周廣寧

【摘 要】自2008年下半年以來(lái)，金融危機(jī)迅速蔓延到全球，發(fā)達(dá)國(guó)家整體進(jìn)入了衰退狀態(tài)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急劇惡化，在這一背景下，我國(guó)要保持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，就必須進(jìn)行政策的組合安排與科學(xué)統(tǒng)籌，只有這樣才能有效避免國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響。本文作者將就這一問(wèn)題展開(kāi)討論。

【關(guān)鍵詞】國(guó)際金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；原因；影響；虛擬變量；對(duì)策

實(shí)現(xiàn)我國(guó)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎(chǔ)之一就是經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，然而，在目前的國(guó)際背景下，怎樣高效地規(guī)避金融危機(jī)帶來(lái)的不良影響，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)已經(jīng)成為我國(guó)政府亟待解決的重大課題。本文將對(duì)本次國(guó)際金融危機(jī)產(chǎn)生的原因及影響進(jìn)行分析，進(jìn)而提出相應(yīng)的對(duì)策。

一、引發(fā)次貸危機(jī)的重要因素

1.美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整不當(dāng)

美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在2000年IT泡沫破滅后就陷入了低谷，而此后的“9.11”事件更是對(duì)其形成了嚴(yán)重的打擊，因此，為了遏制經(jīng)濟(jì)的衰退，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)總統(tǒng)布什進(jìn)行了大幅度的減稅，并希望通過(guò)大力發(fā)展房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)刺激相關(guān)行業(yè)的復(fù)蘇。寬松的貨幣政策不僅帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，更刺激了房地產(chǎn)泡沫的累積，次貸危機(jī)由此開(kāi)始顯現(xiàn)。

2.監(jiān)督制度的缺失和執(zhí)行的不力

次貸危機(jī)產(chǎn)生的根本原因就在于美國(guó)金融監(jiān)管體制沒(méi)有及時(shí)地適應(yīng)金融創(chuàng)新形勢(shì)的變化，從而給了各個(gè)金融機(jī)構(gòu)鉆監(jiān)管機(jī)構(gòu)漏洞的機(jī)會(huì)。

3.過(guò)度創(chuàng)新的金融衍生品

在本次次貸危機(jī)中，金融衍生品可以說(shuō)是罪魁禍?zhǔn)?。?001年底，美國(guó)的房地產(chǎn)的價(jià)格一路猛漲，房貸發(fā)放機(jī)構(gòu)為了獲得更多的現(xiàn)金流，擴(kuò)大房貸的規(guī)模，發(fā)行MBS，因此，次貸鏈條上的貸款公司、貸款買(mǎi)房人、各大銀行、各大投行和對(duì)沖基金，每個(gè)人都想要賺錢(qián)。對(duì)沖基金 將其購(gòu)買(mǎi)的CDO債券向銀行進(jìn)行抵押后便又一次得到了流動(dòng)性的資金，同時(shí)還順利地轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)，而投資銀行在利益的誘惑下又不斷“創(chuàng)新”，既相互贖買(mǎi)CDO，又推出新的產(chǎn)品CDS，這樣就把保險(xiǎn)公司也拉下了水。這些品種繁雜的、通過(guò)按揭貸款衍生出的證券的金融衍生品層出不窮，美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫越來(lái)越嚴(yán)重，借款人無(wú)法按期償還貸款，發(fā)行的次級(jí)債券的價(jià)格就會(huì)不斷下跌，而貸款機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金和投資公司也就會(huì)因此而虧損甚至是破產(chǎn)，由此引發(fā)的國(guó)際資本流動(dòng)性的短缺便導(dǎo)致了這場(chǎng)聲勢(shì)浩大的、全球性的次貸危機(jī)的產(chǎn)生。

二、國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

1.國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)投資的影響

總的來(lái)講，這次國(guó)際金融危機(jī)增加了我國(guó)企業(yè)的壓力，從而使得其投資的能力和意愿都有所下降，具體來(lái)講，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是企業(yè)的利潤(rùn)水平的普遍下降。次貸危機(jī)的蔓延和深入導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)需求嚴(yán)重不足，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，資金不斷緊縮，同時(shí)，人民幣匯率的升值也增加了企業(yè)的出口成本，在這種情況下，企業(yè)最理性的做法當(dāng)然就是減少投資；

