【摘 要】中國股票市場經(jīng)歷了從2014年下半年到2015年6月14日的瘋狂上漲階段，然后從6月15日開始，行情急轉(zhuǎn)直下，使中國股市的投資者受到了巨大的精神的創(chuàng)傷和財(cái)富的巨額損失。本文根據(jù)股市的表現(xiàn)，結(jié)合整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀經(jīng)濟(jì)各方動態(tài)，嘗試分析股市急速大幅下跌的具體原因，從短期和長期來闡述中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國股市增長的機(jī)會與可能性，即絕望中的希望。

【關(guān)鍵詞】股市；絕望；希望

2015年6月15日到7月8日，中國A股上證指數(shù)急速大幅下挫，從15日最高的5176.79下挫到8日最低3421.53，這段時(shí)間里，在給全國股民上風(fēng)險(xiǎn)教育課的同時(shí)，也讓中國中產(chǎn)階級的財(cái)富大幅縮水。全國股民受到了精神和財(cái)富上的打擊和損失。7月9日到7月23日，市場在政府強(qiáng)有力的救市組合拳的作用之下，得到了為期兩周的短暫的復(fù)蘇，享受到了短暫的幸福歡樂時(shí)光，同時(shí)市場的信心和流動性也在慢慢地恢復(fù)和建立當(dāng)中。然而不幸的是，歡樂的時(shí)光總是那么的短暫。7月27 日到7月28日，市場依然籠罩在一片陰霾當(dāng)中。我們不禁要問，中國股市還有未來嗎？未來的光明還遙遠(yuǎn)嗎？

本次股市劇烈調(diào)整，除了有做空勢力外，還有一個(gè)重要原因是杠杠資金引起的爆倉等一系列連鎖反應(yīng)。融資制造了證券市場流動性，流動性的充裕，加上去年央行11月以來的三次降息，股票市場在流動性的支撐之下，一路高歌猛進(jìn)。然而，融券業(yè)務(wù)，提供了機(jī)構(gòu)做空的動力和動機(jī)。泡沫在生長的時(shí)候，大多數(shù)人是歡欣鼓舞的，而泡沫破滅的時(shí)候，很多人還以為是股市在玩“狼來了”的游戲。再加上心理學(xué)上，人們有潛意識里不愿意相信自己不喜歡的事情發(fā)生一樣，當(dāng)股市開始下跌的時(shí)候，依然存在上漲幻想。更有無數(shù)的人在持續(xù)下跌過程當(dāng)中一直在抄底。

毫無疑問，股市急速下跌，而且幅度驚人，給投資者帶來財(cái)富損失的同時(shí)，也有精神上的創(chuàng)傷。先來談一下財(cái)富方面的損失。中金分析師易峘表示，截至7月14日，中國家庭持有的股權(quán)賬面財(cái)富縮水了6.8萬億元。中國家庭持有53萬億元的銀行存款 及40萬億的非股權(quán)流動資產(chǎn)，為股權(quán)財(cái)富的縮水提供了緩沖。此外，相比房地產(chǎn)資產(chǎn)，中國家庭持有的股權(quán)資產(chǎn)規(guī)模較小。精神方面的創(chuàng)傷，經(jīng)歷此次股市劇烈震蕩調(diào)整，很多中小投資者退出了市場，他們信心的恢復(fù)需要的不僅僅的是時(shí)間，還有股市的企穩(wěn)回升。同花順財(cái)經(jīng)訊，根據(jù)中登公司今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上周（7.20-7.24）股市新增投資39.15萬，環(huán)比下降26%。其中，新增自然人投資者39.06萬。上周滬深股市沖高回落后震蕩反彈，“受證金公司未減持”消息的影響及“地方養(yǎng)老金入市”的預(yù)期下，主板股市在沖高回落后延續(xù)技術(shù)性反彈行情。但股民開戶熱情有所下降，交易活躍度也出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，上周參與交易的投資者數(shù)量為2919.59萬，環(huán)比前一周下降4.65%。

