陸杰　謝霞娟　程靜

【摘 要】 通過對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)家族上市公司的問卷分析，探討了家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。研究結(jié)果顯示，家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力之間顯著正相關(guān)；高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力之間顯著正相關(guān)，研究結(jié)論為家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)建設(shè)提供了一定的理論指導(dǎo)和管理啟示。

【關(guān)鍵詞】 家族上市公司； 高管團(tuán)隊(duì)； 內(nèi)聚力； 財(cái)務(wù)績(jī)效

中圖分類號(hào)：F246 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2015）21-0039-07

引 言

家族企業(yè)作為一種古老的企業(yè)形態(tài)，在世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中承擔(dān)著極其重要的作用。據(jù)保守估計(jì)，家族企業(yè)對(duì)世界各地經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)已達(dá)到65%～80%。截至2013年年底，我國家族經(jīng)濟(jì)目前已占據(jù)GDP總量的60%以上、稅收比重的20%、全社會(huì)就業(yè)人口的80%，業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)進(jìn)步不可或缺的中堅(jiān)力量。近年來，隨著家族企業(yè)的發(fā)展和壯大，職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)被大量引入家族企業(yè)，而對(duì)于家族上市公司來講，高管團(tuán)隊(duì)作為家族上市公司的領(lǐng)導(dǎo)核心，其在家族上市公司的成長(zhǎng)和發(fā)展中扮演的角色則顯得尤為重要。因此，高管團(tuán)隊(duì)的行為及其內(nèi)聚力對(duì)于家族上市公司的成功，特別是對(duì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期家族上市公司的成功至關(guān)重要。面對(duì)家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部出現(xiàn)的家族企業(yè)主和職業(yè)經(jīng)理人兩股力量的博弈，如何維持家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)的內(nèi)聚力成為家族上市公司可持續(xù)發(fā)展所不容忽視的問題。然而，從國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)來看，研究家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力的文獻(xiàn)較少，研究家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的文獻(xiàn)更是罕見。綜上，探討家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，對(duì)相關(guān)理論研究和管理實(shí)踐都具有積極的意義。

一、文獻(xiàn)述評(píng)及研究假設(shè)的提出

（一）文獻(xiàn)述評(píng)

內(nèi)聚力（Cohesion）這一概念最早由Kurt Lewin在20世紀(jì)50年代提出，其后的學(xué)者對(duì)內(nèi)聚力的理解大多從個(gè)體和群體兩個(gè)層面來認(rèn)識(shí)。Janis（1982）提出，內(nèi)聚力是成員看重其群體成員身份并想保留這種身份的程度，此種說法突出了群體本身特點(diǎn)的重要性；Hogg（1992）將內(nèi)聚力定義為群體成員對(duì)其群體觀念、群體共識(shí)性原型意象、典型的成員特征與行為的喜愛。綜上所述，內(nèi)聚力的概念界定經(jīng)歷了以下發(fā)展過程：一是從“團(tuán)隊(duì)吸引力”到“團(tuán)隊(duì)目標(biāo)”，再到“團(tuán)隊(duì)歸屬感”；二是從籠統(tǒng)的“吸引力”“作用力”具體到“共同情感”“目標(biāo)”“價(jià)值觀”等，進(jìn)而發(fā)展成為“關(guān)系”“領(lǐng)導(dǎo)”“溝通”“任務(wù)”等更具操作性的概念（吳慶，2010）。在此基礎(chǔ)上，本研究將團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力定義為：成員之間或成員與團(tuán)隊(duì)之間形成的將成員的力量彼此黏結(jié)在一起，共同為實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)目標(biāo)而努力的動(dòng)態(tài)過程與力量。團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力可分為任務(wù)內(nèi)聚力和社會(huì)內(nèi)聚力，前者指團(tuán)隊(duì)成員團(tuán)結(jié)一致，為實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)而努力的程度；社會(huì)凝聚力則指團(tuán)體成員相互欣賞、相互合作的程度。二者相互關(guān)聯(lián)、互為補(bǔ)充。

