解傳喜　邢樂(lè)成

基于集合分析框架的金融制度邊界與中小企業(yè)融資難研究*

解傳喜邢樂(lè)成

（濟(jì)南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，濟(jì)南250012）

把全體融資需求人看作一個(gè)集合X，金融制度只能覆蓋一部分稱為集合A，它為集合X 的一個(gè)子集。集合A 稱為制度集，其邊界稱為金融制度邊界，處于邊界之外的融資需求人構(gòu)成集合X-A，將得不到融資，大量的中小企業(yè)就處于X-A 集合當(dāng)中。解決中小企業(yè)融資難就是縮小集合X-A，其路徑包括兩個(gè)層面，一是改革和完善現(xiàn)有的金融體系以擴(kuò)大金融制度的邊界，二是在X-A中創(chuàng)建普惠金融體系。

金融制度邊界；中小企業(yè)；融資難

中小企業(yè)融資難問(wèn)題是一個(gè)世界性難題，根據(jù)理論與實(shí)務(wù)研究與實(shí)踐成果，其主要原因有幾個(gè)。一是信息不對(duì)稱，認(rèn)為中小企業(yè)歷史短、缺少可抵押資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，銀行等機(jī)構(gòu)與投資者對(duì)他了解有限，難以提供貸款。二是交易成本高，認(rèn)為對(duì)中小企業(yè)融資面臨著信息收集、合約簽訂、監(jiān)督及履約成本高等困難，利息難以覆蓋成本。三是機(jī)構(gòu)不匹配，認(rèn)為大金融機(jī)構(gòu)更適合給大企業(yè)融資，中小金融機(jī)構(gòu)更適合為中小企業(yè)融資，中小金融機(jī)構(gòu)設(shè)置不足阻礙了中小企業(yè)融資。四是制度原因，制度設(shè)置不合理傷害了中小企業(yè)，如政府發(fā)展資本密集型大型企業(yè)，忽視了中小企業(yè)；政府重視國(guó)有企業(yè)發(fā)展，而以中小企業(yè)為主的民營(yíng)企業(yè)被排斥在正規(guī)金融服務(wù)之外；政府為支持中小企業(yè)的優(yōu)惠貸款流向了政治強(qiáng)勢(shì)集團(tuán)而沒(méi)有流向中小企業(yè)等。［1］

上述研究雖然都有堅(jiān)實(shí)的理論和實(shí)踐支持，不過(guò)由于都是基于某一個(gè)視角，其分析和建議欠缺全面和系統(tǒng)。本文通過(guò)引入金融制度集和邊界的概念綜合了部分已有研究成果，認(rèn)為中小企業(yè)融資難的原因是既有的金融制度沒(méi)有根據(jù)中小企業(yè)特點(diǎn)設(shè)置，從而把中小企業(yè)排斥在金融制度邊界之外。解決之道在于擴(kuò)大金融制度邊界納入更多中小企業(yè)。文章共分四部分，第一部分引入集合概念構(gòu)建金融制度集及金融制度邊界，歸納了邊界變動(dòng)三種形態(tài)；第二部分構(gòu)建了多層次金融體系及分多層次金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)邊界；第三部分用制度邊界分析了中小企業(yè)融資難原因；第四部分提出建議。

一、金融制度邊界

金融制度是為提供包括融資在內(nèi)的一系列金融服務(wù)而設(shè)立的規(guī)則，我們可以把得到融資的需求人視為被金融制度接納，而得不到融資的需求人視為被金融制度排斥在外，由此在融資需求人之間就有一條界線，可以稱其為金融制度邊界。

（一）金融制度邊界基本模型

1.金融制度集與金融制度邊界

假設(shè)存在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，有若干融資需求人，構(gòu)成一個(gè)集合稱為X（圖1所示方框中的所有點(diǎn)集），集合中的每個(gè)點(diǎn)看作一個(gè)融資需求人。經(jīng)濟(jì)體中有一個(gè)金融制度，包含有諸多的金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)等金融組織向需求人提供融資，這些金融組織根據(jù)自己設(shè)定的條件決定融資與否。我們把所有能夠從這個(gè)金融制度獲得資金的需求人視為一個(gè)集，標(biāo)記為集合A，稱為金融制度集，集合的邊界構(gòu)成金融制度邊界（圖1中不規(guī)則圓），有A?X。集合A外邊的點(diǎn)（即集合X-A）為制度無(wú)法提供資金的需求人。中小企業(yè)融資難指的就是中小企業(yè)作為融資需求人被排除在集合A外，解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，就是要求集合X-A盡可能小。

