張永艷

（暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東廣州 510632）

創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)新創(chuàng)企業(yè)衰退的影響分析

張永艷

（暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東廣州 510632）

在多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境情況下，不同市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)資產(chǎn)回報(bào)率的衰退有何影響？通過研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品創(chuàng)新可以顯著降低新創(chuàng)企業(yè)衰退的可能性，而研發(fā)投入則相反。行業(yè)的企業(yè)密度越高，新創(chuàng)企業(yè)衰退的可能性越低；而行業(yè)的市場(chǎng)集中度越高，新創(chuàng)企業(yè)衰退的可能性越高。因此，創(chuàng)新企業(yè)需要平衡現(xiàn)有的資源，提高創(chuàng)新投入到產(chǎn)出的轉(zhuǎn)化效率。地方政府則需要適當(dāng)降低行業(yè)的進(jìn)入壁壘，從而增加新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)和生存能力。

新創(chuàng)企業(yè)；市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；創(chuàng)新活動(dòng)；衰退

一、問題的提出

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，由要素和投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L(zhǎng)的“新常態(tài)”中。在李克強(qiáng)總理“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的戰(zhàn)略號(hào)召下，各行各業(yè)必將涌現(xiàn)出一大批新創(chuàng)企業(yè)。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，這些新創(chuàng)企業(yè)能否成功成長(zhǎng)關(guān)乎中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展①。盡管我國(guó)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境在過去三十多年有了很大的改善，但是大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)也面臨諸如融資渠道狹窄、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)滯后、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)地區(qū)發(fā)展不平衡等諸多問題。特別是對(duì)于處于成長(zhǎng)早期階段的大部分新創(chuàng)企業(yè)來講，由于面臨“新進(jìn)入缺陷”（liability of newness）［1］和外界環(huán)境的不確定性，失敗的風(fēng)險(xiǎn)很高，能夠存活并長(zhǎng)久生存的是少數(shù)。研究表明，小于5歲的企業(yè)的死亡率非常高［2］。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)每年新生15萬家民營(yíng)企業(yè)左右，但同時(shí)死亡的有10萬多家，有60%的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在5年內(nèi)破產(chǎn)，85%的民營(yíng)企業(yè)在10年內(nèi)消亡，平均壽命只有短短的2.9年［3］。這些民營(yíng)企業(yè)大部分都是新創(chuàng)企業(yè)②。這說明，大部分新創(chuàng)企業(yè)都沒有成長(zhǎng)起來，他們不是在成長(zhǎng)途中衰退，就是成立以后便很快夭折。

這些新創(chuàng)企業(yè)的衰敗，有的源于外界環(huán)境的惡化，有的則是由于創(chuàng)始人管理經(jīng)驗(yàn)和技能的不足，更多的則是由于外部環(huán)境不利或者不確定性增強(qiáng)時(shí)，企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施不利。雖然在充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中一些效率低下的企業(yè)的退出對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)遠(yuǎn)來講也許不是壞事，但如果大批的新創(chuàng)企業(yè)在外界不利環(huán)境的沖擊下陷入危機(jī)，大量衰亡，則會(huì)對(duì)國(guó)家和地方經(jīng)濟(jì)造成很大傷害，同時(shí)也會(huì)增加社會(huì)不穩(wěn)定因素。2008年開始的國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的新創(chuàng)企業(yè)，特別是制造業(yè)行業(yè)的新創(chuàng)企業(yè)造成了很大的生存威脅。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展也越來越受到挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)更是困擾政府決策者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一個(gè)難題。而通過技術(shù)革新和各個(gè)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過價(jià)值鏈的上移來實(shí)現(xiàn)更大的財(cái)富創(chuàng)造幾乎已經(jīng)成為各方的共識(shí)。“中國(guó)制造”走向“中國(guó)創(chuàng)造”是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的必然選擇。