關(guān)于績(jī)效的計(jì)量，國內(nèi)外的研究主要是從財(cái)務(wù)績(jī)效和市場(chǎng)績(jī)效兩個(gè)角度進(jìn)行測(cè)量的。財(cái)務(wù)績(jī)效用于考察企業(yè)短期內(nèi)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，反映企業(yè)曾經(jīng)的業(yè)績(jī)，其測(cè)量指標(biāo)多采用資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）、銷售利潤(rùn)率（ROS）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）；市場(chǎng)績(jī)效用來衡量市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的預(yù)期，是體現(xiàn)股東價(jià)值的最佳指標(biāo)，對(duì)其測(cè)量多采用Tobin's Q、Treynor比例及Sharpe比率（楊自業(yè)、尹開國，2009）。鑒于我國國內(nèi)資本市場(chǎng)尚不成熟，市場(chǎng)上信息不對(duì)稱的現(xiàn)象較為普遍，若用市場(chǎng)績(jī)效來評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效率，往往得不到合理的結(jié)論，加之市場(chǎng)績(jī)效難以量化且數(shù)據(jù)難以取得，所以，結(jié)合中國式背景下家族上市公司的實(shí)際狀況，本研究主要從財(cái)務(wù)績(jī)效角度來考察上市公司的經(jīng)營(yíng)效益。

許多研究者都認(rèn)為，團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力是一個(gè)十分強(qiáng)的預(yù)測(cè)變量，高內(nèi)聚力的團(tuán)隊(duì)具有較高的親和力和信任度，可以增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)成員的滿意度和情感認(rèn)同，提高企業(yè)績(jī)效（Smith，1994；Mullen & Copper，1994；Dereke C.Man，2003）。Smith（1994）認(rèn)為，在一起運(yùn)作良好、信任水平較高的高管團(tuán)隊(duì)反應(yīng)敏捷，比內(nèi)聚力較弱的團(tuán)隊(duì)有以下三方面的優(yōu)勢(shì)：更加靈活、解決問題更有技巧、更有生產(chǎn)力和效率；Mullen & Copper（1994）指出，內(nèi)聚力在很大程度上可以提高群體績(jī)效，具有較高內(nèi)聚力的群體與低內(nèi)聚力的群體相比，前者的績(jī)效更高；Dereke C. Man（2003）則提出，較高的內(nèi)聚力會(huì)增強(qiáng)群體成員的團(tuán)隊(duì)精神，從而起到改善群體績(jī)效的作用。

（二）研究假設(shè)的提出

高管團(tuán)隊(duì)作為家族上市公司的領(lǐng)導(dǎo)核心，其在家族上市公司的成長(zhǎng)和發(fā)展中扮演的角色尤為重要。高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力反映的是團(tuán)隊(duì)內(nèi)成員為達(dá)到特定任務(wù)愿意在一起工作的程度，與完成團(tuán)隊(duì)目標(biāo)的客體相聯(lián)系。因此，高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力的高低與企業(yè)的盈利能力息息相關(guān)。Mullen & Copper（1994）的分析認(rèn)為，任務(wù)承諾是最重要的內(nèi)聚力要素，當(dāng)內(nèi)聚力被操作化定義為對(duì)任務(wù)的承諾（任務(wù)內(nèi)聚力）時(shí)，內(nèi)聚力與績(jī)效正相關(guān)；范雙文（2008）、范明和肖璐（2009）的研究均發(fā)現(xiàn)：高管團(tuán)隊(duì)的任務(wù)內(nèi)聚力均能夠顯著改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)1。

H1：家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與企業(yè)盈利能力正相關(guān)。

Jehn（1994）認(rèn)為高任務(wù)內(nèi)聚力的團(tuán)隊(duì)成員更樂于將個(gè)人需求與團(tuán)隊(duì)目標(biāo)相結(jié)合，更傾向于互相共享與工作相關(guān)的細(xì)節(jié)，從而有利于互相之間的協(xié)調(diào)和溝通，這將會(huì)減少團(tuán)隊(duì)之間由于認(rèn)知矛盾導(dǎo)致的對(duì)某決策理解的不一致，優(yōu)化高管團(tuán)隊(duì)的運(yùn)作過程，提高團(tuán)隊(duì)工作的運(yùn)作效率，從而提高企業(yè)績(jī)效；朱江（2009）、劉泓（2012）等認(rèn)為高任務(wù)內(nèi)聚力使團(tuán)隊(duì)成員能夠互相共享各方面的信息，有利于各方面信息的協(xié)同綜合，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)成員間的協(xié)作能力，提高決策的質(zhì)量和決策的運(yùn)行效率。基于以上分析，本文提出假設(shè)2。

