侯寓棟

（武漢理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430070）

1 引言

一直以來(lái)，融資難都是困擾我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的最突出問(wèn)題。近幾年我國(guó)政府不斷加大對(duì)中小微型企業(yè)的信貸扶持力度，幫助中小企業(yè)融資，但仍然無(wú)法徹底解決中小企業(yè)受困于資金瓶頸的問(wèn)題。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012 年我國(guó)中小微企業(yè)所創(chuàng)造的GDP、吸納就業(yè)人口比例分別為62.7%、53.2%，而中小微企業(yè)貸款總額則僅為全國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款總額的19.3%。授信難和融資難的問(wèn)題已經(jīng)成為制約我國(guó)中小微企業(yè)健康快速發(fā)展的主要障礙，在此背景下，物流金融業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。物流金融業(yè)務(wù)主要針對(duì)中小微企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)融資難的問(wèn)題，采用質(zhì)押產(chǎn)成品的方式向中小微企業(yè)提供資金，從而為中小企業(yè)提供了更多的融資選擇。在優(yōu)化企業(yè)資源、緩解企業(yè)資金壓力的同時(shí)，物流金融業(yè)拓展了銀行等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新了工作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了銀行、中小企業(yè)和物流企業(yè)“三方共贏”的局面。

近幾年，隨著電子商務(wù)的迅速發(fā)展，物流產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展速度較快，為了進(jìn)一步降低經(jīng)濟(jì)環(huán)境所帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，借助物流金融這種有效的途徑，物流行業(yè)積極探索和尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。以物流企業(yè)為主導(dǎo)的物流金融模式能夠充分發(fā)揮物流企業(yè)在物流金融中的橋梁和紐帶作用，有效解決中小企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)隱形門檻高、融資效率低等問(wèn)題，因此，對(duì)物流金融業(yè)務(wù)中物流企業(yè)的作用和角色進(jìn)行分析和研究對(duì)提高物流金融效率和創(chuàng)新物流企業(yè)的盈利模式具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2 物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀分析

2.1 我國(guó)物流金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)生及發(fā)展過(guò)程

在國(guó)家正確的政策引導(dǎo)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。但受世界周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，不可避免地存在通貨膨脹等影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)象，從而對(duì)銀行的信貸政策產(chǎn)生影響，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的上升導(dǎo)致中小生產(chǎn)和加工企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)難度加大，中小企業(yè)急需拓展融資渠道，在這種情況下，物流金融服務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。

我國(guó)自1993 年開始嘗試參與物流金融業(yè)務(wù)，在早期物流金融服務(wù)中，主要以銀行等金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，物流金融服務(wù)形式比較單一，金融服務(wù)的開展主要以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，應(yīng)用范圍具有一定的局限性。1993 年-2005 年間是我國(guó)物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展的成長(zhǎng)階段，在此期間，物流金融發(fā)展速度較快，陸續(xù)開展了質(zhì)押物融資、物流和關(guān)稅融資等服務(wù)，此階段銀行等金融機(jī)構(gòu)仍然是金融服務(wù)的主體，但限于缺乏專業(yè)的市場(chǎng)信息和銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的要求，在運(yùn)作方式上不夠靈活，受到的掣肘較多。為了解決這一問(wèn)題，開始出現(xiàn)了以物流企業(yè)為主導(dǎo)的物流金融服務(wù)模式，以物流企業(yè)為主體，同時(shí)向銀行和中小企業(yè)提供兩種方式的物流金融服務(wù)，基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的要求，物流銀行是未來(lái)物流金融服務(wù)發(fā)展的主要方向和趨勢(shì)。

