黃河

（復(fù)旦大學(xué)國(guó)際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院，上海 200433）

國(guó)際直接投資規(guī)則的新變化及其對(duì)金磚國(guó)家的影響

黃河

（復(fù)旦大學(xué)國(guó)際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院，上海 200433）

金融危機(jī)爆發(fā)后，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了深刻變化。金磚國(guó)家對(duì)外投資迅速崛起，引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心正從發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)向以金磚國(guó)家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家。與此同時(shí)，西方國(guó)家普遍認(rèn)為，金磚國(guó)家跨國(guó)公司的共同特征是政府在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中扮演重要角色，在一些具有戰(zhàn)略意義的行業(yè)形成了一批由國(guó)家控股的大型國(guó)有企業(yè)。這些國(guó)有企業(yè)又被稱為“國(guó)家控制實(shí)體”，已成為國(guó)際直接投資領(lǐng)域的生力軍，在對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的并購行為中表現(xiàn)出明顯的資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)。針對(duì)金磚國(guó)家跨國(guó)公司海外并購的迅猛發(fā)展，許多發(fā)達(dá)國(guó)家開始采取一些新的政策和措施，對(duì)金磚國(guó)家國(guó)有跨國(guó)公司所主導(dǎo)的對(duì)外直接投資加以限制，金磚國(guó)家在新一輪國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則制定中將面臨重大考驗(yàn)。

國(guó)際直接投資；規(guī)則新變化；金磚國(guó)家

一、金磚國(guó)家對(duì)外直接投資的崛起

金磚國(guó)家原指“金磚四國(guó)”，包括巴西、俄羅斯、印度和中國(guó)，2010年南非也加入進(jìn)來，成為“金磚五國(guó)”（BRICS）。2009年，金磚國(guó)家首腦舉行了第一次峰會(huì)，以后依例每年舉行。不到十年間，金磚國(guó)家已從概念衍生出機(jī)制安排［1］。在過去的幾十年里，金磚國(guó)家以明顯高于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的水平加速發(fā)展［2］。

據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議統(tǒng)計(jì)，2012年，發(fā)展中國(guó)家吸收的直接投資有史以來首次超過發(fā)達(dá)國(guó)家，占全球直接投資流量的52%。全球前20大外國(guó)投資接受國(guó)中有9個(gè)是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，20大對(duì)外投資來源國(guó)中有7個(gè)是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，中國(guó)有史以來首次成為全球第三大對(duì)外投資國(guó)，僅次于美國(guó)和日本。新興經(jīng)濟(jì)體的崛起和對(duì)外投資的迅猛發(fā)展正在改變著世界投資格局和投資流動(dòng)模式。傳統(tǒng)的世界對(duì)外投資活動(dòng)由歐美日發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的格局，正在向發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家特別是金磚國(guó)家共同主導(dǎo)的格局演變［3］。

聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議在2013年3月發(fā)布的特別報(bào)告里指出，金磚國(guó)家在新興經(jīng)濟(jì)體超越發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體成為全球直接投資的主體方面發(fā)揮了重要的推動(dòng)作用［4］。金磚國(guó)家的推動(dòng)作用與投資企業(yè)特征主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

1.在最近的10年里，金磚國(guó)家雙邊投資存量從2003年的2.6億美元大幅上升到了2011年的約286億美元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)百倍。金磚國(guó)家雙邊直接投資存量合計(jì)占金磚國(guó)家外商直接投資存量總量的比重從2003年的0.1%上升到了2011年的2.5%。從國(guó)別來看，南非對(duì)于其他金磚國(guó)家的直接投資規(guī)模與比重都是最高的，2011年其對(duì)另外4個(gè)國(guó)家的直接投資存量達(dá)到了154億美元，占其對(duì)外直接投資存量總量的1/5左右。中國(guó)對(duì)其他金磚國(guó)家的直接投資存量規(guī)模也較大，達(dá)到了95.5億美元，其中大部分投資在了南非和俄羅斯，分別約為40.6億美元和37.6億美元，分別是中國(guó)對(duì)外直接投資存量的第八大和第九大接受國(guó)。中國(guó)在這兩個(gè)國(guó)家的直接投資以服務(wù)業(yè)為主。巴西對(duì)其他金磚國(guó)家的直接投資規(guī)模最小，到2011年存量規(guī)模僅約5億美元，大部分是在中國(guó)專業(yè)服務(wù)業(yè)投資。印度與俄羅斯之間的相互投資規(guī)模較大，占到了各自對(duì)其他金磚國(guó)家投資存量規(guī)模的3/4以上（見表1）［5］。

表1.2011年金磚國(guó)家相互間直接投資存量規(guī)模及占比單位：百萬美元

2.根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，2011年世界海外直接投資（Overseas Direct Investment，ODI）將進(jìn)一步增長(zhǎng)，持續(xù)復(fù)蘇，從而回到全球金融危機(jī)前的水平，金磚四國(guó)ODI流量更是呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。表2反映了近年來金磚四國(guó)ODI流量的增長(zhǎng)率。從增長(zhǎng)率上來看，金磚四國(guó)近年來的ODI流量年均增長(zhǎng)率分別為：巴西是最高的（591.98%），其次是中國(guó)（250.69%），然后是印度（69.96%）和俄羅斯（53.18%），而同期世界ODI流量的年均增長(zhǎng)率只有11.68%。說明金磚四國(guó)ODI發(fā)展迅速，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均增速。從發(fā)展趨勢(shì)上來看，近年來印度和俄羅斯的ODI流量均呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢(shì)，印度ODI流量年均增速高于俄羅斯，增長(zhǎng)率表現(xiàn)穩(wěn)定且強(qiáng)勁，表明印度自21世紀(jì)以來對(duì)外直接投資勢(shì)頭猛，潛力大；中國(guó)在21世紀(jì)初期ODI流量出現(xiàn)過波動(dòng)，但很快就保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)；巴西ODI流量雖然年均增速最高，但是波動(dòng)非常大，說明ODI流量不穩(wěn)定，易受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響［6］。

