專家認(rèn)為，人民幣納入SDR的推動(dòng)作用主要體現(xiàn)在三個(gè)維度。首先是政策驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。其次是帶來(lái)儲(chǔ)備資產(chǎn)配置需求。最后是推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)金融交易類業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

總之，人民幣如能順利加入SDR，將加速提升人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，推動(dòng)人民幣成為真正意義上的國(guó)際貨幣。同時(shí)，加入SDR也將推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，加快外匯管理制度改革，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下人民幣可兌換。

據(jù)彭博新聞社6月12日援引不愿具名的知情人士透露，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）擬于下周來(lái)華，與中國(guó)央行上海總部及外匯交易中心等部門(mén)就人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）的技術(shù)性問(wèn)題舉行會(huì)談。雙方將就Shibor利率報(bào)價(jià)形成機(jī)制、人民幣匯率定盤(pán)程序和外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、銀行間債券市場(chǎng)等問(wèn)題進(jìn)行討論。

根據(jù)此前IMF副總裁朱民透露的時(shí)間表，IMF就人民幣加入IMF特別提款權(quán)貨幣籃子的全面評(píng)估可能在下月形成初步報(bào)告。伴隨報(bào)告形成乃至最終評(píng)審日期的臨近，市場(chǎng)中對(duì)于人民幣此番能否如愿納入SDR的猜測(cè)也日漸升溫。目前，從記者獲得的中外資金融機(jī)構(gòu)研報(bào)及觀點(diǎn)來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為前景樂(lè)觀，今年或不久后人民幣納入SDR應(yīng)是大概率事件。一旦這一預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，則人民幣國(guó)際化將如虎添翼，實(shí)現(xiàn)由量變到質(zhì)變的飛躍。機(jī)構(gòu)普遍對(duì)前景持樂(lè)觀態(tài)度

瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤12日在與本報(bào)記者連線時(shí)表示，人民幣有“相當(dāng)?shù)摹笨赡苄栽诮衲昊虿痪弥蠹尤隨DR。這是因?yàn)?，決策層已公開(kāi)表達(dá)了推動(dòng)人民幣納入SDR的意愿，同時(shí)加快相關(guān)改革步伐，IMF也對(duì)此表示歡迎。“人民幣能否被納入SDR最終需要獲得IMF其他成員國(guó)的支持。”她說(shuō)。“我們認(rèn)為大多數(shù)國(guó)家可能會(huì)投贊成票?！贝送?，她認(rèn)為由于擴(kuò)大SDR幣種不屬于涉及IMF基金管理架構(gòu)的重大事項(xiàng)，不要求85%以上票數(shù)支持，因此美國(guó)在此事上沒(méi)有一票否決權(quán)，無(wú)需對(duì)與美國(guó)相關(guān)的技術(shù)性障礙過(guò)于擔(dān)心。

本周早些時(shí)候，渣打銀行亦發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)人民幣在IMF今年的SDR評(píng)審中被納入的可能性為6096，理由是人民幣已經(jīng)大體滿足IMF現(xiàn)行“可自由使用貨幣”的條件，也滿足可能成為新標(biāo)準(zhǔn)的“儲(chǔ)備資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)”（RAC）的要求。渣打表示：“如果今年不被納入，我們幾乎可以確定人民幣將在2020年的下次評(píng)估中被納入，甚至更早?！?/p>

中銀香港戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理鄂志寰則從反推角度得出人民幣加入SDR為“大概率”事件。他表示，如果IMF在2015年評(píng)審中未能給出明確結(jié)論，那么迫于人民幣國(guó)際化不斷取得廣泛影響所形成的壓力，IMF也無(wú)法將評(píng)審?fù)耆涎又?020年，而是有很大可能性在2020年之前另辟一個(gè)窗口重啟人民幣加入SDR檢討程序。在這種情形下，預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融開(kāi)放進(jìn)程將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)加入SDR所要求的基本條件，人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣方面也將取得顯著進(jìn)展，IMF將面臨事后追認(rèn)人民幣國(guó)際地位的尷尬局面，也是明智者所不愿看見(jiàn)的結(jié)果。將加速人民幣國(guó)際化推進(jìn)金融領(lǐng)域改革

毋庸置疑，如果人民幣加入SDR的預(yù)期在今年得以實(shí)現(xiàn)，則代表著國(guó)際層面對(duì)人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位的正式認(rèn)可，這將對(duì)人民幣國(guó)際化產(chǎn)生積極推動(dòng)。汪濤認(rèn)為，中國(guó)決策層之所以如此重視推動(dòng)人民幣納入SDR，其更深層次的目的是推進(jìn)金融領(lǐng)域改革，特別是利率市場(chǎng)化和資本賬戶開(kāi)放。中國(guó)央行堅(jiān)信開(kāi)放資本賬戶可以倒逼國(guó)內(nèi)其他改革加速推進(jìn)，這些改革對(duì)提高資本配置效率至關(guān)重要。具體而言，鄂志寰認(rèn)為人民幣納入SDR的推動(dòng)作用主要體現(xiàn)在三個(gè)維度。

