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        成思危的虛擬經(jīng)濟(jì)理論

        2015-06-29 08:47:28劉駿民
        中國(guó)中小企業(yè) 2015年8期
        關(guān)鍵詞:貨幣理論經(jīng)濟(jì)

        文/劉駿民

        “風(fēng)險(xiǎn)基金之父”“創(chuàng)業(yè)板之父”的稱(chēng)謂,足以表明成思危先生在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要影響。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是在改革、開(kāi)放中發(fā)展壯大的,不斷有新問(wèn)題出現(xiàn),及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間提出恰當(dāng)?shù)慕鉀Q思路,是學(xué)者推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的不斷加深、中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益與世界經(jīng)濟(jì)融合在一起,如何思考世界經(jīng)濟(jì)重大現(xiàn)象的本源,是能否為中國(guó)更長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮的依仗。虛擬經(jīng)濟(jì)研究就是成思危先生獨(dú)具深邃目光的一個(gè)重要理論創(chuàng)新。

        問(wèn)題導(dǎo)向的新視角

        重大問(wèn)題導(dǎo)向是成思危研究虛擬經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力。20世紀(jì)90年代初,國(guó)內(nèi)部分學(xué)者開(kāi)始研究美國(guó)證券化背后的原因、日本泡沫經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,成思危也展開(kāi)了研究,并從復(fù)雜學(xué)和系統(tǒng)論的角度研究造成“正反饋效應(yīng)”“羊群效應(yīng)”的機(jī)制、背后的邏輯及條件。在這些研究中,虛擬資本、金融危機(jī)等字眼已成為關(guān)鍵詞,從字里行間可以明顯看出成思危和這些學(xué)者已經(jīng)感覺(jué)到金融危機(jī)正在臨近。當(dāng)1997年的東南亞金融危機(jī)爆發(fā)時(shí),成思危與少數(shù)學(xué)者不約而同地提出了“虛擬經(jīng)濟(jì)”的概念。這個(gè)概念一提出就爭(zhēng)議不斷,許多人認(rèn)為將房地產(chǎn)業(yè)、金融服務(wù)業(yè)歸在虛擬經(jīng)濟(jì)名下是標(biāo)新立異的炒作。但成思危力主創(chuàng)新,堅(jiān)持研究虛擬經(jīng)濟(jì),經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展,虛擬經(jīng)濟(jì)研究正在獲得一些重要進(jìn)展。

        “用錢(qián)生錢(qián)”的理論研究

        成思危很早就說(shuō)過(guò),虛擬經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)貶義詞,它有正反兩方面的作用,是對(duì)用錢(qián)生錢(qián)方式的一種理論描述。用錢(qián)生錢(qián)在經(jīng)濟(jì)學(xué)中涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)最根本的問(wèn)題,即貨幣中性問(wèn)題。成思危說(shuō),如果用MPS(計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的物質(zhì)平衡核算系統(tǒng))來(lái)統(tǒng)計(jì)貨幣對(duì)實(shí)際GDP的貢獻(xiàn),貨幣就一定是中性的;如果用SNA(國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系)核算實(shí)際GDP,貨幣在虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的條件下就是非中性的。我們稱(chēng)之為“成思危猜想”。

        貨幣中性是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論之一。如果在現(xiàn)實(shí)中,貨幣數(shù)量可以像鐵礦石投入鋼鐵生產(chǎn)那樣,作為要素投入直接參與GDP創(chuàng)造,就意味著貨幣不是簡(jiǎn)單的交易媒介,而是可以進(jìn)入某些部門(mén)的投入要素,這就從根本上動(dòng)搖了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論。如果在長(zhǎng)期,貨幣數(shù)量一方面直接創(chuàng)造產(chǎn)出,另一方面又影響其他產(chǎn)出的價(jià)格總水平,貨幣就會(huì)通過(guò)影響相對(duì)價(jià)格關(guān)系,以及直接影響收入水平及其分配,來(lái)影響資本的流向和流量,從而決定資源配置,這就會(huì)動(dòng)搖當(dāng)代微觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)。此外,貨幣也關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)生成和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)配置,關(guān)系現(xiàn)代金融危機(jī)的生成機(jī)制。因此,貨幣中性問(wèn)題在經(jīng)濟(jì)學(xué)中具有極其關(guān)鍵的意義。

