王忠強(qiáng)

“第三只眼”看中國(guó)蛋雞行業(yè)

王忠強(qiáng)

【編者按】3月28日至29日，“第三屆河南蛋雞產(chǎn)業(yè)合作論壇”在河南農(nóng)業(yè)大學(xué)成功舉辦。該論壇由河南農(nóng)業(yè)大學(xué)新農(nóng)村發(fā)展研究院主辦，由鄭州法莫特養(yǎng)殖專(zhuān)業(yè)合作社、河南現(xiàn)代農(nóng)牧（企業(yè)集團(tuán)）有限公司聯(lián)合承辦。據(jù)悉，“河南蛋雞產(chǎn)業(yè)合作論壇”于2014年已成功舉辦了兩屆，今年，該論壇繼續(xù)倡導(dǎo)“蛋雞2.0生產(chǎn)管理體系”等健康養(yǎng)殖理念，堅(jiān)持理論與實(shí)踐對(duì)接、資源與生產(chǎn)對(duì)接的快捷高效原則，創(chuàng)建規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)和社會(huì)化服務(wù)體系相關(guān)單位的面對(duì)面溝通平臺(tái)與長(zhǎng)效服務(wù)機(jī)制。本屆論壇上，來(lái)自業(yè)界各領(lǐng)域的專(zhuān)家、企業(yè)家等作了精彩的專(zhuān)題報(bào)告，整場(chǎng)論壇內(nèi)容豐富，亮點(diǎn)紛呈，本刊編輯部特編輯整理論壇精選內(nèi)容，以饗讀者。

1　未來(lái)行業(yè)走勢(shì)分析

1.12015年養(yǎng)殖業(yè)將成為我國(guó)最大的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)

2013年9月6日，中國(guó)工程院在北京發(fā)布最新完成的一項(xiàng)研究報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)到2015年前后，包括畜牧業(yè)和漁業(yè)在內(nèi)的養(yǎng)殖業(yè)總產(chǎn)值將超過(guò)種植業(yè)，成為中國(guó)農(nóng)業(yè)中的最大產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

報(bào)告指出，由于人口持續(xù)增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快及收入增加等因素驅(qū)動(dòng)，中國(guó)養(yǎng)殖產(chǎn)品消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，2030年之前養(yǎng)殖業(yè)都處于高速發(fā)展時(shí)期，到2020年和2030年，中國(guó)養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)值占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值（種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)值之和）比重將分別達(dá)到約52%和55%。

報(bào)告提醒，中國(guó)目前仍處于動(dòng)物源食品安全事件多發(fā)階段，一方面，由于中國(guó)動(dòng)物源食品安全法律法規(guī)體系和監(jiān)管體系尚不健全；另一方面，由于動(dòng)物源食品供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)增多，發(fā)生食品安全事件風(fēng)險(xiǎn)加大。

1.2我國(guó)蛋雞行業(yè)種源充足，存欄水平較高，供大于求

種苗承載品種遺傳的物質(zhì)基礎(chǔ)，品種的優(yōu)劣由種苗的質(zhì)量體現(xiàn)。因此，商品雞養(yǎng)殖戶(hù)應(yīng)選擇誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的供應(yīng)商，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。

1.3養(yǎng)殖區(qū)域變化加快

全國(guó)的蛋雞養(yǎng)殖格局出現(xiàn)傳統(tǒng)主產(chǎn)區(qū)總量減少，非傳統(tǒng)主產(chǎn)區(qū)總量增多，甚至河北省都開(kāi)始有外地的雞蛋流入。

蛋雞飼養(yǎng)的主要區(qū)域在山東、河南、河北、遼寧、江蘇、湖北、四川等省。新疆、云南、山西等省逐漸由輸入省轉(zhuǎn)變?yōu)檩敵鍪　?/p>

1.4標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)建設(shè)將進(jìn)一步深化

小規(guī)模大群體的方式越來(lái)越難以適應(yīng)當(dāng)前蛋雞業(yè)微利經(jīng)營(yíng)的時(shí)代。環(huán)保壓力的不斷增加，必然推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖場(chǎng)的建設(shè)。全國(guó)各地積極建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖示范場(chǎng)以提高產(chǎn)品質(zhì)量。

