張宇燕 徐秀軍

2014年的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本得以鞏固，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，物價(jià)穩(wěn)中有降，公共債務(wù)水平總體穩(wěn)定。與此同時(shí)，各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速分化加劇，國(guó)際貿(mào)易與對(duì)外直接投資仍處于低速增長(zhǎng)通道，缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，2014年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率按購(gòu)買力平價(jià)（PPP）計(jì)算為3.3%、按市場(chǎng)匯率計(jì)算為2.6%，比該組織在2013年10月的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)分別下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到烏克蘭危機(jī)的久拖不決及其引發(fā)的西方國(guó)家對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁、西非埃博拉疫情蔓延以及中東地區(qū)局勢(shì)的持續(xù)緊張和動(dòng)蕩，特別是一些主要經(jīng)濟(jì)體面臨不斷加大的下行壓力和刺激政策存在時(shí)滯，不排除2014年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的最終統(tǒng)計(jì)結(jié)果會(huì)低于目前IMF估計(jì)值的可能。

2014年世界經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)回顧

為了較為全面地反映2014年世界經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展?fàn)顩r，本報(bào)告的分析將從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)狀況、物價(jià)水平、貿(mào)易與投資以及公共債務(wù)等五個(gè)方面展開(kāi)。

一、增長(zhǎng)：復(fù)蘇緩慢，增速分化

2014年世界經(jīng)濟(jì)總體上延續(xù)了上一年的緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速低于普遍預(yù)期，各經(jīng)濟(jì)體增速分化加劇。10月IMF預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2014年世界經(jīng)濟(jì)增速為3.3%，與2013年持平。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速為1.8%。其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇鞏固，增長(zhǎng)2.2%;歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)扭轉(zhuǎn)了上年度的負(fù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)0.8%;日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，增長(zhǎng)0.9%。新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速為4.4%，延續(xù)了2010年以來(lái)的持續(xù)下滑，其中巴西、俄羅斯、印度和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)分別為0.3%、0.2%、5.6%和7.4%。

二、就業(yè)：總體改善但表現(xiàn)各異

美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在2014年改善明顯，失業(yè)率持續(xù)下降。2014年11月失業(yè)率降至5.8%，創(chuàng)2008年8月以來(lái)的最低水平。歐洲就業(yè)略有改進(jìn)，2014年前三季度經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的失業(yè)率為11.6%，其中9月失業(yè)率為11.5%。2014年前三季度日本失業(yè)率進(jìn)一步下降至3.7%。新興市場(chǎng)國(guó)家就業(yè)形勢(shì)總體有所改善，但表現(xiàn)不盡相同。2014年前三季度中國(guó)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.1%。9月，巴西失業(yè)率降至4.9%，創(chuàng)2002年以來(lái)月度最低水平。俄羅斯和南非前三季度失業(yè)率分別為5.1%和25.4%。

三、物價(jià)：總體穩(wěn)中有降，通縮風(fēng)險(xiǎn)上升

2014年全球通貨膨脹水平較2013年有所下降。根據(jù)經(jīng)合組織（OECD）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年9月，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲1.7%，比2013年末上升0.2個(gè)百分點(diǎn);德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)和意大利CPI同比分別上漲0.8%、1.2%、0.3%和-0.2%，分別較2013年末下降0.6、0.8、0.4和0.9個(gè)百分點(diǎn)。日本扭轉(zhuǎn)了長(zhǎng)期的物價(jià)低迷，2014年9月CPI同比上漲達(dá)到3.2%，較2013年末上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年為2.8%。根據(jù)IMF預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2014年新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹率為5.5%，比2013年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

四、貿(mào)易與投資：低速增長(zhǎng)

聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議（UNCTAD）數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年全球貨物貿(mào)易同比增長(zhǎng)1.6%。根據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2014年全球貨物貿(mào)易增長(zhǎng)3.1%。同時(shí)，主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易收支總體保持平衡。根據(jù)UNCTAD預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2014年全球FDI流入1.618萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)11.5%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體FDI流入分別增長(zhǎng)34.8%和-1.8%。

五、公共債務(wù)：保持穩(wěn)定，總體可控

IMF預(yù)測(cè)，2014年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字占GDP的比例將降至3.9%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體已經(jīng)遏制了政府債務(wù)快速攀升勢(shì)頭。預(yù)計(jì)2014年美國(guó)、歐元區(qū)和日本政府總債務(wù)占GDP的比例分別為105.6%、96.4%和245.1%，較2013年分別上升1.4個(gè)、1.2個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn);德國(guó)政府總債務(wù)占GDP的比例預(yù)計(jì)為75.5%，較2013年下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政赤字與公共債務(wù)均略有上升，2014年財(cái)政赤字和政府總債務(wù)占GDP的比例分別為2.1%和40.1%，比2013年分別上升0.4和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