關(guān)于金融制度邊界的研究并不多見(jiàn)，就我們提出的模型內(nèi)容，有兩位國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究與此相關(guān)。張杰（2012）討論了金融制度邊界的決定因素，他從企業(yè)邊界理論出發(fā)主張用交易成本確定金融制度邊界。昝廷全（2002）提出了與我們相一致的制度邊界模型，不過(guò)他并沒(méi)有把制度邊界與產(chǎn)權(quán)、制度、成本等經(jīng)濟(jì)因素相結(jié)合，其研究更多停留在數(shù)學(xué)層面。［2］

2.融資需求人在集合X中的排列

當(dāng)在X劃出A及其邊界時(shí)，則X中的融資需求人是非均質(zhì)的，需要按一定的規(guī)則排列，這種排列規(guī)則讓居于集合中心融資需求人最容易得到制度支持，而居于外圍的則最容易被制度排除在外。金融組織的核心工作是收集與處理與融資需求人相關(guān)的信息，并依據(jù)這些信息來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)以作出融資決策。每一個(gè)融資需求人的信息是多維的，而基于成本的考量，金融組織只會(huì)選擇在他們看來(lái)最能揭示需求人風(fēng)險(xiǎn)狀況的那部分信息。不同的融資需求人，能揭示其真實(shí)狀況的信息組特點(diǎn)往往并不相同。

信息有很多特征，在此我們采用信貸理論中常用的硬信息與軟信息的分類方法。硬信息的特點(diǎn)是易于向第三方傳遞，傳遞過(guò)程中不容易扭曲和丟失，易于為被第三方驗(yàn)證，如財(cái)務(wù)信息；軟信息則難以向第三方傳遞和驗(yàn)證，傳遞過(guò)程中容易扭曲和丟失，如品德等定性信息。但不論信息的“軟”“硬”，它們都可以揭示需求人真實(shí)情況。相對(duì)于硬信息，軟信息的數(shù)量多，不確定性更強(qiáng)，收集和處理成本更高。本文根據(jù)信息（組）的“硬”“軟”特征對(duì)融資需求人進(jìn)行排列。如圖2所示，硬信息占優(yōu)者居于中心位置，由中心趨向集合X的邊緣，軟信息占的比重越來(lái)越大，居于邊緣的需求人其信息中軟信息所占的比重最大。中小企業(yè)硬信息一般比較差，揭示其真實(shí)情況需要更多軟信息，因此遠(yuǎn)離中心。

（二）制度邊界變動(dòng)的幾種形式

經(jīng)濟(jì)體中的融資需求會(huì)有多個(gè)制度來(lái)滿足，因此X中會(huì)存在多個(gè)制度集和邊界。這些邊界的變動(dòng)狀態(tài)可以分為三種：邊界新生、邊界替代和邊界的收縮和擴(kuò)張。

1.金融制度邊界的新生

制度會(huì)經(jīng)歷從無(wú)到有的過(guò)程，相應(yīng)制度邊界也有一個(gè)從無(wú)到有的過(guò)程，體現(xiàn)為制度的創(chuàng)新和制度邊界的形成，用制度集來(lái)表示，就是在需求集中產(chǎn)生了新的制度集。新制度產(chǎn)生過(guò)程往往非常復(fù)雜，但制度創(chuàng)新往往會(huì)把社會(huì)提升到一個(gè)新的水平。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)最活躍領(lǐng)域，其制度創(chuàng)新比較活躍，金融制度創(chuàng)新來(lái)源主要有兩個(gè)，一是金融理論的創(chuàng)新，二是金融技術(shù)的創(chuàng)新。金融理論創(chuàng)新往往會(huì)產(chǎn)生一個(gè)新金融市場(chǎng)和一組金融機(jī)構(gòu)，如期權(quán)定價(jià)公式的提出推動(dòng)了期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展及期權(quán)交易機(jī)構(gòu)的大量出現(xiàn)；團(tuán)體貸款方式的出現(xiàn)及理論的產(chǎn)生則推動(dòng)了小額貸款公司這種新形態(tài)金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)。金融技術(shù)創(chuàng)新也會(huì)推動(dòng)金融制度創(chuàng)新。近年來(lái)電子信息技術(shù)在金融領(lǐng)域獲得了廣泛的應(yīng)用，極大降低了信息收集的成本，提升了信息處理的技術(shù)，從而催生了一些新型金融業(yè)態(tài)，如互聯(lián)網(wǎng)金融。

