遼寧紅沿河核電有限公司 周琳

關(guān)于項(xiàng)目融資（尤其是大型項(xiàng)目的融資）風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)類(lèi)型主要有以下幾種：首先是信用風(fēng)險(xiǎn)，大型項(xiàng)目融資所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目有關(guān)參與預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。其次是項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)，其中就包括項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這一風(fēng)險(xiǎn)主要存在于項(xiàng)目的建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段，它是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一。項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長(zhǎng)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的錯(cuò)過(guò)。因此可以看出項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)融資活動(dòng)中的重要一環(huán)，必須想法設(shè)法做好項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

一、項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因

第一，從宏觀方面來(lái)看，我國(guó)經(jīng)過(guò)近幾十年的發(fā)展，已經(jīng)取得的顯著成效，因此經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度正在逐漸的比之原先緩慢下來(lái)，這樣就容易出現(xiàn)大型項(xiàng)目的產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的情況，也就直接導(dǎo)致了大型項(xiàng)目所背負(fù)的債務(wù)不斷攀升。尤其是近年來(lái)，受到國(guó)際上的金融危機(jī)影響，使得歐美經(jīng)濟(jì)也陷入了長(zhǎng)期低迷狀態(tài)，導(dǎo)致我國(guó)大型項(xiàng)目的融資外需疲軟，再加上我國(guó)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增速放緩，造成內(nèi)需不足，在一定程度上也就大大增加了項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。匯率及利息的波動(dòng)對(duì)外幣債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響主要有：直接標(biāo)價(jià)和間接標(biāo)價(jià)不同，直接標(biāo)價(jià)，升水即本幣貶值。由於本幣利率高，國(guó)外資本流入國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)的投資收益率會(huì)下降，遠(yuǎn)期本幣將貶值。此時(shí)外幣債務(wù)保值產(chǎn)品的選擇上有許多，比如合約性套期保值：在金融市場(chǎng)上進(jìn)行操作，使外匯凈流量未零，把外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化出去；通過(guò)遠(yuǎn)期合同的方法利用海外企業(yè)，平衡責(zé)任，保理業(yè)務(wù)。

第二，從微觀方面來(lái)看，項(xiàng)目建設(shè)所需要的投入要素的成本不斷上升，造成項(xiàng)目融資的成本居高不下，導(dǎo)致項(xiàng)目負(fù)責(zé)企業(yè)成為負(fù)債高企。其中債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自以下幾個(gè)方面。其一，由于近年來(lái)我國(guó)老齡化現(xiàn)狀不斷嚴(yán)重，勞動(dòng)力市場(chǎng)上的勞動(dòng)力減少，造成我國(guó)項(xiàng)目建設(shè)的勞動(dòng)力成本持續(xù)較快增長(zhǎng)，這也就增加了項(xiàng)目的工資成本壓力。其二，項(xiàng)目建設(shè)所需要的主要原材料的成本不斷上升或維持在高位，能源等資源性要素價(jià)格快速上漲；其三，隨著我國(guó)對(duì)資源環(huán)境承載能力限制以及對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求不斷提高，項(xiàng)目建設(shè)所面臨的節(jié)能環(huán)保壓力不斷增加，成為項(xiàng)目建設(shè)中的一項(xiàng)重要成本支出；其四，目前我國(guó)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)比較重，甚至在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，部分地方政府加大了稅收稽查力度，反而使項(xiàng)目建設(shè)的稅收負(fù)擔(dān)有所增加。

二、項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題

第一，政策法規(guī)不完善。項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理方面的相關(guān)政策法規(guī)有待進(jìn)一步完善，項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理必需需要國(guó)家能夠通過(guò)立法劃分項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)的界限，維護(hù)項(xiàng)目融資負(fù)責(zé)人的合法產(chǎn)權(quán)權(quán)益。但是目前我國(guó)在這一方面的基本法律法規(guī)不夠健全，尚未完善，法律法規(guī)多而雜，沒(méi)有系統(tǒng)的具有規(guī)范性的法律法規(guī)，容易對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)管理體制造成混亂，導(dǎo)致項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)升不降，大大增加了項(xiàng)目的融資成本。況且許多的政策法規(guī)未能及時(shí)更新，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，已經(jīng)明顯過(guò)時(shí)了，造成許多項(xiàng)目投資者在尋找風(fēng)險(xiǎn)管理方面的法律依據(jù)是沒(méi)有具體可靠的的政策法規(guī)可供使用。

第二，外匯管理政策與政策執(zhí)行不一致，加大了項(xiàng)目融資的外匯風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理體制下，許多的外國(guó)投資者更多的是擔(dān)心他們?cè)陧?xiàng)目上所花費(fèi)的能不能在外匯市場(chǎng)或者是在銀行方面可以得到相應(yīng)的外匯來(lái)償付其他的項(xiàng)目投資和得到相應(yīng)的利潤(rùn)，就目前而言，這種擔(dān)心是正確的，我國(guó)許多的政策都對(duì)這些外國(guó)投資人心中所期望的長(zhǎng)期目標(biāo)和戰(zhàn)略相差甚遠(yuǎn)。這樣也就大大加大了項(xiàng)目的利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)，在較少通過(guò)利用金融工具的情況下來(lái)規(guī)避利率和風(fēng)險(xiǎn)的手段如何解決這一難題是亟待解決的問(wèn)題之一。

