□余中福（副教授）云玢(華北電力大學(xué) 北京102206)

企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR，Corporate Social Responsibility）， 是指企業(yè)除了對(duì)股東負(fù)責(zé)以及創(chuàng)造財(cái)富之外，還必須對(duì)社會(huì)其他主體承擔(dān)責(zé)任。而社會(huì)責(zé)任投資 （SRI，Socially Responsible Investment）是指投資人評(píng)估投資對(duì)象時(shí)，以企業(yè)社會(huì)責(zé)任作為選擇投資標(biāo)的主要原則，分析企業(yè)在經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境方面的表現(xiàn)和績(jī)效，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行判斷，進(jìn)而做出投資決策。企業(yè)在追求自身經(jīng)濟(jì)績(jī)效的同時(shí)應(yīng)平衡經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境三者關(guān)系，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任已成為一種必然的選擇。而社會(huì)責(zé)任投資則是我國(guó)企業(yè)未來(lái)的重要投資方向，也是資本市場(chǎng)的重要發(fā)展方向。

一、社會(huì)責(zé)任投資指數(shù)

為了滿(mǎn)足社會(huì)責(zé)任投資基金經(jīng)理人篩選投資標(biāo)的的需求，同時(shí)也為了反映社會(huì)責(zé)任投資基金的市場(chǎng)行為與總體表現(xiàn)，一些社會(huì)責(zé)任投資研究機(jī)構(gòu)及國(guó)際知名投資指數(shù)紛紛創(chuàng)立社會(huì)責(zé)任投資指數(shù)。目前國(guó)際上主要流行的有道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù) （DJSI，Dow Jones Sustainability Index）、富時(shí)社會(huì)責(zé)任指數(shù)（FTSE 4 Good Index）、Domini 400 社會(huì)指數(shù)等幾個(gè)SRI指數(shù)，其中以道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)最為關(guān)注。

美國(guó)道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)是1999年推出的全球首家評(píng)估標(biāo)桿企業(yè)之社會(huì)與環(huán)境責(zé)任的指數(shù)，其評(píng)價(jià)體系共包括經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)三個(gè)維度22個(gè)基本指標(biāo)，具體指標(biāo)的內(nèi)容及權(quán)重依照所分析行業(yè)的不同會(huì)有所調(diào)整，指標(biāo)體系如表1所示。

DJSI的評(píng)價(jià)體系被公認(rèn)為是可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)社會(huì)責(zé)任領(lǐng)域具有高度權(quán)威性和客觀性的評(píng)價(jià)體系，作為全球第一個(gè)可持續(xù)發(fā)展指數(shù)，DJSI已成為識(shí)別全球可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)袖企業(yè)的黃金標(biāo)準(zhǔn)。因此，為登上榜單，眾多國(guó)際性大公司制定了長(zhǎng)期規(guī)劃，并為之付出了多年的艱苦努力。

二、我國(guó)社會(huì)責(zé)任投資的發(fā)展現(xiàn)狀

(一)全球社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展概述

近年來(lái)，社會(huì)責(zé)任投資已成為歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的主流投資選擇。在過(guò)去的十幾年中，社會(huì)責(zé)任投資享受了高速而健康的發(fā)展。

美國(guó)是世界上SRI發(fā)展最早也相對(duì)完善的市場(chǎng)。1971年，美國(guó)的第一支SRI基金——Pax World Fund誕生，這也是全球第一支現(xiàn)代意義上的SRI基金。美國(guó)的個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者、貨幣經(jīng)理人和金融機(jī)構(gòu)都參與到社會(huì)責(zé)任投資之中。

表1 道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)(DJSI)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

歐洲是目前最大的SRI市場(chǎng)，歐洲的社會(huì)責(zé)任投資大部分是機(jī)構(gòu)投資者，如年金基金、保險(xiǎn)公司、慈善團(tuán)體等。歐洲的SRI從資產(chǎn)總額上看，主要集中于英國(guó)、意大利、法國(guó)、瑞士四國(guó)，這四國(guó)約占整個(gè)歐洲的70%以上。

與歐美國(guó)家相比，亞洲的社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展較晚，市場(chǎng)規(guī)模也相對(duì)較小。而且其發(fā)展相對(duì)成熟的地區(qū)主要集中在經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的日本。

(二)中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展現(xiàn)狀

在中國(guó)，已經(jīng)有越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任。近年來(lái)，我國(guó)已出臺(tái)了相關(guān)政策支持社會(huì)責(zé)任發(fā)展。2007年，深圳證券交易所發(fā)布《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》，鼓勵(lì)上市公司建立社會(huì)責(zé)任制度和披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告。2008年，我國(guó)誕生了首支以社會(huì)責(zé)任為投資主題的基金——興業(yè)社會(huì)責(zé)任投資基金，同年發(fā)布了中國(guó)歷史上第一個(gè)環(huán)保指數(shù)——泰達(dá)環(huán)保指數(shù)，2009年，上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司發(fā)布了上證社會(huì)責(zé)任指數(shù)。這些指數(shù)建立了社會(huì)責(zé)任投資的基準(zhǔn)，能夠顯示因關(guān)注環(huán)境、社會(huì)和公司治理問(wèn)題而帶來(lái)的長(zhǎng)期價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。2014年發(fā)布的《中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究報(bào)告（2013）》顯示，中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，由2012年的1 006份增長(zhǎng)到2013年的1 231份，同比增長(zhǎng)22.4%。