二是企業(yè)利用外資的能力不斷下降。國(guó)外的很多投資機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)不斷加劇的背景下已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的資金不足的問(wèn)題，因此，其紛紛將海外的資產(chǎn)進(jìn)行大甩賣(mài)，希望可以收回資金來(lái)緩解財(cái)務(wù)困境，被卷入其中的許多跨國(guó)公司和大企業(yè)早已自顧不暇，自然使得我國(guó)企業(yè)可以直接利用的外資大幅度減少；

三是出口市場(chǎng)的進(jìn)一步萎縮。受美國(guó)金融危機(jī)的影響，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)趨勢(shì)不斷放緩，美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體早已接近衰退的邊緣，加上我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的變化，我國(guó)的出口增長(zhǎng)速度明顯放緩，出口導(dǎo)向型企業(yè)的投資減少。

2.國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的影響

相當(dāng)一部分的中小企業(yè)在國(guó)際金融危機(jī)的影響下出現(xiàn)了融資極其困難、資金鏈斷裂的現(xiàn)象，出口的阻力也不斷增大，整體效益大幅度下降，而位于產(chǎn)業(yè)鏈下游的中小企業(yè)的不景氣又直接導(dǎo)致了位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的大企業(yè)的不景氣。

3.國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)的影響

在金融危機(jī)的影響下，大量的企業(yè)破產(chǎn)或倒閉，失業(yè)率急劇上升，使得居民的收入減少，其消費(fèi)的熱情必然會(huì)下降，即便對(duì)生活必需品的消費(fèi)未必出現(xiàn)大幅度的減少，但居民的消費(fèi)意愿一定會(huì)有所減弱，更多的消費(fèi)者會(huì)選擇減少汽車(chē)、旅游等奢侈品的消費(fèi)數(shù)量，節(jié)約消費(fèi)。

4.國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)就業(yè)的影響

金融危機(jī)使得大量的中小企業(yè)破產(chǎn)、倒閉，工人失業(yè)，農(nóng)民工提前返鄉(xiāng)現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而城鎮(zhèn)的新增就業(yè)人數(shù)的增速則迅速下降，并且，國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)衰退還導(dǎo)致外商和港澳臺(tái)投資企業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的裁員現(xiàn)象，一些美國(guó)等金融業(yè)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)的失業(yè)人員很有可能會(huì)選擇進(jìn)入受本次危機(jī)影響較小的國(guó)家和地區(qū)，從而進(jìn)一步加重了我國(guó)的就業(yè)壓力。

三、應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的政策建議

作為全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)是緊密聯(lián)系、相互影響的，尤其是我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易依存度較高，因此，我國(guó)要有效應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，必須將國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求和外貿(mào)出口有機(jī)結(jié)合，有計(jì)劃地引導(dǎo)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級(jí)調(diào)整，優(yōu)化財(cái)政投資結(jié)構(gòu)，同時(shí)出臺(tái)如建立健全農(nóng)民工的社會(huì)保障體系建設(shè)、深化教育改革等積極的、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)和擴(kuò)大、穩(wěn)定就業(yè)的勞動(dòng)力市場(chǎng)政策，努力提高國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的R&D能力，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的宏觀調(diào)控和指導(dǎo)，建立健全用于判斷金融安全的指標(biāo)體系，積極推進(jìn)金融監(jiān)管體制的改革，完善相應(yīng)的法制法規(guī)等，循序漸進(jìn)、防范風(fēng)險(xiǎn)。

四、小結(jié)

本次全球性金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的消費(fèi)、出口和投資等都形成了強(qiáng)烈的沖擊，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度變慢，失業(yè)形勢(shì)十分嚴(yán)峻，因此，我國(guó)政府必須出臺(tái)相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，趨利避害、防范風(fēng)險(xiǎn)，力求保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不變。

參考資料：

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[2] 孫學(xué)工 杜飛輪.美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響及對(duì)策研究[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2008， 3（11）：128-129endprint