H2：家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力正相關(guān)。

關(guān)于高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與企業(yè)償債能力的相關(guān)研究，國內(nèi)學(xué)者很少涉及。劉敏和喬路兵（2013）研究發(fā)現(xiàn)，合理的高管薪酬差距可以增強(qiáng)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力，使企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與速動(dòng)資產(chǎn)增加，使流動(dòng)負(fù)債減少，使?fàn)I業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)速度加快，從而擴(kuò)大銷售，減少外債；秦廣輝（2012）以101家家族上市公司為研究樣本，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與企業(yè)的償債能力存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。鑒于以上分析，本文提出假設(shè)3。

H3：家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與企業(yè)償債能力正相關(guān)。

處于轉(zhuǎn)型時(shí)期的家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)任務(wù)具有較高的模糊性和復(fù)雜性，團(tuán)隊(duì)任務(wù)的性質(zhì)和不確定性也尤為突出。如果處于轉(zhuǎn)型時(shí)期高管團(tuán)隊(duì)能夠集中精力、齊心協(xié)力地完成團(tuán)隊(duì)任務(wù)，保持較高的任務(wù)內(nèi)聚力，必會(huì)提高企業(yè)的整體績(jī)效。Steiner（1972）認(rèn)為，任務(wù)內(nèi)聚力高的團(tuán)隊(duì)成員間更傾向于彼此分享一些潛在的價(jià)值觀和對(duì)問題深入的理解，從而在面對(duì)重大問題時(shí)可以迅速作出決策，提高企業(yè)在面臨重大決策時(shí)的靈敏度，降低決策的反應(yīng)成本；王重鳴和劉學(xué)方（2007）的研究表明，家族企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力對(duì)企業(yè)的主觀繼承績(jī)效有著顯著的影響?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)4。

H4：家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與企業(yè)成長(zhǎng)能力正相關(guān)。

當(dāng)高管團(tuán)隊(duì)成員間的關(guān)系比較融洽時(shí)，高管團(tuán)隊(duì)成員更可能切實(shí)履行其對(duì)企業(yè)的責(zé)任，避免權(quán)力的爭(zhēng)奪和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，減少高管團(tuán)隊(duì)的失誤和自利行為的發(fā)生，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。Mullen & Copper（1994）的研究指出，人際吸引力和團(tuán)隊(duì)榮譽(yù)感與績(jī)效的關(guān)系不顯著，即當(dāng)內(nèi)聚力被操作化定義為人際吸引力（社會(huì)內(nèi)聚力）或群體自豪感時(shí)，內(nèi)聚力與績(jī)效沒有呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系；李海和張勉（2008）認(rèn)為，Mullen & Copper（1994）采用的績(jī)效實(shí)際上指的是任務(wù)績(jī)效，而人際吸引力、榮譽(yù)感與財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著的相關(guān)關(guān)系；于智超（2013）以來自全國不同地區(qū)的企業(yè)團(tuán)隊(duì)作為研究對(duì)象，對(duì)團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與團(tuán)隊(duì)效能的關(guān)系進(jìn)行了研究，研究表明：團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力中的目標(biāo)一致性、情感一致性對(duì)團(tuán)隊(duì)效能有著明顯的正向影響。基于以上分析，本文提出假設(shè)5。

H5：家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與企業(yè)盈利能力正相關(guān)。

Knight（1999）在綜述相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)，不同角度的研究結(jié)果均表明，高管團(tuán)隊(duì)的不和諧程度將降低團(tuán)隊(duì)工作任務(wù)的運(yùn)作效率，影響信息溝通的質(zhì)量，并可能引起團(tuán)隊(duì)成員對(duì)某決策理解的不一致。因此，高管團(tuán)隊(duì)的不和諧會(huì)使高管團(tuán)隊(duì)的運(yùn)作更加困難和復(fù)雜，從而降低高管團(tuán)隊(duì)的行為整合水平和企業(yè)績(jī)效；張平（2006）通過對(duì)和諧的高管團(tuán)隊(duì)和不和諧的高管團(tuán)隊(duì)的比較分析發(fā)現(xiàn)，和諧的高管團(tuán)隊(duì)有效決策的速度更快，能夠提高團(tuán)隊(duì)工作任務(wù)的運(yùn)作效率，從而有助于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)6。

