鄭偉

良好的可持續(xù)性績(jī)效將積極影響企業(yè)總體績(jī)效，投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該在可持續(xù)性企業(yè)溝通中發(fā)揮主導(dǎo)作用。

國(guó)際投資野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代正在終結(jié)，全球可持續(xù)發(fā)展投資聯(lián)盟（全球可持續(xù)投資聯(lián)盟）發(fā)布的全球可持續(xù)發(fā)展投資回顧報(bào)告顯示，在可持續(xù)發(fā)展觀點(diǎn)指導(dǎo)下管理的資產(chǎn)總額在2012年至2014年之間增加了31%， 達(dá)到21.4萬(wàn)億美元。與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的投資策略支配的資金總額目前占全球管理資產(chǎn)總額的近三分之一。

很大一部分可持續(xù)的資產(chǎn)配置是在排他基礎(chǔ)上進(jìn)行的， 對(duì)環(huán)境、社會(huì)和治理等非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行綜合考慮并將它們系統(tǒng)地應(yīng)用于投資決策，成為影響12.9萬(wàn)億美元資產(chǎn)配置的第二大因素。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，越來(lái)越多的投資者在關(guān)心傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)信息和戰(zhàn)略數(shù)據(jù)的同時(shí)，也開(kāi)始關(guān)注環(huán)境、社會(huì)和公司治理問(wèn)題。在這種形勢(shì)下， IR部門(mén)在與投資者進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略溝通時(shí)，就再也不能忽視企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性了。

當(dāng)然， 前提條件是要制定適當(dāng)?shù)目沙掷m(xù)的商業(yè)模式。根據(jù)威爾斯王子發(fā)起的可持續(xù)性會(huì)計(jì)體系（Accounting for Sustainability，簡(jiǎn)稱A4S），一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)不僅能提供短期和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)回報(bào)，對(duì)社會(huì)產(chǎn)生積極的價(jià)值，同時(shí)企業(yè)運(yùn)營(yíng)還受到環(huán)境發(fā)展制約。

這一項(xiàng)目提供的指導(dǎo)意義強(qiáng)調(diào)了提高投資者的參與度，這說(shuō)明即便IR團(tuán)隊(duì)不具備這些先決條件，他們可以和CFO及其他高管一起，共同采取措施，使投資者參與這一過(guò)程。A4S建議企業(yè)首先思考以下問(wèn)題：

我們的商業(yè)模式是可持續(xù)的嗎？

我們有綜合性的發(fā)展戰(zhàn)略嗎？

是否已經(jīng)將可持續(xù)性整合到公司的治理安排？

定期的管理和外部報(bào)告使用哪些目標(biāo)和績(jī)效指標(biāo)？

如果這些問(wèn)題能在企業(yè)內(nèi)部得到積極的解決，那么就可以開(kāi)始考慮吸引投資者參與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展管理?！耙欢ㄒ獫撔淖鲞@件事并盡早和投資者進(jìn)行溝通；不要等到信息完全成形了才向投資者展示?！保诰€平臺(tái)SRI-Connect編輯、前花旗集團(tuán)社會(huì)責(zé)任投資主管Mike Tyrrell這樣呼吁，“永遠(yuǎn)沒(méi)有‘完美的信息。”

構(gòu)建信息

企業(yè)在建立了可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式之后，下一步需要解決的問(wèn)題是如何有效地向利益相關(guān)者傳達(dá)信息并使他們認(rèn)同這一整體戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)。將企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）方面的信息融入正在進(jìn)行的投資者溝通，這項(xiàng)工作通常是一個(gè)橫向的工程，包括定義和發(fā)布關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPIs）、建立相關(guān)的案例研究和報(bào)告來(lái)描述可持續(xù)發(fā)展與公司盈利能力之間的關(guān)系。