2.金融制度競(jìng)爭(zhēng)與新邊界的形成

當(dāng)同一融資需求存在多種制度可以滿足時(shí)，制度之間就會(huì)形成競(jìng)爭(zhēng)，這種競(jìng)爭(zhēng)讓制度相互替代，從而影響制度的邊界。兩種制度的此消彼長(zhǎng)就是制度的變遷，按照林毅夫（1989）觀點(diǎn)，這種替代方式可以分為兩種，強(qiáng)制性與誘致性。不同性質(zhì)的制度變遷形式形成的制度邊界不相同，強(qiáng)制性制度變遷依靠國(guó)家強(qiáng)制力推行，舊制度完全被新制度覆蓋，只存在新制度邊界；而在誘致性制度變遷下新制度替代舊制度是一個(gè)過(guò)程，因此新舊制度長(zhǎng)期存在且存在邊界。金融制度競(jìng)爭(zhēng)可以用集合來(lái)表示，假設(shè)存在兩種金融制度Ei和Ei+1，Ei∪Ei+1≠?，即兩種制度存在交集，競(jìng)爭(zhēng)將在交集內(nèi)進(jìn)行。能夠贏得客戶的制度集會(huì)擴(kuò)大，邊界外移。最終交集中會(huì)有一條分割線，在線上的需求人對(duì)兩種制度是無(wú)差異的，這就是競(jìng)爭(zhēng)形成的新邊界。［3］

3.金融制度邊界的擴(kuò)張與收縮

制度邊界形成后并非固定不變，而是處在不斷的變動(dòng)之中。影響制度邊界變動(dòng)的因素很多，包括成本和非成本因素。

金融制度邊界受成本影響最大，一種制度如果能夠降低融資成本，其邊界就會(huì)擴(kuò)大。構(gòu)成融資成本的首先是資金成本，即利率。影響利率變動(dòng)因素非常多，多屬于外生變量，除資金供求外，宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政府干預(yù)等，都會(huì)引起利率波動(dòng)，從而引起制度邊界的擴(kuò)張與收縮。融資成本的第二類來(lái)源是制度成本，包括搜尋、信息、締約、決策、監(jiān)督及違約成本等，這屬于制度的內(nèi)生變量，制度的競(jìng)爭(zhēng)主要在這部分成本的競(jìng)爭(zhēng)。其他一些因素會(huì)通過(guò)影響成本來(lái)對(duì)制度邊界產(chǎn)生影響，如互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)會(huì)降低信息成本擴(kuò)大金融制度邊界，一些中小企業(yè)為此受益。制度邊界的變動(dòng)也受非成本因素的影響。首先是管制，金融是受管制最嚴(yán)厲的行業(yè)，管制通過(guò)規(guī)定金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式、原則，設(shè)定準(zhǔn)入群體等對(duì)服務(wù)的對(duì)象產(chǎn)生直接或間接影響，從而為金融制度劃定了邊界。其次是社會(huì)文化等因素，社會(huì)文化會(huì)影響到人們的行為選擇，從而對(duì)金融制度邊界產(chǎn)生影響，如伊斯蘭文化反對(duì)利息，一些金融產(chǎn)品就無(wú)法在伊斯蘭世界中推廣。

二、金融制度體系及其邊界

金融制度之內(nèi)包含有多種次級(jí)金融制度，如銀行制度、證券制度等，構(gòu)成金融制度體系，以不同的標(biāo)準(zhǔn)可以設(shè)定不同的金融制度體系。利用第一部分建立的制度集和邊界，本部分構(gòu)建一個(gè)以信息軟硬為實(shí)質(zhì)、以經(jīng)營(yíng)地域大小為形式劃分的金融制度體系。

（一）多層次金融機(jī)構(gòu)制度體系及其邊界

按渠道融資可以分為通過(guò)金融機(jī)構(gòu)中介的間接融資渠道和通過(guò)資本市場(chǎng)的直接融資渠道，他們各自收集處理的信息“軟”“硬”程度決定了金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)規(guī)模和服務(wù)對(duì)象的不同。

