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隨著經(jīng)濟全球化發(fā)展速度的加劇，國內(nèi)經(jīng)濟市場上的競爭愈加激烈。在激烈的市場競爭中，國內(nèi)上市公司要想占據(jù)優(yōu)勢地位，就需要增強自身的核心競爭力，而提高上市公司競爭力的一項重要舉措就是提升上市公司會計信息質(zhì)量，進而就需要確保會計的穩(wěn)健性去提升上市公司會計信息質(zhì)量。會計的穩(wěn)健性是上市公司財務報告信息功能的一個重要特性，穩(wěn)健性原則被國內(nèi)外普遍應用于企業(yè)會計處理過程中。會計穩(wěn)健性原則要求企業(yè)在會計確認與計量資產(chǎn)的過程中保持謹慎性，其主要目的是及時確認企業(yè)的財務損失與企業(yè)負債狀況，為企業(yè)提供詳盡的財務信息報告?，F(xiàn)階段國內(nèi)上市公司的會計穩(wěn)健性整體上需要進一步提高，而要保證上市公司的會計穩(wěn)健性，就需要對上市公司會計穩(wěn)健性的影響因素進行研究，從而為上市公司提升會計穩(wěn)健性指明努力方向，這對提高上市公司財務信息質(zhì)量具有十分重要的現(xiàn)實作用。

一、文獻回顧

會計穩(wěn)健性一直是西方學者研究的熱點。國外對于上市公司會計穩(wěn)健性影響因素的研究相對較早，對會計穩(wěn)健性的探討比較深入。Watts （2003）將穩(wěn)健性產(chǎn)生的原因歸結(jié)于契約、訴訟風險、管制和稅收。在契約方面，西方學者發(fā)現(xiàn)銀行借款規(guī)模（Choi，2007）、財務杠桿比率（Frankel and Roychowdhury，2007）、循環(huán)借款（Asquith，2005）與穩(wěn)健性之間存在顯著正向關(guān)系。Flannery（1986）發(fā)現(xiàn)債務期限越長，代理成本越大，穩(wěn)健性越高。Lobo and Zhou（2006）發(fā)現(xiàn)在SOX頒布后，穩(wěn)健性水平顯著提高。此外，Beekes（2004）及Ahmed and Duellman（2007）發(fā)現(xiàn)外部董事持股比例與穩(wěn)健性正相關(guān)。Lara et al.（2007）發(fā)現(xiàn)CEO對董事會運作影響越低的公司，會計穩(wěn)健性水平越高。LaFond and Roychowdhury（2008）研究發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性隨著管理者所有權(quán)的下降而提高。這些研究結(jié)果均表明，公司治理水平高能夠?qū)嫹€(wěn)健性產(chǎn)生正面影響。Ball（2000）通過研究指出法系對會計穩(wěn)健性具有一定的影響，較之于成文法，普通法系下的會計穩(wěn)健性較高。但Givoly et al.（2007）進一步研究發(fā)現(xiàn)Ball et al.（2003）的結(jié)論并不穩(wěn)健。Bushman and Piotroski（2006）通過研究發(fā)現(xiàn)司法公正程度和穩(wěn)健性水平之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。在債務成本方面，Ahmed et al.（2002）在控制了企業(yè)債務成本的其他決定因素后發(fā)現(xiàn)，會計穩(wěn)健性對于減輕債券持有人和股東之間的沖突及降低企業(yè)的債務成本有重要作用。在權(quán)益成本方面，Easley and O’Hara（2004）以及O’Hara（2003）研究表明穩(wěn)健性可能有助于降低企業(yè)特定的無法分散的信息風險，并因此降低權(quán)益資本成本。Lara et al.（2006）采用多種計量組合的方法來計量穩(wěn)健性后發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健性與事前資本成本之間呈顯著的負相關(guān)關(guān)系。Ahmed（2002）通過實證分析發(fā)現(xiàn)債權(quán)人與公司股東之間的債務契約影響著會計穩(wěn)健性的高低。

國內(nèi)對上市公司穩(wěn)健性影響要素的研究起步較晚，隨著會計穩(wěn)健性原則在上市公司發(fā)展過程中占據(jù)的地位越來越重要，國內(nèi)學術(shù)界也開始對上市公司會計穩(wěn)健性進行研究。國內(nèi)學者們在借鑒國外相關(guān)理論成果的基礎(chǔ)上，同時結(jié)合了國內(nèi)上市公司會計信息的發(fā)展現(xiàn)狀進行實證研究，取得了一定的研究成就，具有一定的現(xiàn)實指導意義。王璇（2013）從股權(quán)構(gòu)成、股權(quán)集中程度及股權(quán)制衡程度三個方面分析了國內(nèi)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對會計穩(wěn)健性影響效用。劉潔（2013）指出，單純強調(diào)會計穩(wěn)健性的重要性并不能改善上市公司的財務信息質(zhì)量，需要深入分析會計穩(wěn)健性影響要素機制。劉永麗（2014）通過實證檢驗了上市公司管理者團隊中垂直特征對會計穩(wěn)健性的影響作用。

