一、宏觀分析

（一）、中國(guó)6月CPI增速擴(kuò)大至1.4% PPI增速放緩至-4.8%

中國(guó)6月CPI同比增長(zhǎng)1.4%，連續(xù)10個(gè)月處于“1時(shí)代”，預(yù)期增長(zhǎng)1.3%，前值增長(zhǎng)1.2%。數(shù)據(jù)表明，中國(guó)通脹壓力不大。

需求疲弱增加通脹放緩壓力，貨幣政策將持續(xù)寬松。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)，居民收入增速放緩和就業(yè)不景氣帶動(dòng)需求下行，通脹面臨持續(xù)放緩壓力。通脹放緩與工業(yè)品通縮加劇推高實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)利率，進(jìn)一步加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困境，需要貨幣政策進(jìn)一步寬松，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

中國(guó)6月PPI同比下滑4.8%，預(yù)期下滑4.6%，前值下滑4.6%。據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì)，PPI連續(xù)40個(gè)月為負(fù)值，繼續(xù)創(chuàng)造歷史記錄。

經(jīng)濟(jì)疲弱帶動(dòng)工業(yè)品通縮壓力再度加大。4、5月份經(jīng)濟(jì)弱企穩(wěn)帶來的PPI環(huán)比跌幅收窄并未持續(xù)，隨著6月經(jīng)濟(jì)再度放緩，工業(yè)品價(jià)格環(huán)比跌幅較上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)至0.4%。7月初隨著國(guó)際大宗商品價(jià)格的大幅下挫，國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格再度顯著下行。短期內(nèi)工業(yè)品價(jià)格大幅下跌趨勢(shì)將延續(xù)。

宏觀小結(jié)：

在盈利能力未有效改善、產(chǎn)能未有效去除、需求未有效企穩(wěn)的背景下，工業(yè)通縮還將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。近期大宗商品價(jià)格大幅調(diào)整反應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱，同時(shí)也將進(jìn)一步壓低PPI。

三季度經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)仍存不確定性。股市的大幅波動(dòng)也將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成短期傷害。貨幣政策仍有放松空間，至少有一次降息和若干次降準(zhǔn)。貨幣政策不會(huì)放緩和轉(zhuǎn)向。明年經(jīng)濟(jì)、價(jià)格繼續(xù)探底。

二、產(chǎn)業(yè)鏈分析

（一）、國(guó)內(nèi)人民幣市場(chǎng)回顧與分析

本周國(guó)內(nèi) PE 市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)下跌。周初，市場(chǎng)交投熱情不高，多數(shù)隨行報(bào)盤。然周二開始，多數(shù)石化陸續(xù)大幅降價(jià)，且線性期貨連續(xù)兩日跌停，市場(chǎng)交投遭受重創(chuàng)，價(jià)格大幅下跌。周四期貨雖重回漲勢(shì)，但石化仍以降價(jià)為主，業(yè)者觀望居多。當(dāng)前線性主流價(jià)格在 9200-9550 元/噸，環(huán)比跌 500 元/噸；高壓主流價(jià)格在10600-11000 元/噸，環(huán)比跌 300 元/噸；低壓品種價(jià)格均有下降，環(huán)比跌 100-300元/噸。目前終端備貨意向偏弱，觀望情緒濃厚。

（二）、國(guó)內(nèi)美金市場(chǎng)回顧與分析

本周聚乙烯美金市場(chǎng)多數(shù)品種價(jià)格下跌，個(gè)別因供應(yīng)緊張，價(jià)格維穩(wěn)。低壓方面，膜料前期高位的1400美元/噸貨源消失，主流牌號(hào)報(bào)價(jià)跌至1380美元/噸，遠(yuǎn)期信用證。聽聞?dòng)幸晾逝铺?hào)成交在1360美元/噸，遠(yuǎn)期信用證。拉絲近期供應(yīng)有限，以泰國(guó)、臺(tái)灣貨源為主，但受其他產(chǎn)品拖累，價(jià)格下跌。本周報(bào)價(jià)在1400美元/噸左右。中空、注塑市場(chǎng)跌勢(shì)較大，有巴西中空料報(bào)價(jià)1280美元/噸，伊朗常見牌號(hào)報(bào)價(jià)不多。注塑料有沙特料報(bào)價(jià)1320美元/噸，美國(guó)料報(bào)價(jià)在1300美元/噸。高壓市場(chǎng)，低端牌號(hào)拉低報(bào)價(jià)區(qū)間重心，有巴西膜料在1360美元/噸報(bào)盤。中東及泰國(guó)主流牌號(hào)在1400-1410美元/噸報(bào)盤，遠(yuǎn)期信用證。聽聞?dòng)锌ㄋ栘浽闯山辉?380美元/噸。線性方面，因近期到港貨源有限，貿(mào)易商持貨壓力小，近期報(bào)價(jià)比較穩(wěn)定。沙特料報(bào)價(jià)在1300美元/噸，成交困難。東南亞免關(guān)稅貨源報(bào)價(jià)在1310美元/噸。泰國(guó)、沙特供應(yīng)商本周聚乙烯報(bào)盤穩(wěn)定，一定程度也支撐線性價(jià)格維穩(wěn)整理。