雖然存在上述現(xiàn)實(shí)問題和政策需求，但宏觀政策導(dǎo)向的共識(shí)并無法直接解決中觀和微觀層次的企業(yè)管理難題。新創(chuàng)企業(yè)，特別是制造業(yè)新創(chuàng)企業(yè)如何通過創(chuàng)新來實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，創(chuàng)新活動(dòng)是否總能給企業(yè)帶來豐厚的利潤(rùn)回報(bào)；新創(chuàng)企業(yè)如何通過創(chuàng)新活動(dòng)在不同的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情境和資源稟賦條件中避免衰退生存下來，這些問題在管理實(shí)踐中沒有很好的現(xiàn)成答案。這成為本文研究的現(xiàn)實(shí)出發(fā)點(diǎn)。

在理論研究上，學(xué)術(shù)界對(duì)于在不利環(huán)境下的新創(chuàng)企業(yè)特別是制造業(yè)新創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)挑戰(zhàn)和困難缺乏研究，絕大部分往往是對(duì)成功企業(yè)或者是成熟企業(yè)的成長(zhǎng)問題的研究，而缺乏對(duì)中小企業(yè)和新創(chuàng)企業(yè)的早期成長(zhǎng)問題，特別是衰退問題的研究［4］。創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)于制造業(yè)新創(chuàng)企業(yè)衰退的影響研究更少有人涉及。制造業(yè)是一個(gè)國(guó)家工業(yè)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和支柱，因此有必要專門研究中國(guó)制造業(yè)新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新以及創(chuàng)新對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)績(jī)效的影響。此外，對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境（市場(chǎng)結(jié)構(gòu)）與創(chuàng)新活動(dòng)的關(guān)系，以及創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)系問題學(xué)術(shù)界也沒有達(dá)成一致意見。到底什么樣的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有利于創(chuàng)新？創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)于新創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)有何作用？創(chuàng)新活動(dòng)是否能夠使新創(chuàng)企業(yè)避免衰退？這些問題成為本文的理論研究出發(fā)點(diǎn)。

本文將通過分析大樣本調(diào)查數(shù)據(jù)，專門研究創(chuàng)新活動(dòng)與新創(chuàng)企業(yè)衰退的關(guān)系，力圖為解決新創(chuàng)企業(yè)和中小型企業(yè)的成長(zhǎng)難題提供一些管理和政策建議。

二、理論假設(shè)

（一）富余資源對(duì)新創(chuàng)企業(yè)衰退的影響

從經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭羅斯［5］開始，資源基礎(chǔ)理論（Resource Based Theory）就對(duì)企業(yè)資源對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)力的重要性做了很多論述。該理論認(rèn)為：企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力取決于企業(yè)所擁有的核心資源的差異，那些有價(jià)值、稀缺、不容易復(fù)制和替代的資源可以使企業(yè)保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)［6］。核心資源對(duì)于企業(yè)績(jī)效的正面促進(jìn)作用也得到許多研究的證實(shí)［7］。

對(duì)于新創(chuàng)企業(yè)來講，一個(gè)最重要的基礎(chǔ)資源就是企業(yè)的富余資源，因?yàn)樾聞?chuàng)企業(yè)融資難和融資成本高的問題在中國(guó)相當(dāng)普遍。所以，新創(chuàng)企業(yè)的富余資源是企業(yè)成長(zhǎng)的重要約束。有了充足的富余資源，新創(chuàng)企業(yè)就可以招募到更好的員工，可以進(jìn)行更多的創(chuàng)新，還有更好的推廣。因此，本文假設(shè)：

H1：擁有充足富余資源的新創(chuàng)企業(yè)更不容易衰退

（二）創(chuàng)新投入和產(chǎn)出對(duì)新創(chuàng)企業(yè)衰退的影響

經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特把創(chuàng)新定義為現(xiàn)有生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的重新組合，并認(rèn)為創(chuàng)新是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力［8］。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)理論都論證了創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正相關(guān)性［9］。而管理學(xué)上的組織適應(yīng)理論則認(rèn)為，組織變革是組織適應(yīng)環(huán)境的需要，組織可以根據(jù)環(huán)境的變化適時(shí)的調(diào)整結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)環(huán)境的威脅③。依照此理論可以衍生的是，組織的創(chuàng)新活動(dòng)，無論是產(chǎn)品研發(fā)活動(dòng)，還是制度變革和創(chuàng)新，都有利于組織績(jī)效的改善，減少衰退的可能［10］。