首先是政策驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。具體表現(xiàn)為四個(gè)方面：一是加入SDR等同IMF正式為人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣背書(shū)，在人民幣還未實(shí)現(xiàn)可兌換、中國(guó)依然實(shí)施資本管制的情況下，這一背書(shū)十分可貴，可能會(huì)觸發(fā)全球央行和主權(quán)財(cái)富基金主動(dòng)吸納人民幣資產(chǎn)的一輪浪潮。二是加入SDR將進(jìn)一步促進(jìn)人民幣在跨境貿(mào)易和投資結(jié)算等方面的使用，使其在原油、鐵礦石等國(guó)際大宗商品的定價(jià)中占有更大的優(yōu)勢(shì)，提高人民幣計(jì)價(jià)的比例。三是加入SDR有助于降低中國(guó)在海外借貸成本，推動(dòng)中國(guó)企業(yè)走出去，未來(lái)即使中國(guó)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣將為其在國(guó)際市場(chǎng)融資提供支援。四是加入SDR對(duì)于中國(guó)金融開(kāi)放也有重要促進(jìn)作用，證明了中國(guó)改革開(kāi)放方向正確，也對(duì)完善外匯市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和資本賬戶開(kāi)放形成進(jìn)一步的倒逼動(dòng)力，推動(dòng)中國(guó)加快金融市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)程。

其次是帶來(lái)儲(chǔ)備資產(chǎn)配置需求。在政策驅(qū)動(dòng)的同時(shí)，人民幣國(guó)際化發(fā)展的關(guān)鍵是市場(chǎng)需求的牽引力量。最近幾年，隨著離岸市場(chǎng)向全球擴(kuò)展，人民幣產(chǎn)品和交易的市場(chǎng)需求在人民幣國(guó)際化中發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。加入SDR將為人民幣市場(chǎng)提供更多的儲(chǔ)備資產(chǎn)配置需求。中銀香港研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，加入SDR初期，將形成至少6800億元的人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)。這個(gè)數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)目前離岸人民幣市場(chǎng)的貸款總量和債券余額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球有超過(guò)40家央行或貨幣當(dāng)局已經(jīng)或正在準(zhǔn)備把人民幣納入其外匯儲(chǔ)備，其配置人民幣資產(chǎn)可以選擇離岸市場(chǎng)、QFii、RQFII和中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)等四個(gè)主要渠道，瑞士、法國(guó)、日本、奧地利及新加坡等20多家央行獲得了銀行間債券市場(chǎng)投資額度。根據(jù)公布資料進(jìn)行的不完全統(tǒng)計(jì)，目前各國(guó)中央銀行投資人民幣資產(chǎn)的額度合計(jì)約為1400億元。扣除各國(guó)央行已經(jīng)配置的人民幣資產(chǎn)，考慮其他三個(gè)管道可能進(jìn)行的人民幣資產(chǎn)安排，預(yù)計(jì)離岸市場(chǎng)將出現(xiàn)數(shù)千億元的人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)配置需求。

最后是推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)金融交易類業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。鄂志寰認(rèn)為，加入SDR初期帶來(lái)的人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)配置需求將有很大部分體現(xiàn)在離岸市場(chǎng)，在離岸市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)需求上升的同時(shí)，推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)金融交易類業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。目前，離岸人民幣清算增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)貿(mào)易結(jié)算增長(zhǎng)，表明與投資相關(guān)的金融交易類業(yè)務(wù)成為離岸人民幣市場(chǎng)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)。人民幣加入SDR將進(jìn)一步推動(dòng)與投資相關(guān)的金融交易類業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。其中，外匯交易活動(dòng)在離岸人民幣市場(chǎng)的重要性持續(xù)上升。根據(jù)路透社的信息，目前倫敦交易的人民幣數(shù)量占全球人民幣市場(chǎng)的44%，可交割外匯交易同比增長(zhǎng)127%，達(dá)到日均424億美元；除香港交易所提供人民幣期貨合約產(chǎn)品外，美國(guó)CME、新加坡交易所及巴西期貨交易所均已推出人民幣兌美元及當(dāng)?shù)仄谪洰a(chǎn)品。

“總之，人民幣如能順利加入SDR，將加速提升人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，推動(dòng)人民幣成為真正意義上的國(guó)際貨幣。同時(shí)，加入SDR也將推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，加快外匯管理制度改革，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下人民幣可兌換?！倍踔惧颈硎?。