1.5自動(dòng)化、智能化水平不斷提升

隨著人工成本及管理成本的不斷增加，現(xiàn)在企業(yè)都在積極向標(biāo)準(zhǔn)化、適度規(guī)模化、自動(dòng)化、智能化養(yǎng)殖方向發(fā)展。“人管機(jī)器，機(jī)器養(yǎng)雞”將越來(lái)越普遍，自動(dòng)化、智能化必然成為行業(yè)未來(lái)的選擇。

由于生物安全防控的原因，單場(chǎng)百萬(wàn)只以上規(guī)模的雞場(chǎng)將不會(huì)再有所增加，而單場(chǎng)養(yǎng)殖規(guī)模在50萬(wàn)只以?xún)?nèi)的全自動(dòng)化、智能化的中型養(yǎng)殖場(chǎng)將快速發(fā)展。

1.6雞蛋期貨對(duì)行業(yè)的影響將更深遠(yuǎn)

目前蛋雞行業(yè)從業(yè)者參與雞蛋期貨所產(chǎn)生的交易量不足整個(gè)雞蛋期貨的2%，而美國(guó)的這一比例基本超過(guò)20%。

雞蛋期貨服務(wù)行業(yè)的功能沒(méi)有完全顯現(xiàn)。每天參與雞蛋期貨的資金量超過(guò)10億元，但價(jià)格的波動(dòng)幅度小于現(xiàn)貨。研究雞蛋期貨的專(zhuān)業(yè)人士越來(lái)越多，使得雞蛋期貨為行業(yè)服務(wù)越來(lái)越容易實(shí)現(xiàn)。

2　雞蛋期貨及套期保值、跨商品套利

2.1雞蛋期貨介紹

1898年，黃油和雞蛋經(jīng)銷(xiāo)商組建芝加哥黃油和雞蛋交易所，成為芝加哥商業(yè)交易所的前身。20世紀(jì)80年代，雞蛋的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，大型超市成為雞蛋的主要銷(xiāo)售渠道，蛋雞養(yǎng)殖場(chǎng)直接為大型超市供貨，雞蛋的價(jià)格趨于穩(wěn)定，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)降低，1982年停止了雞蛋期貨交易。

2.2套期保值介紹

套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。

套期保值的基本特征如下：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類(lèi)的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，即在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈進(jìn)行抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。

2.3套期保值模擬案例分析

2.3.1生產(chǎn)型企業(yè)—通過(guò)賣(mài)出保值規(guī)避企業(yè)銷(xiāo)售過(guò)程中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

案例1：2014年10月，某地區(qū)存欄10萬(wàn)只的蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)擔(dān)心當(dāng)年春季大量補(bǔ)欄的蛋雞集中開(kāi)產(chǎn)，從而導(dǎo)致雞蛋供大于求，蛋價(jià)下跌。為避免未來(lái)銷(xiāo)售價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)決定在大商所進(jìn)行雞蛋期貨賣(mài)出進(jìn)行套期保值，來(lái)對(duì)沖價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果如表1所示。

表1　案例1的套期保值結(jié)果分析

案例2：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期的下跌走勢(shì)，相反雞蛋價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，企業(yè)以5200元/500千克的價(jià)格銷(xiāo)售，期貨價(jià)格平倉(cāng)價(jià)位5200元/500千克，則結(jié)果如表2所示。

2.3.2終端消費(fèi)型企業(yè)—通過(guò)買(mǎi)入保值規(guī)避采購(gòu)過(guò)程的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

案例3：某食品加工企業(yè)于2014年10月簽訂一份2015年1月份的訂單，因擔(dān)心市場(chǎng)上的過(guò)度需求推動(dòng)雞蛋價(jià)格上漲，導(dǎo)致采購(gòu)成本增加。為避免將來(lái)價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該食品加工企業(yè)決定在大商所買(mǎi)入雞蛋期貨進(jìn)行對(duì)沖，其套期保值結(jié)果如表3所示。