跨團(tuán)隊(duì)合作

“投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該主導(dǎo)信息構(gòu)建過(guò)程，并借鑒CSR和可持續(xù)發(fā)展部門(mén)同事挖掘內(nèi)容的能力?！?致力于可持續(xù)投資領(lǐng)域的在線平臺(tái)SRI-Connect編輯Mike Tyrrell這樣建議，“他們能夠很好地完成投資者識(shí)別、制定溝通時(shí)間表、組織路演等工作。同時(shí)，這些部門(mén)還可以在可持續(xù)性信息和企業(yè)核心投資信息之間建立關(guān)鍵性的連接?！?/p>

跨團(tuán)隊(duì)合作在法國(guó)電力集團(tuán)內(nèi)部得到了充分展現(xiàn)?！霸谖覀兗瘓F(tuán)內(nèi)部，IR、可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)溝通團(tuán)隊(duì)之間的溝通非常順暢， 能夠以真正透明的方式一起工作?！敝鞴芸沙掷m(xù)發(fā)展的高級(jí)副總裁Claude Nahon說(shuō)。Claude Nahon向戰(zhàn)略、創(chuàng)新和規(guī)劃部門(mén)主管匯報(bào)工作，這一部門(mén)是由新任CEO Jean-Bernard創(chuàng)建的。“可持續(xù)發(fā)展團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)非財(cái)務(wù)報(bào)告的發(fā)布以及密切配合IR團(tuán)隊(duì)的工作，兩個(gè)部門(mén)平均每星期都要見(jiàn)面進(jìn)行溝通?！?/p>

一位來(lái)自可持續(xù)發(fā)展團(tuán)隊(duì)的成員已經(jīng)被由Carine de Boissezon領(lǐng)導(dǎo)的投資者關(guān)系部門(mén)挖走，這進(jìn)一步證明了內(nèi)部交流及部門(mén)之間的關(guān)系都是為了確保信息的傳遞始終以業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，針對(duì)的是所有的利益相關(guān)者，Nahon說(shuō)。

在美國(guó)工業(yè)氣體公司Praxair中，IR和可持續(xù)發(fā)展團(tuán)隊(duì)之間的合作也是非常密切的，首席可持續(xù)發(fā)展官Riva說(shuō)：“與投資者交流用到的信息由IR部門(mén)準(zhǔn)備、由可持續(xù)發(fā)展部門(mén)進(jìn)行復(fù)審并提供先關(guān)信息；可持續(xù)發(fā)展報(bào)告由可持續(xù)發(fā)展團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)，由IR部門(mén)進(jìn)行復(fù)審并提供相關(guān)信息?！彼f(shuō)，“這樣做的目的是保持企業(yè)信息一致，不能讓公司的可持續(xù)發(fā)展脫離投資者關(guān)系管理?！?/p>

Krut認(rèn)為在構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展信息時(shí)，最重要的考慮是深入研究公司的業(yè)務(wù)以及業(yè)務(wù)是如何為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的。Praxair的使命是使我們的星球更有效率，我們的業(yè)務(wù)模式能夠?qū)①Y源效率、負(fù)擔(dān)最小化和環(huán)境生產(chǎn)力融為一體。因?yàn)榭沙掷m(xù)發(fā)展已經(jīng)被植入了公司的業(yè)務(wù)，所以我們會(huì)跟投資者談我們的商業(yè)模型和企業(yè)文化。

將可持續(xù)性融入現(xiàn)有的溝通

Praxair投資者關(guān)系主管Kelcey Hoyt解釋說(shuō)，她在與投資者等受眾溝通時(shí)不依賴可持續(xù)發(fā)展案例研究?！巴顿Y者希望了解更多關(guān)于邊際利潤(rùn)增長(zhǎng)的細(xì)節(jié)，以及這些利潤(rùn)是從哪里來(lái)的?！彼f(shuō)，“這很大程度上來(lái)自生產(chǎn)效率或配送效率的提高，這些都與我們的可持續(xù)生產(chǎn)力密切相關(guān)。我在向投資者傳達(dá)信息時(shí)，會(huì)努力對(duì)這些信息進(jìn)行整合、加工之后再傳遞給投資者。并且在可持續(xù)價(jià)值報(bào)告中會(huì)有一個(gè)特定的案例研究?！?/p>

