吳敬璉

1995年中國制定第九個五年計劃時提出，經(jīng)濟增長方式要從粗放型向集約型轉(zhuǎn)變。但是經(jīng)過20年的努力，在這方面成效尚不顯著，根本原因在于存在“體制性障礙”。

實現(xiàn)經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型有效的辦法，是在不發(fā)生系統(tǒng)性風險的前提下切實推進改革，盡快建立十八屆三中全會要求的“統(tǒng)一開放，競爭有序的市場體系”。

轉(zhuǎn)型成敗的關鍵在于能否切實推進改革，包括從簡政放權到制定市場進入的負面清單和對政府授權的正面清單，金融改革的全面深化，財政改革的完善，價格改革的展開，國有經(jīng)濟改革亟待加快，以及建設自貿(mào)區(qū)開創(chuàng)對外開放的新局面等。

轉(zhuǎn)型動力何在

2008年全球金融危機后，中國政府采取了強有力的刺激政策，給GDP增速注入了“強心劑”，但不久以后就出現(xiàn)了增速下降的現(xiàn)象，引發(fā)了社會大討論——中國會不會發(fā)生經(jīng)濟危機或是系統(tǒng)性風險？如何避免發(fā)生系統(tǒng)性風險？

從需求的理論來看，GDP增速下降是因為“三駕馬車”——消費、投資和進出口的動力不足。對于政府而言，短期內(nèi)能夠有所作為的就是增加投資了。

值得注意的是，由于超高速的投資增長、投資率的提高缺乏足夠的資源支持，使得國民資產(chǎn)負債表的杠桿率不斷提高，根據(jù)麥肯錫全球研究所公布的數(shù)據(jù)顯示，中國負債/GDP比例已從2008年金融危機前的158%攀升至282%。這是一個很高的比例。

盡管其他主要經(jīng)濟體國家的負債情況并沒有比中國樂觀多少，但中國信貸擴增速度之快已經(jīng)引發(fā)了擔憂。這么高的杠桿率形勢下，出現(xiàn)個別的償債困難是不可避免的，出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的可能性也就大大增加。

如果從供給的角度分析，無疑是立足于勞動、資本和效率的提高。改革開放的30年中，人口紅利正不斷減少，農(nóng)村資源轉(zhuǎn)向城市的結構性變化使得效率提高，但這個過程已經(jīng)接近于尾聲。

而資本的繼續(xù)提高則存在兩個問題，一方面投資回報遞減的情況非常明顯，自2009年至今，資本刺激的強度并沒有削弱，但是效果急劇下降，目前看來，增加投資對于經(jīng)濟增長幾乎沒有什么作用，另一方面是杠桿率的不斷提高，可能會造成危險。

剩下能夠解決當前問題的根本，就是要提高效率，也就是要提高生產(chǎn)函數(shù)中間的索洛余值。什么是索洛余值？按照索洛的說法就是技術進步，實際就是全要素生產(chǎn)力的提高。

存在制度性障礙

第一次提出“經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型”是在第九個五年計劃中規(guī)定的，表示“經(jīng)濟增長方式從粗放型向集約型轉(zhuǎn)變”，后來改成了“經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型”。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型從1995年一直談到現(xiàn)在，但是至今沒有實現(xiàn)。

為什么提出了20年都沒有實現(xiàn)呢？其實，在制定第十一個五年規(guī)劃的時候，就已經(jīng)做過全面的分析了。當時就用了十六屆三中全會決議里面的一句話：“存在體制性障礙”。

十一五規(guī)劃就規(guī)定實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型，“著力提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益，促進經(jīng)濟結構優(yōu)化升級”，把經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型作為十一五規(guī)劃的主線，這就意味著要改革。按照十六屆三中全會決議的說法，是“完善社會主義市場經(jīng)濟體制”，但是當時的經(jīng)濟狀況非常好，改革這件事又是自我革命，缺乏動力，這個決定沒有能夠很好地執(zhí)行。

十八屆三中全會提出要建立“統(tǒng)一、開放、競爭、有序的市場體系”，要推動轉(zhuǎn)型和尋找新的動力，以創(chuàng)新為動力，以提高效率為動力，就要在保證不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的前提下，把主要精力放在切實推進改革上。

如何保證不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，避免危機？這大概有兩個方面，一方面要控制和化解現(xiàn)有的風險，為推進改革贏得時間，另一方面則是輔之以適當?shù)呢斦拓泿耪叩亩唐谡{(diào)節(jié)。

至于具體的控制和化解風險手段很多，比如妥善處理各級政府的債務；停止回報過低和沒有回報的無效投資；停止對僵尸企業(yè)輸血；動用國有資本償還政府的或有負債；對資不抵債的企業(yè)實施破產(chǎn)和重組，釋放風險；停止剛性兌付；盤活由于粗放增長方式造成的死資產(chǎn)存量。