表2.金磚四國(guó)ODI流量增長(zhǎng)率（%）

3.在跨國(guó)并購額上，中國(guó)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他金磚國(guó)家，俄羅斯和印度并駕齊驅(qū)，巴西較為落后；在跨國(guó)并購權(quán)重上，若不考慮金融危機(jī)的負(fù)面影響，印度跨國(guó)并購權(quán)重已接近中國(guó)水平，中印兩國(guó)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于巴西和俄羅斯。例如，2013年1至11月，中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球156個(gè)國(guó)家和地區(qū)的4522家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資802.4億美元，同比增長(zhǎng)28.3%。其中，股本投資和其他投資為642.9億美元，占投資總額的80.1，利潤(rùn)再投資為159.5億美元，占投資總額的19.9%。截至2013年11月底，中國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資5157億美元，全年累計(jì)非金融類直接投資在900億美元左右，連續(xù)第12年保持增長(zhǎng)［7］。另據(jù)UNCTAD統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2005年俄聯(lián)邦FDI量為120億美元，2006年為235億美元，2007年為478億美元［8］，2008年為537.59億美元（見表3）。

表3　2008年俄羅斯對(duì)外直接投資情況單位：億美元

資料來源：數(shù)據(jù)來源：中駐俄使館經(jīng)商參處。轉(zhuǎn)引自：張寶艷：“俄羅斯對(duì)外直接投資：理論、現(xiàn)狀與影響”，《俄羅斯中亞東歐研究》，2009年第5期，第46頁。

4.在金磚國(guó)家跨國(guó)并購的企業(yè)特征方面，很大比例的跨國(guó)并購項(xiàng)目是由國(guó)有企業(yè)完成，且為資源領(lǐng)域的粗放型并購，而私營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購成功率非常低，說明具有很大的局限性和單一性。例如，2013年，中國(guó)央企在動(dòng)蕩不利的國(guó)際投資環(huán)境中依然表現(xiàn)出色。2月，中海油以151億美元的價(jià)格收購加拿大尼克森公司是中國(guó)企業(yè)迄今為止完成的最大一筆海外并購。3月，中國(guó)五礦首次在海外成功發(fā)行25億元人民幣債券。9月，中石油以50億美元的價(jià)格并購哈薩克里海大陸架“卡沙甘”油田項(xiàng)目股份。10月，中航工業(yè)收購德國(guó)洪堡公司19.03%的股份，是中國(guó)公司第一次要約收購法蘭克福上市公司。11月，中國(guó)石化出資31億美元收購阿帕奇公司埃及油氣資產(chǎn)三分之一權(quán)益。同月，中糧集團(tuán)首次成功發(fā)行10億境外美元債。12月，中國(guó)海外最大銅礦項(xiàng)目—中鋁秘魯特羅莫克銅礦投產(chǎn)。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至2012年年底，中國(guó)海外資產(chǎn)規(guī)模最大的47家央企在海外的資產(chǎn)總規(guī)模合計(jì)達(dá)3.8萬億，占全國(guó)最大的100家跨國(guó)公司海外資產(chǎn)總額的85%，47家央企的海外總收入達(dá)4萬億，員工總?cè)藬?shù)為44.8萬［7］。

與此同時(shí)，俄羅斯對(duì)外直接投資中占有支配地位的行業(yè)主要是燃料、能源和冶金行業(yè)。目前，俄羅斯對(duì)外直接投資的50%投到石油、天然氣領(lǐng)域，約25%投到冶金、采礦工業(yè)部門。2007年和2008年燃料、能源、冶金業(yè)在俄羅斯對(duì)外直接投資中的比重明顯加大。2007年，在俄羅斯的海外并購中，約有54%投到冶金、采礦業(yè)，12%投到機(jī)器制造業(yè)，建筑、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)占9%，石油、天然氣行業(yè)占6%，6%投資到能源、電視通訊業(yè)，13%是其他行業(yè)。境外資產(chǎn)最多的俄羅斯跨國(guó)企業(yè)中，排在前四位的是盧克石油公司、俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司、北方鋼鐵集團(tuán)、俄羅斯鋁業(yè)集團(tuán)都是石油、天然氣、冶金和采礦行業(yè)［9］。

二、金磚國(guó)家跨國(guó)公司與“國(guó)家控制實(shí)體”

金磚國(guó)家跨國(guó)公司是指來自金磚經(jīng)濟(jì)體、進(jìn)行對(duì)外直接投資和在一個(gè)或多個(gè)國(guó)家從事價(jià)值增值活動(dòng)并對(duì)跨國(guó)界經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行有效控制的國(guó)際化企業(yè)。從上述的資料可以看出，金融危機(jī)后金磚經(jīng)濟(jì)體已成為世界直接投資的新力量。目前，排名前20位的外國(guó)投資東道國(guó)中，中國(guó)與俄羅斯分別排在第三、第四位（圖1）［10］。