“對(duì)于IR而言，如果你看我們的新聞稿和簡(jiǎn)報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展關(guān)注的問(wèn)題同時(shí)也是財(cái)務(wù)的關(guān)鍵問(wèn)題?！眃e Boissezon指出，“與能量轉(zhuǎn)化或碳排放相關(guān)的費(fèi)用支出問(wèn)題也是在財(cái)務(wù)層面進(jìn)行溝通的關(guān)鍵問(wèn)題， 所以在我們的業(yè)務(wù)和可持續(xù)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)之間有明顯的聯(lián)系?！?/p>

自2011年福島核事故以來(lái)，安全問(wèn)題一直是投資者最關(guān)心的問(wèn)題。因此，法國(guó)電力公司決定組織一定數(shù)量的投資者會(huì)議，讓投資者了解公司的危機(jī)管理策略。de Boissezon非常熱衷于強(qiáng)調(diào)自己公司在解決困難時(shí)的主動(dòng)性：“我們一直在盡量提高透明度。例如，我們會(huì)在車間舉行關(guān)于水利資源管理的投資者日活動(dòng)，Claude會(huì)親自挑選專家參加這種活動(dòng)?！?/p>

擅用問(wèn)卷調(diào)查

在過(guò)去10年中，與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的指標(biāo)、機(jī)構(gòu)和顧問(wèn)服務(wù)都得到了蓬勃發(fā)展，企業(yè)很容易被各種調(diào)查問(wèn)卷和ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）數(shù)據(jù)訪問(wèn)請(qǐng)求淹沒(méi)。Krut證實(shí)，“分析師要向社會(huì)責(zé)任投資團(tuán)體提供信息，我們會(huì)收到很多來(lái)自分析師的數(shù)據(jù)訪問(wèn)請(qǐng)求。很顯然，我們必須對(duì)他們提出的問(wèn)題進(jìn)行篩選，優(yōu)先解答更重要的問(wèn)題。”

Krut和Hoyt重點(diǎn)關(guān)注的是道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（DJSI）?！暗拉偹箍沙掷m(xù)發(fā)展指數(shù)是我們可持續(xù)發(fā)展績(jī)效最關(guān)鍵的外部仲裁者。Praxair所在的化工行業(yè)可持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，而Praxair是唯一一家連續(xù)12年作為指數(shù)公司的美國(guó)化學(xué)公司。”Krut激動(dòng)地說(shuō)，“我們利用問(wèn)卷密切關(guān)注社會(huì)責(zé)任投資團(tuán)體的關(guān)注點(diǎn)和興趣點(diǎn)的變化?！?/p>

“對(duì)于ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的問(wèn)題，IR團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該監(jiān)督問(wèn)卷調(diào)查過(guò)程：確定優(yōu)先級(jí)，并在發(fā)出的所有問(wèn)卷上簽字確認(rèn)?！盩yrrell建議，“不過(guò)，IR團(tuán)隊(duì)不需要陷入每個(gè)具體的數(shù)據(jù)請(qǐng)求或調(diào)查問(wèn)卷的細(xì)節(jié)問(wèn)題中?！?/p>

此外，Tyrrell呼吁那些團(tuán)隊(duì)規(guī)模較大的IR部門(mén)將社會(huì)責(zé)任投資方面的工作分配給團(tuán)隊(duì)中級(jí)別較低的成員， 因?yàn)樗麄兛赡苡懈嗟臅r(shí)間開(kāi)展實(shí)踐活動(dòng)。“這對(duì)于年輕的IROs來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常好的發(fā)展機(jī)會(huì)，使他們有機(jī)會(huì)直接接觸優(yōu)質(zhì)投資者?！彼f(shuō)。

