李秉祥等

摘要：在高能力經(jīng)理的假定條件下，通過博弈方法將互惠偏好引入股東監(jiān)督與經(jīng)理管理防御的非完全信息博弈賽局中，研究經(jīng)理互惠偏好對其管理防御水平的影響作用。研究結(jié)果表明：當(dāng)股東對經(jīng)理采取弱監(jiān)督策略時，互惠型經(jīng)理因互惠公平效用的增加而選擇較低的管理防御水平；相反，當(dāng)股東對經(jīng)理采取強(qiáng)監(jiān)督策略時，互惠型經(jīng)理因較小的互惠公平效用而選擇相對較高的管理防御水平。

關(guān)鍵詞：互惠偏好；股東監(jiān)督；管理防御；博弈

中圖分類號： F272-05 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 文章編號

Game Analysis of Shareholders Supervision with Managers Managerial Entrenchment Based on the Theory of Reciprocal Preference

LI Bingxiang， GUO Hui ， LI Yue ， TAO Rui

（School of Economics and Management， Xian University of technology，710054，China）

Abstract： Utilizing the game method which introduces the reciprocal preference into the incomplete information game of shareholders supervise strategies with managers managerial entrenchment， this paper researches the influence of managers reciprocal preference to the level of managers managerial entrenchment， on the assumption that the managers is of high ability. The result shows that： the reciprocal type manager will select lower level of managerial entrenchment because of the increasing reciprocal fair utility when the shareholder adopts a weak supervision policy. On the contrary， the reciprocal type manager will select relatively higher level of managerial entrenchment because of the smaller reciprocal fair utility when the shareholder adopts a stronger supervision policy.

Key words： reciprocal preferences； shareholders supervision； managerial entrenchment； game

引言

“兩權(quán)分離”模式下的企業(yè)經(jīng)理作為股東權(quán)益的代理人，對企業(yè)日常經(jīng)營決策擁有絕對控制權(quán)，但同時也受到公司內(nèi)、外部機(jī)制的監(jiān)督約束，出于對自身利益和職位安全的考慮，經(jīng)理選擇一切有利于維護(hù)其職位穩(wěn)固并滿足自身效用最大化的管理防御行為[ ～ ]。經(jīng)理管理防御是當(dāng)今社會經(jīng)濟(jì)條件下委托代理問題的升級，具有更強(qiáng)的隱秘性，導(dǎo)致更高的代理成本， 嚴(yán)重阻礙著企業(yè)的健康發(fā)展。

現(xiàn)有文獻(xiàn)的解決方案大多以理性經(jīng)濟(jì)人為假設(shè)基礎(chǔ)，認(rèn)為經(jīng)理管理防御動機(jī)是出于經(jīng)理的自利性[1～ ]，但是，Barkema發(fā)現(xiàn)經(jīng)理對股東常常表現(xiàn)出非完全自利的非理性行為偏好[ ]，即互惠偏好。互惠偏好理論關(guān)注行為人的心理偏好，而經(jīng)理的這種心理偏好對企業(yè)經(jīng)營決策有著極為重要的影響作用。管理防御是由經(jīng)理內(nèi)心動機(jī)決定的一種外在行為表現(xiàn)，內(nèi)心深層次的想法主導(dǎo)經(jīng)理行為，而互惠偏好同樣也影響著經(jīng)理內(nèi)心深層次想法。那么，經(jīng)理互惠偏好能否對經(jīng)理防御動機(jī)起到一定的抑制作用？遺憾的是，鮮有文獻(xiàn)涉及上述問題。

鑒于此，本文的貢獻(xiàn)在于以經(jīng)理互惠偏好為假設(shè)基礎(chǔ)，通過構(gòu)造非對稱信息下股東監(jiān)督?jīng)Q策與經(jīng)理管理防御策略的博弈模型，研究當(dāng)股東給予經(jīng)理充分信任時，互惠型經(jīng)理人在弱監(jiān)督的環(huán)境下是否能夠選擇較低的管理防御水平作為對股東信任的回報，實(shí)現(xiàn)雙方的互惠共贏，以期為企業(yè)制定有效的激勵約束機(jī)制，緩解經(jīng)理管理防御提供理論依據(jù)。