H6：家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力正相關(guān)。

家族上市公司具有家族和企業(yè)雙重屬性，家族上市公司在運(yùn)營(yíng)過程中會(huì)更多地受家族社會(huì)關(guān)系的影響，高管團(tuán)隊(duì)成員的社會(huì)關(guān)系越融洽，就越有助于企業(yè)充分利用其社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)集中閑散資金為企業(yè)服務(wù)，從而有助于提高家族上市公司的償債能力。王海珍等（2008）認(rèn)為具有社會(huì)關(guān)系的高管團(tuán)隊(duì)成員，可以利用其關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，以較低的成本和較快的速度獲取企業(yè)發(fā)展所需的關(guān)鍵性資源和信息等，促進(jìn)企業(yè)的資源獲取效率，從而提高企業(yè)的績(jī)效?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)7。

H7：家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與企業(yè)償債能力正相關(guān)。

處于家族企業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)期的高管團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)中的家族成員與職業(yè)經(jīng)理人是否能夠彼此喜歡、有效溝通、齊心協(xié)作，成為家族企業(yè)轉(zhuǎn)型過程中迫切需解決的問題。如果高管團(tuán)隊(duì)成員間能夠彼此喜歡，愉快交往，將會(huì)使整個(gè)企業(yè)處于團(tuán)結(jié)祥和的氣氛中，增加團(tuán)隊(duì)成員的歸屬感，促使團(tuán)隊(duì)成員愉快工作，從而提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。Smith（1994）發(fā)現(xiàn)，在一起工作愉快、信任水平較高的高管團(tuán)隊(duì)反應(yīng)更敏捷，比內(nèi)聚力較弱的團(tuán)隊(duì)解決問題更有技巧、更加靈活、富有彈性、更富有生產(chǎn)力和效率；王重鳴和劉學(xué)方（2007）的研究認(rèn)為，家族企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力對(duì)于提高企業(yè)主觀繼承績(jī)效有著積極的影響。基于以上分析，本文提出假設(shè)8。

H8：家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與企業(yè)成長(zhǎng)能力正相關(guān)。

二、家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)收集

本文選取2012年長(zhǎng)三角地區(qū)所有家族上市公司為研究對(duì)象，數(shù)據(jù)來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。截至2012年12月31日，長(zhǎng)三角地區(qū)家族上市公司（2011年12月31日前上市）共88家，無ST、PT類公司和金融類上市公司，剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整的公司11家，最終選定77家公司作為研究樣本。調(diào)查問卷在2012年12月至2013年9月之間進(jìn)行發(fā)放并回收，鑒于家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)作為一個(gè)特殊的團(tuán)體，其相關(guān)問卷信息的獲取存在較大困難，因此，本次調(diào)查問卷的收集采用以下方式進(jìn)行：部分家族上市公司對(duì)其高管團(tuán)隊(duì)成員進(jìn)行訪談并填寫問卷，對(duì)于無法接觸或無法獲取數(shù)據(jù)的企業(yè)，采用郵寄、電話、E-mail或者委托上市公司協(xié)會(huì)、相關(guān)團(tuán)體及其他相關(guān)人員代為發(fā)放和回收問卷。

（二）變量測(cè)量

對(duì)于高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力，本研究采用石冠峰等（2013）根據(jù)中國家族企業(yè)背景修訂的關(guān)于高管團(tuán)隊(duì)于內(nèi)聚力的測(cè)量量表，包括8個(gè)題項(xiàng)，其中前4個(gè)題項(xiàng)測(cè)試任務(wù)內(nèi)聚力，后4個(gè)題項(xiàng)測(cè)試社會(huì)內(nèi)聚力。同時(shí)，任務(wù)內(nèi)聚力和社會(huì)內(nèi)聚力均采用Likert 5點(diǎn)量表評(píng)分法進(jìn)行量度，分值從“完全不同意1分”到“完全同意5分”逐漸增加，被調(diào)查者根據(jù)自身對(duì)問題描述的感知與實(shí)際情形的符合程度，對(duì)各個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行打分。