對(duì)于間接融資渠道，以硬信息為主的金融機(jī)構(gòu)可以構(gòu)建多層次的科層組織，其經(jīng)營(yíng)區(qū)域和規(guī)?？梢院艽?，形成全國(guó)性大金融機(jī)構(gòu)；以軟信息為主的金融機(jī)構(gòu)科層組織要少，其經(jīng)營(yíng)區(qū)域和規(guī)模就小，形成區(qū)域或者地方性機(jī)構(gòu)。因此覆蓋同樣數(shù)量的融資需求人，信息越硬需要的金融機(jī)構(gòu)越少，信息越軟需要的金融機(jī)構(gòu)就越多。這樣在融資需求人集X中，按規(guī)模劃分的各層次金融機(jī)構(gòu)排列為：大金融機(jī)構(gòu)居中，主要服務(wù)于信譽(yù)良好、資產(chǎn)規(guī)模大的客戶，以硬信息為主，采用交易貸款技術(shù)；中型金融機(jī)構(gòu)處于大型金融機(jī)構(gòu)外圍，為區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，其決策同時(shí)依賴部分硬信息和部分軟信息，針對(duì)中等規(guī)模的企業(yè)，采用關(guān)系貸款技術(shù)，其數(shù)量要多于大金融機(jī)構(gòu)；數(shù)量眾多的地方性持金融牌照的小型金融機(jī)構(gòu)處于中型金融機(jī)構(gòu)外圍，主要服務(wù)于中小客戶，以軟信息為主；此外還有眾多的民間融資機(jī)構(gòu)，面向小微企業(yè)，依靠軟信息決策，處于最外圍。這樣構(gòu)成多層次的金融機(jī)構(gòu)體系，如圖3所示。

（二）多層次金融市場(chǎng)制度體系及其邊界

同樣的道理可以用于直接融資渠道體系的劃分。居于X集中心的是全國(guó)性的金融市場(chǎng)，他們主要處理硬信息，這些硬信息可以通過(guò)各種渠道為金融市場(chǎng)參與者接受，公開(kāi)透明則不會(huì)扭曲，為那些規(guī)模大、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)良好的大公司提供服務(wù)。全國(guó)性金融市場(chǎng)數(shù)量少，一般一類金融市場(chǎng)全國(guó)只有一兩個(gè)。往外一層則是區(qū)域性金融市場(chǎng)，服務(wù)于區(qū)域內(nèi)的中型公司，這些公司經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較好，融資決策依據(jù)硬信息同時(shí)參考部分軟信息，由于軟信息傳播距離受限，這些公司的金融產(chǎn)品只能在能夠接收到其軟信息的區(qū)域市場(chǎng)上交易。再往外則是地方金融市場(chǎng)，服務(wù)地方中小企業(yè)，同時(shí)依據(jù)軟硬信息進(jìn)行決策，這樣的金融市場(chǎng)幾乎每個(gè)地方都有一個(gè)才能滿足要求。最外圍則是民間融資市場(chǎng)，服務(wù)于中小微企業(yè)，主要是熟人間的融資，以軟信息為主。由此構(gòu)成多層次金融市場(chǎng)體系，如圖3所示。

（三）機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)的相互替代

企業(yè)與市場(chǎng)作為兩種資源配置渠道可以相互替代，金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)也可以相互替代。在按經(jīng)營(yíng)地域大小劃分的全國(guó)、區(qū)域和地方三個(gè)層次的金融體系中，同一地域?qū)哟谓鹑隗w系內(nèi)會(huì)發(fā)生金融市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的替代，原因有兩方面，一是金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)需要成本，通過(guò)中介融資的成本要高于市場(chǎng)融資；二是那些與金融機(jī)構(gòu)有過(guò)長(zhǎng)期融資關(guān)系的融資需求人建立起了良好信譽(yù)，可以在金融市場(chǎng)上低成本融資。而相鄰地域?qū)哟蝿t會(huì)發(fā)生高一級(jí)金融機(jī)構(gòu)對(duì)低一級(jí)金融市場(chǎng)的替代，原因在于當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)狀況變好，硬信息開(kāi)始占優(yōu)時(shí)，更高一級(jí)的金融機(jī)構(gòu)首先會(huì)捕捉到這一信息，用提供規(guī)模更大的資金、更好的金融服務(wù)以及更低的融資成本來(lái)吸引這些客戶。各制度之間既有發(fā)揮專長(zhǎng)的領(lǐng)域，又有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，既保持了金融制度層次的穩(wěn)定性，又促進(jìn)了金融制度的效率。