圖1　2012和2013年FDI流出量前20位母國(guó)/經(jīng)濟(jì)體（十億美元）

根據(jù)UNCTAD 2014年世界投資報(bào)告的資料顯示，國(guó)有跨國(guó)公司（State Owned—Transnational Corporations，SO-TNCs）數(shù)量相對(duì)較小，但其外國(guó)子公司數(shù)量和所管理的國(guó)外資產(chǎn)規(guī)模卻十分龐大。UNCTAD估計(jì)，至少有550個(gè)SO-TNCs——來自發(fā)展中國(guó)家，SO-TNCs主導(dǎo)的FDI投資預(yù)計(jì)在2013年達(dá)到1600億美元。在這一水平上，盡管其數(shù)量不到所有跨國(guó)公司數(shù)量的1%，但是所管理的資產(chǎn)卻超過全球FDI流量的11%［11］。目前，在全球跨國(guó)公司100強(qiáng)中，國(guó)有跨國(guó)公司占據(jù)了19席，其中一半以上（56%）的國(guó)有跨國(guó)公司都位于新興經(jīng)濟(jì)體［12］。哥倫比亞大學(xué)Vale可持續(xù)國(guó)際投資研究中心Karl P.Sauvant和Jonathan Strauss認(rèn)為金磚國(guó)家“國(guó)有跨國(guó)公司（SO-TNCs）”控制著近2萬億美元的外國(guó)資產(chǎn)［13］。

表4　200家最大非金融跨國(guó)公司中總部位于金磚國(guó)家的跨國(guó)公司

據(jù)此，西方學(xué)者普遍認(rèn)為，盡管以金磚國(guó)家跨國(guó)公司在來源國(guó)、所選擇的產(chǎn)業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、目標(biāo)市場(chǎng)和國(guó)際化路徑等方面表現(xiàn)出較高的異質(zhì)性，但學(xué)者們通過對(duì)比較成功的金磚經(jīng)濟(jì)體國(guó)家跨國(guó)公司進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)其共同特征是政府在企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中扮演重要角色：金磚國(guó)家在對(duì)外投資逐漸擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，對(duì)傳統(tǒng)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了股份制改革，在一些具有戰(zhàn)略意義的行業(yè)形成了一批由國(guó)家控股的大型國(guó)有企業(yè)（State Owned Enterprises），這些國(guó)有企業(yè)又被稱之為“國(guó)家控制實(shí)體”（State Controlled-Entities），“國(guó)家控制實(shí)體”已成為國(guó)際直接投資（Foreign Direct Investment）領(lǐng)域的生力軍，并在對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的并購行為中呈現(xiàn)出明顯的資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)（Asset-seeking Motives）。

例如，西方國(guó)家認(rèn)為俄羅斯政府不斷加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略性資源的控制，從政府對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的干預(yù)逐漸走向國(guó)家壟斷。因?yàn)槠站┥先我潦季捅硎?，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度直接有關(guān)的重要任務(wù)之一是繼續(xù)對(duì)所謂自然壟斷的大公司進(jìn)行改革。在俄羅斯，有相當(dāng)多的觀點(diǎn)認(rèn)為，由于當(dāng)今世界中跨國(guó)公司成為全球經(jīng)濟(jì)最重要的經(jīng)濟(jì)主體，因此俄羅斯也應(yīng)該組建大型公司。對(duì)俄羅斯現(xiàn)有的壟斷組織，如天然氣工業(yè)公司、俄羅斯統(tǒng)一電力股份公司等做理智而全面的權(quán)衡就會(huì)認(rèn)識(shí)到，諸如此類的大型公司不僅能夠?qū)⒍砹_斯經(jīng)濟(jì)從危機(jī)中解脫出來，還可使其躋身于世界先進(jìn)行列。諸如阿巴爾金等經(jīng)濟(jì)學(xué)家們強(qiáng)調(diào)，應(yīng)該把俄羅斯自然壟斷組織視為民族驕傲，它們?cè)谑澜缃?jīng)濟(jì)中有許多方面是無與倫比的。他們提議，在經(jīng)濟(jì)改革中不應(yīng)采取簡(jiǎn)單的非壟斷措施將大型公司化整為零，而應(yīng)調(diào)整國(guó)家與上述大型公司之間的關(guān)系，促進(jìn)俄羅斯大型工業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，因?yàn)樗鼈兡軌蛱岣弋a(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力［14］。2004年8月，普京簽署命令限制對(duì)549家具有戰(zhàn)略意義的大型企業(yè)的私有化。2004年9月，普京批準(zhǔn)俄羅斯天然氣壟斷企業(yè)——天然氣工業(yè)股份公司和100%國(guó)家控股的俄羅斯石油公司合并，組建俄羅斯能源領(lǐng)域的“航空母艦”。2007年4月，普京在其國(guó)情咨文中明確倡議，到2008年5月，大約用一年左右時(shí)間，在俄羅斯集中建立起6個(gè)規(guī)模龐大的國(guó)家集團(tuán)公司，每個(gè)集團(tuán)公司均由專門的聯(lián)邦立法確定章程和任務(wù)，并被賦予振興俄羅斯經(jīng)濟(jì)、實(shí)施國(guó)家重大建設(shè)工程以及發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重任。俄羅斯石油公司和天然氣公司相互持股，俄羅斯石油公司成為天然氣工業(yè)股份公司下屬的子公司［15］。

另一個(gè)金磚經(jīng)濟(jì)體的成員國(guó)巴西則早在20世紀(jì)70年代末期就成立了654家國(guó)有企業(yè)，其中有198家為聯(lián)邦政府所有。聯(lián)邦政府所有的企業(yè)遍布巴西各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，不少企業(yè)成為巴西最大的企業(yè)［16］。由于國(guó)有企業(yè)是巴西政府實(shí)施政治經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的重要部門，其在巴西政治生活中發(fā)揮著重要影響力。因此，巴西政府對(duì)國(guó)有企業(yè)也有很大的照顧。國(guó)有企業(yè)不少管理人員來自政府部門，如巴西石油公司的總裁就來自軍方與政界高層［17］。巴西政府作為國(guó)有企業(yè)的所有者，通過選派董事會(huì)成員掌握控制國(guó)有企業(yè)的重要的經(jīng)營(yíng)決策。這種決策的結(jié)果主要以計(jì)劃指導(dǎo)、公共和基礎(chǔ)部門投資及國(guó)有企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)等方式來體現(xiàn)，因而決策對(duì)當(dāng)事人的影響和推動(dòng)程度是隨政府的計(jì)劃能力、投資能力和經(jīng)營(yíng)管理能力的加強(qiáng)而增大的。政府通過企業(yè)制定和執(zhí)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，以形成資本主義條件下的有計(jì)劃的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制［18］。

