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        世界三大宇航防務(wù)公司2014年經(jīng)濟運行分析

        2015-07-08 00:41:45張京男蔡聞一蔣佳玲中國運載火箭技術(shù)研究院研究發(fā)展中心
        國際太空 2015年5期

        張京男 蔡聞一 蔣佳玲(中國運載火箭技術(shù)研究院研究發(fā)展中心)

        世界三大宇航防務(wù)公司2014年經(jīng)濟運行分析

        張京男 蔡聞一 蔣佳玲(中國運載火箭技術(shù)研究院研究發(fā)展中心)

        編者按

        2014年,洛馬公司作為世界第一強國防承包商,繼續(xù)推動了美國核心武器系統(tǒng)的研制與部署,并深刻影響著全球特定區(qū)域的安全形勢。波音公司與空客集團依靠大量民用飛機業(yè)務(wù)作為經(jīng)濟支柱,宇航防務(wù)業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯收縮,但以衛(wèi)星為主體的軍用與民用空間信息系統(tǒng)發(fā)展較為迅猛。與此同時,三者都在新概念與新技術(shù)領(lǐng)域不斷開拓,并通過廣泛合作與資本運作提高綜合實力?,F(xiàn)將三大集團2014年度的技術(shù)發(fā)展與經(jīng)濟運行進行系統(tǒng)性地梳理,致力于為讀者呈現(xiàn)出更加多元化、立體化的國際先進宇航防務(wù)集團。

        目前,宇航防務(wù)綜合能力世界領(lǐng)先的前三家公司是洛馬公司、波音公司與剛剛重組完畢的空中客車集團(簡稱空客集團),全年收入都實現(xiàn)了微增長,其經(jīng)濟總量名列前茅。但其中具體的經(jīng)濟運行狀況并非完全樂觀,宇航防務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的經(jīng)驗與啟示值得深思。

        洛馬公司2014年及近幾年的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)億美元

        1 洛馬公司

        洛馬公司總部位于美國馬里蘭州貝塞斯達市,在紐約證券交易所上市,股票代號LMT。截至2014年底,員工人數(shù)為11.2萬人,比2013年底11.3萬人略少。

        總體經(jīng)濟情況

        據(jù)洛馬公司表示,2014年全年經(jīng)營業(yè)績主要取決于嚴格按計劃完成項目、國際業(yè)務(wù)大幅增長,以及對產(chǎn)品和服務(wù)經(jīng)濟可承受能力的持續(xù)改進。

        在稅費減免政策中,近年來一直享受著美國對制造業(yè)稅率優(yōu)惠政策,公司2014年末有效稅率為31.3%,其中享受研發(fā)稅費減免政策,為公司凈利潤增加4500萬美元,每股增值0.14美元。

        在股票運營中,2 0 1 4年全年回饋股東總價值超過37億美元,其中支付18億美元現(xiàn)金紅利,2013年支付15億美元現(xiàn)金紅利;用19億美元回購了1 1 5 0萬股股票,2 0 1 3年是用1 8億美元回購了1620萬股股票。

        在資本運作中,2014年剝離資產(chǎn)成本為0,即未有資產(chǎn)出售;在收購與投資聯(lián)營公司中共用8.98億美元,遠高于2013年的2.69億美元,這主要是因為2014年收購了多達7家小型公司,歷年少有;包括工廠、設(shè)備等在內(nèi)的基礎(chǔ)建設(shè)費用8.45億美元,與2013年的8.36億美元差別不大。

        洛馬公司客機總裝廠

        洛馬公司2014年各事業(yè)部近幾年主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)億美元

        事業(yè)部經(jīng)濟運行

        洛馬公司下屬5個事業(yè)部,各事業(yè)部的年度收入、經(jīng)營利潤都按照合同的“完成百分率”方法統(tǒng)計,將合同數(shù)額根據(jù)數(shù)年完成的比例計入相應(yīng)的經(jīng)濟指標中。

