陳希琳

已經(jīng)邁入“4”時(shí)代的中國(guó)A股在接下來(lái)的日子里，還能再令投資者興奮嗎？

當(dāng)“一人一戶(hù)”的限制被打破，當(dāng)資金蜂擁進(jìn)入股市，當(dāng)牛市成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要，股市的后市如何，什么是支撐股市的力量，哪些領(lǐng)域又將創(chuàng)造新的市場(chǎng)空間？

股市繼續(xù)受益政策支持

《經(jīng)濟(jì)》：自4月13日起A股市場(chǎng)全面放開(kāi)了一人一戶(hù)限制。同一投資者最多可以申請(qǐng)開(kāi)立20個(gè)A股賬戶(hù)、封閉式基金賬戶(hù)，能申請(qǐng)開(kāi)立一個(gè)信用賬戶(hù)、B股賬戶(hù)。這對(duì)于現(xiàn)在的股市來(lái)說(shuō)，是否會(huì)成為一個(gè)新的利好？

王小軍：從某種程度上來(lái)說(shuō)，確實(shí)對(duì)中國(guó)股市是一個(gè)利好，資金進(jìn)入股市將更為方便。原來(lái)由于一人一戶(hù)限制，很多投資者在一個(gè)證券公司可能不愿意投入太多錢(qián)，同時(shí)又不好意思把錢(qián)轉(zhuǎn)到另外的公司?，F(xiàn)在一人多戶(hù)，可以直接在不同的證券公司開(kāi)戶(hù)，投資者的選擇更多一些。雖然對(duì)證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有一點(diǎn)打壓，但是對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，利好多一些。

《經(jīng)濟(jì)》：自4月8日滬指沖上4000點(diǎn)，大盤(pán)已經(jīng)進(jìn)入“4”時(shí)代。您覺(jué)得從短期或長(zhǎng)期的角度來(lái)說(shuō)，大盤(pán)的趨勢(shì)會(huì)是什么樣的？

王小軍：我覺(jué)得行情還會(huì)延續(xù)?？傮w上政策比較呵護(hù)股市，所以雖然基本面上不太支持，實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)比較差，但這將使得政策利好得以持續(xù)，所以趨勢(shì)上來(lái)說(shuō)還是沒(méi)有問(wèn)題的。

其實(shí)有些虛擬經(jīng)濟(jì)的基本面還是不錯(cuò)的，例如銀行，雖然近期不良率在上升，但是從幾個(gè)月后降息和降準(zhǔn)的趨勢(shì)來(lái)看，可以預(yù)期將來(lái)貸款風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下行，這其實(shí)對(duì)銀行股是利好。

另外一個(gè)支持股市的因素就是對(duì)比因素。從居民資產(chǎn)配置的角度考慮，原來(lái)銀行理財(cái)體量很大，有十幾萬(wàn)億，此外還有一些P2P理財(cái)?，F(xiàn)在降息之后，利率水平都在下行通道，這些理財(cái)和債券收益也會(huì)往下降，資金就會(huì)尋求新的投資渠道?？傮w上看流動(dòng)性比較好，這對(duì)股市非常有利。

現(xiàn)在不敢說(shuō)長(zhǎng)期，至少在中短期之內(nèi)也就是今年，狀態(tài)會(huì)不錯(cuò)。

金融板塊有潛力

《經(jīng)濟(jì)》：2015年上半年券商股一直受追捧，您怎么看接下來(lái)券商股的表現(xiàn)？

王小軍：券商股的表現(xiàn)從去年以來(lái)大概分成3段。去年年底那一段漲幅較大，今年一季度表現(xiàn)并不是特別理想，勉強(qiáng)跟上總體市場(chǎng)漲幅，最近這段時(shí)間有一些上漲，但今年以來(lái)整體表現(xiàn)不是特別好，原因在于估值太高。雖然業(yè)績(jī)很好，但是漲得太多也有一些市場(chǎng)的交易行為因素在里面，后面如果沒(méi)有持續(xù)力量和資金再進(jìn)去，就很難再往上漲。最近這一波也主要是前幾天陸續(xù)有3月份的數(shù)據(jù)出來(lái)，比大家預(yù)期得要好一些，所以爆發(fā)了一下。往后看，我認(rèn)為券商股還會(huì)逐漸創(chuàng)新高，但不會(huì)有去年下半年那么猛烈的漲幅，畢竟現(xiàn)在的估值已經(jīng)很高了。