上述國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式被西方國(guó)家認(rèn)為代表的是一種不同于以往國(guó)有經(jīng)濟(jì)的新型經(jīng)濟(jì)模式，這種新型經(jīng)濟(jì)模式是使俄羅斯、中國(guó)和巴西等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家成功的一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。這種模式的特征是：國(guó)家政府設(shè)立并扶持國(guó)有企業(yè)迅速發(fā)展，并開始在世界經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域與發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司展開競(jìng)爭(zhēng)。這些國(guó)有企業(yè)由于資金規(guī)模巨大，背后有龐大的國(guó)有資產(chǎn)做支撐，因此一般都在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上居于壟斷者的地位，成為國(guó)家在戰(zhàn)略性行業(yè)的利益代表。主權(quán)國(guó)家可以根據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略或國(guó)家利益的需要，組建若干個(gè)足以影響全球競(jìng)爭(zhēng)的大型跨國(guó)公司，參與相關(guān)行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。這些國(guó)有跨國(guó)公司不僅得到政府的資金支持，還能得到政府在經(jīng)濟(jì)、政治和外交等方面的支持。無需諱言，這些公司由于涉及主權(quán)國(guó)家的安全和戰(zhàn)略利益，因此透明度相對(duì)比較低，很少披露其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資動(dòng)機(jī)、投資行為以及投資收益等細(xì)節(jié)。

三、國(guó)際直接投資規(guī)則的新變化

眾所周知，規(guī)則就是約束或激勵(lì)行為主體行動(dòng)的規(guī)范，而所謂國(guó)際投資規(guī)則也就是在國(guó)際范圍內(nèi)約束不同的國(guó)際投資行為主體活動(dòng)的規(guī)范。這些不同的行為主體包括國(guó)家、國(guó)際組織、企業(yè)或個(gè)人。國(guó)際投資規(guī)則是國(guó)家、個(gè)人、企業(yè)之間從事國(guó)際投資活動(dòng)時(shí)需要共同遵守的制度或規(guī)則。在全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，除了技術(shù)和服務(wù)層面的競(jìng)爭(zhēng)外，更重要的是規(guī)則的競(jìng)爭(zhēng)，特別是國(guó)際規(guī)則；誰主導(dǎo)規(guī)則制定，誰將在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位［19］。

冷戰(zhàn)結(jié)束后，在全球化日益加深的背景下，隨著國(guó)際直接投資活動(dòng)規(guī)模、流動(dòng)格局、投資形式的變化所引起不同的利益訴求，圍繞著對(duì)外資保護(hù)與促進(jìn)的分歧，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在雙邊、區(qū)域和多邊層次就國(guó)際投資規(guī)則的目的、結(jié)構(gòu)和具體內(nèi)容進(jìn)行反復(fù)的博弈、談判，經(jīng)過60多年的發(fā)展演變，國(guó)際投資規(guī)則逐漸形成了當(dāng)前一個(gè)缺乏綜合性全球多邊投資協(xié)定，而以雙邊投資協(xié)定（BIT）特惠貿(mào)易與投資協(xié)定（PTIA）為主體的雙邊、區(qū)域和多邊投資協(xié)定共存的規(guī)則體系。截至2012年年底，國(guó)際投資協(xié)定總計(jì)3196項(xiàng)，其中雙邊投資協(xié)定已經(jīng)達(dá)到2857項(xiàng)，其他協(xié)定達(dá)到339項(xiàng)。這些協(xié)定反映了不同歷史背景下國(guó)際直接投資流動(dòng)過程中東道國(guó)、母國(guó)和跨國(guó)公司不同的利益訴求［3］（P176）。

事實(shí)上，在國(guó)際直接投資規(guī)則的制定過程中，一直存在著“加強(qiáng)監(jiān)管”和“促進(jìn)自由化”的爭(zhēng)論。從20世紀(jì)90年代末開始，某些國(guó)家基于“經(jīng)濟(jì)安全”、“戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)”等理由對(duì)外資并購進(jìn)行嚴(yán)格審查。來自國(guó)有企業(yè)的投資和國(guó)有機(jī)構(gòu)的投資，在發(fā)達(dá)國(guó)家都引起了比較強(qiáng)烈的反彈，開始出現(xiàn)“投資保護(hù)主義”的跡象［20］。2008年金融危機(jī)以后，各國(guó)外資政策變化的主流仍然是積極地鼓勵(lì)外商直接投資流入，但另一方面監(jiān)管和限制的傾向也有所加強(qiáng)。如表6所示，2000—2011年，全球各國(guó)累計(jì)對(duì)1258項(xiàng)外資政策或有關(guān)規(guī)制進(jìn)行了修改或調(diào)整，其中有1021項(xiàng)政策調(diào)整（占81.2%）旨在更多地吸引外商直接投資。與此同時(shí)，不利于外商直接投資的政策占比也在逐步上升（見表5），這在一定程度上表明東道國(guó)投資保護(hù)主義傾向有所滋長(zhǎng)［5］（P28）。