趙瑩等（2007）通過構(gòu)建一個公司綜合治理變量，發(fā)現(xiàn)綜合治理水平越高的公司其財務報告的穩(wěn)健性水平也越高。婁權(quán)（2004）發(fā)現(xiàn)獨立董事制度能夠在一定程度上提高公司的會計盈余穩(wěn)健性。趙德武等（2008）發(fā)現(xiàn)獨立董事監(jiān)督力對盈余穩(wěn)健性有顯著正向影響，且這種影響隨公司治理的改善而增強。曹宇等（2005）和董紅星（2009）發(fā)現(xiàn)大股東對上市公司存在較強的控制權(quán)時，上市公司的會計盈余穩(wěn)健性有所下降。朱茶芬和李志文（2008）認為，國家控股上市公司對應著較低的會計穩(wěn)健性。杜興強等（2009）研究結(jié)果表明，民營上市公司的政治聯(lián)系降低了會計穩(wěn)健性。徐凱（2008）發(fā)現(xiàn)國家股比例與會計穩(wěn)健性負相關(guān)；法人股比例與會計穩(wěn)健性正相關(guān)；流通股比例與會計穩(wěn)健性正相關(guān)；股權(quán)集中度與會計穩(wěn)健性負相關(guān)。修宗峰（2008）研究表明，股權(quán)集中度高的上市公司中，會計盈余穩(wěn)健性較低；而股權(quán)制衡度較高的上市公司，會計盈余有較高的穩(wěn)健性。

目前國內(nèi)對上市公司會計穩(wěn)健性影響要素的研究滯后于西方發(fā)達國家，對會計穩(wěn)健性影響要素的實證研究更是明顯落后于西方國家，而且主要是集中于研究單個變量要素對上市公司會計穩(wěn)健性的影響，并沒有形成完整的影響要素體系。我國學者的研究結(jié)果均支持公司治理水平高，能夠?qū)嫹€(wěn)健性產(chǎn)生正面影響。同時，在我國，由于政府同時控制國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行，可以通過內(nèi)部各種機制協(xié)調(diào)國有股東與國有銀行之間的利益沖突，削弱了銀行對國有企業(yè)會計信息穩(wěn)健性的需求，在一定程度上降低了國有企業(yè)的會計信息質(zhì)量。這就使得我國的資本市場不僅存在著一般意義上的會計信息穩(wěn)健性需求特征，同時控股股東性質(zhì)也會對我國上市公司會計信息穩(wěn)健性產(chǎn)生重要影響。由于國內(nèi)外的相關(guān)研究都很少甚至沒有涉及到上市公司，因此對上市公司會計穩(wěn)健性的研究具有一定的必要性。

二、研究假設(shè)與理論模型

（一）研究假設(shè)

本文從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征與稅收政策三個要素去考察其對上市公司會計穩(wěn)健性的影響。

1.股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司會計穩(wěn)健性水平

管理層持股比例越高，對上市公司的控制性就越強，就會導致管理層操縱會計盈余信息披露和財務信息的可能性變強，進一步會導致上市公司的會計穩(wěn)健性水平降低，基于此可以提出本文的假設(shè)H1a：

H1a：管理層持股比例負向影響上市公司會計穩(wěn)健性水平。

上市公司的股權(quán)制衡主要是借助于企業(yè)內(nèi)部控制，實現(xiàn)股東之間相互監(jiān)督與制衡，既可以保留企業(yè)股權(quán)相對集中的優(yōu)勢，又可以抑制大股東對上市公司利潤的侵占現(xiàn)象。國內(nèi)學者白倩（2013）通過實證檢驗，指出股權(quán)制衡度在一定程度上提升了上市公司的會計穩(wěn)健性水平。因此提高上市公司的股權(quán)制衡度，可以提升上市公司的會計穩(wěn)健性水平，所以可以提出本文的假設(shè)H1b：

H1b：股權(quán)制衡正向影響上市公司會計穩(wěn)健性水平。

國有控股的上市公司大都具有一定的行政目的，致使國家控股的股東在行使權(quán)利的過程中出現(xiàn)效率低下的現(xiàn)象，進而不能對國有產(chǎn)權(quán)及時有效地實施監(jiān)管，同時也加劇了上市公司高管層的道德風險的發(fā)生概率，而管理層就能夠借助于會計信息不對稱的優(yōu)點，去操縱上市公司的經(jīng)營。國內(nèi)上市公司國有股占據(jù)一定的比，這導致了上市公司的會計穩(wěn)健性水平下降。王璇（2013）指出國家控股在一定程度上會降低國內(nèi)上市公司的會計穩(wěn)健性水平，基于此可以提出本文的假設(shè)H1c：

