趙振華

自去年下半年以來，中國(guó)股市總體上進(jìn)入新一輪牛市，短短幾個(gè)月的時(shí)間，滬市從 2000 多點(diǎn)躥升至 5000 多點(diǎn)，即使不斷有企業(yè)入市也沒有阻擋大盤上漲態(tài)勢(shì)，可以說領(lǐng)跑全球股市。我本人是研究經(jīng)濟(jì)學(xué)的，但并不炒股，并不是因?yàn)楣墒胁缓?，也不是因?yàn)槌垂刹缓?，主要是沒有時(shí)間炒。當(dāng)然，炒股也沒有什么不好的，買企業(yè)股票，把家里的余錢剩米投入企業(yè)，既支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展又可以獲得一定的股息紅利，也是好事。自己不會(huì)游泳也可能體驗(yàn)不到游泳的快樂，但我總是感覺目前的股市不正常。

一是股市脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致價(jià)格與價(jià)值嚴(yán)重背離單向牛市不正常。我國(guó)股市自從 2007 年 10月達(dá)到上一輪的最高點(diǎn)之后，隨后的幾年總體上一直處于熊市，從最高的 6124 點(diǎn)跌到 1000 多點(diǎn)，爾后雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直保持很高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，股市卻一直萎靡不振。而近年來我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體上不怎么好，企業(yè)盈利能力大大降低，但股市卻異?；鸨?。當(dāng)然，虛擬經(jīng)濟(jì)不可能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)完全呈現(xiàn)一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，因?yàn)楣墒幸艿街T種不確定因素的影響，但股市完全背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，明明企業(yè)效益很差但股價(jià)連續(xù)攀升顯然也不正常。因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，虛擬經(jīng)濟(jì)就難以維持長(zhǎng)期繁榮，泡沫早晚要破裂。當(dāng)前我國(guó)股市完全脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，表面看牛市沖天，實(shí)則如無根之木。

二是股民數(shù)量瘋長(zhǎng)不正常。老百姓投資股市無可厚非，一方面老百姓投資股市，通過股市支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，老百姓也可以通過股市分享改革開放的紅利。同時(shí)，企業(yè)通過上市成為公眾公司，構(gòu)建起規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，接受全社會(huì)的監(jiān)督等都是好事。問題是當(dāng)全民都成為股民，人人都想從股市上撈一把時(shí)，就不正常了。股市與普通商品市場(chǎng)一樣，股民買漲不買落，即使再?gòu)?qiáng)調(diào)“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市要謹(jǐn)慎”，當(dāng)股

市從 2000 點(diǎn)漲到 3000 點(diǎn)時(shí)，更多人相信能夠漲到 4000 點(diǎn)；當(dāng)股市從 3000 點(diǎn)漲到 4000 點(diǎn)時(shí)，更多人相信能夠漲到 6000 點(diǎn)，甚至 8000 點(diǎn)抑或10000 點(diǎn)。越來越多的人期盼能夠從股市上大撈一把。大量的沒有任何經(jīng)驗(yàn)的老百姓擠入股市試圖撈金顯然不正常。根據(jù)公開資料顯示，今年 3 月份 1 個(gè)月時(shí)間就有 400 萬股民入市。目前滬深股市開戶賬戶已經(jīng)達(dá)到約兩億個(gè)，按照每個(gè)人都開通了滬深股市，就意味著有 1 億多股民，從而意味著每 10 個(gè)成年人中就有一個(gè)在炒股，呈現(xiàn)出全民炒股的熱鬧景象，朋友打招呼第一句話問的就是你炒股了嗎？似乎不炒股就跟不上時(shí)代潮流了，全民炒股顯然不是正常現(xiàn)象。全民炒股反證當(dāng)前創(chuàng)業(yè)回報(bào)率不高，創(chuàng)業(yè)環(huán)境不佳。

三是過度投機(jī)是不正常的。作為股民投資購(gòu)買企業(yè)股票，企業(yè)有收益給股民分紅，這是投資。

投機(jī)則是為了獲得價(jià)差頻繁地買進(jìn)和賣出。有股票市場(chǎng)就有投機(jī)行為，也屬于正常現(xiàn)象。然而過度投機(jī)就不正常，股價(jià)漲跌與企業(yè)效益沒有多大關(guān)聯(lián)，股民購(gòu)買股票不是看好了企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，而僅僅是為了低價(jià)進(jìn)高價(jià)出，賺取一時(shí)的價(jià)差。當(dāng)前股市換手率過高，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟國(guó)家的十幾倍甚至幾十倍。股票有買有賣，股價(jià)有漲有落是正常現(xiàn)象，作為股民誰都希望自己手中的股票漲價(jià)。我們不能期望沒有投機(jī)，但過度投機(jī)就是不正常的，炒股在一定意義上就是賭博，一個(gè)過度熱衷于賭博的社會(huì)是一個(gè)不成熟和危險(xiǎn)的社會(huì)。當(dāng)前亟需把投機(jī)轉(zhuǎn)化成投資，把投機(jī)的積極性引導(dǎo)到投資創(chuàng)業(yè)上來，我們需要萬眾創(chuàng)業(yè)而不是萬眾投機(jī)。