2.2 我國(guó)物流企業(yè)開展物流金融服務(wù)的現(xiàn)狀

目前國(guó)內(nèi)從事物流金融服務(wù)的物流企業(yè)主要包括中國(guó)郵政、中鐵物流、中國(guó)外運(yùn)以及中遠(yuǎn)物流等大型國(guó)有控股企業(yè)。這些企業(yè)具有全面的物流網(wǎng)絡(luò)體系和雄厚的資金實(shí)力，同時(shí)和銀行等金融系統(tǒng)已經(jīng)形成了良好的信用合作關(guān)系。以中國(guó)外運(yùn)集團(tuán)為例，其早在1993 年就開始涉足物流金融服務(wù)，于1998 年首次在國(guó)內(nèi)推出了貨物質(zhì)押金融業(yè)務(wù)。發(fā)展至今，中國(guó)外運(yùn)集團(tuán)所提供的物流金融業(yè)務(wù)范圍已涵蓋動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管、動(dòng)產(chǎn)抵押監(jiān)管以及動(dòng)產(chǎn)貿(mào)易監(jiān)管等類別，并成功實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)由靜態(tài)質(zhì)押向動(dòng)態(tài)質(zhì)押的轉(zhuǎn)型。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式基礎(chǔ)上，中國(guó)外運(yùn)分別和國(guó)內(nèi)國(guó)際貿(mào)易以及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)加工制造產(chǎn)業(yè)鏈管理相結(jié)合，推出了保兌倉(cāng)和融通倉(cāng)業(yè)務(wù)，面向中小型企業(yè)，構(gòu)建了完善的服務(wù)流程和監(jiān)督管理運(yùn)營(yíng)體系。

在物流金融盈利模式方面，從融資企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不同階段，企業(yè)具有不同的融資需求。在高速發(fā)展和擴(kuò)張階段，企業(yè)可以利用自身的多余庫(kù)存向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資抵押獲得相應(yīng)的資金，緩解資金壓力；從銀行等金融機(jī)構(gòu)角度來(lái)說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)能夠向企業(yè)提供的融資服務(wù)目前主要有四種：貸款、貼現(xiàn)、保理和承兌服務(wù)。在向企業(yè)提供具體融資服務(wù)時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)能夠根據(jù)企業(yè)的實(shí)力和信用資質(zhì)給予企業(yè)一定的融資擔(dān)保額度；從物流企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，物流企業(yè)在傳統(tǒng)運(yùn)作模式中僅提供運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、配送等簡(jiǎn)單的服務(wù)，而在新的物流金融服務(wù)模式中，物流企業(yè)進(jìn)一步拓展了自身的服務(wù)范圍，其服務(wù)內(nèi)容涉及質(zhì)押監(jiān)管、貨值評(píng)估、貨物拍賣以及貨物擔(dān)保業(yè)務(wù)等。隨著近幾年融通倉(cāng)業(yè)務(wù)的開展以及中小型物流企業(yè)的加盟，物流金融服務(wù)越來(lái)越完善，同時(shí)物流金融服務(wù)盈利模式也在不斷創(chuàng)新。

從目前物流金融服務(wù)現(xiàn)狀來(lái)看，作為資金需求方的中小企業(yè)，在物流金融服務(wù)模式中處于被動(dòng)地位，而銀行等金融機(jī)構(gòu)則處于主動(dòng)地位，這種模式特點(diǎn)將使銀行的大量資源陷入到投入產(chǎn)出比并不太高的物流金融業(yè)務(wù)中，金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管控使銀行在開發(fā)物流金融服務(wù)模式方面難以發(fā)揮主導(dǎo)作用。作為第三方服務(wù)提供商的物流企業(yè)具有更加靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制方式，同時(shí)作為供應(yīng)鏈上的全程參與者，物流企業(yè)對(duì)商流以及信息流的掌控更加有效，因此具備發(fā)揮物流金融服務(wù)模式主導(dǎo)作用的條件，有利于發(fā)揮物流金融服務(wù)的最大化效益。

3 傳統(tǒng)物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作模式分析

傳統(tǒng)的物流金融業(yè)務(wù)模式主要是指存貨質(zhì)押，是目前應(yīng)用最廣泛的一種業(yè)務(wù)模式。存貨質(zhì)押主要是由出質(zhì)人首先請(qǐng)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)質(zhì)押物的價(jià)值認(rèn)可后，出質(zhì)人可向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資，按照銀行或金融機(jī)構(gòu)的要求將質(zhì)押物壓至指定倉(cāng)庫(kù)，由第三方物流企業(yè)對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行監(jiān)管。具體來(lái)說(shuō)，存貨質(zhì)押可分為靜態(tài)質(zhì)押和動(dòng)態(tài)質(zhì)押兩種方式。