        在航空系統(tǒng)事業(yè)部中,對收入影響較大的項目是F-35戰(zhàn)斗機。F-35的生產(chǎn)與維護合同明顯增加,創(chuàng)造的收入相比于2013年增長了7.9億美元。其他項目F-16、F-22、C-130等收入與2013年基本持平。經(jīng)營利潤方面,各型號在風險規(guī)避、交付數(shù)量等方面變化不大,與2013年基本持平。

        在信息系統(tǒng)與總體方案事業(yè)部中,年收入減少主要是由于部分項目任務(wù)量逐漸減少,如:聯(lián)合簡易爆炸裝置清除機構(gòu)(JIEDDO)與持續(xù)威脅探測系統(tǒng)(PTDS),以及在指揮控制系統(tǒng)項目的國防預(yù)算明顯減少,造成了6.45億美元收入下降;由于在研項目的投資力度不足和戰(zhàn)場兵力削減等因素,造成的收入下降數(shù)額約為4.9億美元;新授予的合同項目和收購公司帶來的收入整合,使事業(yè)部收入增加了5.5億美元。事業(yè)部利潤變化不大。

        在導(dǎo)彈與火控系統(tǒng)事業(yè)部中,年收入與利潤變化均不明顯。收入主要影響因素是高機動火箭彈系統(tǒng)與陸軍戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈系統(tǒng)(High Mobility Artillery Rocket System and Army Tactical Missile System)交付量略減,末段高空區(qū)域防御(THAAD)系統(tǒng)與“阿帕奇”火控項目的交付量略增,增減數(shù)額基本持平。其他項目未對收入和利潤帶來較大影響。

        在任務(wù)系統(tǒng)與訓(xùn)練事業(yè)部中,年收入與利潤變化均不明顯。收入主要影響因素是水下項目的交付量較少,“太空籬笆”(Space Fence)項目任務(wù)量增加,兩者基本持平。其他項目未對收入和利潤帶來較大影響。

        在航天系統(tǒng)事業(yè)部中,年收入與利潤變化均不明顯。收入主要影響因素是“獵戶座”(Orion)無人首飛試驗任務(wù)帶來了3.4億美元收入增長,商業(yè)航天運輸發(fā)射項目的開展帶來1.45億美元收入增長。政府衛(wèi)星合同數(shù)量相對減少,如:“先進極高頻”(AEHF)、GPS-3、“移動用戶目標系統(tǒng)”(MUOS)等衛(wèi)星,造成了3.35億美元收入下降。需要注意的是,這些軍用衛(wèi)星合同收入下降只是相對于2013年簽署的合同,而衛(wèi)星的研制與發(fā)射進程正在全速進行中。

        航天系統(tǒng)事業(yè)部在聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟公司(ULA)的股權(quán)收入為2 . 8億美元,占事業(yè)部經(jīng)營利潤的27%,2013年為3億美元,占事業(yè)部利潤的29%。相比之下,由于發(fā)射合同減少,股權(quán)收入也明顯減少。利潤方面,由于該事業(yè)部深度參與了聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟公司制造和發(fā)射“宇宙神”系列火箭,在聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟公司中取得的股權(quán)收入將加入到公司的凈利潤、事業(yè)部的經(jīng)營利潤。除了在聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟公司的股權(quán)收入減少0.2億美元、“獵戶座”項目增長0.3億美元外,其他方面對利潤影響不大。

        美國波音公司主要軍工產(chǎn)品

        2 波音公司

        波音公司總部位于美國伊利諾斯州芝加哥市,在紐約證券交易所上市,股票代號BA。截至2014年底,公司擁有16.55萬名員工,比2013年底統(tǒng)計的16.84萬員工略少。