本文從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)方面對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行設(shè)定，選取正向指標(biāo)來對(duì)家族上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，反映盈利能力的指標(biāo)6個(gè)（凈資產(chǎn)收益率、每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)比率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量）、反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)2個(gè)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、反映償債能力的指標(biāo)2個(gè)（利息保障倍數(shù)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障比率）及反映成長(zhǎng)能力的指標(biāo)1個(gè)（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率）。同時(shí)，考慮到反映盈利能力的正向指標(biāo)較多，本文只選取凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率兩個(gè)被學(xué)者廣泛采用的正向指標(biāo)來衡量盈利能力。

（三）數(shù)據(jù)分析

1.樣本數(shù)據(jù)分析

本文對(duì)77家家族上市公司共發(fā)放312份調(diào)查問卷，收回178份，剔除無效問卷32份，最終得到45個(gè)家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)的成員有效問卷146份。問卷主要統(tǒng)計(jì)了被調(diào)查者的基本信息，包括被調(diào)查者的性別、年齡、受教育程度、當(dāng)前職位、當(dāng)前職位的任職年限等家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)成員的人口統(tǒng)計(jì)特征。

2.評(píng)分者之間一致性和組內(nèi)一致性分析

為了使樣本數(shù)據(jù)能夠準(zhǔn)確反映高管團(tuán)隊(duì)層次的內(nèi)聚力，需將個(gè)體被訪者的數(shù)據(jù)聚合到團(tuán)隊(duì)層次。因此，本研究采用不同評(píng)分者一致性（Rwg）指標(biāo)來評(píng)價(jià)團(tuán)隊(duì)成員之間對(duì)問題填答的收斂性，即聚合的合理性，用組間一致性（ICC）指標(biāo)評(píng)價(jià)值來反映團(tuán)隊(duì)層特性的程度，即聚合可靠性。研究結(jié)果顯示，高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力和社會(huì)內(nèi)聚力的Rwg中位數(shù)均在0.85以上，符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)；高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力和社會(huì)內(nèi)聚力的ICC值均大于0.7，表明同一團(tuán)隊(duì)的調(diào)查數(shù)據(jù)具有較高的一致性。因此，以取平均值的方法將146份高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力個(gè)體數(shù)據(jù)聚合到45家高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力團(tuán)隊(duì)層面數(shù)據(jù)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力進(jìn)行分析是合適的。

3.相關(guān)因素對(duì)家族企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響分析

在對(duì)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力問卷的信度和效度進(jìn)行驗(yàn)證的基礎(chǔ)上，本文試進(jìn)行以下分析：

（1）高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力對(duì)盈利能力的回歸分析

進(jìn)行高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與公司盈利能力兩者間相關(guān)關(guān)系研究的第一步是對(duì)控制變量對(duì)公司盈利能力的影響進(jìn)行回歸分析，為此，建立模型1，研究公司規(guī)模、所處行業(yè)、股權(quán)集中度、高管薪酬、財(cái)務(wù)杠桿這5個(gè)控制變量與公司盈利能力的關(guān)系；第二步是加入高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力的兩個(gè)維度作為自變量，為此，建立模型2，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與公司盈利能力的關(guān)系進(jìn)行研究。

如表1所示，凈資產(chǎn)收益率（ROE）模型1中F的顯著性P值為2.372，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（EPG）模型1中F的顯著性P值為1.057，F(xiàn)值均不顯著，表明模型1的總體效果不理想，公司規(guī)模、所處行業(yè)、股權(quán)集中度、高管薪酬、財(cái)務(wù)杠桿這5個(gè)控制變量對(duì)公司盈利能力的影響不顯著，即這些變量不能確切地解釋公司盈利能力的高低。

隨著解釋變量的加入，模型2對(duì)公司盈利能力的解釋能力顯著增強(qiáng)，具體闡明如下：

第一，在對(duì)盈利能力（凈資產(chǎn)收益率）的回歸模型中，高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力和社會(huì)內(nèi)聚力對(duì)盈利能力的影響顯著。盈利能力（凈資產(chǎn)收益率）與高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力（B=0.060，β=0.605，P=0.000<0.001）和社會(huì)內(nèi)聚力（B=0.056，β=0.510，P=0.000<0.001）之間的回歸系數(shù)顯著，是模型2對(duì)模型1的解釋能力增加了79.2%。