Freeman和Hannan［11］的組織生態(tài)理論借用生物種群的環(huán)境選擇理論，則認(rèn)為組織生存和成長(zhǎng)也是企業(yè)外在環(huán)境選擇的結(jié)果。外在環(huán)境的特征決定企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)。企業(yè)的變革往往會(huì)導(dǎo)致對(duì)環(huán)境的不適應(yīng)而導(dǎo)致失敗。

而大量的實(shí)證研究在創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)成長(zhǎng)績(jī)效作用的發(fā)現(xiàn)上也未達(dá)成一致意見。有些研究發(fā)現(xiàn)了創(chuàng)新對(duì)企業(yè)發(fā)展的正面作用。如Freel和Robson［12］的研究發(fā)現(xiàn)了在制造業(yè)行業(yè)中產(chǎn)品創(chuàng)新與雇員增長(zhǎng)的正相關(guān)性。杜躍平和王良［13］的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與企業(yè)銷售額的增長(zhǎng)和銷售利潤(rùn)都具有顯著的正相關(guān)性。

但有些研究卻發(fā)現(xiàn)了創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的負(fù)面影響［12］［14］，還有的研究則發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)沒有顯著的作用［15］［16］。因此，創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)新創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)到底有何作用是本文研究需要回答的一個(gè)問題。

創(chuàng)新過程可以分為三個(gè)階段：技術(shù)開發(fā)、技術(shù)產(chǎn)品商業(yè)化、商業(yè)化投資獲得回報(bào)［17］［18］。要研究創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)績(jī)效的影響，就要綜合考查創(chuàng)新不同階段的活動(dòng)對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用，而不同階段的不同創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響作用不一定相同。這可能是有關(guān)創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究結(jié)果分歧較大的原因之一。

在本文中主要研究創(chuàng)新過程的兩個(gè)階段（創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出）對(duì)新創(chuàng)企業(yè)衰退的影響。這里的創(chuàng)新投入是指新創(chuàng)企業(yè)在創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品過程中的資本和人力資源的投入，包括研發(fā)費(fèi)用、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、技術(shù)改造、專利申請(qǐng)等方面的投入。創(chuàng)新產(chǎn)出是指通過創(chuàng)新活動(dòng)所獲得的創(chuàng)新成果（比如專利）和企業(yè)收益。關(guān)于創(chuàng)新活動(dòng)跟企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)系問題，目前的大部分研究偏向于研究創(chuàng)新投入（如研發(fā)投入，包括人員投入、經(jīng)費(fèi)投入）對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性的影響，而忽略研發(fā)產(chǎn)出對(duì)成長(zhǎng)性的影響［19］。如果區(qū)分創(chuàng)新過程的這兩個(gè)活動(dòng)，本文認(rèn)為它們對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響和結(jié)果不一定相同。創(chuàng)新投入對(duì)新創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)表現(xiàn)的作用可能不是直接的。Chen［20］的研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新能力對(duì)新創(chuàng)企業(yè)績(jī)效沒有直接影響，它還需要通過新創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)商業(yè)化能力這個(gè)中介才能對(duì)績(jī)效直接產(chǎn)生作用。而技術(shù)孵化器和風(fēng)險(xiǎn)資本支持在技術(shù)商業(yè)化和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系中起中介作用。創(chuàng)新投入在多大程度上能夠轉(zhuǎn)化成產(chǎn)出取決于新創(chuàng)企業(yè)的“創(chuàng)新轉(zhuǎn)化效率”。

由于創(chuàng)新的投入和推廣都需要花費(fèi)大量的資金和人力，新創(chuàng)企業(yè)如果在資源有限的情況下不能有效利用企業(yè)的人力物力，可能會(huì)使企業(yè)成長(zhǎng)受到阻礙而衰退。另一方面，創(chuàng)新產(chǎn)出則是對(duì)創(chuàng)新投入之后企業(yè)效益的直接體現(xiàn)。企業(yè)績(jī)效的增加多大程度上得益于創(chuàng)新產(chǎn)品的銷售或者專利技術(shù)的轉(zhuǎn)讓，從而直接增加對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，使企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)免于下降和衰退。因此，本文假設(shè)：

H2a：創(chuàng)新投入和新創(chuàng)企業(yè)衰退的關(guān)系并不顯著

H2b：創(chuàng)新產(chǎn)出可以直接促成企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，降低新創(chuàng)企業(yè)衰退的可能性

