馬元月

對(duì)于新三板這塊金礦，淘金客從來(lái)沒(méi)有放慢涌入的步伐，在私募以及券商已經(jīng)在市場(chǎng)玩得風(fēng)生水起之時(shí)，信托和上市公司也以各種形式搶占市場(chǎng)。而伴隨著市場(chǎng)的火爆，一些有資本的邊緣人物也在新三板的各個(gè)犄角旮旯活躍起來(lái)。

NO.1私募玩轉(zhuǎn)新三板產(chǎn)業(yè)鏈

如果說(shuō)2012年IPO短暫停滯，將以股權(quán)投資為主的私募企業(yè)帶入數(shù)九寒冬，那么2015年新三板市場(chǎng)的火熱，則讓整個(gè)私募行業(yè)春暖花開(kāi)。有人預(yù)言，2015年將會(huì)是中國(guó)私募基金的新紀(jì)元。

截至5月4日，新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2348家，直逼主板市場(chǎng)上市公司的總量，也就是在這活躍著2000多家中小企業(yè)的沃土里，私募終于找到了最適合自己的那一片田。

“新三板的確是私募行業(yè)的一片新天地，由于政策的鼓勵(lì)，私募的觸角可以伸到新三板市場(chǎng)的任意環(huán)節(jié)?！币晃粍倧耐缎修D(zhuǎn)向私募的人士表示，“私募可以投資未上新三板的企業(yè)，可以投資已上新三板還處于協(xié)議成交的企業(yè)，也可以投資已上新三板且處于做市成交的企業(yè)，更可以參與新三板掛牌企業(yè)定向增發(fā)?！?/p>

掛牌企業(yè)數(shù)量增多，進(jìn)行前期股權(quán)投資的私募有了更高的退出概率；而且企業(yè)掛牌新三板時(shí)間短、效率高，做市轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)異常活躍，私募的退出時(shí)間也逐漸被縮短；加之證監(jiān)會(huì)允許私募從事企業(yè)掛牌督導(dǎo)、承擔(dān)做市商等業(yè)務(wù)，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的私募機(jī)構(gòu)加入到新三板市場(chǎng)中來(lái)。在2014年，機(jī)構(gòu)單次投資新三板企業(yè)的數(shù)量就已經(jīng)有91個(gè)，而2015年這一數(shù)據(jù)將會(huì)出現(xiàn)成倍增長(zhǎng)。

NO.2券商做市背后利潤(rùn)高

伴隨著新三板的擴(kuò)容，券商也對(duì)這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行了新一輪搶奪。從掛牌業(yè)務(wù)賠本賺吆喝，再到做市一本萬(wàn)利，券商在新三板市場(chǎng)的摸索終于有了回報(bào)。

總體來(lái)看，券商的新三板業(yè)務(wù)收入主要包括掛牌費(fèi)用收入、未來(lái)轉(zhuǎn)板或者IPO業(yè)務(wù)收入以及做市商業(yè)務(wù)收入。盡管掛牌企業(yè)數(shù)量急劇增長(zhǎng)，但掛牌費(fèi)用的收入并不是券商新三板業(yè)務(wù)的主要收入來(lái)源，真正給券商帶來(lái)豐厚利潤(rùn)的是做市交易業(yè)務(wù)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，做市商每次提交做市申報(bào)應(yīng)當(dāng)同時(shí)包含買(mǎi)入價(jià)格與賣(mài)出價(jià)格，且相對(duì)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差不得超過(guò)5%，看起來(lái)并沒(méi)有太多盈利空間，但是通常情況下，掛牌企業(yè)在做市交易之前，會(huì)以定增方式向券商轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)作為庫(kù)存股，這些轉(zhuǎn)讓價(jià)格往往遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格。由于定增股票不設(shè)鎖定期，所以做市商在雙向報(bào)價(jià)賺取價(jià)差的同時(shí)，也可以在股價(jià)上漲后通過(guò)轉(zhuǎn)讓庫(kù)存股獲得巨額收益。