表5　2000—2011年各國(guó)外資政策與規(guī)制的變化與調(diào)整情況

鑒于金磚國(guó)家跨國(guó)企業(yè)海外并購的迅猛發(fā)展，許多發(fā)達(dá)國(guó)家計(jì)劃開始采取一些新政策措施，對(duì)金磚國(guó)家國(guó)有跨國(guó)公司所主導(dǎo)的對(duì)外直接投資進(jìn)行限制。發(fā)達(dá)國(guó)家認(rèn)為，金磚國(guó)家國(guó)有跨國(guó)公司的所有權(quán)特點(diǎn)和治理結(jié)構(gòu)，會(huì)引起東道國(guó)對(duì)其帶來的不公平競(jìng)爭(zhēng)問題和可能引起的國(guó)家安全問題的擔(dān)心。

關(guān)注近年趨勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，“加強(qiáng)約束”的比例越來越高，新投資保護(hù)主義早在金融危機(jī)之前便已抬頭。2003年以來，各國(guó)已經(jīng)頻繁推出與投資相關(guān)的監(jiān)管或限制措施，投資保護(hù)主義不斷發(fā)酵升級(jí)。2008年金融危機(jī)之后，投資保護(hù)主義更是肆無忌憚。一方面，國(guó)際投資保護(hù)主義傾向日趨嚴(yán)重，不僅有正式的法律約束和政策限制，還有非正式的行業(yè)潛規(guī)則和社會(huì)文化抵制，再加上最新出現(xiàn)的安全審查等未知因素，投資保護(hù)主義的形式層出不窮。另一方面，國(guó)際投資保護(hù)主義制度化的發(fā)展傾向逐漸清晰起來，各國(guó)不斷推出并逐步完善針對(duì)外來投資的政策和法律體系，投資保護(hù)步入法治健全的規(guī)范化發(fā)展階段。根據(jù)《世界投資報(bào)告》的統(tǒng)計(jì)資料，2003-2010年，投資保護(hù)主義傾向的政策變動(dòng)比例達(dá)到21.7%，在2010年更躥升至歷史最高值32.2%，也就是說2010年有將近1/3的政策變動(dòng)帶有投資保護(hù)主義的傾向。這一階段發(fā)生的典型事件主要有：（1）美國(guó)總統(tǒng)布什正式簽署了以“埃克森—弗洛里奧”條款為藍(lán)本的《2007外商投資與國(guó)家安全法》①（Foreign Investment and National Security Act）［21］，該法不僅是美國(guó)第一次以法案形式規(guī)定對(duì)涉及美國(guó)國(guó)家安全的基礎(chǔ)設(shè)施、能源和關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的交易項(xiàng)目進(jìn)行審查，也擴(kuò)大了美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的對(duì)投資主體的審查范圍，特別是涉及外國(guó)國(guó)有或者國(guó)家控股的企業(yè)和重要的基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)的并購交易［22］。該法同時(shí)強(qiáng)化了美國(guó)對(duì)外投資委員會(huì)（The Committee on Foreign Investment in the United States，簡(jiǎn)稱CFIUS）的權(quán)力，以保護(hù)美國(guó)“國(guó)家利益”和“國(guó)家安全”的名義對(duì)可能有損美國(guó)“國(guó)家利益”和“國(guó)家安全”的對(duì)外投資進(jìn)行審核。此法案的通過也成為美國(guó)對(duì)國(guó)家安全審查制度最重要的修訂。（2）2008年，美國(guó)為了保護(hù)戰(zhàn)略性工業(yè)安全，又發(fā)表了《外國(guó)直接投資與國(guó)家安全報(bào)告》，旨在加強(qiáng)對(duì)跨國(guó)直接投資流入與流出的管理，尤其是對(duì)來自于“發(fā)展中國(guó)家政府控制的企業(yè)以及主權(quán)財(cái)富基金需要加強(qiáng)監(jiān)管”，此舉被認(rèn)為直指金磚國(guó)家。由此可以推測(cè)，未來中國(guó)、俄羅斯、巴西等國(guó)的國(guó)有大型能源、礦業(yè)和航運(yùn)企業(yè)投資美國(guó)必將遭到國(guó)家安全審查風(fēng)險(xiǎn)。金磚國(guó)家大型企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)將面臨著越來越多的障礙與挑戰(zhàn)。（3）德國(guó)在2009年也對(duì)其對(duì)外投資法進(jìn)行了修改，允許國(guó)家對(duì)來自歐盟以外的對(duì)外直接投資進(jìn)行審核。（4）澳大利亞和加拿大進(jìn)一步明晰了其相關(guān)法律規(guī)范，強(qiáng)調(diào)對(duì)于涉及來自海外“國(guó)家控制實(shí)體”的并購申請(qǐng)要格外關(guān)注［23］。