（三）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)新創(chuàng)企業(yè)衰退的影響

產(chǎn)業(yè)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的一個(gè)重要主題就是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是指行業(yè)中不同類型企業(yè)分布的密度和集中度等特征。因此，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)反映市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和壟斷的程度及性質(zhì)。根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的不同，貝恩、張伯倫、羅賓遜夫人等產(chǎn)業(yè)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家劃分出了四種典型的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷［21］。不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)類型對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新行為、企業(yè)的成長(zhǎng)績(jī)效將產(chǎn)生不同的顯著影響。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)包括市場(chǎng)企業(yè)密度，市場(chǎng)集中度以及市場(chǎng)進(jìn)入壁壘［22］。由于進(jìn)入壁壘涉及一個(gè)國(guó)家的政策和法律法規(guī)等非經(jīng)濟(jì)因素，比較復(fù)雜，本文主要研究相對(duì)容易量化的企業(yè)密度和市場(chǎng)集中度對(duì)企業(yè)衰退的影響。

組織生態(tài)學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，隨著同一行業(yè)企業(yè)密度（population density），特別是企業(yè)創(chuàng)立時(shí)期同行業(yè)企業(yè)密度的增加，企業(yè)在后續(xù)成長(zhǎng)的死亡率將會(huì)增加［23］。Folta等的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)一個(gè)新創(chuàng)企業(yè)所處地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超過65個(gè)時(shí)，這些新創(chuàng)企業(yè)的生存率就會(huì)降低［24］。這是因?yàn)樵趧?chuàng)立初期和后期成長(zhǎng)中的同行業(yè)企業(yè)數(shù)量越多，各方面的競(jìng)爭(zhēng)越為激烈，能夠利用的資源越少，從而企業(yè)成長(zhǎng)更容易衰退和失敗。

市場(chǎng)集中度是指某一行業(yè)或地區(qū)的市場(chǎng)份額在不同數(shù)量企業(yè)分配的情況。如果一個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)份額被少數(shù)幾個(gè)企業(yè)所占有，意味著這個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)集中度很高。市場(chǎng)集中度高將大大提高新創(chuàng)企業(yè)的進(jìn)入壁壘，同時(shí)也會(huì)對(duì)現(xiàn)存的新創(chuàng)企業(yè)的生存帶來負(fù)面影響。因此，本文假設(shè)：

H3a：處于高密度行業(yè)的新創(chuàng)企業(yè)更可能導(dǎo)致衰退

H3b：處于市場(chǎng)集中度比較高的行業(yè)的新創(chuàng)企業(yè)更可能導(dǎo)致衰退

（四）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新活動(dòng)的交互作用對(duì)新創(chuàng)企業(yè)衰退的影響

如上所述，作為新創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)環(huán)境的一部分，企業(yè)所處行業(yè)的密度和集中度可以在很大程度上影響新創(chuàng)企業(yè)的生死存亡。在不同的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)新創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)績(jī)效是否有不同的影響？

Li和Atuahene-Gima的研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新可以減弱環(huán)境惡化對(duì)新創(chuàng)企業(yè)績(jī)效的負(fù)面影響［25］。創(chuàng)新活動(dòng)在較差的外界環(huán)境下對(duì)小企業(yè)的績(jī)效提高更加有用［26］。經(jīng)濟(jì)學(xué)家M·卡曼及N·施瓦茨認(rèn)為，受到壟斷利潤(rùn)驅(qū)使推動(dòng)的技術(shù)創(chuàng)新和受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)脅迫而開展的技術(shù)創(chuàng)新都是不可缺少的。而在市場(chǎng)集中度高的行業(yè)中，企業(yè)的壟斷性較強(qiáng)，由壟斷利潤(rùn)驅(qū)使的創(chuàng)新活動(dòng)比較明顯。在企業(yè)密度較高的行業(yè)中，企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，創(chuàng)新活動(dòng)受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力比較大。也就是說，在不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)于企業(yè)的生存和成長(zhǎng)都比較重要。