2014年世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)

世界經(jīng)濟(jì)在2014年呈現(xiàn)出諸多新的特點(diǎn)和變化，歸納起來(lái)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

一、美國(guó)貨幣政策調(diào)整并產(chǎn)生了溢出效應(yīng)

2014年10月29日，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）宣布停止資產(chǎn)購(gòu)買，從而結(jié)束了2008年11月啟動(dòng)的非常規(guī)的量化寬松貨幣政策（QE）。對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體而言，美國(guó)貨幣政策調(diào)整的外溢效應(yīng)將給其帶來(lái)巨大壓力。一方面，美國(guó)逐漸收緊流動(dòng)性可能造成其他經(jīng)濟(jì)體尤其是新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的資本進(jìn)一步外逃，貨幣貶值，并沖擊其脆弱的銀行體系;另一方面，其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策不得不進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，從而增加了新的不確定性因素。

二、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)分化

盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始退出量化寬松，并可能在2015年中進(jìn)入升息通道，但歐元區(qū)和日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體卻繼續(xù)實(shí)施有史以來(lái)最大規(guī)模的擴(kuò)張性貨幣政策。2014年6月5日，歐洲央行（ECB）決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至0.15%，使之創(chuàng)歷史新低;將銀行隔夜存款利率首次下調(diào)至負(fù)數(shù)，為-0.1%。10月31日，日本央行宣布將國(guó)債購(gòu)買規(guī)模從每年的50萬(wàn)億日元擴(kuò)大到80萬(wàn)億日元。意味深長(zhǎng)的是，歐洲和日本非常規(guī)擴(kuò)張性貨幣政策與美國(guó)貨幣政策調(diào)整方向背道而馳。

三、新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入中高速增長(zhǎng)周期

IMF數(shù)據(jù)顯示，2000—2012年間，新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體GDP年均增長(zhǎng)率6.2%，但自2010年以來(lái)，新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體GDP增長(zhǎng)率一路從7.5%降到2014年的4.4%。究其原因，首先是因?yàn)槎嗄瓿屠虱h(huán)境開(kāi)始隨著美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向而消失;其次，隨著增速放緩和非常規(guī)激勵(lì)效能不斷減弱，大宗商品繁榮周期亦走到盡頭;再次，前一階段各國(guó)改革帶來(lái)的紅利豐厚期進(jìn)入尾聲，支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政府剩余潛能已遭到削弱;最后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的開(kāi)放周期發(fā)生改變，許多新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)開(kāi)放中獲得不對(duì)稱好處的機(jī)會(huì)減少了。

四、國(guó)際貿(mào)易進(jìn)入低速增長(zhǎng)通道

全球貿(mào)易增速表現(xiàn)平庸的原因，除了全球經(jīng)濟(jì)增速緩慢外，還與全球多邊、雙邊貿(mào)易投資自由化談判進(jìn)展不大有關(guān)，不過(guò)更基礎(chǔ)的原因還是國(guó)際貿(mào)易分工格局的基本定型。二戰(zhàn)后全球貿(mào)易增長(zhǎng)最為迅速的時(shí)期出現(xiàn)在1989—2006年之間，其間的貿(mào)易增速是經(jīng)濟(jì)增速的2—3倍，主因在于冷戰(zhàn)結(jié)束特別是生產(chǎn)鏈碎片化的開(kāi)始，標(biāo)志是1994年北美自貿(mào)區(qū)的創(chuàng)立。2001年中國(guó)加入WTO亦大大推動(dòng)了國(guó)際貿(mào)易的炫目式增長(zhǎng)。2007年以來(lái)，隨著全球價(jià)值鏈的確立，世界進(jìn)入了一個(gè)貿(mào)易和產(chǎn)出同水平增長(zhǎng)的時(shí)段。