（1）靜態(tài)質(zhì)押。靜態(tài)質(zhì)押方式下，待融資企業(yè)首先將質(zhì)押物所有權(quán)以及保證金交付銀行，銀行指定專門的物流企業(yè)接收貨物并向融資人開具證明票據(jù)，同時(shí)對(duì)貨物進(jìn)行監(jiān)管，融資人憑借物流企業(yè)開具的證明票據(jù)向銀行辦理融資事宜。這種方式下，融資企業(yè)必須憑借提前還款或者部分還款的方式才能全部或者部分贖回處于監(jiān)管狀態(tài)的貨物，如果到期無(wú)法償還貸款，則物流企業(yè)將按照有關(guān)合同和程序?qū)|(zhì)押物履行拍賣程序，具體流程如圖1 所示。

圖1 存貨質(zhì)押靜態(tài)質(zhì)押方式流程圖

（2）動(dòng)態(tài)質(zhì)押。和靜態(tài)質(zhì)押相比，動(dòng)態(tài)質(zhì)押方式最主要的特點(diǎn)在于在貨物質(zhì)押期間，融資人能夠采取以貨換貨的方式換出質(zhì)押物。當(dāng)置換貨物的價(jià)值得到銀行等金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可并且通過(guò)物流企業(yè)的審核后，融資人即可以采用置換貨物加現(xiàn)金的方式贖回質(zhì)押貨物。動(dòng)態(tài)質(zhì)押方式進(jìn)一步加大了融資企業(yè)尤其是中小型融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)靈活性，加速了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化。動(dòng)態(tài)質(zhì)押的運(yùn)作流程如圖2 所示。

圖2 存貨質(zhì)押動(dòng)態(tài)質(zhì)押方式流程圖

4 物流企業(yè)主導(dǎo)的物流金融運(yùn)作模式分析

現(xiàn)代物流企業(yè)在開展存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，開始關(guān)注物流金融的風(fēng)險(xiǎn)控制，并通過(guò)不斷的探索和創(chuàng)新，進(jìn)一步擴(kuò)大自身的服務(wù)范圍，拓展服務(wù)深度，使物流企業(yè)在物流金融業(yè)務(wù)中處于主導(dǎo)地位。和傳統(tǒng)的物流金融業(yè)務(wù)相比，在物流企業(yè)主導(dǎo)的物流金融業(yè)務(wù)中，銀行不再是行使倉(cāng)儲(chǔ)質(zhì)押職能的主體，物流企業(yè)開始在倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管、運(yùn)輸監(jiān)管、貨物進(jìn)出口以及應(yīng)收賬款等多個(gè)環(huán)節(jié)中發(fā)揮主導(dǎo)作用，物流金融盈利模式由銀行主導(dǎo)的存貨質(zhì)押向物流企業(yè)主導(dǎo)的物流質(zhì)押轉(zhuǎn)變。根據(jù)物流企業(yè)物流金融服務(wù)的程度和范圍，物流企業(yè)主導(dǎo)的物流金融盈利模式主要包括以下幾種：

（1）保兌倉(cāng)模式。最近幾年在國(guó)內(nèi)貿(mào)易中應(yīng)用比較廣泛的一種物流金融服務(wù)模式就是保兌倉(cāng)模式。保兌倉(cāng)模式采用先發(fā)貨再給錢的方式，有利于緩解供應(yīng)鏈下游企業(yè)的短期資金周轉(zhuǎn)壓力。保兌倉(cāng)模式下，如果上游供應(yīng)商企業(yè)對(duì)下游經(jīng)銷商做出若商品無(wú)法全部銷售則回購(gòu)商品的承諾，下游經(jīng)銷商企業(yè)憑借購(gòu)銷合同向銀行申請(qǐng)開具承兌匯票，將貨物提貨權(quán)轉(zhuǎn)移給銀行。物流企業(yè)在接收到銀行開具的承兌匯票后組織貨物運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和質(zhì)押。下游經(jīng)銷商可根據(jù)向銀行繳納的保證金比例向物流企業(yè)進(jìn)行有限提貨。如果經(jīng)銷商企業(yè)未能按期還款，則由供應(yīng)商負(fù)責(zé)對(duì)貨物進(jìn)行回購(gòu)，同時(shí)補(bǔ)齊保證金和融資額之間的差額。在保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)中，供應(yīng)商和銀行等金融機(jī)構(gòu)為了控制交易風(fēng)險(xiǎn)，必須依托物流企業(yè)行使嚴(yán)格的貨物監(jiān)管權(quán)。保兌倉(cāng)模式主要運(yùn)作流程如圖3 所示。

