陳英華

[摘 要] 近年來，大數(shù)據(jù)在我國得到廣泛的應(yīng)用。隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的不斷完善，我國互聯(lián)網(wǎng)投融資領(lǐng)域積極利用大數(shù)據(jù)開展業(yè)務(wù)。本文簡要闡述了互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)的概念和特點(diǎn)、P2P信貸、眾籌融資以及大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)中的應(yīng)用。

[關(guān)鍵詞] 互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái);大數(shù)據(jù);P2P信貸;眾籌融資

[中圖分類號(hào)] F49 ? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A ? 文章編號(hào)：1671-0037（2015）07-60-3

Study on the Application of Internet Investment and Financing Platformin the Big Data Era

Chen Yinghua

（Beijing University of Posts and Telecommunications， Beijing 100876）

Abstract：In recent years， the big data has been widely used in our country. With the continual improvement of big data technology， the internet investment and financing platform used big data to do business actively in our country. This paper briefly introduced the concept and characteristics of the Internet investment and financing platform， peer-to-peer lending， crowd founding and the application of the big data in the internet investment and financing platform.

Keywords：the internet investment and financing platform;big data;peer-to-peer lending;crowd founding

繼云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)后，大數(shù)據(jù)在IT產(chǎn)業(yè)掀起了又一次顛覆性的技術(shù)變革。互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，金融的本質(zhì)是信用。大數(shù)據(jù)技術(shù)提供的結(jié)構(gòu)性和非結(jié)構(gòu)性的信用數(shù)據(jù)，為構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系提供了基礎(chǔ)和保障。未來金融相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展將圍繞大數(shù)據(jù)展開，擁有大數(shù)據(jù)與技術(shù)的公司將擁有極大機(jī)會(huì)。由于傳統(tǒng)金融無法滿足國內(nèi)中小微企業(yè)需求，現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也借助大數(shù)據(jù)的力量創(chuàng)立了互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)，創(chuàng)新投融資服務(wù)。

1 互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)概述

互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搭建的進(jìn)行投融資服務(wù)的平臺(tái)，主要功能是充當(dāng)網(wǎng)絡(luò)投融資的中介作用，建立普惠金融體系。

互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)的特點(diǎn)：首先，客戶覆蓋面廣。服務(wù)對(duì)象從高收入群體擴(kuò)展到城市白領(lǐng)、中小微企業(yè)、弱勢產(chǎn)業(yè)，使得低收入群體、初始創(chuàng)業(yè)者以及中小微企業(yè)獲得了更多直接或間接的投融資機(jī)會(huì)，真正做到了有效且全方位地為社會(huì)所有階層和群體提供金融服務(wù)。其次，互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)可以在大眾化的市場力量的作用下，使資源得到最優(yōu)配置。第三，互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)辦事效率高、速度快。而現(xiàn)有的投融資平臺(tái)只要有兩種方式：P2P信貸與眾籌融資。

2 P2P信貸

2.1 P2P信貸概述

P2P信貸是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)信貸的簡稱，中文官方譯名為“人人貸”。P2P信貸指的是，資金供需雙方在特定的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中建立直接的借貸關(guān)系。網(wǎng)絡(luò)中的每一個(gè)參與者都可以發(fā)起，通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行信息流通交互，建立一定的規(guī)則，對(duì)金額、期限、風(fēng)險(xiǎn)、利率等因素進(jìn)行匹配，簽署具有法律效力的電子合同，滿足借貸雙方的需求并保障雙方的權(quán)益。這種借貸關(guān)系具有以信用為基礎(chǔ)、發(fā)起靈活、金額較小、利率較高等特點(diǎn)[1]。

整個(gè)借貸過程中有三個(gè)基礎(chǔ)參與方，即借款人（籌資者）、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)、出借人（投資者）。各方在借貸關(guān)系形成過程中的主要行為和關(guān)系如表1所示。

