谷源洋

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處于拐點(diǎn)的世界經(jīng)濟(jì)

谷源洋

2014年世界經(jīng)濟(jì)主要特點(diǎn)是發(fā)展不均衡、不穩(wěn)定，雖未出現(xiàn)往年那樣的“財(cái)政懸崖和經(jīng)濟(jì)危機(jī)”，但地緣政治危機(jī)成為影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素。

2014年世界經(jīng)濟(jì)主要特點(diǎn)是發(fā)展不均衡、不穩(wěn)定；各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍遜于預(yù)期；世界經(jīng)濟(jì)相對(duì)“平靜”，未出現(xiàn)往年那樣的“財(cái)政懸崖和經(jīng)濟(jì)危機(jī)”，地緣政治危機(jī)成為影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素；各經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)不同特點(diǎn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生著正負(fù)兩方面的影響與作用，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)2014年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.3%。主要看點(diǎn)是：

美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)趨好，但尚未步入加息周期

美聯(lián)儲(chǔ)從2014年1月開(kāi)始有序削減購(gòu)買國(guó)債和抵押貸款支持證券的規(guī)模，到10月底己按期停止購(gòu)債計(jì)劃，標(biāo)志著美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所改善。美國(guó)前三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為-2.1%、4.6% 和3.9%，第四季度是購(gòu)物狂歡季，銷售額同比增長(zhǎng)4.1%，全年經(jīng)濟(jì)增幅有望達(dá)到2.2%的目標(biāo)，在周期性復(fù)蘇中處于引領(lǐng)地位。然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未步入強(qiáng)勁增長(zhǎng)的“快車道”，因此，美聯(lián)儲(chǔ)在丟掉量化寬松貨幣政策（QE）“拐棍”后，沒(méi)有馬上加息。何時(shí)升息及加息幅度，如同美聯(lián)儲(chǔ)退出QE一樣，取決于美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。

歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不及預(yù)期，歐洲央行逐步推出有限度的“歐版QE”

IMF預(yù)測(cè)歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將從上年的零增長(zhǎng)和負(fù)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)為實(shí)現(xiàn)2014年1.2%和1.0%的增長(zhǎng)，但實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況卻不如IMF的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)困境向北歐國(guó)家擴(kuò)散，呈現(xiàn)“復(fù)蘇太慢、通脹太低、失業(yè)太高”的特點(diǎn)。歐委會(huì)發(fā)表的秋季經(jīng)濟(jì)報(bào)告，將歐元區(qū)2014年經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至0.8%，不及預(yù)期的1%，但強(qiáng)于上年的-0.4%。由于歐盟、歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)遜于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，因而歐洲央行的貨幣政策同美聯(lián)儲(chǔ)“分道揚(yáng)鑣”，實(shí)施負(fù)利率政策和推出長(zhǎng)期再融資安排，以對(duì)抗通縮上升壓力。但在財(cái)政支出和財(cái)政赤字約束下，歐洲央行并沒(méi)有條件實(shí)施像美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行那樣的量化寬松政策，既使是推出有限度的“歐版QE”措施，其作用也不會(huì)太明顯。歐洲經(jīng)濟(jì)回歸及出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)尚需較長(zhǎng)時(shí)間。

日本難以跨越“結(jié)構(gòu)性門檻”，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)面臨考驗(yàn)

在日本央行繼續(xù)維持“超低利率”政策下，試圖通過(guò)新稅收減輕財(cái)政壓力。物價(jià)增速超過(guò)工資增速，造成百姓生活成本攀升，居民“消費(fèi)沖動(dòng)”缺乏后勁、企業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)意愿低落，有能力的企業(yè)選擇在海外發(fā)展，從而使國(guó)內(nèi)投資更顯不足。安倍反復(fù)呼吁企業(yè)主增加員工工資收入，但日本約有2/3的企業(yè)員工在中小企業(yè)工作，日元走軟的受益者是大型綜合商社，真正受惠于出口的中小企業(yè)不多，難以給員工提高工薪。但種種結(jié)構(gòu)性缺陷及提高消費(fèi)稅率已使日本“經(jīng)濟(jì)脫軌或繼續(xù)減速”日本經(jīng)濟(jì)已從“局部疲軟”走向“整體疲軟”，陷入經(jīng)濟(jì)學(xué)定義的技術(shù)性衰退。