（四）多層次金融制度體系及其邊界

把上述各層次的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)放在X集中就構(gòu)成了一個(gè)多層次金融制度體系，其總體構(gòu)成金融制度體系集，并劃出了層層邊界。在這個(gè)金融制度體系中，最外層是民間融資，既提供債權(quán)融資又提供股權(quán)融資；由外而內(nèi)先是地方小型金融機(jī)構(gòu)代替民間融資，然后地方金融市場(chǎng)替代地方小型金融機(jī)構(gòu)；接著區(qū)域性中型金融機(jī)構(gòu)替代地方市場(chǎng)，隨后區(qū)域金融市場(chǎng)替代區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)；再往里區(qū)域性金融市場(chǎng)被全國(guó)性大型金融機(jī)構(gòu)替代，最后全國(guó)性金融市場(chǎng)替代了大型金融機(jī)構(gòu)。這就形成了一個(gè)漸次遞進(jìn)的金融體系，其中地方性小型金融機(jī)構(gòu)邊界形成正規(guī)金融制度邊界，沒(méi)有得到融資支持的中小企業(yè)被排斥在正規(guī)金融制度邊界之外，落在民間融資集中，正規(guī)金融制度邊界外面的區(qū)域越大，中小企業(yè)融資越難。［4］

三、從制度邊界角度分析我國(guó)中小企業(yè)融資難原因

從制度邊界角度看，金融制度邊界的擴(kuò)張不足和收縮過(guò)度是造成中小企業(yè)融資難的主要原因，主要體現(xiàn)在以下幾方面。

（一）金融制度體系不健全收縮了金融制度邊界

不同層次的金融制度服務(wù)的對(duì)象不同，服務(wù)于中小企業(yè)的地方金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的缺乏造成了中小企業(yè)融資難。作為間接融資主渠道的商業(yè)銀行，服務(wù)于大中型企業(yè)的全國(guó)性和區(qū)域性商業(yè)銀行建立的比較多，而服務(wù)于中小微企業(yè)的地方小型銀行除很少量的村鎮(zhèn)銀行外幾乎處于空白。即使已經(jīng)有的大中型銀行，在統(tǒng)一的巴塞爾資本監(jiān)管協(xié)議下，也都把降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)作為經(jīng)營(yíng)核心，舍棄風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)，向大企業(yè)靠攏。在資產(chǎn)組合理論的指導(dǎo)下，銀行努力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)行業(yè)分配、地域分配以及業(yè)務(wù)品種上的多元化，由此，即使是中型銀行，也向全功能、大型化發(fā)展。銀行業(yè)發(fā)展模式越來(lái)越趨同化，都不愿意向中小企業(yè)提供融資服務(wù)。除資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一外，銀行業(yè)還有諸多方面需要遵守統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，如公司治理、內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置、管理規(guī)則、產(chǎn)品組成等。而且每次金融危機(jī)發(fā)生后，新的統(tǒng)一規(guī)則就會(huì)出臺(tái)。銀行的經(jīng)營(yíng)自主性越來(lái)越小，銀行的趨同性越來(lái)越強(qiáng)。中小企業(yè)數(shù)量多，特點(diǎn)多樣化，需要多樣化的金融產(chǎn)品，需要銀行經(jīng)營(yíng)差異化，銀行的差異化有助于擴(kuò)大整個(gè)銀行業(yè)的邊界。而差異化弱化和趨同化加強(qiáng)則收縮了邊界，把更多的中小企業(yè)排斥在外。

比起金融機(jī)構(gòu)，我國(guó)的金融市場(chǎng)體系更加不健全。全國(guó)性股票市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)融資作用有限，區(qū)域性的股票市場(chǎng)很少且發(fā)展受到很大限制，地方性的資本市場(chǎng)基本沒(méi)有。中小企業(yè)股權(quán)融資主要靠民間資本。與股權(quán)市場(chǎng)相比，債權(quán)市場(chǎng)發(fā)育更不完全，全國(guó)性的企業(yè)債券市場(chǎng)尚未成形，區(qū)域性和地方性債券市場(chǎng)更處于發(fā)展雛型期。中小企業(yè)的借貸主要從熟人那里獲得。金融市場(chǎng)體系的不健全使得本應(yīng)由這些市場(chǎng)服務(wù)的中小企業(yè)得不到服務(wù)，被排斥在金融制度邊界之外。