2.2 P2P信貸模式

P2P信貸在線上和非典型P2P信貸兩種模式[2]的基礎(chǔ)上，從交易行為的角度，把P2P信貸分為三種典型的模式：第一，無擔(dān)保模式。這種模式的特點(diǎn)是不承諾保障本金的P2P網(wǎng)站，以上海的“拍拍貸”為唯一代表。當(dāng)貸款發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，拍拍貸不墊付本金。第二，擔(dān)保模式，該模式下的優(yōu)勢是P2P信貸平臺(tái)與保險(xiǎn)公司合作，承諾出借人保障本金和利息的P2P網(wǎng)站，一旦貸款發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，這類網(wǎng)站承諾先為出資人墊付本金。目前市場上以這種模式運(yùn)營的P2P網(wǎng)站占絕大多數(shù)。第三，債權(quán)化交易模式。這類模式下的P2P信貸平臺(tái)僅提供交易的信息，具體的交易手續(xù)、交易程序都由P2P信貸機(jī)構(gòu)和客戶面對(duì)面來完成。首批入駐溫州民間借貸中心的“宜信”是這種模式的典型代表。

2.3 P2P信貸風(fēng)險(xiǎn)

2.3.1 法律與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。P2P信貸平臺(tái)應(yīng)該是入門門檻及其運(yùn)營要求相當(dāng)高的平臺(tái)，保障投資者能通過平臺(tái)進(jìn)行安全投資;保證有信用的借款人通過平臺(tái)借錢，并且有能力有意愿還錢。但是當(dāng)前我國P2P信貸入門門檻，業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)方面的法規(guī)缺失，這就造成了事實(shí)上的無門檻、無標(biāo)準(zhǔn)，從而帶來了行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，安全事件增加的情況。同時(shí)也因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融涉及的方面較廣，立法困難，對(duì)客戶隱私，資金保護(hù)等方面缺乏有效的法律保護(hù)。對(duì)于P2P信貸平臺(tái)尚存在監(jiān)管空白。

2.3.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。為了吸引投資人，P2P信貸公司采取保本付息計(jì)劃。但P2P信貸公司在該項(xiàng)計(jì)劃項(xiàng)目還款中也承受著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)借款人出現(xiàn)了違約情況時(shí)，P2P信貸平臺(tái)為履行承諾，用公司自有資金或注冊(cè)資金先行墊付給投資人本金與借款利息。一旦這個(gè)項(xiàng)目的擔(dān)保額度超過平臺(tái)注冊(cè)資本，或者平臺(tái)發(fā)生了多個(gè)項(xiàng)目借款人的違約，出借人要求提現(xiàn)，那么龐大的項(xiàng)目壞賬，將導(dǎo)致P2P信貸平臺(tái)的自有資金無法墊付所有借款人的本金與利息。這會(huì)導(dǎo)致平臺(tái)資金鏈徹底斷裂，平臺(tái)將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.3.3 信用風(fēng)險(xiǎn)。由于多數(shù)P2P平臺(tái)投融資項(xiàng)目的借款人的行為沒有納入央行征信系統(tǒng)，一旦出現(xiàn)項(xiàng)目借款人逾期還款等信用缺失行為，將引發(fā)平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，有些P2P信貸公司為了追求高收益，蓄意簡化借款人的信用審核程序，削減項(xiàng)目成本開支。另外，部分P2P信貸公司通過資金違規(guī)操作、虛構(gòu)債權(quán)人等方式，調(diào)動(dòng)投資人進(jìn)入平臺(tái)的積極性。這些行為都會(huì)為P2P信貸平臺(tái)帶來信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致平臺(tái)資金運(yùn)營出現(xiàn)漏洞，遭受信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。

3 眾籌融資

3.1 眾籌融資概述

眾籌融資是通過互聯(lián)網(wǎng)為投資項(xiàng)目募集股本金[3]。眾籌網(wǎng)站的代表是2009年創(chuàng)立的Kickstarter，它支持每個(gè)人發(fā)起創(chuàng)新性項(xiàng)目包括電影、科技、游戲等，進(jìn)而向公眾集資。直至2011年，眾籌逐漸引入中國。眾籌融資與P2P信貸平臺(tái)相比，眾籌融資完全依賴于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，利用網(wǎng)絡(luò)社交工具募集投資人，項(xiàng)目發(fā)起人不對(duì)投資人許諾任何資金上的收益或回報(bào)，而是通過實(shí)物、服務(wù)、媒體內(nèi)容等回饋投資者。具體而言，眾籌融資是基于投資的共同目標(biāo)，采用社交網(wǎng)絡(luò)的形式將個(gè)人投資者和投資經(jīng)理聯(lián)系起來，為投資者提供透明、公開、選擇的投資方式，真正利用了互聯(lián)網(wǎng)的傳播優(yōu)勢，體現(xiàn)了社交網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)獨(dú)特的價(jià)值內(nèi)涵。眾籌平臺(tái)的交易流程如圖1所示。