五、多重因素引致原油價(jià)格暴跌

2014年12月18日，英國(guó)倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)原油買賣平均價(jià)格降至56.1美元/桶，比6月的年內(nèi)高點(diǎn)下降近50%。導(dǎo)致原油價(jià)跌的直接原因是能源需求的疲軟和供給的增加。能源主要進(jìn)口方歐洲和中國(guó)等增速放緩，美國(guó)亦因油氣產(chǎn)量持續(xù)上升而減少原油進(jìn)口，從而造成國(guó)際市場(chǎng)上能源需求減少。與此同時(shí)，產(chǎn)油大國(guó)俄羅斯和沙特近期均增加了產(chǎn)量。石油供求及價(jià)格變化還緣于美國(guó)和沙特及歐佩克之間的油氣博弈以及西方國(guó)家借打壓油價(jià)來(lái)減少俄羅斯石油收入。此外，美元指數(shù)自美聯(lián)儲(chǔ)逐步實(shí)施退出量化寬松政策以來(lái)一直波動(dòng)上漲，從而對(duì)油價(jià)下跌起到推波助瀾的作用。油價(jià)大幅波動(dòng)影響深遠(yuǎn)。據(jù)估算，每桶油價(jià)下跌10美元意味著全球GDP的0.5%從石油輸出國(guó)轉(zhuǎn)移給石油進(jìn)口國(guó)。

六、全球債務(wù)持續(xù)上升并開(kāi)始對(duì)復(fù)蘇的鞏固產(chǎn)生威脅

日內(nèi)瓦世界經(jīng)濟(jì)報(bào)告顯示，2001年涵蓋私人部門和公共部門的全球總負(fù)債占國(guó)民收入的比例為160%;在金融危機(jī)爆發(fā)后的2009年，這一比例約為200%;2013年，這一比例再度升至215%。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，所有的“經(jīng)濟(jì)奇跡”都會(huì)在債臺(tái)高筑之后宣告結(jié)束。債務(wù)水平高企必然要求維持較低水平的利率，否則債務(wù)人將面臨巨大的還債壓力。而全球利率水平總體低落，借款成本降低，從而又加速債務(wù)累積。低利率和資產(chǎn)價(jià)格上升并存，使資產(chǎn)負(fù)債表看上去不那么捉襟見(jiàn)肘。然而，一旦出現(xiàn)全球杠桿危機(jī)——資產(chǎn)價(jià)格下跌迫使信貸緊縮——或流動(dòng)性危機(jī)，資產(chǎn)價(jià)格就將進(jìn)一步下跌，并形成惡性循環(huán)。一些經(jīng)濟(jì)體目前已經(jīng)出現(xiàn)低通脹、低增長(zhǎng)和高負(fù)債這一“有毒組合”不斷積累的趨勢(shì)。去杠桿化既迫在眉睫，又任重道遠(yuǎn)。

七、西方制裁俄羅斯導(dǎo)致國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系發(fā)生微妙變化

2014年3月16日，烏克蘭的克里米亞和塞瓦斯托波爾地區(qū)就“脫烏入俄”問(wèn)題舉行全民公投。17日，克里米亞議會(huì)根據(jù)公投結(jié)果宣布脫離烏克蘭獨(dú)立，并申請(qǐng)加入俄羅斯聯(lián)邦。18日，俄羅斯聯(lián)邦與克里米亞共和國(guó)和塞瓦斯托波爾市簽署入俄?xiàng)l約。由此，以美歐為代表的西方經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始對(duì)俄羅斯展開(kāi)多輪經(jīng)濟(jì)制裁，其內(nèi)容涵蓋禁止特定人員入境、凍結(jié)實(shí)體和個(gè)人資產(chǎn)、中止融資合作、特定商品禁運(yùn)和限制技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制裁對(duì)俄羅斯迅速產(chǎn)生不利影響，比如資本外逃，盧布貶值，增速放緩，貿(mào)易減少。目前來(lái)看，西方對(duì)俄羅斯的制裁行動(dòng)已對(duì)國(guó)際貿(mào)易流向以及國(guó)家間的親疏產(chǎn)生影響。如果制裁持續(xù)，并不斷強(qiáng)化，則很可能會(huì)引起全球地緣政治經(jīng)濟(jì)的深刻變化。

八、中國(guó)在國(guó)際和地區(qū)合作中作用凸顯

2014年7月金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在巴西舉行的首腦會(huì)議上，決定啟動(dòng)金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行籌建計(jì)劃。預(yù)計(jì)2016年正式開(kāi)始運(yùn)營(yíng)的金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行標(biāo)志著金磚國(guó)家合作進(jìn)入了機(jī)制化建設(shè)的實(shí)質(zhì)性階段。2014年10月24日，21國(guó)在北京簽署籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行備忘錄。2014年11月，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平在2014年亞太經(jīng)合組織（APEC）工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上宣布成立“絲路基金”，為“一帶一路”沿線國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等有關(guān)項(xiàng)目提供投融資支持;同月21個(gè)亞太經(jīng)合組織（APEC）成員齊聚北京，圍繞“共建面向未來(lái)的亞太伙伴關(guān)系”這一主題，探討了“推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化”，“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展、改革與增長(zhǎng)”和“加強(qiáng)全方位互聯(lián)互通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”等重要議題，長(zhǎng)期停留在設(shè)想階段的亞太自由貿(mào)易區(qū)（FTAAP）建設(shè)取得了新的進(jìn)展。