（二）利率管制與金融機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)牌照受控收縮了金融制度邊界

對(duì)利率進(jìn)行管制是發(fā)展中國(guó)家的一種普遍做法，稱為金融壓抑。市場(chǎng)條件下，資金供求雙方會(huì)根據(jù)成本與收益確定融資利率，中小企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)歷史短、信用紀(jì)錄少以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高等固有因素以及資金供給方?jīng)Q策成本高等原因，愿意付出較高成本而得到資金。利率管制意味著利率供給方無(wú)法通過(guò)收取高利率來(lái)彌補(bǔ)成本，從而把大量中小企業(yè)排除在正規(guī)金融制度之外，即意味著利率管制壓縮了金融制度邊界。

利率管制會(huì)讓單個(gè)金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)的邊界收縮，然則一項(xiàng)金融制度下可能有多個(gè)金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)，當(dāng)他們存在差異時(shí)，各自的制度集也會(huì)不相同。當(dāng)一些融資需求人因利率管制被某個(gè)金融機(jī)構(gòu)或市場(chǎng)排除在外時(shí)，會(huì)被另一個(gè)機(jī)構(gòu)或市場(chǎng)所接納，因此利率管制造成的負(fù)面影響不是單個(gè)銀行負(fù)面影響相加，有一部分抵消掉了。然而當(dāng)下我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)銀行的設(shè)立設(shè)置了嚴(yán)格的審批程序，機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的類型少，數(shù)量不足，兩方面的情況加劇了利率管制對(duì)制度邊界的收縮程度。［5］

（三）政府對(duì)資金投向的干預(yù)扭曲了金融制度邊界

基于經(jīng)濟(jì)與政策導(dǎo)向，政府經(jīng)常干預(yù)資金投向，如發(fā)展中國(guó)家經(jīng)常發(fā)生的為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)趕超戰(zhàn)略要求銀行向著力發(fā)展的部門(mén)投入，或者資本市場(chǎng)傾向于為某些行業(yè)或者某種性質(zhì)的企業(yè)提供更便捷的融資服務(wù)。我國(guó)的正規(guī)金融業(yè)受這種干預(yù)就非常明顯，如我國(guó)銀行業(yè)和資本市場(chǎng)把支持國(guó)有企業(yè)的發(fā)展作為首要任務(wù)。在這種干預(yù)中，中小企業(yè)往往是犧牲者，同時(shí)這種基于所有制或者政治需要而對(duì)資金投向的干預(yù)往往會(huì)扭曲正常的金融資源的配置渠道，形成金融資源的錯(cuò)配，導(dǎo)致金融業(yè)投入產(chǎn)業(yè)的效率下降，也會(huì)降低金融業(yè)的效益。用制度集來(lái)表示，則每個(gè)金融制度都會(huì)有基于成本收益而形成最優(yōu)制度邊界，而受到干預(yù)后的制度邊界會(huì)偏離這最優(yōu)制度邊界。

政府干預(yù)與利率管制影響不一樣。當(dāng)銀行貸款投向因干預(yù)排斥中小企業(yè)時(shí)，所有的中小企業(yè)都難以得到貸款。而利率管制則在一家中小企業(yè)被某家銀行排斥時(shí)可能會(huì)被另一家銀行接納，因?yàn)椴煌y行服務(wù)成本可能會(huì)有差異。這是當(dāng)下我國(guó)中小企業(yè)從銀行融資難的重要原因之一。