2.4跨商品套利

跨商品套利主要是指利用走勢(shì)具有較高相關(guān)性的商品（如替代品之間、原料和下游產(chǎn)品之間）之間強(qiáng)弱對(duì)比關(guān)系差異所進(jìn)行的套利活動(dòng)。這種相關(guān)關(guān)系是指品種間具有相互關(guān)系，利用這種相關(guān)性對(duì)不同品種的期貨合約分別進(jìn)行買(mǎi)入和賣(mài)出，通過(guò)品種間的強(qiáng)弱變化引發(fā)價(jià)差的收縮與擴(kuò)大，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)差收益。因此，在考慮跨品種套利時(shí)不僅要分析品種相關(guān)性的內(nèi)在機(jī)理，還要考慮相關(guān)性的影響因素，并結(jié)合數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析，總結(jié)出一般規(guī)律。

表2　案例2的套期保值結(jié)果分析

表3　案例3的套期保值結(jié)果分析

在進(jìn)行跨商品套利時(shí)要重點(diǎn)考慮套利品種間的相關(guān)性、價(jià)格波動(dòng)幅度，以及理論價(jià)差區(qū)間等因素。

2.4.1豆粕、雞蛋價(jià)格相關(guān)性分析

從產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)情況來(lái)看，玉米、豆粕、雞蛋分別位于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。玉米作為禽類(lèi)的主要能量飼料，豆粕作為主要蛋白飼料，是蛋雞養(yǎng)殖的重要成本因素之一，且相關(guān)性較強(qiáng)。其中玉米占雞蛋成本的42%～46%，與雞蛋價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.74；豆粕占雞蛋成本的14%～17.5%，與雞蛋價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.59。因此，玉米、豆粕都存在與雞蛋在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利操作的理論基礎(chǔ)。

2.4.2豆粕價(jià)格波動(dòng)率分析

以2011年8月15日至2013年10月21日全國(guó)主要城市豆粕均價(jià)總計(jì)525組數(shù)據(jù)作為樣本，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格日波動(dòng)率為1.03%。

2.4.3雞蛋價(jià)格波動(dòng)率分析

以2011年8月15日至2013年10月21日全國(guó)主要城市雞蛋均價(jià)總計(jì)525組數(shù)據(jù)作為樣本，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格日波動(dòng)率為1.62%。豆粕、雞蛋日波動(dòng)幅度均

處于較高水平，符合跨品種套利條件。

2.4.4豆粕、雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)

豆粕、雞蛋處于同一產(chǎn)業(yè)鏈上下游，兩者價(jià)格走勢(shì)具有一定的趨同性，但因兩種商品各自的特性，又存在價(jià)格走勢(shì)的差異性。

2.4.5豆粕、雞蛋跨商品套利機(jī)會(huì)分析

豆粕期貨價(jià)格具備季節(jié)性走勢(shì)特點(diǎn)，其中2月、5月、12月上漲概率分別為61.54%、69.23%和76.92%。1月、4月、11月下跌概率分別為61.54%、61.54%、69.23%。其他月份漲跌概率基本處于對(duì)等狀態(tài)。從雞蛋價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，端午節(jié)、中秋節(jié)及春節(jié)因素對(duì)雞蛋價(jià)格影響明顯。

2.4.6趨勢(shì)套利機(jī)會(huì)分析

價(jià)格上漲階段：利用豆粕價(jià)格和雞蛋價(jià)格可能同時(shí)上漲，但雞蛋價(jià)格漲幅高于豆粕價(jià)格漲幅，可買(mǎi)入雞蛋期貨合約、賣(mài)出豆粕期貨合約進(jìn)行跨商品套利。以2013年8月20日至9月10日為例，雞蛋及豆粕現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲機(jī)會(huì)，雞蛋價(jià)格上漲910元/50千克，豆粕價(jià)格上漲246元/噸，雞蛋漲速明顯高于豆粕漲速。

價(jià)格下跌階段：利用豆粕價(jià)格和雞蛋價(jià)格可能同時(shí)下跌，但雞蛋價(jià)格跌幅、跌速高于豆粕價(jià)格，可賣(mài)出雞蛋期貨合約、買(mǎi)入豆粕期貨合約進(jìn)行跨商品套利。以2013年6月17日至7月9日為例，雞蛋和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)下跌性趨勢(shì)行情，雞蛋價(jià)格下跌523元/50千克，豆粕價(jià)格下跌232元/噸。雞蛋跌速明顯高于豆粕跌速?！?/p>