九、收入不均日益威脅世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)

收入和財(cái)富不均到今天已成為無(wú)法回避的問(wèn)題。據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》數(shù)據(jù)，當(dāng)前世界最富有的8.6%的成年人口擁有世界85.3%的財(cái)富，占世界人口總數(shù)比例為69.8%的窮人擁有的財(cái)富僅占世界總財(cái)富份額的2.9%。讓收入分配成為焦點(diǎn)的一個(gè)助推器是托馬斯·皮凱蒂的《21世紀(jì)資本論》的出版。皮凱蒂的核心觀點(diǎn)是，私人資本收益率大于產(chǎn)出增長(zhǎng)率，意味著財(cái)富積累比產(chǎn)出和工資增長(zhǎng)要快，這不可避免地使企業(yè)家漸漸變?yōu)槭忱?，并使他們?cè)絹?lái)越強(qiáng)勢(shì)地支配那些除了勞動(dòng)能力以外一無(wú)所有的人;而正當(dāng)?shù)慕鉀Q辦法不是向資本征收足夠的稅，而是征收年度累進(jìn)資本稅，以便保護(hù)對(duì)新型原始積累的激勵(lì)。

2015年世界經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)展望

2014年10月IMF預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年按PPP計(jì)算的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.8%。這其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體增長(zhǎng)2.3%，美國(guó)3.1%，歐元區(qū)1.3%，日本0.8%;新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體整體增長(zhǎng)5.0%，中國(guó)7.1%，印度6.4%，巴西1.4%，俄羅斯0.5%，南非2.3%。按市場(chǎng)匯率計(jì)算，2015年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%。2014年6月，世界銀行預(yù)測(cè)2015年按PPP和市場(chǎng)匯率計(jì)算的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為4.0%和3.4%。2014年5月，聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè)2015年按PPP和市場(chǎng)匯率計(jì)算的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為3.8%和3.2%。2014年5月，OECD預(yù)測(cè)2015年按PPP計(jì)算的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.9%。展望2015年的世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，有以下幾個(gè)方面的問(wèn)題值得關(guān)注。

一、美國(guó)與歐日等其他重要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策背道而馳的程度與后果的嚴(yán)重性

隨著美國(guó)退出量化寬松政策，是否加息就成為美國(guó)貨幣政策走向的關(guān)注點(diǎn)。一旦通脹抬頭，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年上半年加息的概率便會(huì)加大。在美國(guó)銀根收緊的同時(shí)，歐日卻在繼續(xù)加大刺激力度，這種反向的宏觀政策將產(chǎn)生多種效應(yīng)，其中最顯性的是匯率波動(dòng)。美元升值對(duì)歐日出口復(fù)蘇有利，但同時(shí)會(huì)引起資本向美國(guó)匯聚，從而抵消歐日央行的寬松貨幣政策效果。美元匯率如果出現(xiàn)大幅振蕩，還將引起全球資產(chǎn)價(jià)格和資本大規(guī)模異動(dòng)。

二、歐洲經(jīng)濟(jì)走出低迷的可能性

2014年11月初，歐洲央行理事會(huì)終于一致同意注資1萬(wàn)億歐元（約1.24萬(wàn)億美元）用于購(gòu)買擔(dān)保債券和資產(chǎn)支持債券，以避免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入通縮泥潭。歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模隨之從2萬(wàn)億歐元擴(kuò)大到3萬(wàn)億歐元的峰值。如果歐元區(qū)繼續(xù)面臨日本式通縮威脅，此舉也為將來(lái)出臺(tái)大規(guī)模購(gòu)買國(guó)債舉措鋪平道路。歐洲央行理事會(huì)還決定將再融資利率保持在0.05%的超低水平。如此大規(guī)模且長(zhǎng)時(shí)間的寬松貨幣政策，在防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化的同時(shí)也為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)埋下了隱患。如果缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)相應(yīng)的且有力的投資與增長(zhǎng)支撐，歐洲經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的可能則很難完全排除。

三、“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的最終效能

2013年，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前兩支箭射出后，取得了一定成效，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了1.5%的增長(zhǎng)率。但自2014年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的政策預(yù)期開(kāi)始減退，日本經(jīng)濟(jì)停滯的征兆亦隨之出現(xiàn)。究其原因，則主要在于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的第三支箭遲遲沒(méi)有射出，即已有的政策尚未全面深入觸及結(jié)構(gòu)改革，比如僵化的勞動(dòng)力市場(chǎng)、過(guò)高企業(yè)稅等。同時(shí)，超高水平的國(guó)債、人口老齡化、生產(chǎn)率增長(zhǎng)下降、農(nóng)業(yè)改革進(jìn)展緩慢以及2015年第二輪消費(fèi)稅由8%提高到10%，均會(huì)不同程度地影響“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

