臥龍

1998年亞洲金融風(fēng)暴，索羅斯等對沖基金沖擊香港股市企圖獲厚利。8月份香港政府入市干預(yù)，對抗金融大鱷，戰(zhàn)況激烈。索羅斯的副手史丹利·爵肯米勒（Stanley Druckenmiller）接受香港無線電視訪問時指港府必敗，因為第二日一醒來，香港政府發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟還是衰退的。而新聞中市民紛紛反對港府入市干預(yù)，并聲稱將床底下的匯豐都拿出來賣給政府。結(jié)果是港府最終取得勝利。道理很簡單，恒生指數(shù)自1997年7月16820點跌至1998年8月的6544點，跌幅高達61%，此時再來追擊、再來沽空，莫講是索羅斯，就是全世界的對沖基金出場一樣失敗。股市自有其價值底線。港股如是，中國股市亦如是。

上周中國股市暴跌后，周末高層繼續(xù)出招救市：首先21家證券商出資1200億以上用于投資藍籌ETF，并且在上證指數(shù)4500點以下自營盤不減持股票并擇機增持，1200億周一開市11點前到位，開市先由證金公司墊資入市;接著是中國證券金融公司由240億增資至1000億;公募基金公司倡議出資購買旗下基金，打開前期暫停申購的基金的申購業(yè)務(wù);匯金發(fā)公告指近日已經(jīng)買入ETF，并繼續(xù)相關(guān)操作（意思是會繼續(xù)買入）;部分證券公司暫停融券業(yè)務(wù)，部分期貨公司要求持有空倉的客戶周一前補交保證金;部分上市公司倡議維護股價穩(wěn)定及承諾不減持等。最為重要的是暫緩新股發(fā)行，上周五申購新股迅速退款。

不過如此前所未有的豪華救市措施，周一大市大幅高開后迅速滑落，國證A股指數(shù)最高5468點，但一度下跌4%，收市回穩(wěn)跌0.7%;然而國證A指周二大幅低開3.4%，收市大跌4%;周三再大跌4.7%。隨著股價不斷飛流直下三千尺，上市公司選擇了躲避股災(zāi)，停牌數(shù)量之多簡直全球罕見，周四有多達58%的公司停牌，可以說是前無古人，后無來者。周五仍有超過1440家公司停牌，超50%的比例。

周一上海股市每筆成交股數(shù)為2596股，為3月19日以來的最大值。周二提升至2881股，顯示機構(gòu)入場護盤。周三每筆成交更高達3687股，有史以來最高值！無他，市場上大量股票停牌，只剩下國家隊在市場上掃貨，而當(dāng)此時，亦是股市最關(guān)鍵時刻。

滬深300指數(shù)表現(xiàn)比國證A指好，因為管理層主要圍繞藍籌股做文章，周一將中石油推高至升停板，其他幾只權(quán)重股亦大幅飚升（但同時其他次要股票則大幅下跌），滬深300指數(shù)收市升2.9%，上證50指數(shù)更升6.5%。不過我在微博上發(fā)聲極力反對這種只拉權(quán)重股，不顧其他股票生死的做法。果然，滬深300期指周二由高水轉(zhuǎn)為大幅低水，顯示沽空者以期指為主要獲利手段，而套保者亦跟隨（上周的文章反對特殊機構(gòu)只能套保便是此原因，因為他們成了幫兇），現(xiàn)貨指數(shù)收市3928點，但7月期指收市3696點，低水5.9%。周三滬深300指數(shù)收市3663點，7月期指以3463點跌停收市，仍低水5.5%。機構(gòu)投資者擔(dān)心后市會不斷下跌，特別是大量股票停牌，復(fù)牌再跌的可能性很大，于是機構(gòu)沽期指套保。但一個非常值得注意的信號是，一直是空頭大本營的中信期貨竟然周三增加3萬多張期指好倉。此前中金所采取了一些短期措施，令一些會員只能平倉而不能新開倉，因此周三絕大多數(shù)會員減倉，唯獨中信期貨大幅增加3萬多張期指好倉（見此信號我便知周四大市將會反擊）。

周二晚中信證券董事長王東明提7點救市建議，顯示形勢嚴(yán)峻，必須高層加大救市力度。這些建議大部分被采納。周三股市再大跌，龍虎榜顯示，中信證券總部及其營業(yè)部在深圳股市總共買入600多億蟹貨（大部分在跌停板處買入），個別股票買入量占當(dāng)日成交超過五成，戰(zhàn)況甚為慘烈。然而戰(zhàn)場擴展至其他股票，市場流動性明顯改善，投資者的恐慌情緒開始緩和。

周三晚上《新聞聯(lián)播》播出三部門采取措施維護資本市場穩(wěn)定的新聞：財政部要求金融央企不減持股票;人民銀行支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展;國資委支持央企增持所控股公司股票。周四銀監(jiān)會再出招，允許銀金機構(gòu)對已到期的股票質(zhì)押貸款與客戶重新合理確定期限，支持銀金機構(gòu)主動與委托理財和信托投資客戶協(xié)商合理調(diào)整證券投資的風(fēng)險預(yù)警線及平倉線，鼓勵銀金機構(gòu)與證金公司開展同業(yè)合作等。一般而言，能上新聞聯(lián)播，說明當(dāng)局對形勢的判斷胸有成竹。周四保監(jiān)會亦發(fā)聲，指保險公司近日買入股票或基金過千億，周四大市反彈一個較為重要的因素是公安部會同證監(jiān)會查處“惡意做空”（法律上是利用資金優(yōu)勢操縱證券價格的意思），相信對市場信心是一個極大的支持。

周三期指全部合約跌停板，周四大市低開后期指率先回升，中證500期指10點前升停板，滬深300期指亦出現(xiàn)一組小型5浪推動，此時可知，大市已經(jīng)短期見底。隨后大批股票升停板，市場開始活躍。周四上海股市每筆成交股數(shù)回落至2413股，顯示市場正趨向正常交易。當(dāng)日即月期指全部升停板。周五早市，中證500期指即月合約繼續(xù)升停板，滬深300期指亦一度升停板，午市前打開。分析15分鐘走勢圖，滬深300指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)7個小浪上升，若能出現(xiàn)9個小浪上升，即表明是一組小型推動浪（小浪3是延伸的），后市即使回落，仍然有回升空間。

周五是第二日反彈，大批弱勢股距離10日平均線仍然較遠，參照1996年底的反彈走勢，這批股票普遍有3-4個升停板。之后回落，形成二次探底。與此同時，1996年底當(dāng)時走勢穩(wěn)健的深發(fā)展（現(xiàn)平安銀行）未來1個月處于窄幅整理態(tài)勢，與一眾小型股上竄下跳形成鮮明對比。1996年底深圳綜合指數(shù)最大跌幅43%，而本次下跌國證A股指數(shù)最大跌幅約40%，但考慮到有最多58%的股票停牌，跌幅已經(jīng)相當(dāng)甚至更大，因此跌勢告一段落?？纯磳φ請D，兩者均在最后的上升中出現(xiàn)楔形走勢。而下跌最低點則是在一條前期短期低點連線上。倘若歷史重演，我們于未來半年將見到浪5創(chuàng)新高，屆時為各位提供一個極佳的出逃機會！