李彩鳳

短短8個月，分級基金的市場份額從500億份迅速擴張到2015年年中的4500億份，如此爆炸式的增長令市場側(cè)目。憑借準(zhǔn)確的市場預(yù)判與優(yōu)秀的產(chǎn)品策略，富國基金一躍成為了目前分級規(guī)模最大的基金公司之一。

作為公司量化投資部門元老級員工之一的王保合，他對分級基金的X.0進(jìn)行了闡述，這也是業(yè)內(nèi)不多見的高屋建瓴的方法論。

富國的3.0產(chǎn)品的布局路線

分級產(chǎn)品在模式上一直不斷創(chuàng)新，以滿足投資者的需求?；鸸疽绾巫プ》旨壔甬a(chǎn)品設(shè)計不斷進(jìn)化的機會呢？王保合講述了富國的布局路線。

如果說跟蹤滬深300等寬基指數(shù)是指數(shù)分級基金的1.0版， 而跟蹤醫(yī)藥、房地產(chǎn)等行業(yè)指數(shù)是2.0版，那么富國做的是3.0的產(chǎn)品，就是主題型的分級基金。從最早的中證軍工指數(shù)分級、國企改革指數(shù)分級，到后來的新能源汽車指數(shù)分級、移動互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)分級、工業(yè)4.0指數(shù)分級等。因為主題型的標(biāo)的指數(shù)復(fù)雜度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)和寬基指數(shù)，某種程度上這是一個護(hù)城河。而這些指數(shù)是富國的團(tuán)隊與中證指數(shù)公司合作開發(fā)的。

以國企改革為例：目前國企改革指數(shù)的企業(yè)按照范圍來分有1000多只，但是要從這里面選出100只作為指數(shù)成分股。同時，行業(yè)指數(shù)調(diào)整周期通常是半年，而該指數(shù)調(diào)整周期是三個月，只為了更緊密跟蹤市場的最新變化，這對指數(shù)的編制提出了極高的要求。

這是富國在產(chǎn)品設(shè)計上一直保持的一個理念，就是重研究輕發(fā)展。以研究為基礎(chǔ)，然后創(chuàng)新產(chǎn)品，這也使得富國在新產(chǎn)品布局上多次優(yōu)于其他公司。富國的軍工、國企改革、新能源汽車、移動互聯(lián)等都是市場上第一只該概念的分級基金，從而夯實了富國在分級基金市場上的重要地位。

重研究輕發(fā)展的模式還使富國的分級產(chǎn)品獲得了一個與眾不同的特性：場外份額占比大！富國軍工就達(dá)到了場外場內(nèi)各占一半的結(jié)構(gòu)，而市場上的其他家分級基金大都份額是在場內(nèi)的。場外投資者買母基金，沒有杠桿，是追求長期的投資者，原因就是認(rèn)可這個主題。這是重視研究的結(jié)果。最終表現(xiàn)出來的，是富國規(guī)模迅速增長的效應(yīng)。

未來目標(biāo)是更高的轉(zhuǎn)換效率

此外，王保合也講述了對于分級基金產(chǎn)品未來的構(gòu)想。

目前，投資很繁瑣，耗時長成本高。王保合提出：“如果 首先可以實現(xiàn)公司內(nèi)轉(zhuǎn)換，效率可以達(dá)到T+0申購，T+0轉(zhuǎn)換，T+1確認(rèn)，那么資金可以基本做到?jīng)]有損耗。分級基金就是一個工具，結(jié)構(gòu)上沒有本質(zhì)差異，只是主題熱點在不斷切換。我們要給予投資者一個高效轉(zhuǎn)換的通道，他就會選擇我們的產(chǎn)品。”