張婷

編者按

在日前展博舉行的投資交流會(huì)上，眾多投資者集聚一堂。展博投資董事長(zhǎng)陳鋒以《這輪牛市會(huì)很長(zhǎng)》為題，和投資者做了一場(chǎng)近120分鐘的演講和提問(wèn)。本刊選取其中精彩觀點(diǎn)以饗讀者。

現(xiàn)在是全球新的一輪牛市的契機(jī)，中國(guó)是這輪牛市的重要參與者。

第一，中國(guó)迎來(lái)有質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，隨著中國(guó)人口紅利的拐點(diǎn)，重化工業(yè)進(jìn)入后期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速中樞下移成為常態(tài)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年GDP增速維持在6%-7%左右。伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，有質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將維持更長(zhǎng)時(shí)間。第三產(chǎn)業(yè)地位持續(xù)提升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率持續(xù)提升，2014年底達(dá)到51.7%，超越第二產(chǎn)業(yè)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新引擎。此外還有改革釋放紅利。

第三，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行。2013年6月份的錢(qián)荒讓資金利率第一次引起了全市場(chǎng)的關(guān)注，是利率市場(chǎng)化、影子銀行清理以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型共振的結(jié)果。政府2014年以來(lái)通過(guò)各種定向方式引導(dǎo)社會(huì)融資成本下降，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，債券收益率大幅下降。央行啟動(dòng)降息降準(zhǔn)，引導(dǎo)社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行。

第四，資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移。房地產(chǎn)大周期下行，金融資產(chǎn)成為居民財(cái)富主要方向。隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的下行和表外融資的收縮，增量資金正在加速進(jìn)入股票權(quán)益市場(chǎng)，未來(lái)提升空間廣闊。

第五，中國(guó)股市的市值提升空間巨大。截止2014年底，美國(guó)的GDP為17.4萬(wàn)億美元，中國(guó)的GDP為10.2萬(wàn)億美元，但美國(guó)的總市值達(dá)到32萬(wàn)億美元，中國(guó)總市值僅僅為5.9萬(wàn)億美元，提升空間巨大。中國(guó)的崛起是必然，假設(shè)中國(guó)保持7%的增速，10年后中國(guó)的GDP總量將達(dá)到20萬(wàn)億美元。屆時(shí)中國(guó)的證券化率也將接近美國(guó)，即使考慮到美國(guó)的全球化優(yōu)勢(shì)，打個(gè)折扣也有35萬(wàn)億美元的規(guī)模，接近現(xiàn)在規(guī)模的6倍，提升空間巨大。

第五，這輪牛市會(huì)很長(zhǎng)。全球正處在新一輪牛市中，中國(guó)也不會(huì)例外，而且將在本輪全球牛市中扮演重要角色。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，持續(xù)有質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定未來(lái)長(zhǎng)?；A(chǔ)。 新一屆政府上臺(tái)兩年來(lái)，力推改革，釋放制度紅利，我們應(yīng)該對(duì)其充滿信心，在本屆政府的8年任期內(nèi)，我們都可以期待市場(chǎng)的牛市格局。我們看好新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、新能源、高端裝備制造、生物、新材料等領(lǐng)域。

我認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)將成為牛市的主導(dǎo)力量。重點(diǎn)看好的新興產(chǎn)業(yè)包括：高端裝備制造、互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、大健康產(chǎn)業(yè)和新能源汽車。

最后說(shuō)說(shuō)我的結(jié)論。我們正迎來(lái)長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的大牛市，相信過(guò)去投資者所付出的耐心和堅(jiān)持在未來(lái)將會(huì)贏得好的回報(bào)。我們相信未來(lái)中國(guó)股市是牛市，新興產(chǎn)業(yè)是超級(jí)牛市，共同成就美好的未來(lái)！