當(dāng)外部環(huán)境變化比較劇烈和動(dòng)蕩時(shí)，企業(yè)越傾向于從事探索性創(chuàng)新和利用性創(chuàng)新，而這種雙元性創(chuàng)新有利于提高企業(yè)的績(jī)效。張徽燕等利用782個(gè)中國(guó)企業(yè)的樣本證實(shí)了在環(huán)境不確定因素較高的情況下，相對(duì)于環(huán)境比較友好情況，企業(yè)的雙元性創(chuàng)新活動(dòng)更能提高企業(yè)的綜合績(jī)效［27］?？梢姡鳛槠髽I(yè)成長(zhǎng)環(huán)境的一部分的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)和企業(yè)成長(zhǎng)績(jī)效的調(diào)節(jié)作用。

因此，在產(chǎn)業(yè)密度很高，市場(chǎng)壟斷比較明顯的不利市場(chǎng)環(huán)境中，創(chuàng)新活動(dòng)更加能夠減少新創(chuàng)企業(yè)的績(jī)效減弱的程度。本文在前面假設(shè)了創(chuàng)新投入與企業(yè)成長(zhǎng)績(jī)效的非顯著性關(guān)系，所以，本文在這里只對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)系作出假設(shè)：

H4a：處于高市場(chǎng)集中度行業(yè)的新創(chuàng)企業(yè)，創(chuàng)新產(chǎn)出對(duì)企業(yè)衰退的緩和作用將會(huì)增強(qiáng)

H4b：處于高密度行業(yè)的新創(chuàng)企業(yè)，創(chuàng)新產(chǎn)出對(duì)企業(yè)衰退的緩和作用將會(huì)增強(qiáng)

三、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)和分析樣本的確定

為了驗(yàn)證上述一些研究假設(shè)，本文從中國(guó)工業(yè)企業(yè)調(diào)查2004-2011年的數(shù)據(jù)庫(kù)中構(gòu)建了廣東省的一個(gè)新創(chuàng)企業(yè)樣本（2004年年齡不超過8歲并且在2004-2011年每年的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完整的企業(yè)）。

中國(guó)工業(yè)企業(yè)調(diào)查是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從1996年就開始收集至今的一個(gè)大型數(shù)據(jù)庫(kù)。這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)收集了全部國(guó)有企業(yè)和規(guī)模以上非國(guó)有企業(yè)的一些基本情況和非常具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。許多國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)學(xué)者已經(jīng)用這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)效率、外商投資的溢出效應(yīng)、貨幣政策的成本等話題做了大量實(shí)證研究并發(fā)表了一些高質(zhì)量的中英文論文［28］。研究企業(yè)衰退需要長(zhǎng)期觀察同一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，所以這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)中的數(shù)據(jù)就成為研究新創(chuàng)企業(yè)衰退的合適樣本。

之所以選擇2004-2011年的數(shù)據(jù)有三個(gè)原因：一是因?yàn)?004年前后國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)工業(yè)行業(yè)的編碼發(fā)生了變化，因此為了保證行業(yè)代碼的一致性，選擇從2004年開始至2011年，而2011年是本文能夠獲得的最后一年的數(shù)據(jù)；二是2004年至2011年跨度已經(jīng)有八年，而一般研究新創(chuàng)企業(yè)衰退的觀察期為3-5年［29］，所以運(yùn)用這個(gè)時(shí)間跨度來觀察和研究企業(yè)衰退已經(jīng)足夠；三是對(duì)于中國(guó)的制造業(yè)企業(yè)來講，2000年以后一直是中國(guó)制造業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，直到2008年國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)。因此對(duì)于研究中國(guó)一些年輕的制造業(yè)企業(yè)在經(jīng)歷了惡劣的外在環(huán)境之后是否經(jīng)歷了衰退，是個(gè)非常理想的時(shí)間觀察窗口。

本文把2004-2011這八年根據(jù)新創(chuàng)企業(yè)外在經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化分為三個(gè)階段：第一階段：2004-2006為衰退前期（其中把2006年看作基準(zhǔn)年）；2007-2009為衰退期；2010-2011為衰退后期。本文研究衰退前期的創(chuàng)新活動(dòng)是否對(duì)企業(yè)衰退產(chǎn)生了顯著影響。