圖3 保兌倉(cāng)物流金融模式運(yùn)作流程示意圖

保兌倉(cāng)物流金融模式對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的要求較高，上游供應(yīng)商必須有較高的信用保障，下游經(jīng)銷商企業(yè)必須具有較強(qiáng)的終端銷售實(shí)力。和傳統(tǒng)的存貨質(zhì)押模式相比，保兌倉(cāng)物流金融業(yè)務(wù)的盈利模式也發(fā)生了較大的變化。在傳統(tǒng)的存貨質(zhì)押模式下，金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)和第三方物流三方之間獨(dú)立操作，而保兌倉(cāng)金融模式下，供應(yīng)商、經(jīng)銷商、金融機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)四方通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，在貿(mào)易鏈上形成融資和交易，各方運(yùn)營(yíng)成本都得到了降低。金融機(jī)構(gòu)能夠通過(guò)再貼現(xiàn)率進(jìn)行獲利，物流企業(yè)則賺取金融服務(wù)中的管理服務(wù)費(fèi)用，供應(yīng)商降低了整體庫(kù)存水平，經(jīng)銷商緩解了自身資金周轉(zhuǎn)的壓力，因此，保兌倉(cāng)物流金融模式真正實(shí)現(xiàn)了四方共贏。

（2）海陸倉(cāng)模式。海陸倉(cāng)模式是指由融資企業(yè)或者個(gè)人向銀行等金融機(jī)構(gòu)提交全部貨物或者部分貨物的質(zhì)權(quán)，第三方物流企業(yè)作為貨物監(jiān)管人對(duì)貨物的海路運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)等環(huán)節(jié)進(jìn)行整合和監(jiān)管，銀行等金融機(jī)構(gòu)則根據(jù)所質(zhì)押貨物的價(jià)值按照協(xié)議向融資企業(yè)提供一定金額的貸款，貸款的發(fā)放由第三方物流企業(yè)視融資企業(yè)提貨分步發(fā)放。如果融資企業(yè)無(wú)法按期償還到期貸款，物流企業(yè)有權(quán)對(duì)貨物進(jìn)行封存保管，銀行有權(quán)對(duì)貨物進(jìn)行最終處置。海陸倉(cāng)模式下，物流企業(yè)必須嚴(yán)格履行運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、監(jiān)管、審慎放貸的職責(zé)。

和保稅倉(cāng)模式相比，海陸倉(cāng)模式主要體現(xiàn)在貨物運(yùn)輸途中對(duì)質(zhì)押貨物的動(dòng)態(tài)管理，風(fēng)險(xiǎn)管理的難度更大，因此在風(fēng)險(xiǎn)控制方面要求參與方更加主動(dòng)，以減輕運(yùn)輸途中不確定因素對(duì)金融服務(wù)的影響。海陸倉(cāng)模式下，物流企業(yè)的主導(dǎo)作用更加明顯，對(duì)其運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、報(bào)關(guān)、通關(guān)以及報(bào)檢等核心能力的要求更高。海陸倉(cāng)服務(wù)模式運(yùn)作流程如圖4 所示。

圖4 海陸倉(cāng)物流金融服務(wù)模式運(yùn)作流程示意圖

海陸倉(cāng)模式下，物流企業(yè)的盈利來(lái)源主要包括三種：（1）傳統(tǒng)物流運(yùn)輸服務(wù)管理費(fèi)；（2）為融資企業(yè)提供融資解決方案的管理咨詢費(fèi)用；（3）為銀行提供監(jiān)管及貨款發(fā)放的服務(wù)費(fèi)用。

（3）替代采購(gòu)模式。物流金融業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，為物流企業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式提供了機(jī)遇和條件，替代采購(gòu)模式就是在這種背景下產(chǎn)生的。替代采購(gòu)模式是指物流企業(yè)接受經(jīng)銷商委托，代替經(jīng)銷商向供應(yīng)商采購(gòu)，獲取商品所有權(quán)，然后按照經(jīng)銷商繳納的保證金比例向經(jīng)銷商發(fā)放貨物的模式。