尋找優(yōu)質(zhì)投資者

投資者識(shí)別是IR最重要的職責(zé)之一，IROs需要不停地前往各種知名或不知名的金融中心為企業(yè)尋找長(zhǎng)期、活躍的投資者。

“社會(huì)責(zé)任投資基金在選擇投資標(biāo)的時(shí)，除了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，注重人力資源等無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)的韌性。”de Boissezon解釋說(shuō)，“在這些方面，法國(guó)、荷蘭和北歐投資者比英國(guó)同行更敏感。此外，全球范圍內(nèi)的分析機(jī)構(gòu)都在加速將ESG標(biāo)準(zhǔn)納入分析范圍，所以，ESG評(píng)級(jí)較低的企業(yè)很難獲得資金管理者的青睞。”

可持續(xù)性路演

目前，企業(yè)有機(jī)會(huì)邀請(qǐng)ESG團(tuán)體和ESG意識(shí)較強(qiáng)的投資者參加經(jīng)紀(jì)人組織的可持續(xù)發(fā)展路演?！白鳛闅W洲最大的金融中心，倫敦有很多關(guān)注ESG的投資管理公司，如CCLA、Generation Investment Management和施羅德等。” 來(lái)自IR咨詢公司Tradinfo的Marcel Schulze補(bǔ)充道，“除了倫敦之外，在巴黎、蘇黎世、法蘭克福、阿姆斯特丹等城市也有這類的路演活動(dòng)?！?/p>

可持續(xù)性路演形式類似傳統(tǒng)的路演?！癈SR主管將陪同IRO或其他高管進(jìn)行一對(duì)一的討論。”Schulze解釋道，“在投資者方面，經(jīng)常會(huì)安排ESG委員會(huì)或ESG分析師團(tuán)隊(duì)參加，也可能有其他成員?！逼髽I(yè)應(yīng)該提前做好準(zhǔn)備，在這種路演現(xiàn)場(chǎng)，投資者不太關(guān)注數(shù)字方面的信息，他們更注重與企業(yè)基本商業(yè)模式相關(guān)的問(wèn)題。

“無(wú)論是路演還是投資者會(huì)議，面對(duì)面的溝通對(duì)于企業(yè)和投資者來(lái)說(shuō)都是非常有益的?！盩yrrell說(shuō)，“還有一點(diǎn)需要注意，如果你不考慮去某地舉行路演的話，召開(kāi)視頻會(huì)議也是接觸投資者的不錯(cuò)選擇。畢竟，SRI投資者會(huì)更支持這種‘低碳路演方式?！?/p>

互惠原則

Schulze所在的公司會(huì)在企業(yè)開(kāi)始路演或參加投資者會(huì)議之前，對(duì)企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展情況進(jìn)行評(píng)估，看該企業(yè)是否具備了面對(duì)ESG投資者的條件?！霸谄髽I(yè)開(kāi)始路演或請(qǐng)企業(yè)參加投資者會(huì)議之前，會(huì)先對(duì)該企業(yè)的ESG策略進(jìn)行審查，看它是否足夠成熟、是否符合ESG投資者常用的某些標(biāo)準(zhǔn)?！盨chulze說(shuō)，“這能在最大限度上使企業(yè)與投資者實(shí)現(xiàn)最好的匹配?！?/p>

“我們已經(jīng)成功地將很多大公司，如西班牙天然氣公司、意大利倍耐力公司、羅氏公司、雀巢公司和雷普索爾介紹給了關(guān)注ESG的投資者。這些公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任策略都比較成熟，可以說(shuō)準(zhǔn)備非常充分。此外，如果企業(yè)能夠開(kāi)通一個(gè)雙向通道，在討論ESG政策的同時(shí)傾聽(tīng)市場(chǎng)的聲音，那么這家企業(yè)的管理通常會(huì)得到投資者的認(rèn)可?！?/p>

Nahon非常熱衷于參加這類新興的路演活動(dòng)。“可持續(xù)性路演讓我們部門(mén)收獲很大。”她說(shuō)，“我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)管理方面的收獲很大，經(jīng)常發(fā)現(xiàn)自己的觀點(diǎn)跟投資者的想法是不一致的。投資者的提問(wèn)可以幫助我們?nèi)〉眠M(jìn)步，甚至更好地理解自己公司的基本面。”