第二，在對(duì)盈利能力（凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）的回歸模型中，高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力和社會(huì)內(nèi)聚力對(duì)盈利能力的影響顯著。盈利能力（凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）與高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力（B=0.191，β=0.480，P=0.000<0.001）和社會(huì)內(nèi)聚力（B=0.188，β=0.421，P=0.000<0.001）之間的回歸系數(shù)顯著，是模型2對(duì)模型1的解釋能力增加了51.4%。

綜上可知，高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力和社會(huì)內(nèi)聚力與盈利能力之間均存在顯著正相關(guān)關(guān)系，據(jù)此可以推斷還沒有證據(jù)能夠否定H1和H5。

（2）高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的回歸分析

進(jìn)行高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與公司營(yíng)運(yùn)能力兩者間相關(guān)關(guān)系研究的第一步是對(duì)控制變量對(duì)公司營(yíng)運(yùn)能力的影響進(jìn)行回歸分析，為此，建立模型1，研究公司規(guī)模、所處行業(yè)、股權(quán)集中度、高管薪酬、財(cái)務(wù)杠桿這5個(gè)控制變量與公司營(yíng)運(yùn)能力的關(guān)系；第二步是加入高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力的兩個(gè)維度作為自變量，為此，建立模型2，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與公司營(yíng)運(yùn)能力的關(guān)系進(jìn)行研究。

如表2所示，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（RTR）模型1中F值的顯著性P值為0.019，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（CAT）模型1中F值的顯著性P值為0.038，即模型1中的F值在0.05的水平上均顯著，表明模型1的總體效果還可以，公司規(guī)模、所處行業(yè)、股權(quán)集中度、高管薪酬、財(cái)務(wù)杠桿這5個(gè)控制變量對(duì)公司營(yíng)運(yùn)能力的影響在0.05的水平上顯著，即這些變量在一定程度上可以解釋公司營(yíng)運(yùn)能力的高低。

隨著解釋變量的加入，模型2比模型1對(duì)公司營(yíng)運(yùn)能力的解釋能力增強(qiáng)，具體闡明如下：

第一，在對(duì)營(yíng)運(yùn)能力（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）的回歸模型中，營(yíng)運(yùn)能力（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）與高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力（B=4.074，β=0.3，P=0.042<0.05）之間的回歸系數(shù)顯著；但營(yíng)運(yùn)能力（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）與高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力（B=-2.616，β=-0.172，P=0.244>0.05）之間的回歸系數(shù)并不顯著。

第二，在對(duì)盈利能力（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）的回歸模型中，營(yíng)運(yùn)能力（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）與高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力（B=0.309，β=0.316，P=0.033<0.05）之間的回歸系數(shù)顯著；但營(yíng)運(yùn)能力（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）與高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力（B=-0.072，β=-0.066，P=0.0654>0.05）之間的回歸系數(shù)并不顯著。

由上述數(shù)據(jù)和分析可知，高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與營(yíng)運(yùn)能力之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，據(jù)此可以推斷H2成立；高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與營(yíng)運(yùn)能力之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，沒有證據(jù)可以否定H6。

（3）高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力對(duì)償債能力的回歸分析

進(jìn)行高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與公司償債能力兩者間相關(guān)關(guān)系研究的第一步是對(duì)控制變量對(duì)公司償債能力的影響進(jìn)行回歸分析，為此，建立模型1，研究公司規(guī)模、所處行業(yè)、股權(quán)集中度、高管薪酬、財(cái)務(wù)杠桿這5個(gè)控制變量與公司償債能力的關(guān)系；第二步是加入高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力的兩個(gè)維度作為自變量，為此，建立模型2，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與公司償債能力的關(guān)系進(jìn)行研究。

如表3所示，利息保障倍數(shù)（TPM）模型1中F值的顯著性P值為0.001，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障比率（CFR）模型1中F值的顯著性P值為0.003，即F值在0.01的水平上顯著，表明模型1的總體效果還可以，公司規(guī)模、所處行業(yè)、股權(quán)集中度、高管薪酬、財(cái)務(wù)杠桿這5個(gè)控制變量對(duì)公司償債能力的影響在0.01的水平上顯著，即這些變量在一定程度上可以解釋公司償債能力的高低。