H1c：國有控股負向影響上市公司會計穩(wěn)健性水平。

2.董事會特征與上市公司會計穩(wěn)健性水平

上市公司董事會的兩職分離盡管不利于提升企業(yè)的自由創(chuàng)新水平，但可以提升經(jīng)理層的監(jiān)管力度，董事會的監(jiān)督就具有了一定的獨立與有效性。董事會兩職分離的存在會提升上市公司的會計信息的質(zhì)量，會計穩(wěn)健性水平較高。Klein（2000）指出董事會與管理總裁職權(quán)分離可以為企業(yè)提供出有效的財務監(jiān)督報告。所以可以提出本文的假設(shè)H2a：

H2a：董事會兩職分離正向影響上市公司會計穩(wěn)健性水平。

規(guī)模較小的董事會比較大的更能發(fā)揮效率，可以更好地監(jiān)督上市公司財務信息報告的準備性，董事會成員可以盡其所能保護小投資者的利益。因此可以推出董事會規(guī)模越大，公司的監(jiān)督責任就會越分散，搭便車現(xiàn)象就更容易產(chǎn)生，董事會對管理層的監(jiān)督功能就會減弱，進而就會導致公司的會計穩(wěn)健性水平的降低。于是可以提出本文的假設(shè)H2b:

H2b：董事會規(guī)模負向影響上市公司會計穩(wěn)健性水平。

上市公司獨立董事在履行職責的過程中不受企業(yè)大股東、控制者以及其他利益相關(guān)者的影響，可以更好地維護公司整體利益，保護中小股東的合法利益。獨立董事在上市公司的比率越高，其對經(jīng)理人的監(jiān)督效用就越強，就可以更好地提升公司的會計穩(wěn)健性水平?；诖丝梢蕴岢霰疚牡募僭O(shè)H2c:

H2c：獨立董事會正向影響上市公司會計穩(wěn)健性水平。

3.稅收政策與上市公司會計穩(wěn)健性水平

稅收政策是國內(nèi)財政收人的基本源泉，其在建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、調(diào)控宏觀經(jīng)濟運發(fā)展過程中發(fā)揮著重要作用。國外學者watts(2003)通過研究表明稅收政策是上市公司會計穩(wěn)健性的一個重要影響變量，換句話來講，稅收政策顯著影響著上市公司的會計盈余水平。國內(nèi)學者周澤將（2012）指出企業(yè)的稅收負擔越大，會計穩(wěn)健性水平就越強?；诖丝梢蕴岢霰疚牡募僭O(shè):

H3a：高稅負的稅收政策，上市公司會計穩(wěn)健性水平就越高；

H3b：低稅負的稅收政策，上市公司會計穩(wěn)健性水平就越低。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)篩選

本文主要選取滬深兩市2009年至2013年間證券交易所交易的A股上市公司作為實證分析的對象。同時對實證數(shù)據(jù)進行了篩選，由于當年IPO公司會計盈余較于其余年份有差異，因此對IPO的公司進行剔除；剔除當年財務信息數(shù)據(jù)不全的公司；剔除B股或者是H股的上市公司，主要是因為此類上市公司面臨著國內(nèi)外雙重監(jiān)管環(huán)境；剔除當年終極控股人不詳?shù)纳鲜泄?，因為本文需要研究國有控股與個人控股對上市公司盈余穩(wěn)健性的影響效用。

上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與董事會特征要素中相關(guān)變量數(shù)據(jù)主要來源于：滬深兩市的證券交易網(wǎng)站、國泰君安信息技術(shù)公司中的CSMAR數(shù)據(jù)庫以及國內(nèi)上市相關(guān)企業(yè)年報數(shù)據(jù)庫中選取。經(jīng)過篩選最終選出385家上市公司共 353個實證分析數(shù)據(jù)樣本，對無效數(shù)據(jù)進行進一步剔除后最終得到 326個有效樣本數(shù)據(jù)。

表2 股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司會計穩(wěn)健性水平回歸分析

（三）變量界定與模型構(gòu)建

在進行實證檢驗之前需要對本文的因變量進行相應的界定，具體見表1所示。

為了驗證股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司會計穩(wěn)健性水平之間的關(guān)系，構(gòu)建以下關(guān)系模型，具體如下：