1 理論綜述

互惠偏好理論由Rabin教授首次提出，它是指如果個體的行為在損失自己效用的前提下，增進(jìn)他人效用，即為友善，損害他人效用，即為不善[ ]。因此，互惠偏好是經(jīng)濟(jì)個體出于自身強(qiáng)烈的公平意識，具有報答善意行為，報復(fù)惡意行為的心理偏好。

Barkema開創(chuàng)性地將Rabin教授的互惠理論運(yùn)用于委托代理問題，證明了經(jīng)理互惠偏好的存在及其對經(jīng)理行為決策的影響[5]。后來，蒲勇健將代理人的互惠偏好植入傳統(tǒng)的委托代理模型，新的模型可以使委托人獲得比現(xiàn)有帕累托最優(yōu)更高的利潤[ ]，劉良燦和張同健在對上述模型做進(jìn)一步驗(yàn)證的基礎(chǔ)上證實(shí)了代理人的互惠偏好對經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的促進(jìn)作用[ ]。隨后越來越多的學(xué)者發(fā)現(xiàn)經(jīng)理互惠偏好能夠顯著改變委托代理關(guān)系下最優(yōu)激勵契約的結(jié)構(gòu)形式，并以此為出發(fā)點(diǎn)設(shè)計經(jīng)理激勵契約，有效降低了代理成本[ ～ ]，體現(xiàn)出互惠偏好在激勵契約中的積極作用。上述研究充分證明了經(jīng)理互惠偏好的存在性及其對緩和委托代理關(guān)系的積極作用，但是基于互惠視角對委托代理關(guān)系下的經(jīng)理管理防御的研究卻較為匱乏。

互惠偏好使得經(jīng)理不僅僅關(guān)注自身物質(zhì)利益，而且關(guān)注自身的互惠公平效用，由于互惠效用的存在促使經(jīng)理關(guān)注周圍人的利益，而股東則是經(jīng)理最直接、最密切的利益方?；セ菪徒?jīng)理在與股東的利益關(guān)系中更傾向于尋求更高的互惠公平效用，因此弱化甚至犧牲對自身物質(zhì)效用的追求，其外在的表現(xiàn)形式即為以犧牲自己的物質(zhì)利益而增加股東利益。經(jīng)理采取管理防御的動機(jī)是為了避免離職后較高的轉(zhuǎn)換工作成本以及控制權(quán)收益喪失導(dǎo)致的自身物質(zhì)利益的損失，簡而言之，是出于追求自身利益最大化而損害股東利益的防御行為?；セ萜迷从诮?jīng)理心理動機(jī)傾向，促使經(jīng)理關(guān)注互惠公平效用，增加股東收益而減少自身物質(zhì)利益，管理防御則是為了滿足自利動機(jī)，也是涉及經(jīng)理內(nèi)心深層次動機(jī)。那么，當(dāng)經(jīng)理存在非完全自利的互惠偏好時必然影響其完全自利的管理防御動機(jī)。

因此本文將基于互惠視角，研究經(jīng)理互惠偏好對經(jīng)理管理防御產(chǎn)生的影響，為緩解管理防御問題提供理論依據(jù)。文章的研究思路是在互惠偏好理論現(xiàn)有成果的基礎(chǔ)上，借鑒Rabin教授的互惠公平模型，構(gòu)建信息不對稱條件下股東監(jiān)督策略與經(jīng)理管理防御的博弈模型，探討經(jīng)理互惠偏好影響其管理防御水平的作用機(jī)制。

2 模型建立

2.1基本概念

1.信息的不完全性。心理學(xué)博弈涉及行為人心理，必然包含私人信息，而該信息的博弈雙方并不互知，即信息的不完全性。在本文博弈模型中，由于經(jīng)理互惠偏好是經(jīng)理的私人信息，信息的不完全性導(dǎo)致股東并不知道他所委托的是哪種類型（自利型，互惠型）的經(jīng)理。