替代采購(gòu)模式下物流企業(yè)同時(shí)行使貨物監(jiān)管和銀行融資的功能，通過(guò)融合物流、信息流和資金流，向物流金融業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)提供增值服務(wù)。替代采購(gòu)模式對(duì)于下游經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)能夠緩解經(jīng)銷商短期資金周轉(zhuǎn)困難的問(wèn)題，是經(jīng)銷商在資金不足情況下獲得緊俏商品的重要途徑；對(duì)于物流企業(yè)來(lái)說(shuō)，既可以利用貨物的低進(jìn)高出獲得利潤(rùn)，又可以根據(jù)相關(guān)協(xié)議獲取利息收入。

5 物流企業(yè)主導(dǎo)的物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作模式風(fēng)險(xiǎn)分析

從目前國(guó)內(nèi)三種物流金融新盈利模式的運(yùn)作過(guò)程來(lái)看，海陸倉(cāng)模式和替代采購(gòu)模式的核心環(huán)節(jié)仍然是基于保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)的貨物運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)以及監(jiān)管等業(yè)務(wù)，因此在進(jìn)行物流金融模式風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)可以保兌倉(cāng)模式為例對(duì)其運(yùn)作流程以及各環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析，主要包括：

（1）質(zhì)押物確認(rèn)階段。質(zhì)押物確認(rèn)階段主要包括開票審核、價(jià)值確認(rèn)、確定監(jiān)管金額、貨物盤點(diǎn)以及投保確認(rèn)等幾個(gè)環(huán)節(jié)。首先，經(jīng)銷商根據(jù)金融機(jī)構(gòu)、物流企業(yè)、供應(yīng)商和經(jīng)銷商四方共同簽訂的《保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)合作協(xié)議書》，向銀行繳納相當(dāng)于貨值20%-30%的保證金并獲得銀行開具的承兌匯票。銀行對(duì)即將質(zhì)押的貨物按照市場(chǎng)平均價(jià)格進(jìn)行價(jià)值確認(rèn)，確認(rèn)后將貨物交給物流企業(yè)，由物流企業(yè)對(duì)貨物進(jìn)行監(jiān)管。按照協(xié)議規(guī)定將貨物運(yùn)至指定地點(diǎn)后，在物流企業(yè)的監(jiān)督下，經(jīng)銷商將貨物存入指定倉(cāng)庫(kù)，物流企業(yè)和經(jīng)銷商對(duì)貨物實(shí)際數(shù)量進(jìn)行核對(duì)后填寫庫(kù)存報(bào)表并由雙方代表簽字。對(duì)于協(xié)議中規(guī)定必須投保的貨物，物流企業(yè)可要求經(jīng)銷商對(duì)貨物進(jìn)行投保，經(jīng)物流企業(yè)確認(rèn)后通知銀行等金融機(jī)構(gòu)開具承兌匯票。

在質(zhì)押物確認(rèn)階段，各市場(chǎng)主體所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不同。銀行等金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款之前應(yīng)對(duì)質(zhì)物價(jià)值以及出質(zhì)人對(duì)質(zhì)押物是否具有完整的所有權(quán)進(jìn)行核實(shí)和確認(rèn)，對(duì)出質(zhì)人的資信、經(jīng)營(yíng)背景、經(jīng)營(yíng)能力等進(jìn)行全面考量和評(píng)價(jià)，同時(shí)對(duì)第三方物流企業(yè)的管理水平和管理能力進(jìn)行考察，以規(guī)避因監(jiān)管不善而導(dǎo)致的質(zhì)押物損失。第三方物流企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在驗(yàn)貨和收貨階段，應(yīng)指派專門的人員對(duì)所接收貨物的質(zhì)量、數(shù)量、規(guī)格等進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)和驗(yàn)收。驗(yàn)收無(wú)誤后則企業(yè)和銀行將產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)移到物流企業(yè)，第三方物流企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括自身管理的風(fēng)險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)期間的磨損風(fēng)險(xiǎn)以及驗(yàn)貨人員的道德風(fēng)險(xiǎn)等，對(duì)于融資企業(yè)或者出質(zhì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其主要的風(fēng)險(xiǎn)集中在交貨前的保管風(fēng)險(xiǎn)。

