國際收支分析

BOP Analysis

銀行結售匯

圖1 2014年以來銀行結售匯變動趨勢（單位：億美元）

圖2 2014年以來遠期結售匯變動趨勢（單位：億美元）

銀行結售匯呈現(xiàn)逆差。2015年7月，銀行結匯1415億美元，同比下降8%，環(huán)比下降15%；銀行售匯1849億美元，同比增長22%，環(huán)比增長12%。7月銀行結售匯為逆差434億美元，上月為順差21億美元。其中，銀行代客結售匯逆差285億美元，上月為順差89億美元；銀行自身結售匯逆差149億美元，環(huán)比擴大81億美元（見圖1）。

遠期結售匯簽約逆差增加。7月份，遠期結匯簽約額159億美元，同比下降17%，環(huán)比下降16%；遠期售匯簽約額319億美元，同比增長75%，環(huán)比增長16%。遠期結售匯簽約為逆差160億美元，上年同期為順差10億美元，環(huán)比增長88%（見圖2）。

企業(yè)本外幣資產負債結構優(yōu)化調整和季節(jié)性因素，共同擴大結售匯逆差。與6月相比，7月企業(yè)境內外匯貸款余額下降7億美元（剔除納入表內統(tǒng)計但實為跨境融資的外幣海外代付），而6月較5月則為增加75億美元。7月企業(yè)海外代付、遠期信用證等進口跨境融資余額略增3億美元，其中，外幣跨境融資余額由上月增加7億美元轉為下降2億美元，人民幣跨境融資余額則由降轉升。7月境內企業(yè)和個人外匯存款增加25億美元，6月為減少6億美元。此外，旅游、投資收益等季節(jié)性購匯增多是7月逆差環(huán)比擴大的另一重要原因，當前是暑期旅游旺季，也是企業(yè)分紅購匯高峰期，相關購匯一般都處于年內高位。

涉外收支

非銀行部門跨境資金轉為凈流出。2015年7月份，銀行代客涉外收付款總規(guī)模為5796億美元，同比增長（以下均為同比）6%。其中涉外收入2887億美元，增長4%；涉外支出2909億美元，增長8%；收支差額為凈流出21億美元，去年同期為流入79億美元。分項目來看（僅含已申報數(shù)據(jù)），7月份經(jīng)常項目凈流出12億美元，資本和金融項目凈流出7億美元（見圖3）。

從幣種來看，跨境外匯凈流出，本幣維持凈流入。2015年7月份，銀行代客涉外收付款中，以外匯結算的金額為4079億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的70%；以人民幣結算的金額折合為1717億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的30%。7月份，以外匯結算的銀行代客涉外收付款差額為凈流出140億美元，以人民幣結算的銀行代客涉外收付款差額為凈流入，折合119億美元（見圖4）。

貨物貿易資金流（海關可比口徑）與海關統(tǒng)計的貨物流差異擴大。7月，海關可比口徑的貨物貿易資金凈流入為277億美元，較上月下降19%。海關可比口徑貨物貿易凈流入與貨物順差的差距由6月的-125億美元擴大至-190億美元（見圖5）。

受內外因素影響，本月非銀行部門跨境資金再現(xiàn)凈流出。從國內環(huán)境看，7月份主要經(jīng)濟指標表現(xiàn)不佳：全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.6%；工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降5.4%；制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50%，比上月回落0.2個百分點，位于臨界點。從外部環(huán)境看，7月美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美聯(lián)儲加息預期增強。7月，美國工業(yè)產出環(huán)比增長0.6%；新屋開工升至八年來的最高水平，表明美國房地產市場今年下半年有望穩(wěn)步回升。7月末美元指數(shù)較6月末上升1.7%。受上述經(jīng)濟基本面的影響，7月跨境資金凈流出壓力開始顯現(xiàn)。

圖3 2014年至2015年7月銀行代客涉外收付款情況

圖4 2014年至2015年7月銀行代客涉外收付款幣種情況

圖5 2013年至2015年7月貨物貿易資金流與貨物流差距情況

人民幣匯率

圖6 2005年匯改以來人民幣兌美元匯率中間價

圖7 2012年以來境內外人民幣兌美元遠期市場1年期美元升貼水點數(shù)

中間價保持基本穩(wěn)定，交易價波動區(qū)間收窄。2015年7月末，人民幣兌美元匯率中間價報6.1172，較上月末小幅下跌0.06%，全月波動區(qū)間僅為66個基點，繼續(xù)釋放穩(wěn)定匯率的政策信號。銀行間外匯市場即期交易價（CNY）在6.20～6.21區(qū)間窄幅波動（6月份為6.19～6.21），月末收盤6.2097，較上月末下跌0.14%。交易價仍處于中間價貶值區(qū)間，日均最大波幅1.5%，與上月基本持平（見圖6）。

境內遠期人民幣下跌。2015年7月末，境內1年期人民幣兌美元匯率報6.3706，人民幣較上月末下跌0.28%；遠期美元升水1610個基點，較上月末上升215個基點。這反映了市場看空人民幣的預期變化（見圖7）。

國家外匯管理局國際收支司 供稿