2.基于目的性的互惠。Rabin的互惠偏好定義只解釋了外在物質(zhì)收益的減少，卻忽略了內(nèi)在公平效用的增加。事實(shí)上，互惠偏好的效用應(yīng)為外在的物質(zhì)收益和內(nèi)在的公平效用的總和，行為人最終的互惠行為一定是建立在該效用總和最大化的條件下 [ ]。本文研究模型中，能夠?qū)崿F(xiàn)股東和經(jīng)理選擇最優(yōu)策略組合的條件即為：互惠型經(jīng)理將股東弱監(jiān)督?jīng)Q策當(dāng)成是對自己的一種信任，他會關(guān)注股東的效用公平，這是基于內(nèi)心的互惠偏好效用函數(shù)的增加選擇對股東有利的行為作為回報，從而增加自身的公平效用，而增加的公平效用必須超過選擇較低管理防御水平造成的損失。因此，本文研究的經(jīng)理互惠偏好是基于以自身公平效用增加為目的的互惠。

3.高能力經(jīng)理。經(jīng)理管理能力素有高低之分，低能力經(jīng)理的管理能力較差，依靠自身業(yè)績只能獲得較低的物質(zhì)效用，同時面臨著較高的解雇風(fēng)險。由于低能力經(jīng)理自身業(yè)績帶來的物質(zhì)效用遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足其需求，更無暇顧及精神需求，互惠偏好帶來的精神效用對低能力經(jīng)理總效用的改善微乎其微。因此，低能力經(jīng)理必須借助較高管理防御水平才能穩(wěn)固現(xiàn)有職位并實(shí)現(xiàn)自身效用的最大化。毋庸置疑，股東面對低能力經(jīng)理的監(jiān)督?jīng)Q策必然采取強(qiáng)監(jiān)督策略。相反，高能力經(jīng)理能夠憑借自己卓越的管理才能提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，從而為自己贏得財富和榮譽(yù)，并非必須依靠較高的防御水平實(shí)現(xiàn)自己的物質(zhì)效用，此時高能力經(jīng)理的精神需求尤為重要?；セ萜卯a(chǎn)生的互惠公平效用能夠增加經(jīng)理精神效用，進(jìn)而促進(jìn)總效用的增加，而股東的監(jiān)督策略對高能力經(jīng)理精神層面的效用具有重要影響作用，從而影響到高能力經(jīng)理防御水平的選擇。因此，在本文博弈中，以高能力經(jīng)理為研究對象才是有意義的，即本文涉及的經(jīng)理代表高能力經(jīng)理。

2.2定義參數(shù)

賽局中只有一位股東和一位經(jīng)理參與，基本的參數(shù)定義如下：股東首先從一個有限的策略集合 中選擇策略 ，然后經(jīng)理根據(jù)股東選擇的策略決定自己從策略集合 中選擇的某一策略 ，股東的策略決定了經(jīng)理策略集合中的可行策略，此時股東與經(jīng)理的策略組合即為 。股東的物質(zhì)效用 和經(jīng)理的物質(zhì)效用 均由經(jīng)理選擇的策略決定，而經(jīng)理的策略則受到股東策略的影響。

信念也是該博弈分析的重要因素。本文定義對信念參數(shù)定義如下：

：股東對經(jīng)理策略選擇的一階信念；

：經(jīng)理對于股東認(rèn)為他們選擇某種策略可能性的二階信念；

：股東認(rèn)為自己面對的經(jīng)理屬于某種類型的一階信念；

：經(jīng)理對于股東認(rèn)為自己屬于某種類型可能性的二階信念。

2.3假定條件

假定1：經(jīng)理均為高能力經(jīng)理。

假定2：經(jīng)理能夠認(rèn)知自己的個人偏好類型，即自利型還是互惠型。

假定3：經(jīng)理的個人偏好屬于私人信息，股東并不了解。經(jīng)理要么是自利型 ，要么就是互惠型 ，經(jīng)理偏好類型的空間集表示為 。經(jīng)理個人偏好類型 雖然屬于私人信息，但是經(jīng)理類型 存在一個先驗(yàn)概率 ，兩種經(jīng)理偏好類型的先驗(yàn)概率關(guān)系為 。

假定4：自利型經(jīng)理只關(guān)注自身物質(zhì)利益，互惠型經(jīng)理不僅關(guān)注自身物質(zhì)利益，而且還關(guān)注公平效用[ ]；

