□文/劉怡然

盧布逆襲俄羅斯經(jīng)濟能否重見天日

□文/劉怡然

去年年底驚心動魄的盧布危機還令人記憶猶新，而進入2015年，盧布匯率步步走強，成為全球表現(xiàn)最搶眼的主要貨幣。從地獄到天堂，盧布的逆襲只用了不到半年時間。

今年年初，由于新明斯克協(xié)議的簽署，烏克蘭東部局勢有所緩和；加之國際油價反彈、俄羅斯外債償還高峰已過，投資者恐慌心理有所減退，促使盧布匯率筑底反彈。2月以來，盧布對美元升值24%，對歐元升值31%，盧布的驚人的表現(xiàn)給俄羅斯經(jīng)濟打了一針“強心劑”，也證明了西方機構(gòu)此前有關(guān)俄羅斯經(jīng)濟衰退過于悲觀的預(yù)測有夸大其詞的成分。

對于經(jīng)濟前景，俄政府表現(xiàn)出樂觀態(tài)度，認為盧布升值是經(jīng)濟復(fù)蘇的風(fēng)向標。俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部副部長韋杰夫認為，俄羅斯經(jīng)濟有望在今年第三季度結(jié)束調(diào)整，屆時將出現(xiàn)勞動成本下降、投資回報提高、盧布匯率趨穩(wěn)和通脹回落等一系列轉(zhuǎn)機，經(jīng)濟可望于2016年實現(xiàn)增長。

俄總理梅德韋杰夫也認同上述形勢判斷。他4月14日透露，俄經(jīng)濟今年前兩月萎縮2%，規(guī)模比此前預(yù)期要小。而他月初在訪問泰國時還指出，俄羅斯經(jīng)濟形勢目前“正常、穩(wěn)定、受控制”，預(yù)計2016年將恢復(fù)增長。

不過，俄羅斯政府卻面臨著“幸福的煩惱”。由于盧布大幅升值將對沖掉出口收入，這對意在控制財政赤字的政府來說并不是好消息。正是如此，俄羅斯央行4月10日宣布，將提高外匯回購協(xié)議拍賣利率，希望以此遏制近期盧布的強勢上漲勢頭。與此同時，當前俄羅斯兩位數(shù)的高利率也很大程度上限制了經(jīng)濟增長。現(xiàn)在，俄政府正是陷入保衛(wèi)盧布和提振經(jīng)濟的“兩難”局面。

事實上，僅依據(jù)盧布升值就推斷俄羅斯經(jīng)濟進入增長區(qū)間，理由還不夠充分，鑒于俄經(jīng)濟的脆弱性，想要真正走出衰退期還需要一個漫長的過程，盧布收復(fù)失地恐怕只是復(fù)蘇之路的第一步。

現(xiàn)在，經(jīng)濟復(fù)蘇的信號在俄實體經(jīng)濟部門并不那么明顯，一些主要數(shù)據(jù)仍然負面。據(jù)俄聯(lián)邦國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)，2月俄羅斯工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.8%，同比下降1.6%，后者降幅創(chuàng)下近兩年的新高。

另外，一季度俄羅斯消費者信心指數(shù)環(huán)比下降14%，達到-32%，為2009年國際金融危機以來最低值。同時，外貿(mào)情況也十分堪憂，今年前兩月俄外貿(mào)總額同比大降28.9%，進出口額均大幅下降。

一系列數(shù)據(jù)都表明西方對俄制裁的影響還在不斷發(fā)酵，幾個月的調(diào)整還不足以讓國家走出危機。俄羅斯的原料型經(jīng)濟模式嚴重依賴外資和外需，這決定了俄經(jīng)濟對于外部環(huán)境非常敏感。

分析人士普遍認為，本輪盧布匯率反彈主要由于也門局勢動蕩，導(dǎo)致國際油價震蕩上升。而油價的好景能持續(xù)多久是個問題，供需關(guān)系是國際油價走勢的決定性因素，當前全球經(jīng)濟不景氣的背景下，難以維持油價持續(xù)反彈。在俄羅斯現(xiàn)有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之下，沒有國際油價作支撐，無論是本幣匯率還是實體經(jīng)濟，都難以穩(wěn)定在合理區(qū)間。對于常態(tài)化的低油價，脆弱的俄羅斯經(jīng)濟還需要時間適應(yīng)。