不知不覺(jué)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的雛形已經(jīng)在成形中，欣欣向榮的服務(wù)業(yè)未必能夠搭救本次經(jīng)濟(jì)周期的下行風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)，卻是下一個(gè)周期的增長(zhǎng)動(dòng)力所在，就業(yè)源泉所在，是股市新星升起的地方。

在2013年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)又一項(xiàng)重要的突破，第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重達(dá)到47%，自從上世紀(jì)50年代以來(lái)首次超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)（44%），成為經(jīng)濟(jì)最大的支柱和增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。 近年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)是制造業(yè)舉步維艱，服務(wù)業(yè)卻欣欣向榮。成本上漲、產(chǎn)能過(guò)剩和有效需求不足，令制造業(yè)一蹶不振；盡管政府連年推出財(cái)政刺激政策，通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來(lái)拉高制造業(yè)需求，卻無(wú)助于改善有機(jī)的內(nèi)在需求與動(dòng)力。制造業(yè)不景，令PMI沉浮于50點(diǎn)榮枯線上下。同時(shí)，服務(wù)業(yè)似乎沒(méi)有太受到制造業(yè)下行周期的影響，需求與供應(yīng)兩旺。服務(wù)業(yè)走好的最大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)在就業(yè)市場(chǎng)，就業(yè)和工資并沒(méi)有因?yàn)橹圃鞓I(yè)不景而大幅衰退，這正是中國(guó)政府面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)沉著不慌的底氣所在。 在過(guò)去8年，一線城市房?jī)r(jià)平均上漲2.4倍，同期民間醫(yī)療服務(wù)收入增長(zhǎng)4倍，電影票房收入增長(zhǎng)8倍。近來(lái)海外醫(yī)療設(shè)備商反映醫(yī)療器械訂單旺暢，其背后是政府在私人行醫(yī)上放松監(jiān)管，每家新開(kāi)的體檢中心、診所都需要醫(yī)療設(shè)備。5年前很難想象中國(guó)人掏腰包看好萊塢大片，因?yàn)橛霸焊舯诰陀匈u(mài)盜版光碟的，5元一張。今天的年輕人不僅看，還進(jìn)場(chǎng)后買(mǎi)玉米花。類(lèi)似的服務(wù)業(yè)故事其實(shí)很多，看看理財(cái)產(chǎn)品、教育產(chǎn)品、通訊產(chǎn)品、網(wǎng)游產(chǎn)品，多數(shù)真的比制造業(yè)產(chǎn)品好賣(mài)。不知不覺(jué)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的雛形已經(jīng)在成形中，那些行業(yè)未必能夠搭救本次經(jīng)濟(jì)周期的下行風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)，但卻是下一個(gè)周期的增長(zhǎng)動(dòng)力所在，就業(yè)源泉所在，是股市新星升起的地方。 從長(zhǎng)期價(jià)值投資角度看，股價(jià)的升跌是零和游戲，一人所得乃是另一人所失，唯有生產(chǎn)力的提高，帶來(lái)價(jià)值的增值。當(dāng)企業(yè)將增值部分與小股東分享，股東權(quán)益便會(huì)不斷增加，股市投資便成為正和游戲。理論上，服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)力增長(zhǎng)速度比不上制造業(yè)。一位做襪子的女工，跳槽到富士康，便與世界級(jí)的生產(chǎn)力和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力結(jié)合；富士康和蘋(píng)果簽訂iPhone合同，她便與喬布斯的創(chuàng)新能力結(jié)合。這位女工的生產(chǎn)效率和為股東提供增值的能力，因此得到一次又一次的提高。一位進(jìn)入餐廳打工的女工，雙手只能端兩個(gè)盤(pán)子，熟練之后也許可以端4個(gè)盤(pán)子，但是絕對(duì)無(wú)法端24只盤(pán)子，這是服務(wù)業(yè)生產(chǎn)力提高的局限。當(dāng)然，高端服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)力提高可能不受人頭限制，不過(guò)中國(guó)需要制造出喬布斯一類(lèi)的人才。 盡管服務(wù)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看生產(chǎn)力的提高速度不如制造業(yè)，近期仍有兩個(gè)唾手可得的機(jī)會(huì)。首先，制度上的突破。例如中國(guó)高增值服務(wù)業(yè)，受到監(jiān)管和國(guó)企壟斷的限制，一旦制度上有所突破，短期生產(chǎn)力的提高可能驚人。金融業(yè)開(kāi)放和擴(kuò)容，帶來(lái)金融業(yè)及金融產(chǎn)品的一次跳躍性增長(zhǎng)機(jī)遇，這個(gè)過(guò)程充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)，卻也是釋放生產(chǎn)力的窗口期。其次，營(yíng)銷(xiāo)模式上的改變。例如電子商務(wù)改變了整個(gè)商業(yè)營(yíng)銷(xiāo)的模式，降低了單位銷(xiāo)售成本，直接提高了生產(chǎn)和盈利效率。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，相信明眼人都能看到，但是如何把握這個(gè)趨勢(shì)為投資所用，卻很考功夫。洋快餐如今在國(guó)人中的人氣明顯下降，但是洋咖啡卻賣(mài)得風(fēng)風(fēng)火火。問(wèn)問(wèn)年輕一代為什么愿意花36元買(mǎi)一杯咖啡，答之曰“這是生活方式”。消費(fèi)人口結(jié)構(gòu)變化，帶來(lái)口味的變化、趨勢(shì)的變化，這些必須做功課。 中國(guó)現(xiàn)在每年進(jìn)行體檢、洗牙的人口已經(jīng)突破4000萬(wàn)人，相當(dāng)于一個(gè)中等國(guó)家的總?cè)丝?，該行業(yè)已經(jīng)起步。不過(guò)還有13億人口沒(méi)有定期體檢、洗牙，這是筆者認(rèn)為的機(jī)會(huì)所在。在這里筆者不是鼓吹投資醫(yī)療業(yè)，而是拋磚引玉，希望讀者可以在經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型中找到適合自己的投資標(biāo)的。這是一個(gè)大時(shí)代，有大機(jī)會(huì)，但是必須做好功課。 對(duì)于本文內(nèi)容您有任何評(píng)論或欲查看其他資本圈精英評(píng)論，請(qǐng)掃描版權(quán)頁(yè)二維碼，下載并登錄“新財(cái)富酷魚(yú)”和我們互動(dòng)。