        南開(kāi)大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心組織十幾位博士、碩士和中青年教師,用了整整一年的時(shí)間,采集了130多個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)。在反復(fù)核實(shí)重點(diǎn)國(guó)際文獻(xiàn)計(jì)量研究結(jié)果的基礎(chǔ)上,做了多種分類(lèi)的計(jì)量研究,其結(jié)果完全支持“成思危猜想”。這項(xiàng)研究更加堅(jiān)定了我們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)研究的信念,為了將這個(gè)問(wèn)題的解決回歸到更直接更簡(jiǎn)單的邏輯上來(lái),我們提供了一些貨幣直接創(chuàng)造GDP的事實(shí)。

        根據(jù)SNA的核算原則,制造業(yè)企業(yè)與餐飲服務(wù)業(yè)和銀行服務(wù)業(yè)一樣為消費(fèi)者提供滿(mǎn)足其需求的效用,制造業(yè)提供產(chǎn)品,餐飲業(yè)提供餐飲服務(wù),銀行提供金融中介服務(wù),這些服務(wù)提供的效用就是價(jià)值,需要計(jì)入當(dāng)年的GDP。而被官方以M1、M2定義的具體貨幣概念中,除去少量現(xiàn)鈔以外,都是不同期限的存款,包括活期存款和定期存款等。這就是說(shuō),無(wú)論根據(jù)哪個(gè)國(guó)家的官方定義,所有的存款都是貨幣。銀行與鋼鐵廠(chǎng)一樣也是企業(yè),鋼鐵廠(chǎng)是將鐵礦石加工為鋼鐵的企業(yè),銀行則是將存款加工為貸款的企業(yè);鋼鐵企業(yè)在投入勞動(dòng)與資本的同時(shí)還要投入鐵礦石,貨幣對(duì)鋼鐵企業(yè)而言是獲得要素投入的媒介,銀行不但要投入資本和勞動(dòng),還要投入其特有的原材料——存款,即貨幣。貨幣在銀行業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)中是投入,而不是獲得投入的媒介。貨幣增加就是存款增加,也就是銀行投入的增加,這必然造成銀行的貸款增加,于是銀行提供的中介服務(wù)增加,中介服務(wù)就是銀行創(chuàng)造的凈產(chǎn)出,需要計(jì)入GDP。當(dāng)貨幣成為“生產(chǎn)要素”投入銀行的時(shí)候,就絕不是什么短期貨幣沖擊了,而是實(shí)實(shí)在在的貨幣創(chuàng)造凈產(chǎn)出(GDP或GNP)的真實(shí)方式。

        貨幣創(chuàng)造GDP的另一種重要方式就是重復(fù)交易。如股票二級(jí)市場(chǎng)的交易,一張股票交易的次數(shù)越多,證券公司和交易所提供的中介服務(wù)就越多,這種中介服務(wù)就是經(jīng)紀(jì)服務(wù)創(chuàng)造的價(jià)值,要計(jì)入GDP。重復(fù)交易在金融業(yè)十分常見(jiàn),成思危曾經(jīng)用“外匯交易已經(jīng)是國(guó)際貿(mào)易的70倍”來(lái)描述虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹的程度。外匯交易與產(chǎn)品貿(mào)易的最大不同就是其中有大量重復(fù)交易,房地產(chǎn)業(yè)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、大宗商品期貨交易以及其他衍生品市場(chǎng)都存在大量重復(fù)交易。

        貨幣創(chuàng)造實(shí)際GDP,創(chuàng)造國(guó)民收入,是SNA核算系統(tǒng)之下的不爭(zhēng)事實(shí)。這就是“用錢(qián)生錢(qián)”背后的真實(shí)故事,它是像生產(chǎn)鋼鐵需要鐵礦石那樣的事實(shí),不需要證明。當(dāng)然,如果按照計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的MPS核算原則,金融、房地產(chǎn)等活動(dòng)不計(jì)入財(cái)富創(chuàng)造,貨幣當(dāng)然就是中性的了。但那樣一來(lái),美國(guó)根據(jù)SNA統(tǒng)計(jì)的GDP大約要減去四分之一到三分之一。將重復(fù)交易與制造業(yè)等同起來(lái),是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯下的核算原則所致。而虛擬經(jīng)濟(jì)的研究恰恰是要區(qū)別這兩類(lèi)不同的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),指出重復(fù)交易等創(chuàng)造GDP方式的虛擬性質(zhì)。也正因?yàn)檫@種虛擬性質(zhì),外匯交易可以脫離貿(mào)易和實(shí)際投資的需要大幅度膨脹。成思危認(rèn)為,虛擬經(jīng)濟(jì)這個(gè)詞之所以不可回避,就是因?yàn)樗菍?duì)應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最恰當(dāng)?shù)母拍睢L摂M經(jīng)濟(jì)可以在很短的時(shí)間內(nèi)帶來(lái)繁榮,但也會(huì)創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn),孕育金融危機(jī)。