以4月7日交易方式變更為做市轉(zhuǎn)讓的聚寶網(wǎng)絡(luò)為例，該公司做市商興業(yè)證券、華融證券以及德邦證券分別在一次增發(fā)中以22元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)公司股票。4月17日，公司股價(jià)從4月1日的28元/股上漲至71.25元/股，券商們的庫(kù)存股當(dāng)日每股浮盈43元。

NO.3信托：遲來(lái)的淘金客

近日，風(fēng)口中的新三板迎來(lái)了新的淘金客——信托，由于資金面寬松、監(jiān)管趨嚴(yán)，這個(gè)A股市場(chǎng)中的“高富帥”也開(kāi)始把觸角伸向新三板。

據(jù)了解，目前已有中建投信托、中信信托、四川信托等信托公司發(fā)布了不到10只與新三板相關(guān)的信托產(chǎn)品。雖然與私募和券商的資管產(chǎn)品相比，信托產(chǎn)品還是外來(lái)戶(hù)，但市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可并未受到影響，某信托公司一只額度為5000萬(wàn)元的信托產(chǎn)品曾在一天之內(nèi)被搶光。

然而，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，信托這位遲來(lái)的淘金者看中的不僅僅是新三板市場(chǎng)中的利益，很多信托公司還把自身業(yè)務(wù)擴(kuò)展到這個(gè)市場(chǎng)。中建投信托相關(guān)負(fù)責(zé)人就曾公開(kāi)表示，公司布局新三板是為了向客戶(hù)提供更多的投資者產(chǎn)品以及為企業(yè)提供更多的金融服務(wù)。

隨著華圖教育公布通過(guò)借殼登陸A股市場(chǎng)方案后，新三板掛牌企業(yè)的轉(zhuǎn)板預(yù)期再度高漲。隨著PE+上市公司模式的不斷嘗試，很多由上市公司和私募合伙成立的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金也開(kāi)始向新三板蔓延。

NO.4自然人陰影中的資本掮客

與私募、券商等機(jī)構(gòu)在新三板開(kāi)展業(yè)務(wù)相比，一些活躍于項(xiàng)目開(kāi)展各環(huán)節(jié)的自然人更貼近“淘金客”的形象。小王是一名技術(shù)改造服務(wù)商，在工作中會(huì)接觸到很多中小企業(yè)。曾經(jīng)只提供技術(shù)服務(wù)的小王，如今在名片中把自己改成了技術(shù)、金融雙重服務(wù)商。小王告訴《北京商報(bào)》記者：“朋友說(shuō)如果介紹到合適的項(xiàng)目會(huì)有一定的回傭，我就開(kāi)始把手里適合掛牌的企業(yè)介紹給券商朋友?！毙⊥蹙褪腔钴S在掛牌前期的項(xiàng)目“掮客”，據(jù)他透露，目前業(yè)內(nèi)有一個(gè)項(xiàng)目可抽取20%中介費(fèi)的行規(guī)，如果真的促進(jìn)雙方簽訂了督導(dǎo)合約，企業(yè)在掛牌扣除各種費(fèi)用后，可拿10萬(wàn)元的中介費(fèi)。李紅（化名）是一家期貨公司的員工，除了每天完成常規(guī)的工作外，她還會(huì)在朋友圈中尋找打算投資新三板市場(chǎng)的人?！氨本┬氯鍓|資開(kāi)戶(hù)，手續(xù)費(fèi)最低1.5萬(wàn)元?！背酝晡顼?，李紅又一次在朋友圈發(fā)布了這則消息。李紅就是為資金匱乏的投資者尋找過(guò)橋資金的人。李紅說(shuō)，每墊資一次，金主（提供資金的人）可得1.5萬(wàn)元的手續(xù)費(fèi)。

除了李紅這樣的“線人”，提供墊資的金主也是新三板市場(chǎng)門(mén)前的淘金人。500萬(wàn)元的資金每借出一次即可獲得1.5萬(wàn)元的收益。