劉紀(jì)鵬

長(zhǎng)期以來(lái)，就國(guó)資如何補(bǔ)充社保基金，輿論熱度從未減退。上至中央下至地方均在探索破題之道。十八屆三中全會(huì)的《決定》提出，要?jiǎng)潛懿糠謬?guó)有資本充實(shí)社會(huì)保障基金，提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，至2020年達(dá)到30%。5月18日，備受關(guān)注的國(guó)有資本充實(shí)社?；鹗状纬霈F(xiàn)實(shí)例，山東省政府將超過(guò)33億元的國(guó)有資本正式劃撥到新成立的山東省社?；鹄硎聲?huì)名下，這三家國(guó)企分別是山東能源集團(tuán)、山東機(jī)場(chǎng)公司、山東鹽業(yè)集團(tuán)，劃撥資本占這三家國(guó)企國(guó)有資本的30%，此舉觸動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，也再次引發(fā)了究竟是劃轉(zhuǎn)股權(quán)還是劃轉(zhuǎn)利潤(rùn)的爭(zhēng)議。

與上交紅利相比，上述股權(quán)劃轉(zhuǎn)方式是否就能達(dá)到預(yù)期效果？有以下幾點(diǎn)疑慮：

其一，劃轉(zhuǎn)股權(quán)的方式在提供有效的資金來(lái)源上存在著更大的不確定性。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，甚至出現(xiàn)資不抵債、破產(chǎn)倒閉等問(wèn)題，極有可能連累到社?；穑官~面資產(chǎn)迅速縮水。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，波蘭社保改革也是將部分國(guó)有資本劃撥到了法定社保機(jī)構(gòu)，但從這20余年的效果來(lái)看，這一改革并沒(méi)有使波蘭的社保狀況有大的好轉(zhuǎn)。

其二，社?；鹑绾芜\(yùn)作如此巨額資產(chǎn)引人擔(dān)憂(yōu)，而后續(xù)更缺乏考核標(biāo)準(zhǔn)。劃轉(zhuǎn)股權(quán)后社?；饘⒆鳛楣蓶|參與公司治理，行使監(jiān)管責(zé)任，這對(duì)專(zhuān)業(yè)能力又提出了新的考驗(yàn)。據(jù)了解，目前財(cái)政部下設(shè)的社?；鹕腥狈茖W(xué)的考核和監(jiān)督機(jī)制，人事任命也不明確，沒(méi)有體現(xiàn)出管理者應(yīng)有的素質(zhì)，很可能社保基金仍然會(huì)委托其他機(jī)構(gòu)來(lái)經(jīng)營(yíng)，加大后續(xù)考核難度，如此一來(lái)股權(quán)劃轉(zhuǎn)將成為累贅。

其三，國(guó)資劃轉(zhuǎn)與穩(wěn)定資本市場(chǎng)有沖突。社?；鸬墓δ懿皇欠€(wěn)定市場(chǎng)，而是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有股轉(zhuǎn)持往往會(huì)引發(fā)市場(chǎng)疑慮，造成資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。從歷史上看，A股似乎擺脫不了國(guó)資劃撥社保的“魔咒”：2001年6月出臺(tái)《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》，上證指數(shù)出現(xiàn)暴跌；2009年6月下發(fā)《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》，上證指數(shù)在當(dāng)年8月見(jiàn)頂；而此前5月5日A股大跌，國(guó)資劃撥社保消息的再次傳出難辭其咎。

合理的國(guó)資劃撥方式，不應(yīng)將國(guó)有資本直接劃歸社保，還是應(yīng)以“交利潤(rùn)”為主。一方面，如此一來(lái)社?；鹂梢院禎潮Ｊ?，也更符合穩(wěn)定增長(zhǎng)的目標(biāo)；另一方面，撥付的現(xiàn)金在社?；鹄硎聲?huì)的管理運(yùn)作下，增值多少將清晰可見(jiàn)，更有利于對(duì)其進(jìn)行考核。

此外，“交利潤(rùn)”方式仍大有空間，今后需關(guān)注兩個(gè)環(huán)節(jié)：第一，紅利分配環(huán)節(jié)，在紅利上繳和留存再投資之間的調(diào)配上，應(yīng)以國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和“做大蛋糕”為導(dǎo)向。畢竟，量入為出的民生改善只能立足于發(fā)展為前提，進(jìn)一步壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)與改善民生并不矛盾。

第二，紅利使用環(huán)節(jié)上，對(duì)其使用監(jiān)督和后續(xù)考核尤為關(guān)鍵，應(yīng)盡量減少“紅利浪費(fèi)”、“紅利揮霍”乃至“紅利腐敗”，提高資金使用效率。

需要注意的是，國(guó)資不是唐僧肉，切不能一味提高紅利上繳比例或是用行政手段直接劃轉(zhuǎn)國(guó)資。對(duì)于國(guó)資來(lái)說(shuō)，其惠民方式更多是間接形式的。