鈕文新

很多輿論，尤其是境外輿論硬是要把全球股市下跌與中國扯在一起。美國政府甚至借此逼迫人民幣匯率自由浮動，因為有評論認為，全球股市大跌與人民幣貶值密切相關(guān);還有人以中國股市調(diào)整為理由，提出全球股市暴跌是由中國股市帶動。

我認為這不可理喻。在美國退出量化寬松政策，現(xiàn)在又要加息的前提下，美國股市的進一步上漲動力從何而來？比如，美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從2009年3月到現(xiàn)在，已經(jīng)從6500點附近最高漲到18351點。

6年半的時間持續(xù)上漲，而漲幅又是如此之大，那還不該有一輪較為充分的調(diào)整嗎？所以總體而言，歐美日股市集體大幅調(diào)整是其市場規(guī)律正常作用的結(jié)果，而中國股市先于它們出現(xiàn)調(diào)整那不過是巧合，同時中國股市調(diào)整更多的是政策因素的作用。

中國絕不愿意看到全球性股災(zāi)的發(fā)生，所以維穩(wěn)股市應(yīng)當是各國政府共同努力的事情，而不是把責任推給中國。為什么美聯(lián)儲加息總是“喊而不加”，它實際是在“等”。等什么？等待中國政策出錯，等待中國立即洞開資本賬戶，人民幣匯率自由浮動。

到那時，美聯(lián)儲加息、美元突然升值，人民幣突然貶值，會使中國資本流動驟然變化，而迅速吸干中國的外匯儲備，人民幣匯率急速貶值，而制造中國經(jīng)濟大恐慌。

我堅信，一旦資本賬戶放開，而中國出現(xiàn)上述嚴重的問題，那些被大量注水的美元、歐元、日元一定會大肆收購中國實業(yè)資產(chǎn)，從而做實其貨幣基礎(chǔ)，消除其貨幣泡沫。當然，這明顯是極端情況，而我們現(xiàn)在必須消除這一重大隱患。方法當然是以適度寬松的貨幣政策引導(dǎo)人民幣有序貶值，釋放已經(jīng)出現(xiàn)的貨幣高估泡沫。這正是今年以來央行實施寬松貨幣政策，并不斷有序貶值人民幣的關(guān)鍵原因。

當然，人民幣貶值意味著中國已經(jīng)開始加入國際實業(yè)資本的競爭。筆者認為人民幣貶值意味著中國將以“適度寬松”的貨幣政策壓低實體經(jīng)濟融資成本，而重塑中國實體經(jīng)濟的生存環(huán)境;人民幣貶值意味著中國有效釋放人民幣高估的泡沫，而把更多的消費和投資留在國內(nèi);人民幣貶值意味著中國更多地實施內(nèi)需拉動政策，而減少為所謂國際化所付出的代價。

國際金融市場對此心知肚明。所以，即使全球股市為人民幣貶值而下跌，那對不起，這是中國的主權(quán)，是中國經(jīng)濟下行壓力對貨幣政策提出寬松要求的必須結(jié)果，更是市場決定人民幣匯率的自然結(jié)果。

8月26日，降息降準導(dǎo)致人民幣貶值200個基點，這很正常，這說明人民幣幣值內(nèi)外已經(jīng)統(tǒng)一，不存在什么“對外升值、對內(nèi)貶值，或者對外貶值、對內(nèi)升值”的問題。而股票市場的投資者也該認真理解，當我們期盼貨幣政策寬松一些的時候，我們就不應(yīng)當擔心人民幣貶值。因為，貨幣寬松容易引發(fā)貨幣貶值，而這恰恰是對實體經(jīng)濟有利的生存環(huán)境。至于“人民幣貶值資本外逃”的說法是錯誤的，至少我們應(yīng)當理解，在人民幣貶值環(huán)境中外逃的資本一定是“無風險套利資本”，而絕不是實業(yè)資本，更不是股權(quán)投資偏好的資本。

（作者系CCTV證券資訊頻道總編輯）