（2）質(zhì)押物入庫(kù)階段。質(zhì)押物入庫(kù)流程中主要應(yīng)做好相關(guān)貨物的統(tǒng)計(jì)記錄工作，對(duì)貨物種類、數(shù)量、包裝、標(biāo)識(shí)、出庫(kù)時(shí)間等信息進(jìn)行準(zhǔn)確記錄。對(duì)每日出入庫(kù)單據(jù)進(jìn)行保存，同時(shí)按照相關(guān)制度將庫(kù)存報(bào)表報(bào)送銀行備案。物流企業(yè)應(yīng)聯(lián)合融資企業(yè)和銀行定期對(duì)庫(kù)存進(jìn)行共同盤查和確認(rèn)，以確保實(shí)際庫(kù)存和報(bào)表的一致性。

質(zhì)押物入庫(kù)階段所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)主要由承擔(dān)質(zhì)押物監(jiān)管責(zé)任的物流企業(yè)來(lái)承擔(dān)，具體包括單據(jù)風(fēng)險(xiǎn)、信息流風(fēng)險(xiǎn)以及人員管理風(fēng)險(xiǎn)。單據(jù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在憑證單據(jù)信息的不準(zhǔn)確以及單據(jù)保存不當(dāng)造成丟失等等；信息流風(fēng)險(xiǎn)則是指在信息傳遞過(guò)程中出現(xiàn)的審核漏洞、傳遞延遲、信息失真以及信息過(guò)時(shí)等現(xiàn)象；人員管理風(fēng)險(xiǎn)是指在質(zhì)押物入庫(kù)時(shí)，監(jiān)管人員未能嚴(yán)格履行校驗(yàn)責(zé)任和準(zhǔn)確盤點(diǎn)以及由于物流企業(yè)監(jiān)管人員素質(zhì)差導(dǎo)致的道德缺失風(fēng)險(xiǎn)等。

（3）質(zhì)押物庫(kù)存管理階段。物流企業(yè)主導(dǎo)的物流金融模式下，質(zhì)押物的庫(kù)存管理和傳統(tǒng)的質(zhì)押模式相同，對(duì)質(zhì)押物應(yīng)進(jìn)行每日盤點(diǎn)，對(duì)其每日出入庫(kù)數(shù)量以及在庫(kù)庫(kù)存水平進(jìn)行統(tǒng)計(jì)記錄，重點(diǎn)查驗(yàn)質(zhì)押物的種類、數(shù)目、包裝和標(biāo)識(shí)、入庫(kù)時(shí)間、數(shù)量以及去向等。

質(zhì)押物庫(kù)存管理階段的風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括質(zhì)押物的損耗風(fēng)險(xiǎn)、工作人員的記錄失誤風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管人員的道德缺失風(fēng)險(xiǎn)以及由意外情況所造成的風(fēng)險(xiǎn)。質(zhì)押物在儲(chǔ)存期間可能會(huì)因?yàn)檠b卸搬運(yùn)不當(dāng)、盜竊、轉(zhuǎn)庫(kù)或人為事故等原因造成損耗；在監(jiān)管期間，監(jiān)管人員編制定期盤點(diǎn)制表的過(guò)程中可能會(huì)由于疏忽等原因造成信息遺漏或錯(cuò)記；在實(shí)際質(zhì)押物庫(kù)存管理階段，監(jiān)管人員可能會(huì)出現(xiàn)串通盜竊、置換質(zhì)押物等情況，也可能出現(xiàn)由于監(jiān)管人員監(jiān)管不力導(dǎo)致質(zhì)押物受損；此外，一些意外情況也可能會(huì)導(dǎo)致質(zhì)押物出現(xiàn)毀損風(fēng)險(xiǎn)，如自然災(zāi)害等不可抗力因素。

上述原因所產(chǎn)生的質(zhì)押物庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)均由承擔(dān)質(zhì)押物儲(chǔ)存期間責(zé)任的物流企業(yè)承擔(dān)。