同樣也可以構(gòu)建董事會特征與上市公司會計穩(wěn)健性水平關(guān)系模型：

構(gòu)建稅收政策與上市公司會計穩(wěn)健性水平關(guān)系模型：

三、實證分析

為了檢驗本文提出的假設(shè)，本文選取最小二乘法對樣本進行多元回歸分析，具體結(jié)果見表2、表3、表4所示。

依據(jù)表2中數(shù)據(jù)可以看出：管理層持股比例到會計穩(wěn)健性水平的標準化路徑系數(shù)為-0.058，說明管理層持股比例對會計穩(wěn)健性水平具有直接負向影響效用，驗證了假設(shè)1a；股權(quán)制衡到會計穩(wěn)健性水平標準化路徑系數(shù)為0.039，說明股權(quán)制衡對會計穩(wěn)健性水平具有直接正向影響效用，驗證了假設(shè)1b；國有控股到會計穩(wěn)健性水平標準化路徑系數(shù)為-0.178，說明國有控股對會計穩(wěn)健性水平具有直接負向影響效用，驗證了假設(shè)1c。

從表3中可以看出：董事會兩職分離到會計穩(wěn)健性水平標準化路徑系數(shù)為0.071，說明董事會兩職分離對上市公司會計穩(wěn)健性水平具有直接正向影響效用，驗證了假設(shè)2a；董事會規(guī)模到會計穩(wěn)健性水平標準化路徑系數(shù)為-0.035，說明董事會規(guī)模對會計穩(wěn)健性水平具有直接負向影響效用，驗證了假設(shè)2b；獨立董事會到會計穩(wěn)健性水平標準化路徑系數(shù)為0.201，說明獨立董事會對會計穩(wěn)健性水平具有直接正向影響效用，驗證了假設(shè)2c。

從表4中可以看出：高稅負的稅收政策到會計穩(wěn)健性水平標準化路徑系數(shù)為0.046，說明高稅負的稅收政策下，上市公司會計穩(wěn)健性水平就越高，驗證了假設(shè)3a；低稅負的稅收政策到會計穩(wěn)健性水平標準化路徑系數(shù)為0.037，說明低稅負的稅收政策下，上市公司會計穩(wěn)健性水平就越低，進而驗證了假設(shè)3b。

表3 董事會特征與上市公司會計穩(wěn)健性水平回歸分析

表4 稅收政策與上市公司會計穩(wěn)健性水平回歸分析

從表2、表3、表4中控制變量可以看出：資產(chǎn)負債率與上市公司會計穩(wěn)健性水平呈現(xiàn)出顯著正向相關(guān)性，也就是說上市公司負債率越高會計穩(wěn)健性水平就越高；公司規(guī)模與流通股比例與上市公司穩(wěn)健性水平呈現(xiàn)出顯著負向相關(guān)性，說明小規(guī)模的上市公司對會計穩(wěn)健性水平控制的越好，上市公司流通股比例越高，會計穩(wěn)健性水平就越低；其余控制變量影響效用不顯著。

四、結(jié)論

本文在已有理論研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)上市公司的發(fā)展狀況，提出了上市公司會計穩(wěn)健性影響因素的框架，把影響效果的要素劃分為稅收政策、股權(quán)結(jié)構(gòu)與董事會特征三個方面，并對其進行了實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn)，管理層持股比例、股權(quán)制衡、國有控股、董事會兩職分離、董事會規(guī)模、獨立董事會以及稅收政策對上市公司會計穩(wěn)健性水平都具有一定的影響效應，豐富了上市公司會計穩(wěn)健性影響因素的研究成果。

目前國內(nèi)關(guān)于會計穩(wěn)健性的研究主要集中在與盈余管理、會計制度、公司治理等有關(guān)的方面，關(guān)于會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟后果也有不同的結(jié)論。我國特殊的公司治理環(huán)境如股權(quán)集中等都會影響會計穩(wěn)健性的實施效果，對會計穩(wěn)健性的研究還有繼續(xù)拓展和深入的空間，如從法律制度層面、債務、投資效率等不同的視角探求穩(wěn)健性產(chǎn)生經(jīng)濟后果的方式的途徑，驗證其具體的經(jīng)濟效益和成本，從內(nèi)容和方法上找到突破，明確穩(wěn)健性在經(jīng)濟活動中的作用，確定其最優(yōu)的實施程度。

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2.Ahmed, Billing, M.S.Harrs and R.M.Morton.2002.The role of Accounting Conservatism in Mitigating Bondholder-shareholder Conflicts over Dividend Policy and in Reducing Debt Cost.The Accounting Review,77(4):867-890.

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4.王璇.上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對會計穩(wěn)健性影響研究.哈爾濱商業(yè)大學.2013

5.劉潔.會計穩(wěn)健性影響因素及其經(jīng)濟后果研究.財會通訊.2013（15）

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