（二）相關(guān)變量的定義和測(cè)量

這些變量的定義和測(cè)量指標(biāo)描述如下表：

表1　變量定義和測(cè)量

創(chuàng)新投入研發(fā)費(fèi)用。只有7%的企業(yè)有真正的研發(fā)費(fèi)用投入（其他企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用投入都是0）。因此本文把研究興趣放在比較有研發(fā)投入和沒有研發(fā)投入的兩個(gè)企業(yè)群體在企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率衰退可能性上的差別。因此，將此變量重新編碼成0-1虛擬變量創(chuàng)新產(chǎn)出新創(chuàng)企業(yè)新產(chǎn)品的產(chǎn)值。在樣本中，只有約8%的新創(chuàng)企業(yè)從新產(chǎn)品中獲得的產(chǎn)值為正，同樣將此變量重新編碼成0-1虛擬變量。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)一個(gè)是產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)密度，用2006年產(chǎn)業(yè)內(nèi)（兩位編碼）的企業(yè)數(shù)量除以該年所有新創(chuàng)企業(yè)的個(gè)數(shù)來測(cè)量；另一個(gè)是產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度，本文采用經(jīng)濟(jì)學(xué)者常用的赫芬達(dá)系數(shù)（Herfindahl Index）來測(cè)量。其他控制變量企業(yè)規(guī)模（企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)）。新創(chuàng)企業(yè)是否參與出口貿(mào)易，新創(chuàng)企業(yè)收入、年齡、所有制類型，各行業(yè)和各地區(qū)的固定效應(yīng)④。

（三）計(jì)量模型

為了檢驗(yàn)前述理論和研究假設(shè)，本文采用Probit模型來估算上述自變量對(duì)因變量（是否衰退）的影響。為了解決創(chuàng)新活動(dòng)與新創(chuàng)企業(yè)衰退可能存在的內(nèi)生性問題（因果倒置問題，過多的創(chuàng)新投入可能帶來企業(yè)的衰退，而衰退也可能迫使企業(yè)去從事更多的創(chuàng)新活動(dòng)），本文對(duì)自變量的測(cè)量都從2006年開始，而考查企業(yè)在2008年是否開始衰退。

（四）實(shí)證研究結(jié)果

1.樣本企業(yè)的基本情況

在進(jìn)入本文分析的6588個(gè)新創(chuàng)企業(yè)樣本中，有44%的企業(yè)在2008年發(fā)生了衰退。只有11%的新創(chuàng)企業(yè)有正的研發(fā)費(fèi)用投入，8%的企業(yè)有正的新產(chǎn)品產(chǎn)值。但是有40%的企業(yè)是出口企業(yè)。這說明，廣東省制造業(yè)新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)并不積極。新創(chuàng)企業(yè)在2006年的平均年齡接近7歲，2006年的平均營(yíng)收是2億（中位數(shù)是3366萬）。說明這些新創(chuàng)企業(yè)雖然年齡較小，但是規(guī)模較大。這符合中國(guó)工業(yè)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)的特征，因?yàn)檫@個(gè)數(shù)據(jù)收集的是所有國(guó)有企業(yè)和銷售額在500萬以上的非國(guó)有企業(yè)，而且這些企業(yè)大部分是制造業(yè)企業(yè)。

2.回歸分析

本文用Probit回歸分析來研究在控制了一些可能影響新創(chuàng)企業(yè)衰退的其他變量的情況下，新創(chuàng)企業(yè)的富余資源和創(chuàng)新活動(dòng)是否可以顯著的影響新創(chuàng)企業(yè)的衰退。

表2　創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)新創(chuàng)企業(yè)衰退的影響

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)（2004-2011）N=6582，?p＜0.1，??p＜0.05，???p＜0.01（雙尾檢驗(yàn)），+ p＜0.1（單尾檢驗(yàn)），括號(hào)中數(shù)值為穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤

從表2發(fā)現(xiàn)，新創(chuàng)企業(yè)的富余資源并沒有對(duì)企業(yè)的衰退產(chǎn)生顯著的影響，無論這個(gè)富余資源是銀行信用還是企業(yè)凈現(xiàn)金流。所以假設(shè)H1沒有得到支持。