3.2 眾籌模式的優(yōu)勢

和傳統(tǒng)的銀行融資、證券融資以及天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等模式相比，眾籌模式有其自身的優(yōu)勢。

3.2.1 眾籌模式提供了一種成本低廉、流程簡單的融資模式。一個(gè)擁有創(chuàng)意的普通人要想啟動(dòng)一個(gè)項(xiàng)目，很可能會(huì)遇上融資難題。在眾籌模式下，項(xiàng)目發(fā)起人可以向平臺(tái)提交項(xiàng)目方案，向公眾爭取融資支持，同時(shí)承諾以項(xiàng)目相關(guān)的產(chǎn)品、感謝等方式作為回報(bào)。如果項(xiàng)目被社會(huì)大眾認(rèn)可，就可以獲得低成本甚至零成本的項(xiàng)目啟動(dòng)資金。顯然，眾籌模式可以讓項(xiàng)目發(fā)起人不過多依賴自身的人脈資源，也可以省去諸多借款溝通時(shí)間和可能帶來的不便，使項(xiàng)目發(fā)起人可以更加專注于項(xiàng)目本身。

3.2.2 參與門檻低。對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人的資質(zhì)，眾籌平臺(tái)的要求很低，而且申請(qǐng)過程比較透明、簡單。非股權(quán)眾籌平臺(tái)Kickstarter的支持門檻平均不到100美元，而股權(quán)眾籌平臺(tái)Crowdcube的人均投資額一般為2 000至5 000英鎊。由于股權(quán)眾籌的低門檻特點(diǎn)，便于投資者在投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)和中小微企業(yè)時(shí)更好地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.3 募集規(guī)模相對(duì)較小，相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)。以Kickstarter為例，項(xiàng)目的籌資規(guī)模普遍較小，大部分都不足一萬美元，平均每個(gè)人的支持金額不足一百美元。正因?yàn)槟技?guī)模小，每個(gè)人支持的金額相對(duì)不大，使得社會(huì)大眾對(duì)眾籌有良好的參與性。

3.2.4 可以起到調(diào)研市場需求的作用。對(duì)于并不缺資金的項(xiàng)目發(fā)起人而言，如果想了解市場對(duì)自己研發(fā)的新產(chǎn)品的市場需求，眾籌平臺(tái)就是一個(gè)很好的選擇。通過非常廉價(jià)的產(chǎn)品展示以及和關(guān)注者進(jìn)行互動(dòng)，就可以獲得相對(duì)真實(shí)的市場潛在需求信息。與傳統(tǒng)的市場調(diào)研方式相比，這種方式不僅結(jié)果更加可靠，成本也大幅下降。

3.3 眾籌融資的阻礙

眾籌模式雖在2011年就進(jìn)入了中國，但是眾籌融資平臺(tái)還存在部分阻礙，主要包括四個(gè)方面的內(nèi)容：

3.3.1 網(wǎng)民思想較為保守，導(dǎo)致募資規(guī)模有限。我國民眾在思想上較為保守。針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)的投資行為，由于國內(nèi)信用體系尚未健全，加上多數(shù)網(wǎng)民對(duì)其認(rèn)識(shí)不足，他們習(xí)慣于為實(shí)體產(chǎn)品進(jìn)行付費(fèi)面對(duì)概念產(chǎn)品，大多抱觀望態(tài)度，所以難以形成較大的募資規(guī)模。

3.3.2 國內(nèi)營銷手段多樣，改變了眾籌的本質(zhì)。追夢(mèng)網(wǎng)、淘夢(mèng)網(wǎng)等眾籌平臺(tái)的相續(xù)成立，標(biāo)志著國內(nèi)眾籌平臺(tái)的蓬勃發(fā)展，但由于國內(nèi)對(duì)眾籌平臺(tái)缺乏監(jiān)管。部分眾籌平臺(tái)為搶占市場，以概念商品通過其他渠道進(jìn)行市場銷售，賺取交易傭金，從而改變了眾籌的本質(zhì)。