在國(guó)際機(jī)制層面，2011年以來，美國(guó)就多次在各種政治、經(jīng)濟(jì)和外交活動(dòng)中討論“競(jìng)爭(zhēng)中立”原則，并在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）、聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）等國(guó)際組織中推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)中立框架（Comparative Neutrality Framework）的推廣和落實(shí)，使得競(jìng)爭(zhēng)中立原則引起廣泛關(guān)注?！案?jìng)爭(zhēng)中立”的概念可以追溯到20世紀(jì)70年代，最早由澳大利亞提出，是指“政府的商業(yè)活動(dòng)不得因其公共部門所有權(quán)地位而享受私營(yíng)部門競(jìng)爭(zhēng)者所不能享受的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”［24］。美國(guó)認(rèn)為，自2004年到2008年初，躋身“福布斯世界2000強(qiáng)企業(yè)”的企業(yè)中有117家是來自金磚國(guó)家的巴西、俄羅斯、印度和中國(guó)的國(guó)有企業(yè)，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)新趨勢(shì)，美國(guó)副國(guó)務(wù)卿羅伯特·霍馬茨（Robert D.Hormats）直言不諱地表示：國(guó)有企業(yè)借助背后的政府支持，無須提高自身的生產(chǎn)效率或研究創(chuàng)新能力便能在美國(guó)市場(chǎng)或第三國(guó)市場(chǎng)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此美國(guó)有必要采取應(yīng)對(duì)措施以消除這一競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在羅伯特·霍馬茨看來，不同經(jīng)濟(jì)體之間國(guó)有企業(yè)占優(yōu)的市場(chǎng)沖擊了私營(yíng)企業(yè)占優(yōu)的市場(chǎng)，所以世界貿(mào)易需要再平衡。在多邊框架下，美國(guó)借助經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）這個(gè)政府間平臺(tái)推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)中立概念的普及，試圖在競(jìng)爭(zhēng)中立框架的具體規(guī)則中加入更多限制國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的條款；在雙邊框架下，2011年簽署的《美國(guó)—新加坡自由貿(mào)易協(xié)定》則針對(duì)國(guó)有企業(yè)單獨(dú)制定了大量高標(biāo)準(zhǔn)的限制條款；近期公布的《歐盟與美國(guó)就國(guó)際投資共同原則的聲明》在呼吁美歐摒除經(jīng)濟(jì)保護(hù)主義情緒、提供一個(gè)開放和非歧視的投資環(huán)境的同時(shí)，不忘宣稱雙方政府將共同致力應(yīng)對(duì)來自受益于國(guó)家力量的商業(yè)企業(yè)的實(shí)質(zhì)挑戰(zhàn)［25］。

四、影響及挑戰(zhàn)

近年來，美國(guó)逐漸意識(shí)到，隨著金磚國(guó)家紛紛加入WTO，金磚國(guó)家利用國(guó)際經(jīng)濟(jì)規(guī)則的實(shí)施機(jī)制來遏制某些針對(duì)性投資保護(hù)主義的能力也在增長(zhǎng)。同時(shí)，在WTO的發(fā)展進(jìn)程中南北之爭(zhēng)再度激化，多哈回合談判僵局一直無法突破。美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的學(xué)者因此主張，現(xiàn)在應(yīng)該結(jié)束WTO多哈回合的淤滯狀況，戰(zhàn)后全球貿(mào)易投資協(xié)定的老舊模式幾乎崩潰。美國(guó)現(xiàn)在必須重奪國(guó)際貿(mào)易與投資規(guī)則制定的主導(dǎo)權(quán)。隨著越來越多的發(fā)展中國(guó)家（如中國(guó)和印度）企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，如何在“公平貿(mào)易”的帽子下保護(hù)美國(guó)企業(yè)的利益，美國(guó)希望通過新的國(guó)際協(xié)定來引入競(jìng)爭(zhēng)性中立條款和勞工保護(hù)條款，削弱來自金磚國(guó)家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，美國(guó)必須另起爐灶，設(shè)計(jì)新的貿(mào)易和投資規(guī)則，維持和放大自己在全球競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)［26］。

美國(guó)的意圖是將貿(mào)易與投資政策的中心逐步向按照美國(guó)模式統(tǒng)一國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則的方向傾斜。目前，由“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定”（TPP）、“跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)定”（TTIP）、“服務(wù)貿(mào)易協(xié)定”（TISA）和美國(guó)《2012年雙邊投資協(xié)定范本》（BIT2012）所引領(lǐng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)規(guī)則的“重構(gòu)”正在成為影響未來新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家發(fā)展的新的重大外部因素，牽涉到下一步的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大計(jì)、戰(zhàn)略走向和在全球經(jīng)濟(jì)治理中的定位。在美國(guó)“有順序的談判”（sequential negotiation）戰(zhàn)略的持續(xù)推動(dòng)下，以“準(zhǔn)入前國(guó)民待遇+負(fù)面清單”為核心的第三代貿(mào)易與投資規(guī)范正在演變成為美國(guó)重塑國(guó)際貿(mào)易、投資和世界經(jīng)濟(jì)格局的戰(zhàn)略手段。以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)際投資規(guī)則制定中引入多種措施，必將對(duì)金磚國(guó)家跨國(guó)企業(yè)海外并購產(chǎn)生影響，影響主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