但是，我國(guó)社會(huì)責(zé)任投資發(fā)展時(shí)間較短，還存在著諸如投資者對(duì)社會(huì)責(zé)任投資認(rèn)識(shí)的缺乏，政府支持力度較弱，社會(huì)責(zé)任投資研究機(jī)構(gòu)與評(píng)價(jià)體系不完善，社會(huì)責(zé)任投資基金的產(chǎn)品和種類(lèi)比較少等諸多問(wèn)題。

三、基于DJSI指數(shù)的社會(huì)責(zé)任投資分析——以中國(guó)移動(dòng)公司為例

中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)移動(dòng)”）目前是全球網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、客戶(hù)規(guī)模最大的移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商。2013年，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)運(yùn)收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，達(dá)到人民幣6 619億元，比上年增長(zhǎng)8.3%，2014年，中國(guó)移動(dòng)位居《財(cái)富》雜志“世界500強(qiáng)”第55位。中國(guó)移動(dòng)一直秉持“正德厚生，臻于至善”的可持續(xù)發(fā)展核心價(jià)值觀，統(tǒng)籌兼顧企業(yè)與各利益相關(guān)方，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境可持續(xù)發(fā)展。自2006年以來(lái)，中國(guó)移動(dòng)深入實(shí)施戰(zhàn)略性企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理，將履行社會(huì)責(zé)任全面融入企業(yè)戰(zhàn)略與運(yùn)營(yíng)，連續(xù)六年入選道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù) （DJSI），截至目前，該公司是中國(guó)大陸唯一一家入選該指數(shù)的企業(yè)。中國(guó)移動(dòng)公司嚴(yán)格以道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（DJSI）為行動(dòng)準(zhǔn)則，在社會(huì)責(zé)任投資方面作了大量努力。

(一)經(jīng)濟(jì)層面

中國(guó)移動(dòng)在公司治理體系、社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略規(guī)劃、消費(fèi)者關(guān)系管理、股東關(guān)系管理等方面采取了有效措施，取得了良好效果。公司自2008年起設(shè)立CSR指導(dǎo)委員會(huì)，2011年中國(guó)移動(dòng)建立了DJSI對(duì)標(biāo)體系，2013年全面開(kāi)展CSR管理提升活動(dòng)，發(fā)布并實(shí)施了《中國(guó)移動(dòng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理辦法（2013版）》。

中國(guó)移動(dòng)擁有近8億的客戶(hù)群體，為了讓每位客戶(hù)都滿(mǎn)意，中國(guó)移動(dòng)圍繞客戶(hù)反映突出的關(guān)鍵問(wèn)題，通過(guò)力保網(wǎng)絡(luò)暢通、維護(hù)知情權(quán)利、保護(hù)客戶(hù)隱私、提供便捷服務(wù)、完善客戶(hù)溝通等措施，運(yùn)用技術(shù)、管理和服務(wù)手段多途徑保障客戶(hù)放心消費(fèi)。公司還遵循美國(guó)COSO II《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理——整體框架》原則建立了內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理體系，規(guī)范管理防范風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)價(jià)值，維護(hù)股東和消費(fèi)者利益。

(二)環(huán)境層面

面對(duì)日益惡化的資源與環(huán)境形勢(shì)，中國(guó)移動(dòng)主動(dòng)將應(yīng)對(duì)氣候變化、促進(jìn)節(jié)能減排納入企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。一方面，公司積極從網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)和辦公三方面著手減小自身運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的環(huán)境影響；另一方面，充分發(fā)揮信息通信技術(shù)優(yōu)勢(shì)與影響力，創(chuàng)新推廣綠色解決方案，倡導(dǎo)員工和公眾參與環(huán)境保護(hù)。目前，公司已取得了顯著的環(huán)境效益。

在能源使用方面，中國(guó)移動(dòng)傳統(tǒng)能源使用量逐年下降，新能源正逐步開(kāi)發(fā)使用，如表2所示。

表2 中國(guó)移動(dòng)新能源使用情況表

在節(jié)約用水方面，在運(yùn)營(yíng)中，根據(jù)條件盡量利用循環(huán)水，與此同時(shí)，公司廣泛開(kāi)展員工節(jié)水教育，減少水資源的消耗。

在溫室氣體排放方面，中國(guó)移動(dòng)對(duì)溫室氣體排放進(jìn)行了量化管理，公司總部及北京公司率先完成第三方CO2排放量核查。

中國(guó)移動(dòng)鼓勵(lì)員工綠色辦公，鼓勵(lì)員工使用視頻會(huì)議設(shè)備、綜合信息網(wǎng)、全流程無(wú)紙化營(yíng)業(yè)等信息化辦公手段來(lái)減少不必要的商務(wù)出行，減小碳足跡，如表3所示。