這些手段政府也在做，但有些做得很慢，像償還社會保障基金欠賬，山東撥付地方國有資產(chǎn)的30%用于社會保障基金。在這方面，十八屆三中全會決定做了明確規(guī)定，但是兩年過去了，從中央層面來說到現(xiàn)在沒有動作，據(jù)說正在擬定方案。

在短期的財政政策和貨幣政策調(diào)節(jié)上，注意到貨幣政策的有限性。根據(jù)野村研究院首席經(jīng)濟學家的研究，在資產(chǎn)負債表出問題的時候，貨幣政策的作用很小，這是因為人們都要提高手中資產(chǎn)的流動性，由于現(xiàn)金為王，所以即使放松銀根，資金大概也不會跑到實體經(jīng)濟里去，實體經(jīng)濟的流動性很差，要抽出來很難。

尤其是在中國，資金最終會跑到資本市場上去。除了今年由于外匯占款降低了，貨幣發(fā)行的主要渠道上出了一些問題，在一些季度貨幣流動性有些緊，但從2009年以來，國內(nèi)的貨幣流動性一直比較寬松，可是資金并沒有跑到實體經(jīng)濟里去，這是因為從股市上要抽走資金很容易，這也就導致股市泡沫，最近股災的根本原因就是如此。

相對來說，財政政策還有一點調(diào)節(jié)的余地，但是這個錢怎么給，現(xiàn)在有不同的想法。有些政府部門希望靠增加支出來增強擴張性的財政政策力度，比如鐵、公、基投資上，另外有一些政府官員認為由他來用是最好的，比如說對高新技術產(chǎn)業(yè)給予補貼等等。

從過去的經(jīng)驗來看，錢花在高新技術產(chǎn)業(yè)的有效性仍有爭議。比如為了支持第三代無線通信，TDSCDMA網(wǎng)絡建設保守估計花了2000億元，但這筆投資是否值得仍有爭論。

另外一個提高擴張性財政政策力度的辦法，就是要減少收入，中國的稅收還是太高，我一直建議著重在普惠性的減稅上來想辦法。

國企改革最關鍵也最慢

推進改革成敗的關鍵在于能否按照十八屆三中全會、四中全會的決定推進改革。這兩年來，改革還是有進步的，但是需要進一步推進。比如簡政放權、審批制改革，在21世紀初期曾做過一次，但這很容易走回頭路，必須要把它制度化。

制度化分為負面清單和正面清單兩條。制定負面清單是中美投資談判里提出來的，十八屆三中全會把它推廣到國內(nèi)的改革上。在實際工作中，由于行政部門往往不愿意放權，到現(xiàn)在為止自貿(mào)區(qū)的負面清單仍然太長，至于總體國內(nèi)市場進入的負面清單還沒有制定出來。

而所謂的正面清單，按照李克強總理的說法，政府與企業(yè)不同，法無授權不可行，所以對于政府授權要做正面清單，而且現(xiàn)在政府官員不作為的情況很嚴重，其中一個原因就是他們的職權不清楚。

我覺得很關鍵的改革就是國企改革，但是進行得最慢。9月24日，國務院發(fā)布《關于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》。這是繼國企改革頂層方案出臺后的首份配套文件，也是目前社會資本最為關注的一份文件。不過，還是有幾個爭論性的問題不是太清楚，需要進一步明確。

相較而言，金融改革和財政改革都有比較大的推進，特別是金融改革的利率市場化和匯率市場化，比預計的更快。有些方面的改革則進展太慢，像《證券法》的修訂延期，讓注冊制的改革愈發(fā)后推。這些方面要想辦法做得快一點。

同樣需要加快步調(diào)的是自貿(mào)區(qū)。很多地方官員把建立自貿(mào)區(qū)看成是取得優(yōu)惠政策的一種制度安排，這與中國政府所宣布的建立自貿(mào)區(qū)的目的是有差距的。習近平總書記在深改小組討論自貿(mào)區(qū)時說，建立自貿(mào)區(qū)的目的是要適應貿(mào)易和投資便利化的大趨勢，營造市場化、國際化、法治化的營商環(huán)境。

現(xiàn)在自貿(mào)區(qū)已經(jīng)有4個，開始建設的時候步調(diào)比較快，最近步子有點放慢，我覺得還是應該加快。通過自貿(mào)區(qū)的建設可以使得對外開放打開一個新的局面，在世界貿(mào)易和投資規(guī)則的變化中，能夠?qū)崿F(xiàn)以開放促改革，十八屆三中全會和四中全會要求的經(jīng)濟體制和法治建設都會取得更大的進步。