（4）質(zhì)押物出庫(kù)階段。質(zhì)押物出庫(kù)環(huán)節(jié)包括提交出庫(kù)申請(qǐng)、判定能否出庫(kù)以及出庫(kù)三個(gè)步驟。首先由供應(yīng)商向物流企業(yè)監(jiān)管人員提交質(zhì)押物出庫(kù)申請(qǐng)，物流企業(yè)監(jiān)管人員按照相關(guān)協(xié)議對(duì)申請(qǐng)出庫(kù)的質(zhì)押物數(shù)量、規(guī)格等信息進(jìn)行核對(duì)，在保證質(zhì)押物庫(kù)存水平不低于最低庫(kù)存警戒線的情況下，批準(zhǔn)質(zhì)押物出庫(kù)申請(qǐng)，如果在供應(yīng)商申請(qǐng)質(zhì)押物出庫(kù)時(shí)，質(zhì)押物庫(kù)存水平低于四方協(xié)議規(guī)定的最低庫(kù)存水平，則由物流企業(yè)向企業(yè)和銀行發(fā)送質(zhì)押物庫(kù)存水平預(yù)警通知書，由企業(yè)采取措施迅速補(bǔ)充庫(kù)存，否則，物流企業(yè)可采取相應(yīng)措施終止出庫(kù)；經(jīng)物流企業(yè)審批同意后，在物流企業(yè)的監(jiān)督下，經(jīng)銷商可進(jìn)行出庫(kù)操作，對(duì)出庫(kù)質(zhì)押物核對(duì)無(wú)誤后，物流企業(yè)安排運(yùn)輸車輛進(jìn)行送貨作業(yè)，同時(shí)編制出庫(kù)表單。

質(zhì)押物出庫(kù)階段，銀行、融資企業(yè)以及物流企業(yè)均需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在質(zhì)押物出庫(kù)程序是否符合協(xié)議規(guī)定、質(zhì)押物和置換物之間是否等值以及質(zhì)押物庫(kù)存水平是否低于協(xié)議警戒線三個(gè)方面；融資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)則主要表現(xiàn)在貨物出庫(kù)前的損毀風(fēng)險(xiǎn)；物流企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)則集中在出庫(kù)作業(yè)時(shí)的監(jiān)管人員道德風(fēng)險(xiǎn)、由操作不當(dāng)導(dǎo)致的質(zhì)物損毀風(fēng)險(xiǎn)等。

6 結(jié)論

綜上所述，作為一種新興的金融服務(wù)產(chǎn)品，（物流金融服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理難度還很大。物流企業(yè)主導(dǎo)的物流金融服務(wù)中，物流企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)范圍明顯增大，且呈現(xiàn)出低信貸風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)管理的特征。目前物流企業(yè)主導(dǎo)的物流金融新盈利模式尚未在大范圍內(nèi)全面開展，風(fēng)險(xiǎn)難控、成本偏高是主要原因之一?，F(xiàn)有模式中，保兌倉(cāng)靜態(tài)質(zhì)押模式相對(duì)其他金融服務(wù)盈利模式來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)偏低，由于監(jiān)管比較固化，道德風(fēng)險(xiǎn)和質(zhì)押物毀損風(fēng)險(xiǎn)較低；保兌倉(cāng)動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式下，質(zhì)押物出入庫(kù)作業(yè)較為頻繁，質(zhì)押物的安全更多地依賴于現(xiàn)階段監(jiān)管人員的管理水平和道德水平，因此存在較大的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；海陸倉(cāng)模式下，質(zhì)押物所涉及的運(yùn)輸范圍廣，可能會(huì)面臨不同國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，運(yùn)輸流程具有更大的復(fù)雜性，相對(duì)于保兌倉(cāng)模式來(lái)說(shuō)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大，但憑借更多的服務(wù)內(nèi)容，海陸倉(cāng)模式下物流企業(yè)能夠賺取的利潤(rùn)會(huì)更高。從傳統(tǒng)的存貨質(zhì)押發(fā)展到物流質(zhì)押，在以銀行為主導(dǎo)的物流金融向以物流企業(yè)為主導(dǎo)的物流金融服務(wù)轉(zhuǎn)變中，物流企業(yè)的服務(wù)范圍得到了進(jìn)一步的拓展，同業(yè)也增加了新的盈利點(diǎn)。

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