測(cè)量和報(bào)告非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

評(píng)估的重要性

ESG報(bào)告中包含一系列指標(biāo)，因此，要選擇既與公司業(yè)務(wù)密切相關(guān)，又令投資者感興趣的內(nèi)容就變得非常有難度?！皩?duì)公司業(yè)務(wù)具有重要戰(zhàn)略意義的指標(biāo)遠(yuǎn)比別人告訴你什么是最重要的指標(biāo)更重要。”Tyrell提醒道。

Praxair首先會(huì)確定哪些是可以作為與投資者溝通的核心內(nèi)容，然后參照道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)或碳信息披露項(xiàng)目問(wèn)卷調(diào)查表對(duì)這些內(nèi)容進(jìn)行評(píng)估。此外，Praxair還會(huì)請(qǐng)世界各地的高管參與內(nèi)部調(diào)查，來(lái)充實(shí)與投資者溝通的內(nèi)容。

非財(cái)務(wù)KPIs報(bào)告

有一些數(shù)據(jù)既會(huì)在企業(yè)內(nèi)部報(bào)告，也向外界發(fā)布?！碍h(huán)境KPIs和目標(biāo)每個(gè)月都要在公司內(nèi)部報(bào)告，然后逐步上升到每季度向高管團(tuán)隊(duì)報(bào)告，然后他們每年會(huì)對(duì)外發(fā)布報(bào)告?！盞rut說(shuō)得非常詳細(xì)。 Praxair環(huán)境報(bào)告中的大部分原始數(shù)據(jù)都是經(jīng)過(guò)環(huán)境工程審計(jì)事務(wù)所審計(jì)的?！拔覀冞€會(huì)對(duì)安全方面的終身受傷率和團(tuán)體參與情況進(jìn)行審計(jì)，只是為了使報(bào)告范圍不限于純粹的環(huán)境范圍?！彼a(bǔ)充道。

法國(guó)電力公司2005年IPO之后不久，Nahon決定在公司的主要報(bào)告系統(tǒng)中插入非財(cái)務(wù)KPIs，而且法國(guó)電力公司的所有子公司都用同一個(gè)報(bào)告流程。“我從來(lái)沒(méi)有后悔當(dāng)初做這個(gè)決定?！彼f(shuō)，并強(qiáng)調(diào)說(shuō)目前法國(guó)已經(jīng)強(qiáng)制企業(yè)發(fā)布非財(cái)務(wù)報(bào)告了。

也就是說(shuō)，在將非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)引入公司的報(bào)告系統(tǒng)以來(lái)，法國(guó)電力公司的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都接受相同的審計(jì)?！坝袑徲?jì)才有信譽(yù)?！盢ahon強(qiáng)調(diào)，“工作中必須嚴(yán)格遵守財(cái)務(wù)日歷并按季度提供相應(yīng)的數(shù)據(jù)。”

盡管Nahon堅(jiān)信外部觀點(diǎn)是企業(yè)持續(xù)改進(jìn)的動(dòng)力，但她仍堅(jiān)持認(rèn)為將非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)融入公司報(bào)告主系統(tǒng)最適合自己的企業(yè)文化。“雖然我們很反對(duì)來(lái)自非政府組織的干涉，但掛牌上市將我們打造成一個(gè)更注重經(jīng)濟(jì)效益的公司，所以我們需要不斷改進(jìn)商業(yè)模式。我現(xiàn)在很歡迎來(lái)自非政府組織的意見(jiàn)，但對(duì)可持續(xù)發(fā)展的管理依然依靠財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)的支持?！?/p>

（本文經(jīng)英國(guó) 《IR Magazine》 獨(dú)家授權(quán)翻譯刊登，IR Magazine 是全球唯一一個(gè)專注于公司和投資者關(guān)系的出版物。）