韋順

曾經(jīng)風(fēng)光無限的云計算熱潮近期喜報頻頻。一方面，10月23日“云計算”龍頭亞馬遜發(fā)布三季度財報，前三季度累計實現(xiàn)營收253.58億美元，同比增長23%，其中AWS（云計算）業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色，營收增長同比大增78%，基于此市場給予公司的估值預(yù)期已達(dá)到1600億美元。另一方面，工信部于11月9日發(fā)布《云計算綜合標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)指南》，指南內(nèi)容顯示，未來將結(jié)合目前國內(nèi)已有的云計算技術(shù)、產(chǎn)品及云安全等資源，構(gòu)建包括“云基礎(chǔ)”、“云服務(wù)”、“云資源”和“云安全”等4大板塊共計29個細(xì)分領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)云計算行業(yè)即將進(jìn)入政策利好兌現(xiàn)期。

在驚艷于亞馬遜AWS的優(yōu)異表現(xiàn)以及國內(nèi)政策紅利兌現(xiàn)的同時，市場實際上更加期待的是中國云計算王者的出現(xiàn)。那么，誰又會是中國的“亞馬遜”？

為幫助投資者尋找A股的亞馬遜云，日前安信證券舉辦了一場計算機行業(yè)現(xiàn)場路演活動，主講人李小偉（新財富第一團隊成員）與投資者進(jìn)行了深度的交流，記者以投資者的身份參加了此次活動。

SAAS成行業(yè)主贏利點

在本次會議上，李小偉主要談及了云計算的行業(yè)格局與整體的估值體系，并就未來的投資機會給出了專業(yè)性的看法。他表示，云計算子行業(yè)已成為了IT行業(yè)的核心產(chǎn)業(yè)，未來很長一段時期內(nèi)將迎來增長的黃金時期。數(shù)據(jù)顯示，2012-2017年全球公有云復(fù)合增速達(dá)到17%，私有云年復(fù)合增速達(dá)到37%，而同期全球IT市場復(fù)合增速僅有3%。

李小偉根據(jù)不同的行業(yè)類型劃分，對當(dāng)前行業(yè)的三大格局進(jìn)行了解析。首先，按配置劃分，云計算主要分為私有云、公有云和混合云，其中私有云顧名思義，即是企業(yè)內(nèi)部建立云端供內(nèi)部使用；與之相反，公有云通俗講則是公司內(nèi)部建立云端，而后社會上其他企業(yè)可通過支付租金的形式租用，這種模式具備一定的社會性與通用性，在國內(nèi)的代表性企業(yè)為阿里巴巴，在國外為亞馬遜以及微軟。而混合云是一個新開發(fā)的業(yè)務(wù)功能，它的出現(xiàn)融合了私有云的安全性以及公有云的通用性的特點，當(dāng)前主要使用對象為政府部門。

其次，按領(lǐng)域劃分，分別為IAAS（Infrastructure as a service）、PAAS（Platform as a service）和SAAS（Software as a service），其中PAAS主要為數(shù)據(jù)庫等，主要表現(xiàn)為依據(jù)企業(yè)需求定制產(chǎn)品的平臺，但市場目前更多把它看成是SAAS的一種延伸應(yīng)用，嚴(yán)格意義上講，市場上難以存在單獨的PAAS。IAAS主要為基礎(chǔ)硬件、云儲存等，當(dāng)前市場處于寡頭競爭格局，競爭者主要包括IBM、亞馬遜等巨頭，不過他認(rèn)為，由于行業(yè)存在極高的進(jìn)入壁壘，這些巨頭都擁有其他中小企業(yè)無以比擬的規(guī)模成本優(yōu)勢，因此在IS領(lǐng)域，未來將是強者恒強的局面，其他企業(yè)未來做IAAS基礎(chǔ)硬件設(shè)施是不會賺錢的，至少不會賺大錢；而SAAS則不同，該領(lǐng)域市場空間廣泛、競爭較小，屬于極為少見的藍(lán)海市場，未來或?qū)⒊霈F(xiàn)百花齊放的格局，行業(yè)主要的盈利點也在此。

估值方法存在分化現(xiàn)象

由于所處階段不同，云計算整個行業(yè)的估值體系也存在分化現(xiàn)象。李小偉認(rèn)為，行業(yè)估值體系大致可分為低-中-高三個層次，基礎(chǔ)硬件（包括服務(wù)器、存儲、網(wǎng)絡(luò)等）一般估值都低，處于整個體系中最底層位置，軟件板塊次之，估值處于中間位置，最上層則是服務(wù)與運營，前兩者已經(jīng)盈利，因此更適合采用PE估值方法，后者由于絕大部分企業(yè)盈利普遍不高，通常采用PS估值。

“硬件方面都是一些巨頭公司，這些企業(yè)運營體系完善，盈利模式成熟，通常PE值會在20倍以下?！崩钚ソ馕龅?，“而做軟件的公司估值跨度較大，比如說redhat的PE值就高達(dá)80倍，VMware的PE為40倍，SAP的PE在20倍以上。服務(wù)與運營中，亞馬遜AWS和SALEFORE是按照PS估值，一般約10-20倍的PS，整體來看，目前SAAS細(xì)分領(lǐng)域?qū)?yīng)的2016年P(guān)S為4.1倍左右”。

重點推薦紫光股份

會議最后，李小偉結(jié)合國內(nèi)云計算的發(fā)展趨勢，對A股云計算概念股進(jìn)行分類并給出了投資建議。

按板塊劃分，他推薦了云計算運營中的紫光股份、中科曙光、用友軟件，以及私有云解決方案方面的紫光股份、浪潮信息、工大高新；與此同時，在基礎(chǔ)軟硬件方面他推薦了東方通、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、同游科技、啟明星辰、綠盟科技；另外，他還推薦了IDC+板塊的世紀(jì)互聯(lián)和寶信軟件。

記者發(fā)現(xiàn)，紫光股份、中科曙光以及浪潮信息多次出現(xiàn)在不同板塊中，而這三只個股也恰好是李小偉重點推薦的投資標(biāo)的。不過，他認(rèn)為，紫光股份是未來最有可能成為A股亞馬遜云的上市公司。

從成長性角度看，當(dāng)前紫光股份主要有三大看點：一是海外持續(xù)并購，如近期攬入西部數(shù)據(jù)約15%的股權(quán)，成為其第一大股東，若最終收購成功預(yù)計2016年可帶來近15億元的投資收益；二是國內(nèi)剛剛收購的新華三，根據(jù)14年備考數(shù)據(jù)，該筆收購約可增加利潤44億元，給予15倍PE，約可增加市值620億元；三是與世紀(jì)互聯(lián)成立的合資公司，不過這一塊目前尚看不到具體的盈利模式，暫不考慮估值。整體而言，李小偉看好紫光股份未來的發(fā)展前景，預(yù)計遠(yuǎn)期市值有望達(dá)到3000億元。