達(dá)利園上市難撼涼茶格局 和其正收入下滑

福建達(dá)利食品今天有限公司(以下簡稱“達(dá)利食品”)在上周完成了投資者推介后，11月進(jìn)入招股階段，隨著這家綜合性食品集團(tuán)的上市，旗下包括達(dá)利園、可比克、和其正等知名食品品牌也將登陸資本市場。值得注意的是，達(dá)利食品旗下涼茶品牌和其正也將成為繼王老吉[微博]之后第二家上市的涼茶品牌。不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在加多寶與王老吉的擠壓之下，和其正雖然實(shí)現(xiàn)上市，但在爭奪市場份額上仍存難度，涼茶市場格局難被打破。

涼茶“老三”上市

自達(dá)利食品宣布上市以來，就一直被食品行業(yè)人士稱為“隱形富豪”。根據(jù)達(dá)利食品推介會(huì)信息，該公司將以每股5-6.15港元(7.752, 0.0018, 0.02%)招股，最多集資103.9億港元，市值有望達(dá)到842億港元，將超過康師傅上周停牌時(shí)718.29億港元的市值。

達(dá)利食品此前披露的招股說明書顯示，截至去年底，達(dá)利食品營收為148.94億元，而2013年為128.94億元，凈利潤分別為20.77億元和11.91億元。截至今年上半年，該公司收入85.04億元，凈利潤15.17億元。

從收入結(jié)果上看，達(dá)利食品旗下“達(dá)利園”品牌的糕點(diǎn)是它的王牌品類，不僅占到該公司去年總銷售額的34.8%，也占到整體市場的21.9%，是第二名市場份額的三倍。占比第二大的是和其正涼茶，占總收入占比的13.4%，市場份額排名第三。

和其正收入同比下滑

國內(nèi)涼茶市場正處于寡頭競爭格局，在加多寶與王老吉的競爭中，更有言論認(rèn)為和其正的市場份額正在不斷被擠壓。而和其正的上市信息也披露了更多涼茶市場數(shù)據(jù)。

達(dá)利食品援引弗若斯特沙利文的報(bào)告稱，2014年中國涼茶的市場規(guī)模為509億元，到2019年將達(dá)到1043億元。過去幾年，涼茶品類復(fù)合年增長率為22.7%，但是在2014-2019年復(fù)合年增長率將下降至15.4%。

而從達(dá)利食品旗下和其正的收入看，更出現(xiàn)了同比下滑的趨勢。該公司招股說明書顯示，截至2015年3月31日，涼茶的收入為6.04億元，而去年同期收入為6.1億元；此外，在2012-2014年之間，涼茶的收入分別為20.46億元、21.19億元和23.72億元。涼茶在達(dá)利食品的收入中所占比例也從2012年時(shí)的18.9%下滑至今年一季度末的13.4%。

對(duì)于涼茶收入的下滑，和其正解釋稱，盡管和其正大罐涼茶銷量的增加抵消了一部分下滑影響，但是競爭環(huán)境激烈、兩名主要競爭對(duì)手降低價(jià)格導(dǎo)致和其正收入下滑。

難改市場格局

和其正進(jìn)而在招股說明書中提到，根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，A公司在中國涼茶市場里份額最高，為53.1%，其次為B公司，占比28%。排在第四的C公司只有0.7%，和其正以9.9%的占比位居第三。中國品牌研究院研究員朱丹蓬說，A公司和B公司分別指加多寶和王老吉，而在加多寶和王老吉的市場紛爭中和其正能夠保住一定的市場份額，實(shí)屬不易。

另有聲音認(rèn)為，達(dá)利食品的上市或?qū)楹推湔龓砀嗟陌l(fā)展機(jī)遇，對(duì)此朱丹蓬表示了否認(rèn)?！皩?duì)于達(dá)利食品而言，和其正收入貢獻(xiàn)排名第二，但是收入占比也在不斷萎縮，而達(dá)利食品擁有自己更加拿手的烘焙、薯片等其他品類，因此上市對(duì)于達(dá)利食品而言，更多的意義在于企業(yè)向規(guī)范化、透明化邁進(jìn)，而并非會(huì)對(duì)單一品類起到重點(diǎn)推動(dòng)作用。”

朱丹蓬進(jìn)而分析道，隨著未來涼茶企業(yè)間的競爭加劇，和其正最理想的狀態(tài)就是仍然能夠保持行業(yè)老三的地位，“因?yàn)楫吘购推湔c王老吉之間的差距仍大，王老吉不僅擁有強(qiáng)大的品牌影響力，而且具備較強(qiáng)的運(yùn)營能力，因此和其正趕超這二者可能性極?。欢鴮?duì)于遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)老四的和其正而言，保住行業(yè)老三地位也是輕而易舉的事情。因此涼茶行業(yè)的格局不會(huì)因?yàn)楹推湔纳鲜卸凭郑钦麄€(gè)行業(yè)卻會(huì)隨著和其正的上市而變得數(shù)據(jù)更加透明”。（王）