股市的下跌，現(xiàn)在市場上出現(xiàn)了大量的低價(jià)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但是個(gè)股之間分化嚴(yán)重，需要有選股的技巧和注重業(yè)績好的公司。人人是股神的時(shí)代結(jié)束了。7月28日，據(jù)滬港交易所最新數(shù)據(jù)顯示，截至15：01，滬股通每日額度130億元剩余103.35億元，占比79%；截至16：01，港股通每日額度105億元剩余101.96億元，占比97%。外來資金抄底跡象明顯。

從短期來看，救市策略里，最主要的還是要解決流動性的問題，監(jiān)管部門嚴(yán)厲的政策等。央行去年11月的三次降息，向市場釋放了增加流動性的信號，然后資本市場以其迅速的反應(yīng)速度，加上各種杠杠的應(yīng)用，使上證指數(shù)從11月初的2300多點(diǎn)，增長到6月中旬的5100多點(diǎn)。然而，泡沫必然有破滅的一天，或早或晚，生活在泡沫里，是幸福的，就像外媒舉的例子，啤酒有泡沫才好喝。可是泡沫的破滅是必然的。那么問題來了，泡沫破滅了，短期救市最有效的做法是什么呢？答案顯而易見是還是流動性。然而事實(shí)上政府也在這樣做。在全市場陷入極度恐慌的時(shí)候，央行曾經(jīng)表示在流動性上給予充足支持；剛剛央行又逆市回購500億元，通過在公開市場上逆回購來釋放流動性。中國證券網(wǎng)訊（記者時(shí)娜）根據(jù)港交所發(fā)給券商與會員的通告，下周一起，滬港通北向交易的經(jīng)手費(fèi)及過戶費(fèi)將雙雙下調(diào)。其中，經(jīng)手費(fèi)由雙邊成交金額的0.00696%下調(diào)至0.00487%；過戶費(fèi)由雙邊成交股份面額的的0.06%下調(diào)至雙邊成交金額的0.002%。各方在為增加流動性而努力。證監(jiān)會繼續(xù)嚴(yán)格的監(jiān)管監(jiān)控防止空方惡意做空，連續(xù)發(fā)聲維穩(wěn)市場，明確表示救市資金并未撤離，而且會擇機(jī)增加。短期股市恢復(fù)可期。

從長期來看，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)增長的長久動力來源于，深化改革和加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，也就是我們經(jīng)常提到的“改革?！薄Ｖ袊圃?025、一帶一路、自由貿(mào)易區(qū)數(shù)量的增加、亞投行、國有企業(yè)的改革與合并等都將為中國經(jīng)濟(jì)的長久發(fā)展注入新的動力。股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，可是近段以來中國經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)指標(biāo)走低的情況下，股市卻依然火熱，道理在哪里呢？其實(shí)股市的發(fā)展也可以為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來活力，比如在有利于企業(yè)以較低的成本獲得發(fā)展的資金，最終促進(jìn)企業(yè)利潤的增加和經(jīng)濟(jì)的長久有質(zhì)量的發(fā)展。李克強(qiáng)總理多次強(qiáng)調(diào)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，并將其認(rèn)為是中國經(jīng)濟(jì)的新引擎。實(shí)際上也是一個(gè)改革，是歷史的啟示，充分調(diào)動和利用民間的積極性和力量。最終也將為了中國經(jīng)濟(jì)長久健康持續(xù)發(fā)展注入永恒的力量。

眾所周知，在金融市場上，信心比黃金更重要?？墒切判膹暮味鴣砟?？對于廣大中小投資者來說，信心的直接來源之一是各種指數(shù)的表現(xiàn)，間接的來源是政府的態(tài)度、央行在流動性方面的政策、證監(jiān)會的政策。以目前的情況來分析，現(xiàn)在A股市場將維持寬幅震蕩的格局，短期的這種劇烈波動有利于長期的健康慢牛的形成。與此同時(shí)，必須對中國的深化改革，穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)保持足夠的信心和投資的熱情。同時(shí)，廣大投資者，尤其是中小投資者；不論是剛剛進(jìn)入股市的“小鮮肉”，還是在股市搏殺多年的老股民，在勇敢的把握機(jī)會的同時(shí)，也要有風(fēng)險(xiǎn)意識，注意對風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避和防控。

作者簡介：

李燕偉（1987-），男，漢族，河南安陽人，遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)在讀研究生。endprint