李旖凡

摘 要：P2P（Peer to Peer），即為“個(gè)人對個(gè)人”提供貸款平臺(tái)服務(wù)的商業(yè)模式，對于緩解小微企業(yè)借貸難，提高長尾人群金融服務(wù)體驗(yàn)有著積極作用。隨著P2P網(wǎng)貸市場的發(fā)展，多樣化的運(yùn)營模式引發(fā)了眾多關(guān)注與思考。本文首先分析目前我國P2P平臺(tái)的主要類型，再據(jù)此分析P2P平臺(tái)未來的發(fā)展趨勢，最后提出P2P網(wǎng)貸未來將會(huì)趨于集中化、信息化、去擔(dān)?；挠^點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：P2P；個(gè)人借貸；網(wǎng)貸模式

根據(jù)中國人民銀行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，網(wǎng)絡(luò)借貸包括個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）和網(wǎng)絡(luò)小額貸款。個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸是指個(gè)體和個(gè)體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的逐步發(fā)展，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)規(guī)模逐年擴(kuò)大。本文主要分析我國現(xiàn)有P2P網(wǎng)貸模式，并在此基礎(chǔ)上分析未來可能的發(fā)展趨勢。

一、P2P平臺(tái)的主要類型

1.純線上模式

平臺(tái)作為純信息中介，為借款人和貸款人提供借貸信息。對借款人的信用審核和評(píng)估，并披露相關(guān)信息。發(fā)布、資料審核、發(fā)放借款、收取還款等流程僅限于線上。這種模式的平臺(tái)國內(nèi)目前較少，典型平臺(tái)就是拍拍貸。

拍拍貸成立于2007年8月，是國內(nèi)唯一一家純線上模式的P2P借貸平臺(tái)，僅作為一個(gè)信息匹配平臺(tái)，不吸儲(chǔ)不放貸，通過收取中介費(fèi)維持發(fā)展。拍拍貸通過預(yù)設(shè)模型，根據(jù)借款人提交的材料，對借款人進(jìn)行信用分?jǐn)?shù)評(píng)定。每一個(gè)借款人按照其信用評(píng)級(jí)的不同，按一定的比例提取風(fēng)險(xiǎn)備用金。

2.純線下模式

這種模式的主要形式是債權(quán)轉(zhuǎn)讓，平臺(tái)業(yè)務(wù)員從借款人處購買債權(quán)，再將債權(quán)進(jìn)行拆分組合轉(zhuǎn)售給投資人。通過這種拆分，可以讓債權(quán)的分配更加靈活，既提高了借款人資金的流動(dòng)性又達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。宜信目前是這種模式的典型代表。

宜信公司創(chuàng)建于2006年，總部位于北京。具體的交易手續(xù)、交易程序都由平臺(tái)的信貸機(jī)構(gòu)和客戶在線下完成，對網(wǎng)點(diǎn)覆蓋有較高要求，宜信在全國范圍廣泛設(shè)點(diǎn)，目的就是在于方便與借款人見面，實(shí)地進(jìn)行信用評(píng)估。

3.線上線下混合模式

許多P2P平臺(tái)即提供線上純信用借貸模式，也提供了線上審核線下認(rèn)證或擔(dān)保的混合模式，給予借款者和投資者更多的選擇，典型代表為人人貸。

人人貸2010年5月成立至今，已覆蓋了全國30余個(gè)省的2000多個(gè)地區(qū)，累積成交了113億元，服務(wù)了幾十萬名客戶。平臺(tái)內(nèi)部系統(tǒng)根據(jù)借款人上傳的資料，對借款人進(jìn)行評(píng)分，再得出相應(yīng)的信用等級(jí)。借款人在平臺(tái)的每筆借款成交時(shí)，都會(huì)提取一定比例的金額放入“風(fēng)險(xiǎn)備用金賬戶”。人人貸為投資者提供了信用認(rèn)證標(biāo)、實(shí)地認(rèn)證標(biāo)、機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)三類標(biāo)的，其中實(shí)地認(rèn)證標(biāo)和機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)即為典型的線下線上結(jié)合標(biāo)的。

“實(shí)地認(rèn)證標(biāo)”在原有審核的基礎(chǔ)上，增加了認(rèn)證企業(yè)工作人員對借款人情況的實(shí)地走訪、審核調(diào)查以及后續(xù)的貸中、貸后服務(wù)環(huán)節(jié)，進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理控制。一旦該產(chǎn)品借款發(fā)生逾期，認(rèn)證企業(yè)的備用金將優(yōu)先代借款人償付此筆借款的本息及相關(guān)費(fèi)用?！皺C(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)”則是在原有審核的基礎(chǔ)上由合作擔(dān)保機(jī)構(gòu)為相應(yīng)的借款提供連帶保證，并負(fù)有連帶保證責(zé)任。無論主債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)是否能夠清償債務(wù)，債權(quán)人均可向保證人要求其履行保證義務(wù)。