隨著解釋變量的加入，模型2比模型1對(duì)公司償債能力的解釋能力增強(qiáng)，具體闡明如下：

第一，在對(duì)償債能力（利息保障倍數(shù)）的回歸模型中，償債能力（利息保障倍數(shù)）與高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力（B=3.629，β=-0.161，P=0.215>0.05）之間的回歸系數(shù)并不顯著；但償債能力（利息保障倍數(shù)）與高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力（B=7.404，β=0.294，P=0.027743

<0.05）之間的回歸系數(shù)顯著。

第二，在對(duì)償債能力（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障比率）的回歸模型中，償債能力（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障比率）與高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力（B=0.018，β=-0.046，P=0.743>0.01）之間的回歸系數(shù)并不顯著；但償債能力（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障比率）與高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力（B=0.189，β=0.438，P=0.003<0.01）之間的回歸系數(shù)顯著。

由上述數(shù)據(jù)和分析可知，高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與償債能力之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，據(jù)此可以推斷H3不成立；高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與償債能力之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，沒有證據(jù)可以否定H7。

（4）高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力對(duì)成長(zhǎng)能力的回歸分析

進(jìn)行高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與公司成長(zhǎng)能力兩者間相關(guān)關(guān)系的研究的第一步是對(duì)控制變量對(duì)公司成長(zhǎng)能力的影響進(jìn)行回歸分析，為此，建立模型1，研究公司規(guī)模、所處行業(yè)、股權(quán)集中度、高管薪酬、財(cái)務(wù)杠桿這5個(gè)控制變量與公司成長(zhǎng)能力的關(guān)系；第二步是加入高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力的兩個(gè)維度作為自變量，為此，建立模型2，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力與公司成長(zhǎng)能力的關(guān)系進(jìn)行研究。

如表4所示，模型1中F值的顯著性P值為0.323，F(xiàn)值不顯著，表明模型1的總體效果不理想，公司規(guī)模、所處行業(yè)、股權(quán)集中度、高管薪酬、財(cái)務(wù)杠桿這5個(gè)控制變量對(duì)公司成長(zhǎng)能力的影響不顯著，即這些變量不能確切地解釋公司成長(zhǎng)能力的高低。

隨著解釋變量的加入，模型2中F值的顯著性P值為0.080，F(xiàn)值也不顯著，即模型2對(duì)公司成長(zhǎng)能力的解釋能力也不理想。在對(duì)成長(zhǎng)能力（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率）的回歸模型中，成長(zhǎng)能力（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率）與高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力（B=-0.007，β=-0.013，P=0.929>0.05）之間的回歸系數(shù)并不顯著；但高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力對(duì)償債能力的影響顯著，償債能力（利息保障倍數(shù)）與高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力（B=0.196，β=0.336，P=0.030<0.05）之間的回歸系數(shù)顯著。

由上述數(shù)據(jù)和分析可知，高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與成長(zhǎng)能力之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，據(jù)此可以推斷H4不成立；高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與成長(zhǎng)能力之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，沒有證據(jù)可以否定H8。

三、結(jié)論與展望

1.高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與盈利能力及營(yíng)運(yùn)能力密切相關(guān)。高管團(tuán)隊(duì)的成員內(nèi)聚力越高，越有利于提高企業(yè)既定目標(biāo)的完成效率和效果，從而提高企業(yè)的盈利能力；與此同時(shí)，當(dāng)高管團(tuán)隊(duì)成員為著共同的目標(biāo)而奮斗時(shí)，就會(huì)充分利用企業(yè)現(xiàn)有資源以完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，從而提高企業(yè)對(duì)信息資源的利用程度，即提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。

2.高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與償債能力之間相關(guān)性并不明顯。究其原因可能是：一方面，一個(gè)企業(yè)償債能力的好壞取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性、會(huì)計(jì)政策等因素，并非單純?nèi)Q于某個(gè)因素；另一方面，本文在分析償債能力時(shí)只是一種靜態(tài)分析，未考慮償債能力的動(dòng)態(tài)變化，也未考慮企業(yè)償債能力的表外因素。