新創(chuàng)企業(yè)對(duì)研發(fā)的投入不但沒有減小新創(chuàng)企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率的衰退，反而會(huì)增加衰退的可能（模型5研發(fā)投入的系數(shù)β=0.252，p＜0.01）。這可能是由于創(chuàng)新活動(dòng)需要大量的創(chuàng)新投入，從而消耗新創(chuàng)企業(yè)有限的資源，給企業(yè)成長(zhǎng)帶來負(fù)面影響。這與假設(shè)H2a預(yù)測(cè)的新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新投入與衰退沒有顯著相關(guān)性的論斷不符；創(chuàng)新產(chǎn)出則顯著地能夠減緩新創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率的下降（模型5產(chǎn)品創(chuàng)新的系數(shù)β=-0.286，p＜0.01），這支持了假設(shè)H2b。與本文的假設(shè)H3a相反，行業(yè)企業(yè)的密度不但沒有增加新創(chuàng)企業(yè)的衰亡，反而可以減少新創(chuàng)企業(yè)的衰退（模型5行業(yè)企業(yè)密度的系數(shù)β=-0.083，p＜0.05）。一個(gè)可能的解釋是，行業(yè)密度是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的一個(gè)衡量，充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可以使新創(chuàng)企業(yè)受到“魷魚效應(yīng)”的影響而保持競(jìng)爭(zhēng)力⑤。而市場(chǎng)集中度越高，壟斷性越強(qiáng)，對(duì)新創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)越不利，從而增加新創(chuàng)企業(yè)衰退的可能（模型5行業(yè)市場(chǎng)集中度的系數(shù)β=-0.152，p＜0.05），這支持了假設(shè)H3b。研發(fā)投入和行業(yè)企業(yè)密度的顯著交互效應(yīng)（模型5研發(fā)投入和企業(yè)密度交互效應(yīng)系數(shù)β=-0.101，p＜0.1）表明：相對(duì)于行業(yè)密度低的行業(yè)，在行業(yè)密度高的行業(yè)里，研發(fā)投入對(duì)新創(chuàng)企業(yè)衰退的促進(jìn)作用會(huì)減弱，假設(shè)H4a沒有得到支持。而相對(duì)于市場(chǎng)集中度低的行業(yè)，在市場(chǎng)集中度高的行業(yè)里，產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)新創(chuàng)企業(yè)衰退的抑制作用會(huì)減弱（模型6產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)集中度交互效應(yīng)系數(shù)β=0.432，p＜0.1），這沒有支持假設(shè)H4b。

四、主要結(jié)論

創(chuàng)新活動(dòng)會(huì)改善還是惡化企業(yè)成長(zhǎng)績(jī)效是個(gè)學(xué)術(shù)界缺乏研究和沒有定論的話題。本文主要研究了在2008年開始的國(guó)際金融危機(jī)背景下，具有一定資源稟賦的制造業(yè)新創(chuàng)企業(yè)在不同的市場(chǎng)條件下，創(chuàng)新活動(dòng)與新創(chuàng)企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率衰退的關(guān)系。

研究發(fā)現(xiàn)，新創(chuàng)企業(yè)的富余資源對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率沒有顯著影響（在沒有去除特異值的情況下），假設(shè)H1沒有得到支持。這說明資源基礎(chǔ)理論在解釋不利經(jīng)濟(jì)條件下新創(chuàng)企業(yè)衰退問題上沒有足夠的說服力。富余資源對(duì)新創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)衰退的影響不顯著的原因可能是因?yàn)樗鼘?duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響不完全是直接的，而是必須通過其他企業(yè)層次的變量，比如企業(yè)的創(chuàng)新能力、學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)新戰(zhàn)略等而對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)績(jī)效產(chǎn)生間接影響。這需要我們更進(jìn)一步地深入研究。