        總體經(jīng)濟情況

        2014年,公司總收入、總訂單、當年取得訂單這三項指標均達到了歷史最高值。

        2014年,波音公司創(chuàng)造了極其顯著的資金流動性,經(jīng)營現(xiàn)金流高達89億美元,現(xiàn)金與有價證券達到131億美元;包括工廠、設(shè)備等在內(nèi)的基礎(chǔ)建設(shè)費用22.36億美元,比2013年的20.98億美元略高;研發(fā)總經(jīng)費30.47億美元,與2013年基本相同,其中62%用于民用飛機,38%用于宇航防務(wù)業(yè)務(wù)。波音公司計劃在2015年將總體研發(fā)經(jīng)費上漲至35億美元,基礎(chǔ)建設(shè)費用上漲至28億美元。

        事業(yè)部經(jīng)濟運行

        波音公司各事業(yè)部詳細數(shù)據(jù)中,其中民用飛機業(yè)務(wù)依然強勢增長,而防務(wù)、空間與安全事業(yè)部主要數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅下滑。

        波音公司2014年及近幾年主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)億美元

        波音公司2014年各事業(yè)部近幾年主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)億美元

        空客集團

        重組后的空客集團在2014年首次進行總體經(jīng)濟數(shù)據(jù)統(tǒng)計億美元

        在民用飛機方面,2014年波音公司交付飛機723架,比2013年多交付75架;年度取得訂單1432架,總訂單為5800架飛機,價值約4400億美元;主要進展是開始生產(chǎn)新一代737 MAX飛機的主體結(jié)構(gòu),787-9夢幻客機開始最后組裝,還建立了波音-777系列飛機的復(fù)合材料研究中心。

        根據(jù)波音公司發(fā)展現(xiàn)狀,預(yù)計2015年民用飛機事業(yè)部收入將大幅增長至645億~655億美元,交付750~755架飛機,利潤率9.5%~10.0%;網(wǎng)絡(luò)、空間與安全事業(yè)部收入將略降至295億~305億美元,利潤率9.75%~10.0%,其中,軍用飛機分部收入125億美元,利潤率9.5%,網(wǎng)絡(luò)與太空分部保持在80億美元不變,利潤率9.0%,服務(wù)與保障分部略增至95億美元,利潤率11%;波音金融公司資產(chǎn)保持不變,收入大幅下降至3億美元,稅前利潤5000萬美元。

        3 空客集團

        總體經(jīng)濟情況

        從2014年1月1日起,歐洲最大的綜合性宇航防務(wù)集團—歐洲航空航天防務(wù)集團(EADS),正式更名為空中客車集團(Airbus Group,簡稱空客集團),注冊地仍為荷蘭的阿姆斯特丹,是在歐洲證券交易所上市的公眾公司,股票代碼AIR,以歐元結(jié)算。交易場所分布于法國巴黎、德國法蘭克福,以及西班牙的馬德里、巴塞羅那、巴倫西亞、畢爾巴鄂。

        組織結(jié)構(gòu)調(diào)整后,空客集團下屬民用飛機分公司、直升機分公司、防務(wù)與航天3個事業(yè)部。集團部門數(shù)量、外部合資公司數(shù)量、分公司數(shù)量等都稍有變動,但對財務(wù)統(tǒng)計的影響并不大。集團共有約4萬名員工進行了崗位調(diào)整,總共減少了1000個工作崗位。

        相比于2013年,空客集團2014年底公開發(fā)行的股票數(shù)量約為7.85億股,2013年底約為7.83億股,集團重組后,股票數(shù)量基本保持不變。2014年的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。

        空客集團標識

        重要資本運作

        (1)收購銀行

        為提升集團整體在金融方面的融資能力,空客集團在2014年7月收購了德國薩爾斯堡慕尼黑銀行100%股權(quán)。該銀行總資產(chǎn)3億歐元,主要服務(wù)于中小企業(yè)與私人客戶,收購后不歸屬于任何事業(yè)部,而是為空客集團提供融資方案。

        (2)建立合資公司研制新型火箭

        2014年,有一項資本運作活動給航天業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)帶來了重大革新,即歐洲航天局(ESA)在12月3日的部長級會議上,批準了空客集團與世界知名的法國航空航天公司賽峰集團(Safran)合資成立了空客-賽峰火箭公司,雙方各占50%股份,研制生產(chǎn)阿里安-6火箭。