（四）金融壟斷與金融制度邊界收縮和固化

政府干預(yù)金融實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)離不開(kāi)壟斷。對(duì)金融的干預(yù)會(huì)降低金融配置效率，相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)收益下降，同時(shí)大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶也被拋了出來(lái)。如果金融業(yè)允許自由進(jìn)入，則會(huì)產(chǎn)生兩種進(jìn)入者，一是同一類別的機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)，二是具有替代作用的其他類別的機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)，無(wú)論是哪種進(jìn)入者都會(huì)分流既有機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)資金，且新進(jìn)入者往往具有更高的效率和效益讓其在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，政府干預(yù)政策很快會(huì)歸于失敗，在位者嚴(yán)重受損；為維護(hù)政策有效性和在位者利益，政府就會(huì)限制競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入，控制同類金融金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)數(shù)量，禁止其他類別的金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)出現(xiàn)。金融壟斷后果就是金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)數(shù)量不足、類別缺乏且創(chuàng)新不足，金融體系遲遲無(wú)法完善，金融制度邊界被迫收縮并固化。

四、中小企業(yè)融資困難的解決路徑

金融制度對(duì)中小企業(yè)的排斥，可以從兩個(gè)方面來(lái)加以解決，一是完善金融體系，擴(kuò)大既有金融制度的邊界；二是建立普惠金融體系，通過(guò)制度創(chuàng)新擴(kuò)展制度邊界。具體措施有：

（一）發(fā)揮既有金融制度的作用

針對(duì)我國(guó)既有的金融制度，通過(guò)修訂完善發(fā)揮他們的潛力，容納更多中小企業(yè)。首先要讓既有金融制度歸位，按照市場(chǎng)規(guī)律發(fā)揮其功能，如讓全國(guó)性大型銀行服務(wù)于大中型企業(yè)，不要強(qiáng)迫它們?nèi)ラ_(kāi)拓小額貸款，讓中小型銀行主要服務(wù)于中小企業(yè)。全國(guó)性股票市場(chǎng)主要服務(wù)于大型企業(yè)，而中小企業(yè)的直接融資應(yīng)讓區(qū)域、地方或者場(chǎng)外交易市場(chǎng)承擔(dān)。其次要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)敢于使用新型金融技術(shù)，敢于進(jìn)行金融創(chuàng)新，通過(guò)提供適銷對(duì)路的金融產(chǎn)品來(lái)滿足中小企業(yè)的金融需求。政府支持政策應(yīng)當(dāng)借助市場(chǎng)規(guī)律，在促進(jìn)中小企業(yè)融資中起到激勵(lì)和引導(dǎo)作用，讓金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)向中小企業(yè)開(kāi)放是基于自身需要而非行政命令。此外要放松管制，包括放松利率管制，放松出資人管制以及數(shù)量管制等，讓市場(chǎng)來(lái)確定利率高低、機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)的數(shù)量和規(guī)模。

（二）完善傳統(tǒng)正規(guī)金融體系

更好地發(fā)揮金融體系的作用還要建全金融體系，把空缺的金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)建立起來(lái)。在金融機(jī)構(gòu)體系方面，加快發(fā)展面向中小企業(yè)的中小金融機(jī)構(gòu)，降低金融機(jī)構(gòu)設(shè)置門(mén)檻，鼓勵(lì)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，如在城市發(fā)展社區(qū)銀行，在農(nóng)村則加快村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展；發(fā)展適合中小企業(yè)的證券、保險(xiǎn)、期權(quán)、期貨等多樣性的金融機(jī)構(gòu)，提供多樣化金融服務(wù)；進(jìn)一步發(fā)展中型銀行和金融機(jī)構(gòu)，減少小微金融機(jī)構(gòu)向中型金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的沖動(dòng)。在金融市場(chǎng)方面，加快區(qū)域性和地方性的金融市場(chǎng)，包括債券市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)，構(gòu)建完整的金融市場(chǎng)體系，為中小企業(yè)提供更多直接融資渠道。

（三）構(gòu)建普惠金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系服務(wù)中小企業(yè)

普惠金融體系是聯(lián)合國(guó)于2005年提出的概念，主要向中小企業(yè)和低收入人群這些被正規(guī)金融排斥在外的群體提供服務(wù)。普惠金融體系的基礎(chǔ)是機(jī)構(gòu)體系的建設(shè)，包括：構(gòu)建小微金融機(jī)構(gòu)體系，創(chuàng)建全國(guó)性小額貸款銀行，發(fā)展小額貸款公司，建立互助性金融組織；建立批發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，向小微金融機(jī)構(gòu)提供資金；推動(dòng)民間金融發(fā)展，包括規(guī)范和保護(hù)民間借貸和投資，給予民間放款人合法地位；采用新技術(shù)，積極發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融，降低向中小企業(yè)及低收入人群提供服務(wù)的成本。在金融市場(chǎng)方面，要構(gòu)建面向中小微企業(yè)的股票、企業(yè)債、票據(jù)市場(chǎng)，發(fā)展債權(quán)類及股權(quán)類直接投資機(jī)構(gòu)。