        經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的新視角與新理論

        主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是指消費(fèi)、儲(chǔ)蓄與投資,政府稅收與開(kāi)支,進(jìn)出口以及貨幣量等形成的總量關(guān)系。成思危提出的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的劃分則提供了一個(gè)新的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析框架。

        在經(jīng)典的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)中,只要實(shí)行浮動(dòng)匯率制度,國(guó)際收支就是自動(dòng)均衡的,只要國(guó)際資本是自由流動(dòng)的,利息率平價(jià)規(guī)律就會(huì)自動(dòng)起作用,使得金融項(xiàng)目的國(guó)際收支趨于平衡,因此貿(mào)易收支在浮動(dòng)匯率制度下也存在著自動(dòng)均衡機(jī)制。另一方面,根據(jù)經(jīng)典的微觀(guān)經(jīng)濟(jì)理論,在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部,只要實(shí)行自由主義的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度,供求之間就會(huì)存在自動(dòng)的均衡機(jī)制,包括儲(chǔ)蓄與投資的均衡。當(dāng)自動(dòng)均衡機(jī)制充分發(fā)揮作用的時(shí)候,其結(jié)果就是帕累托最優(yōu)狀態(tài)。這種狀態(tài)下,不存在金融危機(jī)和凱恩斯所謂的有效需求不足的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在解釋美國(guó)2008年金融危機(jī)的各種文獻(xiàn)中,多是將次級(jí)債務(wù)產(chǎn)生的前因后果作為主線(xiàn)來(lái)分析敘述,而成思危則要探討更深層次的邏輯。他要探討的問(wèn)題是,如果沒(méi)有次級(jí)債,還會(huì)有其他“偶然”因素造成這次金融危機(jī)嗎?從虛擬經(jīng)濟(jì)的視角,他看到了虛擬經(jīng)濟(jì)自我膨脹的機(jī)制,看到了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在著虛擬性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),看到了虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)之間的必然聯(lián)系。

        如果說(shuō)在最初幾年,成思危還只是敘述虛擬經(jīng)濟(jì)的性質(zhì),以及它怎樣為金融危機(jī)打下基礎(chǔ),從而尋求偶然背后的必然性的話(huà),那么,最近幾年,他和他的學(xué)生們開(kāi)始著手更精準(zhǔn)的研究,并試圖建立虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本模型。他提出了虛擬經(jīng)濟(jì)的“介穩(wěn)性”理論,其基本含義為,在極端假定情況下,虛擬經(jīng)濟(jì)并不生產(chǎn)實(shí)際產(chǎn)品和服務(wù),它與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)是其能否存在下去的前提。這種互動(dòng)分兩個(gè)方面,一是貨幣輸入,二是其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值交流。這個(gè)理論之所以重要,是因?yàn)樗坏珒?nèi)含了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)機(jī)制,還包含了金融危機(jī)的生成條件和必然性,同時(shí)也為解釋世界貿(mào)易失衡提供了新的視角。