研究還發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新活動(dòng)的不同階段對(duì)新創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率的衰退的影響是不一樣的。而以前的研究往往籠統(tǒng)地研究創(chuàng)新活動(dòng)和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新投入，即研發(fā)投入與新創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率的衰退顯著正相關(guān)，沒有完全支持H2a；而產(chǎn)品創(chuàng)新則會(huì)顯著減弱資產(chǎn)回報(bào)率的衰退，這支持了假設(shè)H2b。這說明，只有那些注重從研發(fā)投入到產(chǎn)品創(chuàng)新轉(zhuǎn)化的新創(chuàng)企業(yè)才能在惡劣的外在環(huán)境中持續(xù)避免資產(chǎn)回報(bào)率的大幅下降。因此，新創(chuàng)企業(yè)必須處理好進(jìn)一步研發(fā)和利用現(xiàn)有創(chuàng)新成果的關(guān)系［30］。因?yàn)檠邪l(fā)投入往往會(huì)耗費(fèi)新創(chuàng)企業(yè)大量的財(cái)務(wù)資源、人力資源、技術(shù)資源，加上研發(fā)的周期長(zhǎng)，從而使企業(yè)無法及時(shí)應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)。在不同的企業(yè)發(fā)展階段，企業(yè)的探索性創(chuàng)新和利用性創(chuàng)新的比例應(yīng)該不同。特別是在新創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的早期，應(yīng)該更多的精力花在利用性創(chuàng)新，積極利用現(xiàn)有科研成果進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，快速滿足市場(chǎng)需求。等企業(yè)發(fā)展到比較穩(wěn)定的階段，積累了一定的資源以后，才進(jìn)行一定程度的探索性研究和創(chuàng)新。

另外，增加各行業(yè)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)活動(dòng)，減少市場(chǎng)壟斷，可以為新創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)創(chuàng)造良好的生存環(huán)境，使更多的新創(chuàng)企業(yè)避免資產(chǎn)回報(bào)率的衰退（H4a）。適度的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度和良性的競(jìng)爭(zhēng)程度可以促使新創(chuàng)企業(yè)提高管理效率。目前導(dǎo)致許多中小企業(yè)成長(zhǎng)困難是普遍存在于各行各業(yè)的行政性壟斷。這種行政性壟斷使得成熟企業(yè)的效率低下，并抑制競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的成長(zhǎng)［31］。

綜上所述，本研究有利于我們理解在不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)條件下，不同創(chuàng)新階段與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。盲目的創(chuàng)新投入反而可能給新創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)帶來不利影響。新創(chuàng)企業(yè)必須平衡所擁有的資源，提高研發(fā)投入到產(chǎn)品創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化效率，才能避免企業(yè)在不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中陷入衰退。對(duì)于地方政府而言，降低行業(yè)進(jìn)入壁壘，保持適當(dāng)程度的行業(yè)市場(chǎng)集中度有利于增加新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)和活力，減少企業(yè)衰退，增強(qiáng)地方經(jīng)濟(jì)。

注：

①新創(chuàng)企業(yè)是指剛剛成立不久，成長(zhǎng)還不成熟的企業(yè)。如果以年齡為限，學(xué)術(shù)界往往把成立時(shí)間不超過8年的企業(yè)歸為新創(chuàng)企業(yè)（參見何曉斌，蔣君潔，楊治，蔡國(guó)良.新創(chuàng)企業(yè)家應(yīng)做“外交家”嗎？——新創(chuàng)企業(yè)家的社交活動(dòng)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響［J］.管理世界，2013，（6）：128-37.），因此，所有現(xiàn)在成長(zhǎng)起來的成熟企業(yè)都會(huì)經(jīng)歷這個(gè)階段。

②中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)還有一部分是1980年代開始的集體和國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來，而不完全是從無到有“新創(chuàng)”的。

③組織適應(yīng)視角包括權(quán)變理論、資源依賴?yán)碚?、制度理論、?zhàn)略理論、組織學(xué)習(xí)理論等（參見參考文獻(xiàn)［10］）

④因?yàn)椴煌乩韰^(qū)域有不同的經(jīng)濟(jì)集聚程度，從而對(duì)于創(chuàng)新活動(dòng)的勞動(dòng)生產(chǎn)率產(chǎn)生不同的影響。

⑤Bibeault的研究發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率有積極的作用。而創(chuàng)新效率可以顯著提高企業(yè)的成長(zhǎng)績(jī)效（參見參考文獻(xiàn)［31］）

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【責(zé)任編輯：林莎】

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A

1000-260X（2015）04

2015-05-05

張永艷，暨南大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)專業(yè)博士研究生，主要從事資源環(huán)境與可持續(xù)發(fā)展研究。