二、P2P平臺(tái)未來發(fā)展趨勢分析

結(jié)合我國國情，筆者認(rèn)為目前線上線下混合模式占主導(dǎo)地位，但是將來勢必會(huì)以純線上模式為主流。

（一） 線上線下混合模式為目前較好的模式

介于目前我國征信系統(tǒng)的不完善，純線上P2P平臺(tái)風(fēng)控模型主要依賴客戶提供的信息，平臺(tái)對于信息的真實(shí)性難以查證。加上平臺(tái)信息披露之間存在壁壘，借款人的不良信息沒有在整個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場廣泛傳遞，即加大了平臺(tái)自身的信息獲取成本，又加重了平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以筆者認(rèn)為現(xiàn)在線上線下結(jié)合的方式是目前較好的模式，且最好是有一定程度的本金保障或?qū)嵉卣J(rèn)證。

如果在借貸平臺(tái)上借貸雙方直接簽署了借貸合同，P2P借貸平臺(tái)將平臺(tái)現(xiàn)有資金充當(dāng)投資者供應(yīng)本金（連帶利息）擔(dān)保，此種模式稱為平臺(tái)擔(dān)保模式，一定程度上使平臺(tái)的利益與投資人的利益保持一致。但是我們可以看到，這無疑大大增加了平臺(tái)自身的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，加上平臺(tái)第三方托管機(jī)制的不健全，無形中縮減了平臺(tái)壽命，并非一種好的做法。

而在國外的P2P平臺(tái)上，投資人一般需自主承擔(dān)投資的損失，并且也根據(jù)借款人的風(fēng)險(xiǎn)特征及收益情況以及自己的投資偏好進(jìn)行選擇。而國內(nèi)的各P2P平臺(tái)普遍采取提取融資資金的一部分作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，為投資者提供一定程度的本金和利息的保障做法。對投資者提供一定的保障，同時(shí)又將賠付的金額范圍限定在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的范圍之內(nèi)，即有限償付。由于國內(nèi)的投資人相對不夠成熟，還不能充分理解風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系，這種模式可以幫助投資人適當(dāng)降低損失，是一種較好的方式。

另一種比較好的線下方式是實(shí)地認(rèn)證，通過與線下認(rèn)證公司的合作，讓其派出認(rèn)證人員，對客戶的情況進(jìn)行驗(yàn)證。這種做法有利于加強(qiáng)資料的審核和排查，也因此線下審核成了平臺(tái)甄別借款人信用情況的一個(gè)重要依據(jù)。但是其中依然存在一些問題，一是實(shí)地認(rèn)證依賴認(rèn)證工作人員自身的判斷，對工作人員要求高；二是大大增加了審核的成本，延長了審核的時(shí)間，不利于快速準(zhǔn)確的通過項(xiàng)目，借貸效率下降。

（二） 純線上模式將成為未來主流模式

1. 純線上模式降低了平臺(tái)審核成本

由于審核在線上進(jìn)行，一是可以通過程序化加快審核速度，二是可以通過標(biāo)準(zhǔn)化的模型來判斷客戶的信用程度，借此來更加合理的進(jìn)行風(fēng)控。直接上傳資料免除了預(yù)約及和工作人員的溝通時(shí)間，同時(shí)由于業(yè)務(wù)人員的能力參差不齊，程序化的運(yùn)作免除了一定的操作風(fēng)險(xiǎn)，三是可排除線下?lián)９編淼膶彶槌杀?。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)未來將集中職能，僅作為信息中介而非信用中介，去擔(dān)?；矊⒊蔀橹髁?。

2. 純線上模式減少了項(xiàng)目通過時(shí)間

通過程序快速審核低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目加快審批流程，快速判斷風(fēng)險(xiǎn)水平，有利于快速放款，加快借貸效率?，F(xiàn)在部分平臺(tái)甚至有秒審的項(xiàng)目，只要滿足一定低的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)就可以由系統(tǒng)自動(dòng)審核通過。

3. 純線上模式降低了平臺(tái)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

僅僅負(fù)責(zé)進(jìn)行撮合的平臺(tái)并不會(huì)承擔(dān)借款逾期的責(zé)任，只是提供了交易的場所，不會(huì)使平臺(tái)遭遇不良資產(chǎn)帶來的資金困境。比起有自有資金池的平臺(tái)，純線上模式可以規(guī)避更多這方面的風(fēng)險(xiǎn)。

故筆者認(rèn)為P2P網(wǎng)貸的未來趨勢將會(huì)趨于集中化、信息化、去擔(dān)保化，逐步引入保險(xiǎn)而非擔(dān)保來加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

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