2014年10月24日，包括中國(guó)、印度、新加坡等在內(nèi)21個(gè)首批意向創(chuàng)始成員國(guó)的財(cái)長(zhǎng)和授權(quán)代表在北京人民大會(huì)堂簽約，共同決定成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。

新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但崛起依舊是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)

新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速仍在放緩，經(jīng)濟(jì)增幅趨窄是由周期性、結(jié)構(gòu)性及外部性因素所致。但占全球經(jīng)濟(jì)總量約50%的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展經(jīng)濟(jì)依然存在眾多積極因素，包括家庭收入增加、失業(yè)率低于發(fā)達(dá)國(guó)家、消費(fèi)需求欲望及增長(zhǎng)潛力趨強(qiáng)；外匯儲(chǔ)備急速增長(zhǎng)，外債總體水平可控；具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；基礎(chǔ)設(shè)施和教育等領(lǐng)域投資潛力大等因素。因此，持續(xù)性大幅倒退的概率不大，崛起依舊是難以逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

地緣政治危機(jī)重重，給眾多國(guó)家經(jīng)濟(jì)及國(guó)際關(guān)系造成沖擊

2014年最大的地緣政治危機(jī)是由烏克蘭問(wèn)題引起的美歐俄三方相向制裁措施，使眾多國(guó)家經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)遭遇“逆風(fēng)”。歐美從多方面?zhèn)Χ斫?jīng)濟(jì)，包括食品價(jià)格飆升，加劇通貨膨脹壓力；提高利率抑制通脹，加重企業(yè)生產(chǎn)成本；資金流入減少及資金外流增加，直接影響投資與盧布穩(wěn)定；國(guó)際油價(jià)下跌導(dǎo)致財(cái)政收入和財(cái)政支出銳減，給俄經(jīng)濟(jì)造成更加嚴(yán)重的沖擊。俄經(jīng)濟(jì)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014 年GDP增長(zhǎng)率僅為0.5%，甚至有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。雖然短期內(nèi)美歐與俄的關(guān)系不可能全面修復(fù)，但也不會(huì)因?yàn)蹩颂m“政治糾結(jié)”而徹底破裂，走向不可挽回的“死胡同”。

“非美元化”趨勢(shì)明顯增強(qiáng)，推動(dòng)國(guó)際金融秩序重塑

“非美元化”已成為當(dāng)前值得關(guān)注的事件。一是中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平提出建立開(kāi)放型的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和海上絲綢之路基金?！般y行+基金”旨在彌補(bǔ)周邊國(guó)家在基礎(chǔ)設(shè)施投資中存在的巨大資本缺口，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資支持與服務(wù)；二是巴西福塔萊薩召開(kāi)的第六次金磚五國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)，宣布成立金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和建立應(yīng)急外匯儲(chǔ)備基金，其銀行和基金規(guī)模將逐漸擴(kuò)充，最終將形成福塔萊薩貨幣體系；三是越來(lái)越多的國(guó)家相互間簽署了貨幣互換協(xié)定，用本幣而不是美元進(jìn)行貿(mào)易交易；四是美國(guó)司法部以法國(guó)巴黎銀行違反美國(guó)法律為由，對(duì)之罰款89.7億美元。這一舉動(dòng)引發(fā)歐盟各大銀行強(qiáng)烈不滿，法國(guó)財(cái)長(zhǎng)宣稱歐盟將在國(guó)際市場(chǎng)上大量使用歐元結(jié)算。

“非美元化”漸成不可阻擋的趨勢(shì)，但應(yīng)理性認(rèn)識(shí)和正確對(duì)待，切勿過(guò)高、過(guò)激地渲染。

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正處于“周期路口”的拐點(diǎn)，或走向持續(xù)的低速增長(zhǎng)，或步入周期性景氣的起點(diǎn)。但權(quán)衡世界經(jīng)濟(jì)的喜與憂，2015年全球經(jīng)濟(jì)將持續(xù)擴(kuò)張的可能性更大。

（作者為中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究基金會(huì)世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任）