3.高管團(tuán)隊(duì)任務(wù)內(nèi)聚力與成長(zhǎng)能力之間相關(guān)性并不明顯。究其原因可能是：一方面，進(jìn)入21世紀(jì)，家族上市公司正面臨著企業(yè)繼承的重大問題，在該過程中必然面臨著更為復(fù)雜的人事關(guān)系和利益沖突。對(duì)家族上市公司來講，如高管團(tuán)隊(duì)成員之間只有高的任務(wù)內(nèi)聚力，彼此缺乏人際交流，則不能實(shí)現(xiàn)各部門各系統(tǒng)間的有效配合，不利于對(duì)各方面的利益和心理沖突的解決，從而對(duì)家族上市公司的可持續(xù)發(fā)展起不到應(yīng)有的效果；另一方面，本文對(duì)家族上市公司成長(zhǎng)能力的衡量只是針對(duì)企業(yè)當(dāng)年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可能高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的影響需要在企業(yè)之后較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)才能顯現(xiàn)。

4.高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與盈利能力、償債能力及成長(zhǎng)能力密切相關(guān)。提高高管團(tuán)隊(duì)成員的滿意度，使高管團(tuán)隊(duì)成員愉快地投入到工作中，有利于提高工作的效果，從而提高企業(yè)的盈利能力；與此同時(shí)，當(dāng)高管團(tuán)隊(duì)成員彼此間的關(guān)系較密切時(shí)，高管團(tuán)隊(duì)成員對(duì)企業(yè)具有較高的歸屬感，愿意與企業(yè)同甘共苦，有利于促使形成可供企業(yè)利用的強(qiáng)大的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)帶來充足的資金支持，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力；此外，處于轉(zhuǎn)型時(shí)期的家族上市公司面臨著企業(yè)繼承的問題，高管團(tuán)隊(duì)良好的社會(huì)內(nèi)聚力，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，從而有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)的成長(zhǎng)能力。

5.高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力與營(yíng)運(yùn)能力之間相關(guān)性并不顯著。究其原因可能是，高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)內(nèi)聚力是與人際關(guān)系相聯(lián)系的，涉及親和力、友誼和社會(huì)性支持等的內(nèi)聚力。人際關(guān)系的和諧盡管能夠使整個(gè)企業(yè)處于團(tuán)結(jié)祥和的氣氛，增加團(tuán)隊(duì)成員的歸屬感，促使團(tuán)隊(duì)成員愉快工作；但不容忽視的是，矛盾都是具有兩面性的，當(dāng)團(tuán)隊(duì)成員之間的關(guān)系過于親密時(shí)，有可能會(huì)導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)成員在工作過程中過度依仗相互間的親密關(guān)系，在某些任務(wù)的執(zhí)行過程中延遲信息的傳達(dá)時(shí)間和速度，降低任務(wù)的運(yùn)作效率，從而降低高管團(tuán)隊(duì)的行為整合水平。因此，高管團(tuán)隊(duì)在運(yùn)營(yíng)管理中，應(yīng)當(dāng)保持高管團(tuán)隊(duì)成員關(guān)系的適度性，既要保持團(tuán)隊(duì)處于一種和諧的氛圍，又要保證團(tuán)隊(duì)成員不會(huì)因?yàn)楸舜碎g的社會(huì)關(guān)系而影響團(tuán)隊(duì)任務(wù)的運(yùn)作效率。

綜上，本文整合了家族上市公司、高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效等相關(guān)理論的研究進(jìn)展，探討家族上市公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響機(jī)制。研究結(jié)果證明，中國式背景下，高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)聚力對(duì)提高企業(yè)效益具有重要的作用，本文將有助于從內(nèi)聚力的角度為家族上市公司業(yè)提升部門績(jī)效和優(yōu)化管理團(tuán)隊(duì)提供一些有益的建議，為我國家族上市公司迅速適合經(jīng)濟(jì)全球化與信息技術(shù)迅猛發(fā)展的需要，實(shí)施柔性化、動(dòng)態(tài)化的企業(yè)治理，促進(jìn)我國家族企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展提供相應(yīng)的理論和實(shí)證支持。

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[14] 吳志明，武欣.高科技團(tuán)隊(duì)變革型領(lǐng)導(dǎo)、組織公民行為和團(tuán)隊(duì)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[J].科研管理，2006（6）：74-79.

[15] 劉軍，李永娟，富萍萍.高層管理團(tuán)隊(duì)價(jià)值觀共享、沖突與績(jī)效：一項(xiàng)實(shí)證檢驗(yàn)[J].管理學(xué)報(bào)，2007（5）：644-653.