激烈的市場競爭迫使股東必須最大化自己的效用，根據(jù)Ferdinand的研究，即使存在互惠型股東，這種類型股東對博弈結(jié)果沒有任何實(shí)質(zhì)性的影響[ ]，因此，

假定5：股東均屬于自利型。

2.4不完全信息條件下的友善函數(shù)

2.4.1經(jīng)理對股東的友善函數(shù)。

：經(jīng)理依據(jù)股東行為 而選擇行為 時，股東的收益組合；

：股東收益組合的帕累托有限邊界；

：股東帕累托有效收益組合中的最高收益；

：股東帕累托有效收益組合中的最低收益；

：股東的公平收益，經(jīng)理保持中立態(tài)度時帶給股東的收益；

：股東收益組合中的最小收益。

經(jīng)理對股東的友善程度是通過股東的實(shí)際收益與股東期望的公平收益相比較來衡量經(jīng)理是否對股東是善意的，因此，本文將經(jīng)理根據(jù)股東行為 而選擇行為 的友善函數(shù)表示為：

（1）

當(dāng)分母等于零時，經(jīng)理行為不能對股東收益產(chǎn)生影響，其所有行為對股東的友善程度都為零，因此（1）式定義適用于分母不為零的情況。當(dāng)股東的收益恰好等于他的公平收益，即 時， ，經(jīng)理對股東的態(tài)度為中立；當(dāng)股東的收益大于他的公平收益，即 時， ，經(jīng)理對股東是友善的；當(dāng)股東的收益小于他的公平收益，即 時， ，經(jīng)理對股東是不善的。

2.4.2股東對經(jīng)理的友善函數(shù)。

不同偏好類型的經(jīng)理對股東相同行為目的的理解和做出的反應(yīng)是不同的，而股東行為的友善程度取決于經(jīng)理得到的回報，即經(jīng)理收益。股東對經(jīng)理的友善函數(shù)需要兩步：

第一步：根據(jù)經(jīng)理的偏好類型 分類計算股東面對 經(jīng)理采取行為 （ 經(jīng)理選擇行為 ）時，對經(jīng)理的友善函數(shù)：

（2）

（2）式中 是 經(jīng)理帕累托有效收益組合中的最高收益； 是 經(jīng)理帕累托有效收益組合中的最低收益； 是 經(jīng)理收益組合中的最小收益； 是 經(jīng)理的公平收益。

第二步：預(yù)知有概率 的經(jīng)理屬于 ，計算股東面對所有類型的經(jīng)理 的友善函數(shù)：

（3）

2.5模型建立

1.股東期望效用

根據(jù)假定5，股東均屬于自利型，只關(guān)心自己的期望物質(zhì)收益，但是經(jīng)理的偏好類型影響著股東的物質(zhì)收益，因此，股東行為 結(jié)合股東信念 和 ，其期望效用定義如下：

（4）

2.經(jīng)理期望效用

根據(jù)經(jīng)理行為 ，股東行為 以及經(jīng)理信念 和 ，將經(jīng)理期望效用定義如下：

（5）

表示互惠公平對 經(jīng)理的相對價值， ，并且 ，因此，（5）式的經(jīng)理期望效用的意義為：互惠型經(jīng)理不僅關(guān)注自己的物質(zhì)收益，而且還關(guān)注互惠公平效用，因此，互惠型經(jīng)理的期望效用由物質(zhì)收益和互惠公平效用兩部分組成；自利型經(jīng)理只關(guān)注自己的物質(zhì)收益，互惠公平對自利型經(jīng)理的價值為零（ ），因此，自利型經(jīng)理期望效用僅包括物質(zhì)收益。

3.互惠均衡

股東和經(jīng)理都追求自身的期望效用最大化，因此，股東和經(jīng)理的行為策略必須符合以下條件，才能實(shí)現(xiàn)互惠均衡：

（6）

（7）

（此時所有的 ）

（6）式和（7）式分別表示滿足股東期望效用最大化的股東行為 和滿足經(jīng)理期望效用最大化的經(jīng)理行為 。實(shí)現(xiàn)互惠均衡策略需要滿足：第一，均衡策略必須使雙方期望效用都符合最大化；第二，股東的均衡一階行為信念和經(jīng)理的均衡二階行為信念必須與均衡策略保持一致（ ）；第三，股東的均衡一階偏好信念和經(jīng)理的均衡二階偏好信念必須與經(jīng)理偏好類型的先驗(yàn)概率保持一致（ ）。