（四）構(gòu)建普惠金融的支持體系

普惠金融的正常運(yùn)轉(zhuǎn)離不開(kāi)支持系統(tǒng)。建設(shè)順暢方便的支付系統(tǒng)，除延伸傳統(tǒng)的支付網(wǎng)絡(luò)外，更要充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融這一成本低而覆蓋面廣的技術(shù)。構(gòu)建信息系統(tǒng)提升信息透明度，完善我國(guó)征信系統(tǒng)，建立信息共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)部門(mén)信息互聯(lián)互通，推動(dòng)各種交易平臺(tái)數(shù)據(jù)的整合和開(kāi)放，積極推動(dòng)大數(shù)據(jù)的研究和應(yīng)用，推動(dòng)審計(jì)、評(píng)級(jí)及征信機(jī)構(gòu)的發(fā)展。增強(qiáng)對(duì)普惠金融的技術(shù)支持，包括加大研究力度，加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員的培訓(xùn)，提供專業(yè)化咨詢等。創(chuàng)建協(xié)會(huì)組織，其主要職責(zé)為向政府反映自身需求，溝通內(nèi)部信息，進(jìn)行自律管理。

（五）構(gòu)建普惠金融的法律法規(guī)體系

保證普惠金融持續(xù)發(fā)展需要從法律法規(guī)體系著手。制定合適的監(jiān)管原則，針對(duì)普惠金融適當(dāng)放松監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，更多發(fā)揮機(jī)構(gòu)的自律作用，減少干預(yù)，發(fā)揮市場(chǎng)作用，利用稅收、補(bǔ)貼等措施引導(dǎo)多方參與普惠金融體系建設(shè)。建立制度保障普惠金融的資金需求，政策性銀行和財(cái)政資金向小微金融機(jī)構(gòu)提供貸款，或者與社會(huì)資本組建產(chǎn)業(yè)基金扶持中小企業(yè)，建立具有政府背景的擔(dān)保體系，提升中小企業(yè)的信譽(yù)等級(jí)，允許部分普惠金融機(jī)構(gòu)吸收公眾存款等。適當(dāng)?shù)母深A(yù)政策有時(shí)也有助于解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，如要求銀行將貸款的一定比例投入到當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)或者中小企業(yè)。

參考資料：

［1］解傳喜，邢樂(lè)成.普惠金融與中小企業(yè)融資——國(guó)際實(shí)踐與政府扶持經(jīng)驗(yàn)［J］.濟(jì)南大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2015，（03）：74－78.

［2］邢樂(lè)成，解傳喜.關(guān)系貸款、群貸技術(shù)與金融制度邊界［J］.理論學(xué)刊，2014，（10）：70－77.

［3］昝廷全.制度的數(shù)學(xué)模型與制度設(shè)計(jì)的兩個(gè)基本準(zhǔn)則［J］.中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2002，（02）：66－69.

［4］張杰.交易成本、法律傳統(tǒng)與金融制度邊界的決定［J］.財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2012，（02）：52－57.

［5］Brigit Helms.Acess for all，building inclusive financial system ［R］.http：//www.cgap.org/publications/access-all-building-inclusive-financial-systems，2006.

（責(zé)任編輯明篤）

F276．3

A

1001－862X（2015）06－0076－006

本刊網(wǎng)址·在線雜志：www．jhlt．net．cn

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金資助項(xiàng)目“基于金融錯(cuò)配分析框架的中小企業(yè)融資難問(wèn)題研究”（13BGL037）；山東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“小額貸款公司系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管框架研究”（12CJRJ01）；濟(jì)南大學(xué)博士基金資助項(xiàng)目“小額貸款機(jī)制設(shè)置研究”（X1109）

解傳喜（1971—），山東諸城人，博士，濟(jì)南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授，主要研究方向：投融資理論與實(shí)務(wù)；邢樂(lè)成（1962—），山東昌樂(lè)人，博士，濟(jì)南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，主要研究方向：投融資理論與實(shí)務(wù)。