第三，技術(shù)基礎(chǔ)薄弱，水平低。在我國(guó)發(fā)展的現(xiàn)階段，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)基礎(chǔ)普遍比較薄弱，管理的水平處于低層次階段。許多人在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)這方面的知識(shí)比較欠缺，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)出現(xiàn)的誤差比較大，處理風(fēng)險(xiǎn)能力弱，處理手段比較落后，這些都嚴(yán)重影響了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平的提高。

三、項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的策略研究

第一，做好技術(shù)準(zhǔn)備。要解決項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作過(guò)程中的問(wèn)題，首先要了解影響新形勢(shì)下項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的因素有哪些，結(jié)合目前的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，要減小新形勢(shì)下項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的問(wèn)題，提高新形勢(shì)下項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的質(zhì)量，就應(yīng)該從這些方面入手，加強(qiáng)對(duì)新形勢(shì)下項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究。然后制定出相應(yīng)的預(yù)防和處理方案，做好技術(shù)準(zhǔn)備，為日后的項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供數(shù)據(jù)資料，減少問(wèn)題的出現(xiàn)。綜合現(xiàn)有對(duì)數(shù)據(jù)局限較少,并能提供不同項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的比較。從而使得理論分析更富邏輯性、系統(tǒng)性和規(guī)范性，提高我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平?？梢圆扇∫恍┯行У拇胧┓婪俄?xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：遠(yuǎn)期合同、借款保值、掉期保值、平衡責(zé)任、保理業(yè)務(wù)、外匯期權(quán)業(yè)務(wù)、利用海外企業(yè)、計(jì)價(jià)貨幣的從優(yōu)使用

第二，完善政策法規(guī)，有具體可靠的的政策法規(guī)可供使用。比如項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是一個(gè)貨幣對(duì)另一個(gè)貨幣幣值的變化而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。主要包括持有外匯資產(chǎn)的匯率敞口風(fēng)險(xiǎn)，出口企業(yè)未來(lái)收匯即進(jìn)口企業(yè)未來(lái)購(gòu)匯的匯率風(fēng)險(xiǎn)。或者在外匯交易中匯率劇烈波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，你只要持有非計(jì)價(jià)貨幣的風(fēng)險(xiǎn)敞口，你就要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)交易，在期初時(shí)對(duì)匯率進(jìn)行鎖定；也可以通過(guò)買(mǎi)入期權(quán)的方式規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于凈出口企業(yè)，可以采用本幣結(jié)算方式，來(lái)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(國(guó)內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)采用人民幣跨境結(jié)算)。加強(qiáng)人員管理，在工作過(guò)程中必須要管理好相關(guān)人員，不能從源頭上出現(xiàn)錯(cuò)誤在工作中能夠準(zhǔn)確找準(zhǔn)自己的定位，做好自己該做的事，同時(shí)需要培養(yǎng)合作意識(shí)。當(dāng)工作遇到困難時(shí)，能夠準(zhǔn)確快熟的做出最好的判斷，積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提高協(xié)調(diào)能力。

第三，項(xiàng)目負(fù)責(zé)企業(yè)必須要定期對(duì)項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究的相關(guān)人員做好技術(shù)培訓(xùn)，再在合適的時(shí)間、適當(dāng)?shù)碾A段要做好人才的定期培訓(xùn)?？梢约哟髮?duì)項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究的資金支持，促進(jìn)人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)重要性的理解，積極鼓勵(lì)多人員進(jìn)行培訓(xùn)，派遣相關(guān)專(zhuān)家進(jìn)行對(duì)員工進(jìn)行講座知識(shí)培訓(xùn)，加強(qiáng)相關(guān)人員對(duì)項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究的理解和重視。同時(shí)也要積極組織好大家對(duì)理論知識(shí)的學(xué)習(xí)，除此之外，也要結(jié)合實(shí)際和具體的案例進(jìn)行分析，開(kāi)展實(shí)地演練，只有在平時(shí)更多練習(xí)，做好技術(shù)總結(jié)和經(jīng)驗(yàn)的把握才可以為以后工作的運(yùn)行做好更多的鋪墊，為以后解決困難提供更多的幫助。

四、結(jié)束語(yǔ)

項(xiàng)目融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理是需要從長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益來(lái)看的，未來(lái)的發(fā)展還有很長(zhǎng)的一段路要走。在這過(guò)程中謹(jǐn)記只有工作的真實(shí)有效，才能提高質(zhì)量，促進(jìn)相關(guān)工作的進(jìn)行和發(fā)展。

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