從西部市場轉(zhuǎn)移到東部地區(qū)。
2.2 直接融資渠道的不暢通阻礙了資金的流動
相比間接融資市場,直接融資市場不存在金融中介成本,并且資金使用者可以利用不同的融資市場,多樣化其資金來源,減少因使用單一資金來源或單一市場的風險暴露程度,另外,融資工具的靈活性能滿足不同的融資需求。西部地區(qū)經(jīng)常存在著儲蓄率高于投資率的情況,一方面說明了民間有大量的閑散資金,一方面也說明了這部分資金不能轉(zhuǎn)化為投資的難題。
2.3 資本市場發(fā)展的失衡弱化了資金吸收能力
西部地區(qū)資本市場對融資限制主要體現(xiàn)在以下三個方面:一是西部地區(qū)符合條件的上市公司數(shù)量的嚴重不足且現(xiàn)已上市的公司數(shù)量也遠小于東都等發(fā)達地區(qū)。二是西部地區(qū)債券規(guī)模小和流通受到限制,債券是債務融資的主要方式,債券的規(guī)模小和流通受限必然會對資金吸收和流通造成不利影響。最后是西部地區(qū)各個金融子市場的金融結(jié)構(gòu)性問題。
2.4 現(xiàn)行金融調(diào)控方式制約著資金向西部流動
現(xiàn)行的金融調(diào)控方式主要從以下三個方面制約著資金向西部地區(qū)的流動。第一,中央銀行的一級分行既不能根據(jù)貨幣政策總體目標的要求,控制和調(diào)節(jié)轄區(qū)內(nèi)信貸資金的總規(guī)模及流向,也不能根據(jù)轄區(qū)內(nèi)的實際情況調(diào)整各國有商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的準備金比率和存貸款利率以及實施必要的金融行政管理。第二,現(xiàn)行利率機制的運行缺乏對資金運動的合理導向,不利于社會資源的優(yōu)化配置。嚴格的利率管制下,利率變化受社會經(jīng)濟運作慣性的影響,對市場經(jīng)濟信息反應遲緩,中央銀行無法調(diào)整資金的合理投向與投量。在現(xiàn)行貸款利率中,全國均衡的利率水平與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平不相適應,以致利息負擔在區(qū)域之間不盡合理。第三,準備金和備付金制度的“一刀切”制約著西部地區(qū)的資金供給。
3.1 以擴充金融機構(gòu)的數(shù)量和種類來留住資金
首先,積極引進國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及外資銀行,擴大其在落后地區(qū)分支機構(gòu)的設立,實行有差別的金融機構(gòu)設置管理制度,適當降低落后地區(qū)設置區(qū)域性商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)的條件,放寬外資金融機構(gòu)在落后地區(qū)設立分支機構(gòu)的條件,引入和發(fā)展非銀行金融機構(gòu),以提高金融效率,增強吸納資金的能力,從而提高金融市場競爭程度。
其次,要大力發(fā)展區(qū)域性商業(yè)銀行,提高區(qū)域性商業(yè)銀行融資和配置貨幣資源效用的能力,為本地區(qū)引入更多的資金,以促進資金流動和資源的合理配置。在全國性商業(yè)銀行的分支機構(gòu)失去參加全國銀行間同業(yè)拆借市場地位時,區(qū)域性銀行的這個優(yōu)勢就表現(xiàn)得更為明顯。
3.2 積極發(fā)展直接融資市場提高資金使用效率
積極發(fā)展直接融資市場,一方面能彌補銀行間接融資的不足,使社會資金得到充分利用,同時也能加重企業(yè)使用資金的責任,有利于促進資金效益與企業(yè)效益的良性循環(huán)。另一方面,與間接融資相比,直接融資具有籌集盡可能長期的資金的特點,更有利于經(jīng)濟長期穩(wěn)定的發(fā)展。對于落后地區(qū)而言,本地區(qū)直接融資市場的發(fā)展則有利于防止大量資金外流,同時更能以較快的速度、較低的成本籌集到款額大期限長的外部資金。
3.3 以健康均衡發(fā)展資本市場走出融資難的困境
首先,要鼓勵更多的符合條件的中西部企業(yè)上市融資,將具有地區(qū)主導性、支柱性的企業(yè)推薦上市,從而這些上市公司能夠合法的吸收民間閑散資金以便用于投資生產(chǎn)性項目;其次,要積極推進西部金融債券發(fā)行和流通體制的改革,擴大地方性中小金融機構(gòu)債券發(fā)行規(guī)模,同時加快西部重點企業(yè)債券上市的步伐;最后,要協(xié)調(diào)各個市場之間的均衡發(fā)展,尤其是債券市場的結(jié)構(gòu)性問題。
3.4 以差別性金融政策克服資金流出的難題
我國當前在進行宏觀調(diào)控時實行的是無差別的區(qū)域政策,這種政策在不同經(jīng)濟環(huán)境中可能產(chǎn)生比較劇烈的不平等,誘發(fā)區(qū)域經(jīng)濟利益的沖突與摩擦。因此,要想西部地區(qū)能夠留住資金,可實行差別性區(qū)域金融政策:東部地區(qū)以市場導向型的間接調(diào)控為主,可推行利率市場化、建立多元化金融市場等;西部地區(qū)采用政策扶植型的直接調(diào)控,依靠政策性金融推動、扶植資源依托型優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),以解決區(qū)域內(nèi)資金流動遲滯問題。
文章出資金流向西部主要有以下四種障礙:金融機構(gòu)的短缺限制了融資渠道的拓展,直接融資渠道的不暢通阻礙了資金的流動,資本市場發(fā)展的失衡弱化了資金吸收能力和現(xiàn)行金融調(diào)控方式制約著資金向西部流動。并提出以下對策:擴充金融機構(gòu)的數(shù)量和種類、積極發(fā)展直接融資市場、健康均衡發(fā)展資本市場和差別性金融政策。這些對策不僅可以使西部地區(qū)分別從直接融資市場、間接融資市場、資本市場等市場融得大量資金,還能夠增強西部地區(qū)對資金的消化能力、加快經(jīng)濟發(fā)展速度,從而以良好的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境留住資金,把資金轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟增長的動力。
[1]龔楚培,杜靜.關(guān)于區(qū)域經(jīng)濟合作中資金流動的思考[J].銀行與企業(yè),1991,(11).
[2]王鑫.西部大開發(fā)的金融戰(zhàn)略:區(qū)域貨幣資金失衡的調(diào)整[J].寧夏大學學報,2002,(4).
[3]鞏云華.后危機背景下我國區(qū)域資金流動的特點及影響[J].商業(yè)時代.2010,(19).
[4]馮可心,魏壽邦.區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展對青海省跨境資金流動的影響[J].青海金融,2012,(5).
第一作者:肖麒麟,19870921,四川巴中,云南師范大學,金融學.
第二作者:李滿坡,19910428,河南信陽,云南師范大學財政學研究生.