1.在美國(guó)強(qiáng)勢(shì)主導(dǎo)的TPP談判中，國(guó)有企業(yè)問題理所當(dāng)然地成為多邊討論與博弈的重要話題。美國(guó)借道TPP、TTIP、TISA和BIT2012為國(guó)有企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)制定規(guī)則的意圖已經(jīng)十分清晰［25］（P93）。2014年1月20日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在國(guó)會(huì)大廈發(fā)表任內(nèi)第六份國(guó)情咨文。奧巴馬在談及美國(guó)的貿(mào)易與投資政策時(shí)提及中國(guó)。奧巴馬說，“21世紀(jì)，美國(guó)產(chǎn)品需要更多的出口。中國(guó)希望在世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的地區(qū)定下規(guī)則。這將會(huì)令我們的工人和商人處于劣勢(shì)。我們?yōu)槭裁匆屵@種情況發(fā)生？定規(guī)則的應(yīng)該是我們?！保?7］目前，美國(guó)已告訴其TPP伙伴國(guó)，美國(guó)希望在2015年夏季之前完成談判，這樣協(xié)定就可以在2015年底之前遞交國(guó)會(huì)，趕在2016年總統(tǒng)大選升溫之前獲得國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)［28］。如果TPP、TISA和BIT2012中有關(guān)規(guī)則上升為全球標(biāo)準(zhǔn)，未來金磚國(guó)家企業(yè)（包括國(guó)有企業(yè)）將面臨著全新的國(guó)際經(jīng)營(yíng)環(huán)境，對(duì)相關(guān)國(guó)家現(xiàn)有的貿(mào)易、投資和發(fā)展模式都會(huì)提出新的挑戰(zhàn)。例如，作為國(guó)際投資領(lǐng)域中標(biāo)準(zhǔn)最高的范本，BIT2012不僅涵蓋了國(guó)際投資協(xié)定中所有傳統(tǒng)議題（如投資待遇的最低標(biāo)準(zhǔn)、最惠國(guó)待遇、征收、轉(zhuǎn)移、代位、損失補(bǔ)償、投資爭(zhēng)端解決等），還納入了準(zhǔn)入前國(guó)民待遇、國(guó)有企業(yè)、勞工、環(huán)境、業(yè)績(jī)要求等新條款。涉及內(nèi)容與TTP和TTIP如出一轍，標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則均高于目前正在談判或已簽署的其他自由貿(mào)易協(xié)定，也高于WTO的現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)。目前，在TTP、TTIP和TISA談判中，中國(guó)、俄羅斯、印度等主要新興市場(chǎng)國(guó)家集體“被缺席”，美國(guó)鞏固其在全球貿(mào)易與投資體系中領(lǐng)導(dǎo)地位的意圖昭然若揭。以TPP和TTIP為首的區(qū)域貿(mào)易協(xié)定將著重?cái)U(kuò)大區(qū)域內(nèi)貿(mào)易與投資額，自然對(duì)被排除在外的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家形成遏制［29］。

2.歐盟和美國(guó)開始在其各自的投資政策中采納新的原則，并呼吁其他國(guó)家也考慮采納這些原則，以鞏固國(guó)際投資市場(chǎng)。2012年4月10日，美國(guó)和歐盟發(fā)布了《歐盟與美國(guó)就國(guó)際投資共同原則的聲明》規(guī)定了七項(xiàng)原則：一是開放和非歧視的投資環(huán)境；二是公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)中立原則；三是對(duì)投資者與投資強(qiáng)有力的保護(hù)；四是公平且有約束力的爭(zhēng)端解決；五是健全的透明度和公眾參與規(guī)則；六是負(fù)責(zé)任的商業(yè)行為準(zhǔn)則；七是嚴(yán)格適用的國(guó)家安全審查［30］。這七項(xiàng)原則集中反映了美歐在國(guó)際投資規(guī)則領(lǐng)域的立場(chǎng)。其中值得關(guān)注的是國(guó)家安全考慮已成為當(dāng)前許多國(guó)家進(jìn)行投資并購審查的重要措施。英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)和日本等國(guó)家強(qiáng)化了國(guó)家安全措施，但對(duì)“國(guó)家安全”概念沒有進(jìn)行明確的定義。這樣，就為發(fā)達(dá)國(guó)家東道國(guó)政府?dāng)U大審查范圍及加強(qiáng)對(duì)外資并購的審查保留空間［31］。

3.美國(guó)和歐盟開始在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)的大框架下考慮國(guó)際投資問題。美國(guó)和歐盟認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)互惠并不能阻止戰(zhàn)爭(zhēng)。全球化需要足以保證公平適用規(guī)則的執(zhí)法者（或霸主）、大國(guó)合作或全球治理安排。如果沒有共同努力定位國(guó)家利益的政治架構(gòu)，經(jīng)濟(jì)框架注定會(huì)支離破碎。狹隘的民族主義就會(huì)排擠全球承諾。2014年10月，自烏克蘭危機(jī)以來，美國(guó)和歐洲先后出臺(tái)了新的措施，將制裁俄羅斯的國(guó)有能源企業(yè)，包括俄羅斯石油運(yùn)輸公司、俄羅斯石油公司和俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》披露了將遭受歐盟新制裁的俄羅斯公司清單，涉及3家俄羅斯大型國(guó)有石油公司、3家國(guó)防工業(yè)企業(yè)和9家生產(chǎn)軍民兩用產(chǎn)品的公司。報(bào)道指出，“新制裁首次禁止名單上的公司在歐盟融資和貸款。歐盟還準(zhǔn)備限制俄羅斯能源和國(guó)防公司進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，禁止與俄羅斯能源公司簽署新的涉及深水、北極或頁巖氣項(xiàng)目的油氣勘探和生產(chǎn)服務(wù)合同?！倍砹_斯自然資源和環(huán)境部長(zhǎng)謝爾蓋·東斯科伊承認(rèn)，制裁措施已經(jīng)影響了俄羅斯油田的開發(fā)和頁巖油的開采［32］。

