仲繼銀

也許我們還不能說，2015年6月18日康佳公司第八屆董事會第二次會議所達(dá)成的各方（七位董事）一致同意的結(jié)果，是一個可以長期穩(wěn)定的均衡解，但至少是它很快地達(dá)成了這樣一個均衡解，這本身就是一種“新常態(tài)”下的公司治理能力

從2015年5月28日到6月18日，康佳新一屆董事會、監(jiān)事會和公司主要高層管理人員的職位分配確定完畢，康佳的公司治理“新常態(tài)”基本落定。透過整個事件的發(fā)展脈絡(luò)、相關(guān)各方的應(yīng)對方式，到市場和輿論反應(yīng)，都表現(xiàn)出了中國公司治理生態(tài)的一種進(jìn)步。

“公司治理新常態(tài)”

第一大股東不能完全掌控公司董事會人選，在中國的國有控股上市公司中，已經(jīng)不能算是新鮮事了。并且，上市公司和上市公司的國有第一大股東也在逐漸認(rèn)識和適應(yīng)這種“公司治理新常態(tài)”。

2012年5月25日，格力電器股東大會進(jìn)行董事?lián)Q屆選舉，9名董事候選人中有8人當(dāng)選，組成了公司新一屆董事會。一名落選董事候選人的推薦方珠海市國資委坦然接受這一結(jié)果，對媒體表示：“格力集團(tuán)按照團(tuán)隊(duì)搭配原則推薦了格力電器第九屆董事會成員候選人，新一屆董事會由格力電器2011年度股東大會依法選舉產(chǎn)生，我們尊重本次股東大會的決議。格力電器董事會一經(jīng)選舉產(chǎn)生，代表的是全體股東的利益，我們相信格力電器董事會會正確履行權(quán)利義務(wù)。”

從國有第一大股東“失控”上市公司董事會人選的角度看，這次康佳公司的董事?lián)Q屆選舉，比三年前的格力公司董事?lián)Q屆選舉又向前一步，發(fā)展到第一大股東提名人選開始低于當(dāng)選董事人數(shù)的一半了。這次，康佳公司及其第一大股東華僑城對事態(tài)的反應(yīng)與應(yīng)對，同樣是相當(dāng)理性并合理、有序。雖然，最后還是第一大股東提名人選出任了董事局主席，而不是先前的中小股東提名人選擔(dān)任董事局主席，但這是各方面協(xié)調(diào)和商討后取得的一致意見，并且伴以董事會委員會職位和高層管理人員職位的相應(yīng)調(diào)整，最后的結(jié)果是七名新當(dāng)選董事一致同意的。

從兩撥中小股東提出增加董事監(jiān)事候選人的議案開始到股東大會的選舉結(jié)果出來，康佳公司董事會及其公司第一大股東華僑城集團(tuán)的反應(yīng)和應(yīng)對，都是非常理性、遵守規(guī)則，并且能基本平靜地接受其結(jié)果的?？导压径聲仁峭耆匆?guī)則發(fā)出中小股東要求增加董事和監(jiān)事候選人的公告，并將之列入公司發(fā)出的股東大會通知之中，這使提出議案的中小股東無需另外支付與廣大公司股東之間的溝通費(fèi)用。也就是說，提出異議的中小股東，和大股東及其掌控之下的原董事會可以在同一個平臺上發(fā)出自己的聲音。雙方?jīng)]有爆發(fā)一場選戰(zhàn)，公司股東可以在沒有額外噪音的情況下，很便利地對所有的候選人進(jìn)行審視，理性地按自己的意愿從中選擇。從最后成功當(dāng)選及落選的董事和監(jiān)事得票結(jié)果中，也可以看出來這一點(diǎn)。

因?yàn)殡p方并沒有進(jìn)行代理權(quán)爭奪戰(zhàn)，康佳這次股東大會的參與率（出席股份占總股份比例）維持在了57.63%，這樣一個正常水平。仔細(xì)分析各位董事候選人的得票情況可以發(fā)現(xiàn)，大股東和原公司董事會提名的四名非獨(dú)立董事候選人和三名獨(dú)立董事候選人之間得票率差異很?。悍仟?dú)立董事當(dāng)選者陳躍華為53.9607%、劉鳳喜為53.6759%，落選者何海濱為53.6170%、王曉雯為53.6134%；獨(dú)立董事當(dāng)選者張述華為53.8572%，落選者李羅力為53.6308%、邸曉峰為53.6075%。這說明，大股東華僑城在力保這七位候選人全部當(dāng)選，將其投票權(quán)平均投給了他們每一位。

中小股東的投票產(chǎn)生了他們之間的差異，決定了誰當(dāng)選與誰落選。中小股東提名的三位非獨(dú)立董事候選人和兩位獨(dú)立董事候選人之間，得票率差異則很大：非獨(dú)立董事當(dāng)選者靳慶軍為94.0439%、宋振華為68.9803%，落選者任維杰為0.8692%；兩位獨(dú)立董事當(dāng)選者中，張民為66.2898%，肖祖核為55.5596%。中小股東利用累積投票制，進(jìn)行了集中性的投票，以確保自己最中意的候選人能夠當(dāng)選。

除累積投票制的作用之外，網(wǎng)絡(luò)投票也發(fā)揮了重要作用?？导压竟蓶|大會采用現(xiàn)場投票和網(wǎng)絡(luò)投票兩種方式，并在其股東大會通知中非常具體地告知了網(wǎng)絡(luò)投票的方法，便利了中小股東的參與?？导训倪@次股東大會有代表22.64%的769名中小股東通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了投票，這使得通過現(xiàn)場和網(wǎng)絡(luò)兩種方式參與股東大會投票的中小股東總數(shù)達(dá)到了786人，代表股份占總股份的32.63%。