3 模型分析

3.1博弈賽局

博弈賽局的具體規(guī)則如下：

第一，股東首先決定對經(jīng)理采取強(qiáng)監(jiān)督策略還是弱監(jiān)督策略， ， （Strong Supervision）表示采取強(qiáng)監(jiān)督策略， （Weak Supervision） 表示采取弱監(jiān)督策略，本文假定股東弱監(jiān)督策略的成本很小，可忽略；

第二，經(jīng)理根據(jù)股東的行為策略，選擇自己的管理防御水平 ，經(jīng)理管理防御水平分為高水平（high）、中等水平（medium）以及低水平（low）。經(jīng)理可選擇的防御水平集合 是由股東行為 所決定，當(dāng)股東對經(jīng)理選擇強(qiáng)監(jiān)督策略是為了防止經(jīng)理管理防御過度，因此經(jīng)理可選擇的防御水平為中等水平和低水平，即 ；當(dāng)股東對經(jīng)理選擇弱監(jiān)督時，經(jīng)理可選擇高水平，中等水平以及低水平，即 。

經(jīng)理管理防御水平的選擇決定了經(jīng)理的物質(zhì)收益，同時也決定了股東的物質(zhì)收益。防御水平越高，經(jīng)理收益越高，即 ，但股東收益越低，即 。該博弈賽局如圖1。賽局中，所有的股東都是自利的，而經(jīng)理屬于自利型或者互惠型。股東的監(jiān)督策略是選擇 ，經(jīng)理的策略是由經(jīng)理偏好類型和股東監(jiān)督策略的選擇共同決定： 。

4 結(jié)論

本文通過引入不同經(jīng)理互惠偏好類型這一不完全信息，在高能力經(jīng)理的假定下擴(kuò)展了現(xiàn)有基于目的性的互惠偏好模型。模型證明了經(jīng)理互惠偏好促使高能力經(jīng)理不僅關(guān)注自己的物質(zhì)收益，而且更加關(guān)注互惠公平效用。研究結(jié)果表明：

1.當(dāng)經(jīng)理認(rèn)為股東的弱監(jiān)督行為是友善的或者是對自己信任的表現(xiàn)時，存在互惠型經(jīng)理人選擇較低的管理防御水平作為對股東信任的一種回報。經(jīng)理互惠是有目的性的，是為了增加自己的互惠公平效用，只有當(dāng)股東先向經(jīng)理實(shí)施互惠行為，經(jīng)理自身的互惠公平效用才會激勵經(jīng)理更多地關(guān)注股東利益，緩解與股東之間的利益沖突，降低防御心理，從而抑制管理防御行為的發(fā)生，促使雙方出現(xiàn)互惠共贏的局面。

2.當(dāng)經(jīng)理認(rèn)為股東的強(qiáng)監(jiān)督行為是不友善的或者是對自己不信任的表現(xiàn)時，即使是互惠型經(jīng)理也不會選擇較低的管理防御水平，因?yàn)楣蓶|行為損害了經(jīng)理的互惠公平效用。同時，監(jiān)督約束以及懲罰等負(fù)向激勵措施極易引起經(jīng)理逆反心理，在不能保證對經(jīng)理人的有效監(jiān)督時，反而會起到負(fù)面效用，促進(jìn)經(jīng)理的防御心理，加大了代理成本。

綜上所述，從互惠激勵的角度出發(fā)能更有效地解決經(jīng)理管理防御問題。對于高能力經(jīng)理，股東應(yīng)當(dāng)多用互惠激勵措施，慎用負(fù)向激勵措施，充分重視經(jīng)理互惠偏好給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益，加強(qiáng)對經(jīng)理的正向互惠激勵，同時注重將互惠文化融入與經(jīng)理的溝通合作中，塑造互惠型的企業(yè)文化，為經(jīng)理與股東之間互惠共贏的長久性提供精神保障。

參考文獻(xiàn)：