由上可見，以中國(guó)為首的金磚國(guó)家在未來制定可能的國(guó)際直接投資總協(xié)定中，并不占有結(jié)構(gòu)性權(quán)力的優(yōu)勢(shì)，就如同在關(guān)貿(mào)總協(xié)定中那樣。在軍事角力讓位于經(jīng)濟(jì)角力的今天，由于金磚國(guó)家目前還不具備足夠的結(jié)構(gòu)性權(quán)力與發(fā)達(dá)國(guó)家抗衡，金磚國(guó)家跨國(guó)企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)就不得不選擇接受現(xiàn)行的規(guī)則。促使金磚國(guó)家跨國(guó)企業(yè)“自愿”接受此類規(guī)則的機(jī)制主要來自于以下幾個(gè)方面：第一，滿足特定的規(guī)則已成為進(jìn)入特定國(guó)家市場(chǎng)的一個(gè)前提條件；第二，由于國(guó)際直接投資、國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)和外包的迅速發(fā)展，金磚經(jīng)濟(jì)體中越來越多的產(chǎn)業(yè)已被納入西方跨國(guó)公司國(guó)際分工的鏈條之內(nèi)，接受這些西方跨國(guó)公司產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)規(guī)章與認(rèn)證制度已成為正常生產(chǎn)、銷售和管理活動(dòng)的必要條件；第三，金磚國(guó)家市場(chǎng)中介體系發(fā)展滯后，迫使金磚國(guó)家的跨國(guó)企業(yè)不得不接受發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)中介機(jī)構(gòu)的認(rèn)證，進(jìn)而成為發(fā)達(dá)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的接受者。例如，在國(guó)際資本市場(chǎng)上，國(guó)家和企業(yè)的融資成本和其資信評(píng)級(jí)直接相關(guān)。而國(guó)際通行的資信評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)主要有穆迪債務(wù)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、標(biāo)準(zhǔn)穆爾債務(wù)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和惠譽(yù)債務(wù)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)［33］。

因此，為避免國(guó)際投資規(guī)則的分散化和碎片化，服務(wù)于金磚國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金磚國(guó)家必須以積極姿態(tài)參與多邊投資框架的創(chuàng)建，真正成為國(guó)際多邊投資規(guī)則的制定者。與此同時(shí)，金磚國(guó)家在新一輪國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則制定中將面臨重大挑戰(zhàn)。目前，據(jù)IMF測(cè)算，自美聯(lián)儲(chǔ)的退出政策實(shí)行以來，已經(jīng)導(dǎo)致巴西、中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)減速超過0.5個(gè)百分點(diǎn)。很多發(fā)展中國(guó)家如印度、南非、墨西哥更是面臨財(cái)政和國(guó)際收支的雙赤字，有的國(guó)家就業(yè)形勢(shì)也非常嚴(yán)峻。2013年，南非失業(yè)率在25%左右徘徊，35歲以下青壯年的失業(yè)率更是高達(dá)70%。在新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體失速風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大的情況下，奧巴馬政府可能將利用其主導(dǎo)的TPP、TTIP、BIT2012以及TISA全面塑造國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資，維護(hù)以美元為基礎(chǔ)的國(guó)際金融體系。2015年，TPP協(xié)定和TISA協(xié)定可能會(huì)有階段性的成果，既為奧巴馬政府醫(yī)改挫折挽回部分損失，也為民主黨中期選舉增添一些祛碼，更為奧巴馬的8年任期留下難得的政治遺產(chǎn)［34］。由此可見，美國(guó)式“市場(chǎng)至上主義”將成為新一輪全球貿(mào)易與投資規(guī)則制定的基本理念和主導(dǎo)方向。美國(guó)在亞太地區(qū)和跨大西洋地區(qū)同時(shí)推進(jìn)新一輪貿(mào)易和投資談判，其主要戰(zhàn)略目標(biāo)是借助推動(dòng)新一輪全球貿(mào)易和投資規(guī)則重建，重新劃分和分割市場(chǎng)，獲取制度紅利。這種在世界貿(mào)易協(xié)定體系外建立的談判協(xié)定，旨在構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易投資新規(guī)則，構(gòu)筑其在全球貿(mào)易投資領(lǐng)域的新優(yōu)勢(shì)。無論是新的全球治理機(jī)制（如BRICS），還是新的多邊協(xié)議（如TPP，TTIP和BIT2012）談判，都包含著對(duì)經(jīng)濟(jì)力量和對(duì)未來全球經(jīng)濟(jì)資源掌控的博弈。國(guó)際直接投資環(huán)境正發(fā)生深刻變化，新的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)正在重構(gòu)。這必將對(duì)金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)開放帶來新的挑戰(zhàn)和壓力［35］。

注：

①2006年的迪拜環(huán)球港務(wù)案引起了國(guó)會(huì)對(duì)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)寬松執(zhí)法的極大不滿。2007年，國(guó)會(huì)通過《外國(guó)投資與國(guó)家安全法》，對(duì)艾克森-弗羅里奧法案確立的外國(guó)投資審查和限制體系作了修正和完善，強(qiáng)化對(duì)外國(guó)投資和并購活動(dòng)的審查和限制。修正的重點(diǎn)有：1、國(guó)會(huì)加強(qiáng)在整個(gè)程序中參與及監(jiān)督作用；2、擴(kuò)展了艾克森-弗羅里奧法案下“國(guó)家安全”的定義和內(nèi)涵，將“關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施”和“國(guó)土安全”作為“相當(dāng)類似于國(guó)家安全”的概念而包括進(jìn)去；3、國(guó)家情報(bào)機(jī)構(gòu)對(duì)任何會(huì)對(duì)國(guó)家安全造成威脅的外國(guó)投資案作單獨(dú)審核和考慮；4、總統(tǒng)和委員會(huì)在對(duì)相關(guān)投資案進(jìn)行評(píng)估時(shí)，須考慮包括對(duì)國(guó)家關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施可能造成的影響。參見方之寅：《析美國(guó)對(duì)外資并購的審查和限制》，《東方法學(xué)》，2011年第2期，第131-141頁。

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【責(zé)任編輯：林莎】

F 11

A

1000-260X（2015）04

2015-02-12

2011年度國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目“當(dāng)前中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的國(guó)外政治風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策研究”（11BGJ010）；上海市浦江人才計(jì)劃資助項(xiàng)目“中國(guó)海外投資企業(yè)的權(quán)益保護(hù)研究”（15PJC006）

黃河，政治學(xué)博士后，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后，復(fù)旦大學(xué)國(guó)際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院副教授，復(fù)旦大學(xué)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心副主任，從事國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。