四、主要新興經(jīng)濟(jì)體新一輪改革的范圍、力度和成效

為了貫徹落實(shí)中共十八大關(guān)于全面深化改革的戰(zhàn)略部署，2013年11月中共十八屆三中全會(huì)通過(guò)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，內(nèi)容涵蓋15個(gè)領(lǐng)域、60項(xiàng)具體任務(wù)，目前一些改革措施已經(jīng)得到落實(shí)。2014年5月，印度新總理納倫德拉·莫迪上臺(tái)后隨即啟動(dòng)了以“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”為目標(biāo)的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃，內(nèi)容包括加大投資、推動(dòng)工業(yè)增長(zhǎng)、改善營(yíng)商環(huán)境和嚴(yán)控財(cái)政赤字等。中印兩國(guó)的改革所釋放出來(lái)的“紅利”，將直接決定它們能否繼續(xù)保持目前的中高速可持續(xù)增長(zhǎng)局面。同時(shí)，巴西、俄羅斯經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)能否得到遏制，亦會(huì)對(duì)整個(gè)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)帶來(lái)重要影響。

五、全球尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志分析，下一次危機(jī)將來(lái)自資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)。2013年，全球資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)高達(dá)87萬(wàn)億美元，為銀行業(yè)資產(chǎn)的四分之三，其中黑巖資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)達(dá)4.4萬(wàn)億美元，規(guī)模大于任何一家銀行。然而這些龐大的資產(chǎn)管理公司卻不屬于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（SIFIS），因而不受金融監(jiān)管部門的監(jiān)管。為了滿足保守的會(huì)計(jì)要求，它們的盈利模式已開(kāi)始成為不穩(wěn)定的放大器，其中增長(zhǎng)最迅速的是活躍于短期債券市場(chǎng)的交易所交易基金。2014年1月金融穩(wěn)定局（FSB）已提出是否將資產(chǎn)管理公司列入SIFIS的問(wèn)題，英格蘭銀行也對(duì)其活動(dòng)的潛在危害提出過(guò)警告。受到較少監(jiān)管的資產(chǎn)管理公司一旦出問(wèn)題，其連鎖反應(yīng)勢(shì)必迅速擴(kuò)散。

六、地緣政治經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)

西方國(guó)家對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁的范圍、強(qiáng)度和持續(xù)時(shí)間，不僅會(huì)影響到俄羅斯以及與其經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，而且會(huì)波及相關(guān)國(guó)家的地緣政治關(guān)系。2014年11月美國(guó)中期選舉后形成的共和黨控制參眾兩院從而使民主黨總統(tǒng)過(guò)早成為“跛鴨”的局面，亦為敏感微妙的大國(guó)博弈添加了變數(shù)。作為世界能源重鎮(zhèn)的中東，其穩(wěn)定與否與“伊斯蘭國(guó)”勢(shì)力的消長(zhǎng)密切相關(guān)。一旦重大恐怖主義襲擊在世界其他國(guó)家得手，首當(dāng)其沖受其影響的便是石油供應(yīng)及價(jià)格，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)一步鞏固亦會(huì)受到威脅。

七、大范圍疫情與自然災(zāi)害

2014年西非國(guó)家埃博拉疫情的爆發(fā)和蔓延，對(duì)一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定造成的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)，如得不到有效控制并擴(kuò)散到主要經(jīng)濟(jì)體，則會(huì)殃及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，突發(fā)性的嚴(yán)重自然災(zāi)害也會(huì)給相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊。

鑒于目前世界經(jīng)濟(jì)的基本狀況以及發(fā)展趨勢(shì)上所呈現(xiàn)的種種跡象，并基于2014年世界經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的描述與分析，本報(bào)告認(rèn)為，2015年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅回暖的概率較小，與2014年相比，經(jīng)濟(jì)增速基本持平或小幅上揚(yáng)的可能性較大，即按PPP計(jì)算的增長(zhǎng)率為3.3%，按市場(chǎng)匯率計(jì)算的增長(zhǎng)率為2.8%。在美歐中日四大經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)仍極可能延續(xù)過(guò)去多年的慣性，并成為對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的國(guó)家。

（第一作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng);

第二作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究室副主任）

（責(zé)任編輯：魏銀萍）