《經(jīng)濟(jì)》：在券商股之外，哪些股票相對(duì)來(lái)說(shuō)潛力會(huì)更大？

王小軍：整體銀行股、保險(xiǎn)股等金融板塊都是不錯(cuò)的。保險(xiǎn)公司收保費(fèi)，賺取中間的價(jià)差，收保費(fèi)之后需要給人家賠付或收益，例如跟基準(zhǔn)利率掛鉤。它們實(shí)際上也是拿著保費(fèi)去二級(jí)市場(chǎng)投資股票或債券，現(xiàn)在從投保來(lái)看，實(shí)際上是一個(gè)滯后的指標(biāo)，因?yàn)槿ツ晖顿Y收益率比較高，所以吸引很多人購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品，所以產(chǎn)品銷(xiāo)售這一塊相對(duì)來(lái)說(shuō)比較好。綜合從成本端和收益端來(lái)看都還行，所以保險(xiǎn)板塊應(yīng)該還是可以的，尤其是壽險(xiǎn)，會(huì)更好一點(diǎn)。

《經(jīng)濟(jì)》：在這波行情中，幾乎所有跟互聯(lián)網(wǎng)金融沾邊的上市公司的股票都有所上漲，特別是在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念被提出后，一番新的資本運(yùn)作再度興起，互聯(lián)網(wǎng)金融概念股的走勢(shì)將是什么樣的？會(huì)否有泡沫擠出的過(guò)程？

王小軍：“互聯(lián)網(wǎng)+”這個(gè)概念涉及方方面面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也會(huì)逐漸涉及。這是國(guó)家戰(zhàn)略，現(xiàn)在剛提出來(lái)，猛漲一波，以后會(huì)回落。但是回落的速度不一定有那么迅速。尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合并沒(méi)有那么快，但虛擬經(jīng)濟(jì)這塊結(jié)合很快，所以可能會(huì)是先漲、再跌、再漲、再跌這樣的一個(gè)慢牛行情。

建議新手買(mǎi)指數(shù)股

《經(jīng)濟(jì)》：現(xiàn)在每周新開(kāi)戶(hù)數(shù)都破百萬(wàn)，90后開(kāi)始進(jìn)入股市，您覺(jué)得應(yīng)該如何操作？

王小軍：從實(shí)際情況來(lái)看，剛剛進(jìn)入股市的人往往膽子很大，因?yàn)椴恢里L(fēng)險(xiǎn)，只有經(jīng)過(guò)一兩次的牛熊轉(zhuǎn)換，可能才知道里面的風(fēng)險(xiǎn)，例如2008年很多股票都下跌逾90%，那種慘烈，他們是沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的。還有2011年和2012年，很多股票都一直在下跌?，F(xiàn)在，確實(shí)也是一個(gè)比較好的機(jī)會(huì)，但就算是牛市可能也會(huì)有調(diào)整，而且調(diào)整的幅度也不一定會(huì)小，但最終也有可能不會(huì)套住投資者。

我建議投資者可以買(mǎi)指數(shù)股，只要相信牛市，指數(shù)股就會(huì)漲，這樣也可以避免一些個(gè)股選擇上的困難。另外買(mǎi)股票也要了解一下各種股票之間的區(qū)別，不要盲目跟風(fēng)，不能人家買(mǎi)什么你就買(mǎi)什么。

《經(jīng)濟(jì)》：在資金的具體配置上，您有何建議？

王小軍：在資金的分配上，我建議新入場(chǎng)的投資者可以拿50%的資金投資指數(shù)，例如滬深300和上證指數(shù)，另外25%-30%左右可以放在金融股上面，其他部分可以參與一些熱點(diǎn)題材。

《經(jīng)濟(jì)》：現(xiàn)在很多資金跑到港股，您怎么看A股和H股的投資價(jià)值？

王小軍：如果說(shuō)從估值的角度來(lái)說(shuō)，肯定是港股更便宜一點(diǎn)，但是因?yàn)閮傻仫L(fēng)格和投資者結(jié)構(gòu)不一樣，所以將來(lái)的漲幅也沒(méi)有可比性，雖然A股和H股之間有滬港通作為連接，但是規(guī)模還是比較小的，實(shí)際上還是兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)，所以投資者還是要分開(kāi)考量。