（三）、上游原料分析

1、原油

本周原油市場(chǎng)延續(xù)上周空頭氛圍，油價(jià)擊穿前期運(yùn)行區(qū)間下限后繼續(xù)重挫。周初美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)量連續(xù)下滑7個(gè)月后意外增長(zhǎng)，頁巖油減產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步降溫。隨后，希臘債務(wù)問題愈演愈烈，全名公投否決債權(quán)人救助方案，希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)加劇。此外，伊朗核談期限一推再推，投資者對(duì)伊朗原油重返市場(chǎng)擔(dān)憂情緒延續(xù)。而周中中國(guó)股市崩盤，引發(fā)全球金融動(dòng)蕩，加劇油價(jià)跌勢(shì)。期末美國(guó)石油庫存全面增長(zhǎng)，WTI五連跌，創(chuàng)4月6日以來新低。受原油跌勢(shì)影響， 線性期貨承壓下滑， 帶動(dòng)國(guó)內(nèi) PE 現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅下跌。

2、乙烯

本周亞洲乙烯持續(xù)下跌，截止到 8 日，CFR 東北亞收于 1269.5-1271.5 美元/噸， 創(chuàng) 3 個(gè)月以來新低。CFR 東南亞收于 1244.5-1246.5 美元/噸，創(chuàng) 4個(gè)月以來新低。周初缺乏實(shí)質(zhì)利好指引，亞洲乙烯跌勢(shì)延續(xù)，下游虧損情況雖有明顯改善，但當(dāng)前價(jià)位毫無吸引力，在供應(yīng)持續(xù)回升之下，乙烯價(jià)格仍有下行壓力。后期伴隨中國(guó)股市重挫，拖累亞洲市場(chǎng)，報(bào)盤繼續(xù)大幅下滑，目前多謹(jǐn)慎觀望。乙烯單體回落，PE 成本支撐力度減弱，加之期貨盤跌停施壓，國(guó)內(nèi) PE 本周大幅下滑。

（四）、國(guó)內(nèi)PE裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)情況統(tǒng)計(jì)

表3 國(guó)內(nèi)三石化檢修統(tǒng)計(jì)

本周石化裝置檢修情況與上周大同小異，仍以大慶石化、盤錦乙烯和上海石化等為主，伴隨撫順和燕山石化短暫停車，檢修涉及年產(chǎn)能總計(jì)299.3萬噸，共計(jì)損失產(chǎn)量約5.04萬噸，環(huán)比增加0.18萬噸。下周延長(zhǎng)中煤將恢復(fù)生產(chǎn)，暫無其他新增的檢修計(jì)劃。本周期貨市場(chǎng)暴漲暴跌，商家心態(tài)迷茫，市場(chǎng)貨源流通緩慢，石化庫存窄幅攀升。

本周 PE 下游制品行業(yè)開工率窄幅波動(dòng)。農(nóng)膜和包裝行業(yè)受部分大廠訂單小幅改善的帶動(dòng)，開工率窄幅回升2%，但總體需求仍顯乏力。管材行業(yè)仍處于生產(chǎn)淡季，開工率震蕩走低。受房地產(chǎn)投資和新房屋建設(shè)面積回落的影響，今年管材整體開工率不及去年。原料漲跌反復(fù)，致使終端采購心態(tài)謹(jǐn)慎，原料庫存維持低位操作。

表4 本周下游工廠工

產(chǎn)業(yè)鏈總結(jié)：

本周線性期貨暴跌暴漲，致使市場(chǎng)走勢(shì)脫離基本面，波動(dòng)頻繁，且波動(dòng)幅度較大，業(yè)者心態(tài)迷茫，只得隨行就市操盤。短期來看，市場(chǎng)不確定性因素依舊較多，下周市場(chǎng)走勢(shì)仍需進(jìn)一步觀察。

三、LLDPE技術(shù)分析

LLDPE主力合約L1509走勢(shì)：（周K線）

從周線來看，目前塑料主力合約處于向上緩慢爬升過程。本周周線級(jí)別K線下拉長(zhǎng)影線，主要受到本周股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響，商品普跌引爆看空情緒?？傮w來看，目前連塑主力走穩(wěn)，在9500一線有支撐，未來看漲。

塑料主力合約L1509走勢(shì)：（日K線）

目前日K線高位走強(qiáng)，本周行情跌宕起伏，從周五收盤來看，目前連塑主力合約處在區(qū)間震蕩行情，短期受到下方支撐線影響，可能小幅回調(diào)。技術(shù)指標(biāo)來看,MACD死叉，但是有轉(zhuǎn)成金叉的趨勢(shì)，短期小幅看漲。

四、下周展望與操作建議

下周展望：

下周大慶、蘭州、上海石化、盤錦乙烯等國(guó)內(nèi)石化裝置繼續(xù)停車檢修，預(yù)計(jì)下周損失產(chǎn)量約3.34萬噸。進(jìn)口料方面，目前市場(chǎng)貨源供應(yīng)平穩(wěn)，價(jià)格較國(guó)內(nèi)料偏高，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊不大。需求方面，農(nóng)膜下游經(jīng)銷商謹(jǐn)慎觀望，備貨積極性依舊偏低。中大企業(yè)維持少量開工，開工率在1-4成，多數(shù)廠家依然處于停機(jī)檢修狀態(tài)?，F(xiàn)廠家多按訂單采購為主，采購量有限。

操作建議：

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