        第一階段,雙方將統(tǒng)籌各自優(yōu)勢資源以及外部參與者,解決火箭業(yè)務(wù)的項目管理與分工問題;第二階段,公司利用已有的資源、研制能力以及ESA給予的研制合同經(jīng)費,設(shè)計、研發(fā)、制造并銷售軍用或民用的火箭、推進系統(tǒng)、衛(wèi)星與航天器推進系統(tǒng)等,同時還進行民用發(fā)射服務(wù)的商業(yè)推廣與銷售工作。2015年1月14日,雙方已完成第一階段整合工作,空客-賽峰火箭公司正式開始運營。

        空客集團向合資公司輸出的技術(shù)與人力資源主要來自防務(wù)與航天事業(yè)部的航天系統(tǒng)分部;賽峰集團向合資公司輸出的技術(shù)與人力資源主要來自該集團所屬的赫拉克利斯分公司(Herakles)與斯奈克瑪分公司(Snecma)。雙方共有450名成員加入新公司。

        其中,赫拉克利斯公司是運載火箭及導(dǎo)彈固體燃料火箭發(fā)動機、火藥設(shè)備、熱結(jié)構(gòu)及有機材料生產(chǎn)商,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、防務(wù)、汽車及制造業(yè)領(lǐng)域。斯奈克瑪公司單獨或與外界聯(lián)合設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售民用或軍用飛機發(fā)動機,以及用于運載火箭和衛(wèi)星的推進器,同時為航空公司、軍隊以及運營商提供完整的維護、修理和大修(MRO)服務(wù)。

        事業(yè)部經(jīng)濟運行

        2014年空客集團各事業(yè)部經(jīng)濟數(shù)據(jù)中,其中僅防務(wù)與航天業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯下滑,增長最為顯著的是民用飛機業(yè)務(wù),此情況與波音公司相近。

        相比之下,空客集團研發(fā)資金主要投資于民用飛機業(yè)務(wù)中,以A350 XWB民用飛機項目研發(fā)投入為主,該型號目前開始組裝并交付,首架飛機在12 月22日交付于卡塔爾國際航空公司。

        重組后的空客集團在2014年首次進行事業(yè)部經(jīng)濟數(shù)據(jù)統(tǒng)計億美元

        防務(wù)與航天事業(yè)部管理的主要外部控股防務(wù)公司(數(shù)據(jù)截至2014年底)

        2014年,防務(wù)與航天事業(yè)部訂單主要來自于阿里安-5火箭與M51.3研制合同,共14顆衛(wèi)星合同,其中包括研制多顆通信衛(wèi)星以及阿聯(lián)奠的兩顆“鷹眼”(Falcon Eye)光學(xué)偵察衛(wèi)星,A400M軍用運輸機與歐洲戰(zhàn)機等軍用飛機;交付的產(chǎn)品與服務(wù)主要是9架A400M,5架A330MRTT中型/輕型加油機,6次阿里安-5火箭以及多顆衛(wèi)星的成功發(fā)射。預(yù)計未來歐洲國家與國際市場對該事業(yè)部的運載火箭、衛(wèi)星通信與地球觀測服務(wù)、加油機、作戰(zhàn)航空系統(tǒng)等產(chǎn)品與服務(wù)會大量購買。

        空客集團通過防務(wù)與航天事業(yè)部,管理了3家主要的控股公司,分別是達索航空公司(Dassault Aviation)、歐洲導(dǎo)彈集團(MBDA)和阿特拉斯電子技術(shù)有限責任公司(Atlas Elektronik)。其中,只有達索航空公司是在泛歐交易所(Euronext)的上市公司,另外兩家均未上市。