以康佳這次股東大會57.63%的參與率，中小股東32.63%的股份比例占全部出席出席股份的56.62%而言，如果這些中小股東達(dá)成一致意見，可以在任何議案上都取得勝利。

為什么是康佳？

康佳的起點(diǎn)是1979年4月2日成立的中外合作經(jīng)營企業(yè)光明華僑電工廠，中外雙方分別是廣東省華僑企業(yè)公司和香港港華電子企業(yè)有限公司。1979年12月，雙方?jīng)Q定組建中外合資企業(yè)“廣東省光明華僑電子工業(yè)有限公司”，總投資額為4300萬港元，內(nèi)地占51%，港方占49%，正式成立董事會并召開了第一次會議?？梢哉f，從這個時候，康佳公司的董事會就開始發(fā)揮作用，是有實(shí)際決策權(quán)力的董事會，而不是擺設(shè)。不過，這是一個合資公司董事會，董事們有很明確的股東代表角色和職責(zé)。

1980年11月13到14日的董事會會議，確定了產(chǎn)品商標(biāo)——KONKA（康佳）。1991年12月31日，企業(yè)開始把商標(biāo)名用作公司名，并決定啟用深圳康佳電子（集團(tuán)）股份有限公司這一名稱。1992年3月6日，康佳電子（集團(tuán)）股份有限公司創(chuàng)立大會暨第一次股東大會召開，選舉產(chǎn)生了第一屆董事會、監(jiān)事會。與此同時，康佳股票（A股和B股）開始在深交所上市，成為深交所掛牌的第16家上市公司。理論上說，從那個時候開始，康佳公司董事會就成為了“現(xiàn)代公司的董事會”，不過當(dāng)時依據(jù)的法規(guī)還是股份公司規(guī)范意見，中華人民共和國公司法還要等兩年之后才正式頒布。

無疑，康佳公司長期的董事會治理歷史，甚至其董事會的名稱都用的是香港叫法——董事局，而不是公司法所稱呼的董事會，這使得康佳公司自身及其各相關(guān)方都比較熟悉以董事會為中心的現(xiàn)代公司治理規(guī)則，并能當(dāng)然地接受按現(xiàn)代公司治理規(guī)則產(chǎn)生的公司治理機(jī)關(guān)?，F(xiàn)在，企業(yè)完全按現(xiàn)代公司治理規(guī)則，通過股東大會選舉產(chǎn)生新的董事會，即使其構(gòu)成人員出乎公司第一大股東和其他一些相關(guān)方的預(yù)料，但是沒有任何人試圖不承認(rèn)這一結(jié)果，或不尊重這一新董事會的權(quán)威。

也許我們還不能說，2015年6月18日康佳公司第八屆董事會第二次會議所達(dá)成的各方（七位董事）一致同意的結(jié)果，是一個可以長期穩(wěn)定的均衡解，但至少是它很快地達(dá)成了這樣一個均衡解，這本身就是一種“新常態(tài)”下的公司治理能力。

從格力到康佳，這兩起似乎“出人意外”的董事選舉，其實(shí)都是按規(guī)則進(jìn)行、反映了各自公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)狀態(tài)和中國整體公司治理發(fā)展?fàn)顟B(tài)的正常的董事?lián)Q屆選舉。人們對之感到驚訝，是因?yàn)閷ΜF(xiàn)代公司治理規(guī)則的理解不足。前些年普遍存在的一些沒有按規(guī)則進(jìn)行的董事選舉紛爭，如原東北高速公司因股東矛盾而新董事會難產(chǎn)，宏智科技和正清制藥等的雙董事會現(xiàn)象，還有像勝利股份和國美之爭等等那樣雙方公開對壘、爭取第三方投票支持的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)的影響，使人們對于按規(guī)則理性地通過妥協(xié)和談判來化解矛盾、達(dá)成一致，反倒感覺陌生。原東北高速那樣的由于爭議股東之一方?jīng)]有提名出新董事候選人而致使董事候選人人數(shù)不夠、進(jìn)而無法產(chǎn)生符合法定人數(shù)規(guī)定的新董事會，和正清制藥那樣大股東和公司現(xiàn)任董監(jiān)高均缺席爭議股東方提議召開的選舉新任董事會成員的臨時股東大會而產(chǎn)生了兩個“董事會”，都屬于沒有遵守公司法和公司治理基本規(guī)則的錯誤。

控制性股東不能完全掌控董事會人選這一“公司治理新常態(tài)”的根本原因，是大股東減持或公司融資導(dǎo)致的股權(quán)分散。在格力和康佳，還有高度競爭的產(chǎn)品市場壓力。格力和康佳這兩個案例表明，在控制性股東的股權(quán)比例下降到20%左右，公司又處于一個高度競爭性行業(yè)的話，就很可能出現(xiàn)中小股東聯(lián)合起來參與公司治理，并大大削弱第一大股東控制權(quán)的情況。就中國目前的公司治理發(fā)展?fàn)顟B(tài)來說，2012年5月的格力董事選舉和2015年5月的康佳董事選舉，及其后續(xù)的相關(guān)調(diào)整與適應(yīng)，都是中國公司走向市場控制和職業(yè)經(jīng)理人體制的一個重大進(jìn)步。

作者系中國社會科學(xué)院研究員