韋順
曾經(jīng)風(fēng)光無限的云計算熱潮近期喜報頻頻。一方面,10月23日“云計算”龍頭亞馬遜發(fā)布三季度財報,前三季度累計實現(xiàn)營收253.58億美元,同比增長23%,其中AWS(云計算)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色,營收增長同比大增78%,基于此市場給予公司的估值預(yù)期已達(dá)到1600億美元。另一方面,工信部于11月9日發(fā)布《云計算綜合標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)指南》,指南內(nèi)容顯示,未來將結(jié)合目前國內(nèi)已有的云計算技術(shù)、產(chǎn)品及云安全等資源,構(gòu)建包括“云基礎(chǔ)”、“云服務(wù)”、“云資源”和“云安全”等4大板塊共計29個細(xì)分領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn),國內(nèi)云計算行業(yè)即將進(jìn)入政策利好兌現(xiàn)期。
在驚艷于亞馬遜AWS的優(yōu)異表現(xiàn)以及國內(nèi)政策紅利兌現(xiàn)的同時,市場實際上更加期待的是中國云計算王者的出現(xiàn)。那么,誰又會是中國的“亞馬遜”?
為幫助投資者尋找A股的亞馬遜云,日前安信證券舉辦了一場計算機行業(yè)現(xiàn)場路演活動,主講人李小偉(新財富第一團隊成員)與投資者進(jìn)行了深度的交流,記者以投資者的身份參加了此次活動。
SAAS成行業(yè)主贏利點
在本次會議上,李小偉主要談及了云計算的行業(yè)格局與整體的估值體系,并就未來的投資機會給出了專業(yè)性的看法。他表示,云計算子行業(yè)已成為了IT行業(yè)的核心產(chǎn)業(yè),未來很長一段時期內(nèi)將迎來增長的黃金時期。數(shù)據(jù)顯示,2012-2017年全球公有云復(fù)合增速達(dá)到17%,私有云年復(fù)合增速達(dá)到37%,而同期全球IT市場復(fù)合增速僅有3%。
李小偉根據(jù)不同的行業(yè)類型劃分,對當(dāng)前行業(yè)的三大格局進(jìn)行了解析。首先,按配置劃分,云計算主要分為私有云、公有云和混合云,其中私有云顧名思義,即是企業(yè)內(nèi)部建立云端供內(nèi)部使用;與之相反,公有云通俗講則是公司內(nèi)部建立云端,而后社會上其他企業(yè)可通過支付租金的形式租用,這種模式具備一定的社會性與通用性,在國內(nèi)的代表性企業(yè)為阿里巴巴,在國外為亞馬遜以及微軟。而混合云是一個新開發(fā)的業(yè)務(wù)功能,它的出現(xiàn)融合了私有云的安全性以及公有云的通用性的特點,當(dāng)前主要使用對象為政府部門。
其次,按領(lǐng)域劃分,分別為IAAS(Infrastructure as a service)、PAAS(Platform as a service)和SAAS(Software as a service),其中PAAS主要為數(shù)據(jù)庫等,主要表現(xiàn)為依據(jù)企業(yè)需求定制產(chǎn)品的平臺,但市場目前更多把它看成是SAAS的一種延伸應(yīng)用,嚴(yán)格意義上講,市場上難以存在單獨的PAAS。IAAS主要為基礎(chǔ)硬件、云儲存等,當(dāng)前市場處于寡頭競爭格局,競爭者主要包括IBM、亞馬遜等巨頭,不過他認(rèn)為,由于行業(yè)存在極高的進(jìn)入壁壘,這些巨頭都擁有其他中小企業(yè)無以比擬的規(guī)模成本優(yōu)勢,因此在IS領(lǐng)域,未來將是強者恒強的局面,其他企業(yè)未來做IAAS基礎(chǔ)硬件設(shè)施是不會賺錢的,至少不會賺大錢;而SAAS則不同,該領(lǐng)域市場空間廣泛、競爭較小,屬于極為少見的藍(lán)海市場,未來或?qū)⒊霈F(xiàn)百花齊放的格局,行業(yè)主要的盈利點也在此。
估值方法存在分化現(xiàn)象
由于所處階段不同,云計算整個行業(yè)的估值體系也存在分化現(xiàn)象。李小偉認(rèn)為,行業(yè)估值體系大致可分為低-中-高三個層次,基礎(chǔ)硬件(包括服務(wù)器、存儲、網(wǎng)絡(luò)等)一般估值都低,處于整個體系中最底層位置,軟件板塊次之,估值處于中間位置,最上層則是服務(wù)與運營,前兩者已經(jīng)盈利,因此更適合采用PE估值方法,后者由于絕大部分企業(yè)盈利普遍不高,通常采用PS估值。
“硬件方面都是一些巨頭公司,這些企業(yè)運營體系完善,盈利模式成熟,通常PE值會在20倍以下?!崩钚ソ馕龅?,“而做軟件的公司估值跨度較大,比如說redhat的PE值就高達(dá)80倍,VMware的PE為40倍,SAP的PE在20倍以上。服務(wù)與運營中,亞馬遜AWS和SALEFORE是按照PS估值,一般約10-20倍的PS,整體來看,目前SAAS細(xì)分領(lǐng)域?qū)?yīng)的2016年P(guān)S為4.1倍左右”。
重點推薦紫光股份
會議最后,李小偉結(jié)合國內(nèi)云計算的發(fā)展趨勢,對A股云計算概念股進(jìn)行分類并給出了投資建議。
按板塊劃分,他推薦了云計算運營中的紫光股份、中科曙光、用友軟件,以及私有云解決方案方面的紫光股份、浪潮信息、工大高新;與此同時,在基礎(chǔ)軟硬件方面他推薦了東方通、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、同游科技、啟明星辰、綠盟科技;另外,他還推薦了IDC+板塊的世紀(jì)互聯(lián)和寶信軟件。
記者發(fā)現(xiàn),紫光股份、中科曙光以及浪潮信息多次出現(xiàn)在不同板塊中,而這三只個股也恰好是李小偉重點推薦的投資標(biāo)的。不過,他認(rèn)為,紫光股份是未來最有可能成為A股亞馬遜云的上市公司。
從成長性角度看,當(dāng)前紫光股份主要有三大看點:一是海外持續(xù)并購,如近期攬入西部數(shù)據(jù)約15%的股權(quán),成為其第一大股東,若最終收購成功預(yù)計2016年可帶來近15億元的投資收益;二是國內(nèi)剛剛收購的新華三,根據(jù)14年備考數(shù)據(jù),該筆收購約可增加利潤44億元,給予15倍PE,約可增加市值620億元;三是與世紀(jì)互聯(lián)成立的合資公司,不過這一塊目前尚看不到具體的盈利模式,暫不考慮估值。整體而言,李小偉看好紫光股份未來的發(fā)展前景,預(yù)計遠(yuǎn)期市值有望達(dá)到3000億元。