3.3.3 產(chǎn)品過多模仿，難以達(dá)到創(chuàng)新目標(biāo)。國內(nèi)社會(huì)民眾缺乏對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識(shí)，部分項(xiàng)目發(fā)起者的概念產(chǎn)品，基本以模仿為主，而標(biāo)新立異的產(chǎn)品較少。再則多數(shù)眾籌平臺(tái)為了吸引更多的投資者，他們不惜降低產(chǎn)品準(zhǔn)入門檻，為模仿的概念產(chǎn)品進(jìn)行包裝，盡可能多的募資，賺取更多的項(xiàng)目傭金。

3.3.4 募資項(xiàng)目單一，項(xiàng)目類型受到限制。目前國內(nèi)部分眾籌平臺(tái)網(wǎng)站營利性理念過重導(dǎo)致其只能通過項(xiàng)目名義募集資金，并且支持的項(xiàng)目也僅限于設(shè)計(jì)、音樂、出版、游戲、攝影等少數(shù)范圍。平臺(tái)缺少對(duì)非營利性項(xiàng)目的募資活動(dòng)。

4 大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)中的應(yīng)用

互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算三個(gè)核心技術(shù)發(fā)展起來的，大數(shù)據(jù)優(yōu)勢是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的立足之本。大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)的應(yīng)用有兩種：全面評(píng)估客戶信用和深入測評(píng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.1 全面評(píng)估客戶信用

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上龐大信息源真實(shí)性更強(qiáng)，通過對(duì)這些信息間交互性和相關(guān)關(guān)系的分析，例如，對(duì)客戶信貸記錄、違約記錄、償還情況以及各種消費(fèi)情況、資產(chǎn)情況的分析和篩選，可以為P2P信貸平臺(tái)業(yè)務(wù)提供信用分析的有效支持，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶信用的全面評(píng)估。以阿里小貸為代表的P2P信貸平臺(tái)良好地運(yùn)用了大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)的模式。阿里開展小貸利用阿里巴巴、淘寶、支付寶等電商平臺(tái)上客戶積累的信用數(shù)據(jù)，通過技術(shù)分析，評(píng)估客戶的還款能力和還款意愿，從而可以給出客戶的信用評(píng)價(jià)，然后再?zèng)Q定貸款授信。

同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還可以基于大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，通過建模和分析客戶交易數(shù)據(jù)的做法，針對(duì)性更強(qiáng)地對(duì)客戶群體形成“黏性效應(yīng)”。

4.2 深入測評(píng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其是電商往往掌握了很多企業(yè)以及個(gè)人的交易數(shù)據(jù)，基于大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，通過建模等方式，可以更為全面合理地評(píng)估客戶的信用和風(fēng)險(xiǎn)。

美國Lending Club的良好運(yùn)營離不開其充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)方式評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的模式，這也恰恰是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)尤其是個(gè)人網(wǎng)貸平臺(tái)需要學(xué)習(xí)和借鑒的方面。Lending Club充分利用政府支持的信用系統(tǒng)和社交網(wǎng)絡(luò)的大數(shù)據(jù)來評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，給每—筆貸款制定精準(zhǔn)的利率，并能保持非常低的違約率，既可以讓需要的人貸到款，又可以保障債權(quán)人的利益。同時(shí)，利用互聯(lián)網(wǎng)和社交渠道高效運(yùn)作和幾乎為零的邊際成本，支撐極低貸款利率和手續(xù)費(fèi)，讓利于借款人和貸款人。此外，嚴(yán)格遵守法律和監(jiān)管，只做中介不做擔(dān)保[4]。

5 結(jié)語

近年來，大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)逐漸顯現(xiàn)出來。大數(shù)據(jù)正逐步地改變?nèi)藗兊纳?，改變互?lián)網(wǎng)投融資領(lǐng)域。未來隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷變化以及網(wǎng)絡(luò)威脅的不斷升級(jí)，互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)需不斷地發(fā)展進(jìn)步，法律與監(jiān)管體制也需要不斷地完善，最終實(shí)現(xiàn)安全、高效的互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)。

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