        2014年,空客集團防務(wù)與航天事業(yè)部還使用了加權(quán)平均資本成本(WACC)這一指標,目的是為了反映潛在的業(yè)務(wù)盈利風險。2014年,該事業(yè)部的WACC值為8.7%,通過計算還得出2013年集團重組前的3個業(yè)務(wù)部,卡西迪安(Cassidian)和空軍軍用運輸機(Airbus Military)業(yè)務(wù)部的WACC都是8.7%,阿斯特留姆公司(Astrium)的WACC是9.6%。這意味著各分部未來從事業(yè)務(wù)的資產(chǎn)投資回報率(ROIC)必須高于這些數(shù)字才能實現(xiàn)盈利。

        4 綜合分析

        宇航防務(wù)業(yè)務(wù)迫切需要尋求新的經(jīng)濟增長點

        近年來,波音公司與空客集團的民用飛機占比越來越大,均達到公司總收入的60%以上,而宇航防務(wù)業(yè)務(wù)的經(jīng)濟狀況與2013年相比都全面大幅下滑。與此同時,洛馬公司各經(jīng)濟指標幾乎保持不變??梢钥闯?,歐美國防投入的長期收緊狀態(tài)與軍費開支減少對宇航防務(wù)公司收入影響較大,這也是歐美國民經(jīng)濟與國防宏觀環(huán)境的客觀體現(xiàn)。結(jié)合2014年發(fā)展情況,預(yù)計未來三家公司都將更加依賴于民用市場開發(fā)與搶占、全球未開發(fā)地區(qū)業(yè)務(wù)拓展、內(nèi)外部技術(shù)合作等方式進行發(fā)展創(chuàng)新,尋求經(jīng)濟增長的突破口。

        對經(jīng)濟效益的追求遠大于對經(jīng)濟總量的追求

        多年以來,上述三家公司在總收入方面增長都極為有限。以洛馬公司為例,幾百億的總收入年增長還不到2億美元。三家公司的年收入增長率基本不超過美國每年GDP增長率(約2%~3%),但經(jīng)營利潤、凈利潤、每股收入或分紅、現(xiàn)金流等指標較為理想,保持了較高增長率與較強的流動性。這種情況下,公司經(jīng)濟總量雖然基本不變,但會提高公司的經(jīng)濟增加值,提高股份投資者的股權(quán)收入,保持較強的價值創(chuàng)造能力,也就是更加看重經(jīng)濟效益相關(guān)指標的穩(wěn)健性。公司要取得優(yōu)質(zhì)的經(jīng)濟效益,就必然需要降低成本、創(chuàng)新技術(shù)、優(yōu)化管理鏈條、改善生產(chǎn)工藝等。

        歐洲火箭研制模式向美國靠攏,

        通過合資公司開展新型號的研制、發(fā)射與市場開發(fā)

        美國傳統(tǒng)運載火箭是由洛馬公司與波音公司合資成立的聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟公司進行生產(chǎn)與發(fā)射,未來新型運載火箭也有可能由聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟公司與私營的藍色起源公司聯(lián)合研制。而此次重組后的空客集團在阿里安-6火箭研制上也采用了合資公司的形式,與賽峰集團各持50%的股份,改變了以往僅在集團內(nèi)部開展諸如阿里安-5ME火箭等工程的傳統(tǒng)模式。可見,對大規(guī)模、長周期、高投入、全產(chǎn)業(yè)鏈的大型宇航工程項目,未來或?qū)⒏嗟夭捎煤腺Y、合作、共贏的模式,從而降低技術(shù)風險與成本,縮短研制周期,優(yōu)勢互補,建立更廣闊的市場空間。

        5 結(jié)束語

        通過以上研究分析,初步認識了洛馬、波音、空客這世界三大宇航防務(wù)公司在2014年的主要經(jīng)濟運行特征。我國宇航防務(wù)企業(yè)需要取長補短,積極研究改善經(jīng)濟運行的相關(guān)舉措,實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。

        2014 Economic Operation Analysis Of Three World Top Aerospace And Defense Companies

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