文/ DSW 咨詢公司 董雙偉

10月16 日~11 月15 日，鄭棉下探至近6 年內的新低后止跌回穩(wěn)，進入橫盤整理階段，近遠月走勢短暫分化，主力合約易主。其中近一個月下探至11810 元/噸后持續(xù)反彈，向現貨市場靠攏，月末最高至12305 元/噸，相對遠月5 月合約步入近11700 元/噸。1 月、5 月合約價差套利主導市場。外棉沖高回落，波動主區(qū)間在61.5 美分~64.5美分/磅之間，移倉交易頻繁。

鄭棉近月走勢，主要受到新疆籽棉收購與知名棉花企業(yè)報價拖延等因素的影響。一方面，新疆的籽棉收購與內地步調不一，棉花總產量、質量下降。由于天氣影響，今年新疆籽棉質量下降，收購價格同比下滑，開秤推遲，不過收購進度、公檢進度則明顯加快。11 月中旬，北疆機采棉交售基本結束，11 月底，南疆機采棉交售全部結束，新疆地區(qū)籽棉加工量達223 萬噸，公檢量達191 萬噸，均大幅快于去年同期。從公檢指標看，盡管中期棉花質量好轉，但今年新疆整體纖維長度在28mm 以下、馬克隆值C2 水平的棉花比例大幅提升，結構性矛盾突出。軋花廠處于風險狀態(tài)、農民惜售，致使新疆籽棉收購交售進度維持在30%~40%，市場推進明顯慢于內地收購進度。相對而言，湖北、湖南等地今年新花質量較好。從預估產量上看，新疆棉將維持在360 萬噸左右，內地產量將達到100萬~120萬噸，全國總產量預計能達到500萬噸左右，較去年下降近20%，棉花結構性矛盾突出。

另一方面，國內有影響力的棉花企業(yè)報價拖延，導致新棉購銷呈現分化局面。近期，整個市場關注的焦點在于新疆兵團報價，從10 月初至今，真正報價始終未出，因此市場心態(tài)受到不同程度的影響。至11 月中旬，新疆兵團仍采用預售、移庫內地等形式銷售棉花，新疆地方趁機加快銷售，優(yōu)質棉花順價銷售情況相對較好，低等級、高馬克隆值棉花出現明顯滯銷。紡企對機采棉的接受度明顯高于手摘棉，二者價差逐步縮小。山東某知名紡企在11 月9 日報出3128B 棉花以12400 元/噸的價格送到廠公定重量，此價格明顯低于當期內地棉花銷售價格。新疆棉到內地同等級棉花價差為600 元/噸左右，短期內加劇了內地的看跌情緒，造成市場博弈持續(xù)加劇。整體紡企采購維持隨用隨買局面，購買類型主要集中在雙28、雙29棉花上。

綜上，本年度棉花結構性矛盾突出，國家拋儲有可能提前，市場將重點考慮紡企需求。日益強烈的市場價拋儲預期與困擾市場的倉單因素，一旦在CF1601 合約上獲得解決，即便經歷橫盤或小幅反彈，遠月受壓于低等級棉花政策等影響，鄭棉仍將步入新一輪的弱勢尋底局面。

新疆籽棉收購與知名棉花企業(yè)報價拖延影響鄭棉近期走勢