表3 中國(guó)移動(dòng)綠色辦公情況表

(三)社會(huì)層面

中國(guó)移動(dòng)鼓勵(lì)員工通過(guò)職工代表大會(huì)等渠道參與企業(yè)民主管理和監(jiān)督，通過(guò)完善晉升機(jī)制和輪崗、掛職交流，開(kāi)創(chuàng)融合面授培訓(xùn)、網(wǎng)上大學(xué)、在線(xiàn)考試、手機(jī)平臺(tái)等多個(gè)學(xué)習(xí)平臺(tái)于一體的“助力技術(shù)人才快速發(fā)展的混合式學(xué)習(xí)實(shí)踐”項(xiàng)目，成立女工委員會(huì)，強(qiáng)化安保力度等措施，為職工提供了良好職業(yè)發(fā)展通道，營(yíng)造了平安、和諧的工作環(huán)境，見(jiàn)下頁(yè)表4所示。

中國(guó)移動(dòng)還非常注重企業(yè)與社區(qū)關(guān)系，通過(guò)嚴(yán)格的輻射管理保障所在社區(qū)居民健康安全；同時(shí)協(xié)助地區(qū)發(fā)展，開(kāi)展對(duì)貧困地區(qū)的對(duì)口支援與扶貧工作；鼓勵(lì)員工參加志愿服務(wù)。

表4 中國(guó)移動(dòng)員工接受培訓(xùn)情況

基于上述努力，中國(guó)移動(dòng)連續(xù)第六年入選道瓊斯可持續(xù)發(fā)展系列指數(shù)，相關(guān)實(shí)踐入選全球契約中國(guó)最佳實(shí)踐案例。

四、我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任投資的發(fā)展策略

社會(huì)責(zé)任投資在我國(guó)的發(fā)展剛剛起步，還面臨著諸多問(wèn)題。筆者認(rèn)為應(yīng)從以下幾個(gè)方面加快我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任投資的發(fā)展。

(一)加大政府支持力度

政府應(yīng)主要通過(guò)以下兩個(gè)方面支持SRI：在資金上，引導(dǎo)基金開(kāi)展社會(huì)責(zé)任投資；在法規(guī)上，構(gòu)建社會(huì)責(zé)任投資立法體系。

(二)普及投資者社會(huì)責(zé)任投資的意識(shí)

針對(duì)很多投資者對(duì)于社會(huì)責(zé)任投資不明確甚至錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，需要通過(guò)主流媒體、社會(huì)輿論、民間團(tuán)體等各種渠道，讓投資者了解社會(huì)責(zé)任投資的理念、意義、投資方式、商品種類(lèi)以及收益率等等，加強(qiáng)信息公示，增進(jìn)與投資者之間的良性互動(dòng)。

(三)設(shè)立社會(huì)責(zé)任專(zhuān)業(yè)研究機(jī)構(gòu)，構(gòu)建較科學(xué)完善的評(píng)級(jí)體系

在西方國(guó)家SRI的發(fā)展史上，NGO研究機(jī)構(gòu)的推動(dòng)作用功不可沒(méi)。比如美國(guó)的SIF、英國(guó)的EIRIS等，這不僅有助于政府對(duì)本國(guó)或本地區(qū)SRI產(chǎn)業(yè)的了解，而且在投資者的社會(huì)責(zé)任教育普及上也起到了積極的作用。而我國(guó)針對(duì)全面的社會(huì)責(zé)任投資的研究機(jī)構(gòu)幾乎沒(méi)有。我國(guó)應(yīng)建立類(lèi)似研究機(jī)構(gòu)來(lái)推進(jìn)我國(guó)SRI業(yè)的發(fā)展。

此外，目前我國(guó)上市公司的評(píng)級(jí)體系還很不完善。為了促進(jìn)SRI業(yè)的發(fā)展，細(xì)致全面的評(píng)級(jí)體系顯得尤為重要。不同于單一的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)級(jí)，公司的可持續(xù)發(fā)展評(píng)級(jí)應(yīng)從經(jīng)濟(jì)面、環(huán)境面和社會(huì)面三個(gè)方面進(jìn)行，使公司的社會(huì)責(zé)任履行情況融入公司評(píng)級(jí)體系，為社會(huì)責(zé)任投資提供科學(xué)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

(四)加快發(fā)展社會(huì)責(zé)任投資基金產(chǎn)品

發(fā)展社會(huì)責(zé)任投資基金是發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)和諧社會(huì)構(gòu)建和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)作用的重要渠道。我國(guó)目前已經(jīng)設(shè)立了四只社會(huì)責(zé)任投資基金，但是相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)而言，基金數(shù)量仍然偏少。所以，我國(guó)應(yīng)加快設(shè)立多樣的社會(huì)責(zé)任投資基金產(chǎn)品以豐富資本市場(chǎng)，滿(mǎn)足投資者的需求。