        從一般均衡角度分析世界貿(mào)易失衡,會(huì)將過(guò)錯(cuò)歸咎于中國(guó),如儲(chǔ)蓄率過(guò)高、資本不流動(dòng)、匯率機(jī)制沒(méi)有市場(chǎng)化等等,自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)為上述指責(zé)提供了理論基礎(chǔ)。西方新自由主義和新凱恩斯主義理論中唯一可以讓美國(guó)對(duì)世界貿(mào)易失衡負(fù)一點(diǎn)責(zé)任的是財(cái)政赤字會(huì)引起貿(mào)易逆差的理論。成思危的理論告訴我們,當(dāng)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)虛擬化(對(duì)應(yīng)去工業(yè)化)的時(shí)候,其經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行依賴(lài)于虛擬經(jīng)濟(jì)的介穩(wěn)性,依賴(lài)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外輸出金融資產(chǎn)和服務(wù),輸入制造業(yè)產(chǎn)品和其他相關(guān)服務(wù)。成思危的介穩(wěn)性理論指出了世界貿(mào)易失衡的原因主要來(lái)自各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異,在這個(gè)結(jié)構(gòu)中人們需要重視工業(yè)化和去工業(yè)化或經(jīng)濟(jì)虛擬化之間的差異,而不是簡(jiǎn)單地用儲(chǔ)蓄—投資關(guān)系來(lái)解釋。

        從成思危的介穩(wěn)性理論看,美國(guó)再工業(yè)化的政策導(dǎo)向是正確的,它改善了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期大規(guī)模量化寬松的貨幣環(huán)境雖然可以再度提振虛擬經(jīng)濟(jì),但對(duì)美國(guó)去工業(yè)化和經(jīng)濟(jì)虛擬化的基本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并無(wú)多大改善。這個(gè)結(jié)構(gòu)得不到改善,其財(cái)政赤字問(wèn)題就難以好轉(zhuǎn),美國(guó)從根本上改善其經(jīng)常項(xiàng)目的國(guó)際收支就很難。

        科學(xué)的方法

        強(qiáng)調(diào)方法的科學(xué)性是成思危虛擬經(jīng)濟(jì)研究長(zhǎng)期堅(jiān)持的原則。他不但重視經(jīng)濟(jì)學(xué)廣泛使用的方法,也十分重視借鑒其他學(xué)科的方法,對(duì)方法創(chuàng)新充滿(mǎn)興趣。天津財(cái)經(jīng)大學(xué)的肖紅葉教授曾經(jīng)提出“全相資金流量觀(guān)測(cè)系統(tǒng)”的設(shè)想,以投入產(chǎn)出方法為基礎(chǔ),以資金流量為基本觀(guān)測(cè)對(duì)象,涵蓋虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩大方面。成思危建議,先搞簡(jiǎn)單的幾個(gè)部門(mén)的模擬觀(guān)測(cè),以搞清楚這種方法的可行性和意義。南開(kāi)大學(xué)的劉曉欣教授提出用MPS和SNA逆運(yùn)算方法來(lái)衡量虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的差別,并用以刻畫(huà)發(fā)達(dá)國(guó)家虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況。成思危對(duì)此高度重視,多次提到要加強(qiáng)這類(lèi)特有方法的研究和發(fā)展,極大地推動(dòng)了這個(gè)學(xué)術(shù)研究方向和團(tuán)隊(duì)的發(fā)展。成思危是系統(tǒng)論專(zhuān)家,數(shù)學(xué)功底厚,對(duì)當(dāng)代各發(fā)達(dá)國(guó)家的宏觀(guān)測(cè)度方法也有較深的理解。他注重跨學(xué)科的研究項(xiàng)目,特別是跨學(xué)科方法的借鑒。林左鳴提出了廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的理念,也引起了成思危的極大關(guān)注,覺(jué)得他借鑒其他學(xué)科的概念將價(jià)值決定描述為“二元融介態(tài)”很新穎。成思危很欣賞用一種動(dòng)態(tài)的“態(tài)”來(lái)描述價(jià)值狀態(tài),而不是用單一的勞動(dòng)成本或單一的效用和心理需求。將價(jià)值描述為供求兩方面因素形成的一種“態(tài)”,為研究定價(jià)過(guò)程從波動(dòng)到穩(wěn)態(tài)之間的過(guò)渡提供了一個(gè)新思路。

        筆者所知有限,僅介紹成思危虛擬經(jīng)濟(jì)的學(xué)術(shù)成果就難免掛一漏萬(wàn),何況他學(xué)術(shù)興趣廣泛,知識(shí)淵博,結(jié)交各方面研究的高手如云,且都愿意與其交流。即將收獲的季節(jié),成思危離我們而去,他留給我們的巨大遺產(chǎn),不僅影響著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái),還影響著經(jīng)濟(jì)理論的未來(lái)。

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